Chém gió về KSB

TỔNG QUAN NGÀNH ĐÁ XÂY DỰNG
Đầu tư công duy trì ở mức cao năm 2021 là 460 nghìn tỷ VND, tương đương với năm 2020. Ngành VLXD nói chung và đá xây dựng nói riêng trong năm 2021 sẽ được hỗ trợ từ sự phục hồi mạnh mẽ của ngành BĐS và phát triển mạnh của xây dựng hạ tầng
Cầu ngành:
Theo quyết về quy hoạch tổng thể phát triển ngành vật liệu xây dựng đến năm 2020 và định hướng đến năm 2030 của CP, tổng như cầu đá xây dựng cả nước ước tính đạt khoảng 181 trim3 năm 2020. Nhu cầu tiêu thụ đá xây dựng của các tỉnh Đông Nam Bộ (thị trường chính của KSB,DHA,NNC,C32) và các tỉnh tỉnh Tây Nam Bộ sẽ tăng trưởng cao nhất do đây là khu vực có nhiều dự án trọng điểm.
Ngoài ra, theo quyết định của Thủ tướng chính phủ phê duyệt điều chỉnh quy hoạch phát triển giao thông định hướng 2030, tổng giá trị đầu tư cho đường bộ cao tốc là 392.379 tỷ đồng (tương đương 49.000 tỷ/năm). Các dự án trọng điểm: dự án sân bay Long Thành, 11 dự án thành phần của cao tốc Bắc – Nam, cao tốc Mỹ Thuận – Cần Thơ với tổng mức đầu tư khoảng 105 nghìn tỷ đồng sẽ là cú hích lớn cho các công ty sản xuất đá xây dựng. Tổng giá trị riêng phần đá xây dựng bóc tách theo ước tính cho các công trình ước tính khoảng 9,500 tỷ đồng tương đương khoảng 31 triệu tấn đá quy đổi.



Cung ngành:
Tổng công suất thiết kế của các cơ sở sản xuất năm 2020 cơ bản đáp ứng nhu cầu chung: 170 – 190 triệu m3/năm, định hướng của chính phủ là phát triển các mỏ có công suất trên 100,000 m3/năm. Việc cấp phép các mỏ mới khá khó khăn do việc gây ô nhiễm môi trường và các địa phương muốn tiết kiệm tài nguyên. Cụm mỏ Tân Đông Hiệp và Núi Nhỏ hiện đã ngừng khai thác từ cuối năm 2019 (hiện chỉ còn lượng đá tận thu). Cụm mỏ Tân Cang – Đồng Nai nổi lên có tiềm năng để thay thế ở khía cạnh vị trí và thời gian khai thác. Các doanh nghiệp có mỏ ở cụm này là VLB, CTI và DHA.
Đặc thù ngành:
Có cùng chu kỳ với BĐS và đầu tư công
Có tính cục bộ, chất lượng và vị trí mỏ đá quyết định đến sản lượng và giá bán

Triển vọng ngành:
Tăng trưởng nhu cầu đá xây dựng do nhiều dự án được triển khai trong thời gian tới.
Công ty có mỏ đá với thời hạn khai thác lâu dài/trữ lượng lớn chiếm ưu thế. Khu vực phía Nam chủ yếu là đồng bằng, các mở đá sau nhiều năm khai thác đã cạn kiệt nhưng khó có thể bù đắp bằng nguồn cung ở miền bắc do chi phí vận chuyển lớn, dẫn đến cầu vượt cung làm giá bán tăng cao, điều này giúp các doanh nghiệp khai thác có kết quả kinh doanh khả quan trong năm 2020 và nửa đầu năm 2021.

KSB – CTCP Khoáng sản và xây dựng Bình Dương

Sản phẩm và dịch vụ chính: khoảng sản, vật liệu xây dựng, nước tinh khiết, BĐS KCN
Vật liệu xây dựng: Các sản phẩm đá xây dựng của BIMICO hiện được đánh giá cao về chất lượng và đạt tiêu chuẩn ngành, đặc biệt là sản phẩm đá ly tâm. Ngoài ra, các sản phẩm cống bê tông và gạch tuynel của BIMICO cũng được đánh giá cao nhờ công nghệ sản xuất tiên tiến

·Doanh thu từ khai thác Mỏ Tân Đông Hiệp chiếm 40% doanh thu năm 2019 với 2,27 triệu m3 đá được khai thác. Tuy nhiên, năm 2020 KSB không còn được khai thác Mỏ Tân Đông Hiệp, chỉ còn một phần lượng hoàn nguyên từ dự án này. Ước tính năm 2020 thì KSB có thể khai thác được 1,13 triệu m3 đá. KSB đang đẩy nhanh tiến độ xin giấy phép mỏ Tam Lập quy mô gần 10 triệu m3 để bù đắp Mỏ Tân Đông Hiệp.
·Hiện tại sau mỏ Tân Đông Hiệp thì mỏ đá Phước Vĩnh và Tân Mỹ là 2 mỏ đá lớn nhất tính tới hiện tại của KSB với công suất tối đa khai thác được cấp phép tại 2 mỏ này đạt 2,7 triệu m3/năm với trữ lượng khai thác còn lại hơn 22 triệu m3 đá với thời gian cấp phép lần lượt 01/2023 và 08/2029.
· Mỏ đá Thiện Tân trong nhóm 4 cụm mỏ đá (bao gồm Solku, Thiện Tân, Thạch Phú, Tân Cảng) tại Đồng Nai đang sở hữu những vị trí thuận lợi để cung cấp đá xây dựng cho dự án cao tốc Phan Thiết- Dầu Giaasy- một trong những dự án được ưu tiên triển khai trong sô 11 dự án thành phần cao tốc Bắc- Nam.
Hai mỏ đá ở phía Bắc KSB(Bãi Giang và Gò Trường) cũng nằm tại các vị trí thuận lợi để cung cấp đá cho các dự án cao tốc tại Nghệ An, Thanh Hóa

Công ty hiện đang khai thác và chế biến các loại cao lanh lọc và cao lanh bột phục vụ cho các ngành công nghiệp như: gốm sứ, ceramic, sơn, nhựa, chế biến cao su và chất độn cho các nhà máy sản xuất phân bón, thức ăn gia súc. Đây cũng là một trong những sản phẩm được đánh giá có chất lượng cao của BIMICO

Dựa trên lợi thế sẵn có là khai thác, chế biến khoáng sản và sản xuất vật liệu xây dựng, BIMICO đầu tư vào bất động sản công nghiệp và dịch vụ bất động sản nhằm đáp ứng nhu cầu công nghiệp hóa

Luận điểm đầu tư

1. Là DN đầu ngành trong lĩnh vực khai thác đá. Chính sách mới cho phép mỏ đá nâng công suất lên 50% mà không phải điều chỉnh quy hoạch dự án giúp gỡ vướng về mặt pháp lý.
(Theo nghị quyết của CP ngày 16/6, các tỉnh có tuyến cao tốc Bắn Nam đi qua được phép phê duyệt khai thác mỏ vật liệu như đất, đá đã có trong quy hoạch mà không phải đấu giá quyền khai thác. Các mỏ đang khai thác được nâng công suất đến 50% mà không phải lập dự án điều chỉnh, đánh giá tác động môi trường.)

Do đặc thù ngành, chi phí vận chuyển thường chiếm tỷ trọng lớn trong giá thành đá xây dựng. Tùy thuộc vào khoảng cách và loại hình vận chuyển, giá đá được giao tại công trình có thể gấp đôi giá giao tại mỏ. Do đó, KSB được đánh giá là DN tiềm năng tăng trưởng tốt trong ngành do sở hữu nhiwwfu mỏ đá ở vị trí tốt. Trữ lượng khai thác lớn và ngày càng mở rộng, sở hữu nhiều mở có vị trí tốt, gần tâm điểm đầu tư công cả nước là sân bay Long Thành và cao tốc Bắc Nam
- Năm 2021, KBS sẽ đẩy nhanh tiến độ để hoàn thành cấp phép mở Tam Lập. Đối với mở Tân Mỹ sẽ hoàn thiện để tải xuống sâu cote -150m và đưa vào quy hoạch thăm dò khai thác.
- Mỏ Thiện Tân 7 đang trong giai đoạn tiếp tục đền bù để mở rộng hiện trường khai thác.
- Công ty cũng đang xin chủ trương đâu tư mỏ mới tại Bình Phước, Đồng Nai

2. Không ngừng mở rộng trữ lượng khai thác, M&A với VLB sẽ là điểm sáng
KSB đang ủy thác đầu tư vào công ty vật liệu xây dựng Biên Hòa tại Đồng Nai(VLB) với tỷ lệ nắm giữ gián tiếp 41% (trị giá hơn 1300 tỷ) còn lại 49% do nhà nước nắm giữ, thời gian tới cũng sẽ mua lại để mở rộng quy mô. VLB còn lại khoảng 250 triệu tấn đá xây dựng chủ yếu tại mỏ đá Tân Cảng và Thạch Phú. Trong năm nay KBS dự kiến hoàn tất sở hữu chi phối ở công ty và hợp nhất kết quả kinh doanh.
Nếu việc thâu tóm thành công, KSB là DN đá có trữ lượng khổng lồ, đủ để tạo lợi thế cạnh tranh vượt trội so với các DN trong ngành.

3. Mảng BĐS KCN là yếu tố hỗ trợ tích cực
Với KCN Đất Cuốc giai đoạn 2, công ty đã hoàn thành hồ sơ quy hoạch mở rộng KCN Đất Cuốc lên 553ha, đẩy nhanh công tác đền bù, xây dựng hạ tầng nahwmf phấn đấu có đât thương phẩm năm 2021.

Rủi ro

Mỏ đá đem lại lợi nhuận lớn nhất Tân Đông Hiệp (chiếm 40% LNTT) sẽ hết được khai thác kể từ 2021. Nếu không có các thương vụ M&A mới, kết quả kinh doanh của KSB sẽ sụt giảm mạnh kể từ 2021

Rủi ro trong việc thăm dò khai thác: Quá trình thăm dò tốn kém nhiều chi phí, nhiều thời gian (2-3 năm), nhưng nếu kết quả thăm dò cho thấy trữ lượng mỏ nhỏ, hoặc điều kiện khai thác không thuận lợi (mỏ nằm quá sâu)… khiến cho việc khai thác không thể thực hiện được vì lí do kinh tế - kỹ thuật thì rủi ro chi phí sẽ là rất lớn. Bên cạnh đó, việc được cấp phép thăm dò và khai thác các mỏ mới được áp dụng theo hình thức đấu thầu, do vậy chi phí ban đầu càng bị đẩy lên cao.

Anh em vào góp ý bổ sung chém gió cho vui.