Chia buồn cùng các Mem mua vào hôm nay

Doanh nghiệp niêm yết: Nan giải chuyện huy động vốn
Phát hành tăng vốn trong thời điểm khó khăn của TTCK như hiện nay của các doanh nghiệp giống như "Chèo thuyền ngược gió". Ảnh minh họa: ĐTCK
Tính đến thời điểm này, mức lãi suất cho vay của các NH vẫn ở mức cao, từ 20% trở lên, mặc dù nhiều NH đã đưa ra một lộ trình hạ lãi suất nhưng để được "hưởng" ưu đãi này không dễ dàng đối với tất cả các DN. Điều này cho thấy bài toán tìm vốn của các DN vẫn còn nan giải.

Vốn nợ, chi phí vẫn cao



Nếu xét dưới khía cạnh chi phí vốn thì chi phí vốn nợ hiện đang cao hơn so với chi phí vốn cổ phần. Bởi theo tính toán của CTCK NH Sacombank (SBSC), hiện mức chi phí vốn cổ phần khoảng 16,2%, trong khi đó, chi phí vốn vay NH đang ở mức trên 20%.



Nhưng do cánh cửa giúp DN huy động vốn từ việc phát hành tăng VĐL đang rất hẹp khiến các DN thiếu vốn buộc phải sử dụng tới nguồn huy động từ các NH. Đã có ý kiến cho rằng, trong năm 2007, khi lãi suất vay NH thấp (bởi lãi suất cơ bản mới chỉ ở mức 8,75%) thì DN nên dùng nguồn vốn này đầu tư sản xuất và "để dành" nguồn vốn huy động được qua phát hành tăng vốn.



Tuy nhiên, theo một chuyên gia CK, nếu sử dụng vốn vay NH và "để dành" vốn cổ phần thì chi phí DN sẽ bị đội lên rất nhiều do DN phải trả chi phí đến hai lần, một là khoản lợi tức cho cổ đông, hai là lãi vay NH. "Đó không phải là phương án tối ưu. DN chỉ được phép chọn một trong hai phương án đó trên cơ sở cân nhắc lợi ích tốt nhất cho DN của mình" - chuyên gia này nói.



Thực ra, hiện nay nhiều DN không biết phải huy động vốn từ đâu bởi vay NH thì đắt quá, mà phát hành chi phí có khi còn đắt hơn (do phát hành sát mệnh giá trong khi phải trả lợi tức cổ đông cao). Điều này, theo giải thích từ phía một số DN, không phải do khả năng quản lý dòng tiền của các DN yếu, mà do diễn biến phức tạp và khó lường của thị trường.



Biện pháp phát hành trái phiếu DN hoặc trái phiếu dự án, công trình dường như cũng không khả thi. Bởi việc huy động vốn qua phát hành trái phiếu còn khó hơn việc đi vay NH. Thực tế thời gian qua, mới chỉ có số rất ít DN lớn có uy tín sử dụng kênh huy động vốn này. Còn lại, với các DN vừa và nhỏ, DN chỉ sản xuất đơn thuần và rất ít dự án lớn thì biện pháp duy nhất là tiếp tục cắt giảm chi phí và thu hẹp sản xuất.



Và hậu quả của những cắt giảm, thu hẹp này sẽ nhìn thấy ngay trong vòng từ 3-6 tháng tới. Nếu hành động hạ lãi suất (trong đó có lãi suất cho vay) của các NH mới chỉ dừng ở động thái thăm dò thị trường thì việc các DN phải tiếp tục cắt giảm chi phí và thu hẹp sản xuất là khó tránh khỏi.



Phát hành tăng vốn: Chèo thuyền "ngược gió"



Trong bối cảnh TTCK niêm yết đang không thuận lợi, nhất là khi nhiều DN dùng tiền huy động khá dễ dãi trong năm 2007, việc phát hành CP tăng vốn (kể cả thưởng CP) không được NĐT đón nhận nồng nhiệt nữa. Sự từ chối từ phía thị trường là có căn cứ khi CP ngày càng bị pha loãng, trong khi đảm bảo tốc độ tăng trưởng trong bối cảnh nền kinh tế khó khăn là bài toán nan giải.



Thống kê từ Sở GDCK TPHCM và TTGDCK HN cho thấy ba đợt đấu giá CP lần đầu trong quý II và một số đợt bán tiếp CP đều không thành công.



Một khía cạnh khác của việc phát hành CP có tỉ lệ thành công thấp là chất lượng của CP. Những trường hợp cụ thể về sự mập mờ về thông tin, nhất là các báo cáo tài chính của DN khiến NĐT lo ngại. Trừ những trường hợp phát hành riêng lẻ, việc chào bán CK ra công chúng đang được giới đầu tư đặt ra yêu cầu cao hơn về tính minh bạch và công khai.



Theo ông Nguyễn Hoàng Hải - Tổng thư ký Hiệp hội NĐT tài chính (Vafi), vai trò của đơn vị tư vấn cần phải được đặt ra nhiều hơn. Hiện tại, dự thảo sửa đổi Nghị định 14 hướng dẫn Luật CK đã đưa ra những yêu cầu cao hơn như việc lập hồ sơ chào bán CK ra công chúng phải được ít nhất một CTCK tham gia tư vấn và chịu trách nhiệm trong phạm vi tư vấn. Tuy nhiên, yêu cầu về bảo lãnh phát hành mới chỉ được áp dụng cho các đợt phát hành có giá trị từ 100 tỷ đồng trở lên.



Theo ông Hải, nên quy định tất cả các đợt chào bán CK ra công chúng phải bảo lãnh bắt buộc. Tuy nhiên có thể linh hoạt bằng hai phương án: Bảo lãnh toàn bộ hoặc bảo lãnh từng phần. Với bảo lãnh từng phần, tỉ lệ bảo lãnh tối thiểu nên là 30% khối lượng phát hành. Việc lựa chọn phương án nào sẽ do các bên tự xác định. Với việc tăng thêm trách nhiệm của đơn vị bảo lãnh, các đợt phát hành ra công chúng sẽ có chất lượng hơn, công bố thông tin minh bạch hơn cũng như đảm bảo khả năng thành công của các đợt phát hành này.

Ơ thế đã xuống tàu rồi à??

Em có tin mật cho bác đây... Bác nhớ đừng nói cho ai nhé... Tin tối mật...
http://www.vnexpress.net/GL/Doi-song/2008/08/3BA0538A/
http://vietnamnet.vn/khoahoc/2008/08/797715/

Nick Kaka đểu nhìn phát biết

Dự phòng kaka kia bị lock bác ợ
Bác mua hôm nay thì chết nặng rồi
Khổ vì không nghe lời kaka ợ

chúc mừng các bác hôm nay đã nhanh chân kịp xuống tàu đúng lúc

xem các bản tin chứng khoán trên các trang tin điện tử thì đủ biết thị trường tuần sau sẽ diễn biến thế nào ngay thôi. chú ý cách "giật tít" rùng rợn và cách thể hiện nội dung theo chiều hướng tiêu cực vãi cả ái khiến ai cầm cổ cũng phải giật mình thon thót. BBs quá giỏi khi tạo Trap xả hàng trong vòng 3 ngày và chốt hạ vào hôm nay 8/8/08, đánh đúng tâm lý sính ngày đẹp và lơ là cảnh giác của bà con nhỏ lẻ

xem qua 1 số tiêu đề, nội dung đưa tin chứng khoán hôm nay 8/8 nhé:

Dân trí: VN-Index tăng điểm không bền vững

CafeF: Mong manh ngưỡng 440 điểm

vnexpress: Ngày may mắn cứu Vn-Index thoát một phiên giảm điểm

Vietnamnet: Trước những biến động khá thất thường trong 3-4 phiên gần đây, các nhà đầu tư tỏ ra khá thận trọng trong phiên cuối tuần. Thị trường có xu hướng tiếp tục tăng nhẹ nhưng khối lượng giao dịch giảm

Dư bán DPM hơn 800K, hic hic

ba hồn 7 vía huhu ở đâu vào đây xôm tụ

Tuần sau sẽ rõ, hô hào ích chi?

----------
Diễn đàn chứng khoán - www.KinhDoanhGioi.Com -