Chiến lược đầu tư tháng 03 năm 2023

Xu hướng của chỉ số VN-Index

​

Hiện tại, chỉ số VN-Index đang trong trạng thái giảm khi giao động dưới các vùng EMA-21 ngày và MA-50 ngày với các đỉnh sau và đáy sau liên tục thấp hơn đỉnh trước và đáy trước.

Sau khi kiểm định vùng 1010, chỉ số tạm thời bảo vệ được vùng đáy 1,014 và ghi nhận ngày thứ 4 của phiên nỗ lực phục hồi. Tuy nhiên, diễn biến chính của các bên tham gia thị trường vẫn cho thấy lực bán đang áp đảo lực mua khi các ngày giảm ghi nhận thanh khoản và tần suất cao hơn so với các ngày tăng giá.



Diễn biến đang tiến triển sát theo phân tích của chúng tôi như đã đề cập trong báo cáo “Phân tích xu hướng Thị trường – Tháng 03 năm 2023”, anh/chị có thể đọc lại báo cáo tại đây.



Chúng tôi vẫn theo kịch bản cơ sở là chỉ số VN-Index có khả năng điều chỉnh trong tháng 03 này.

Cơ hội – Theme đầu tư trong tháng 03 năm 2023

Xét về khía cạnh lựa chọn cổ phiếu và nhóm ngành, chúng tôi cho rằng bức tranh về kết quả kinh doanh của tháng 03 nói riêng và Quý 1 nói riêng vẫn chưa phải hoàn toàn tích cực do ảnh hưởng từ các yếu tố vĩ mô thế giới và các diễn biến ở mức chính sách của thị trường Việt Nam. Do đó, nếu xét về các tiêu chí cơ bản để ra quyết định lựa chọn cổ phiếu chúng tôi cho rằng đây chưa phải là chiến lược tối ưu nhất, ít nhất là cho đến cuối quý 2 của năm 2023.



Tuy nhiên, nếu nhìn vào hành động giá của thị trường, chúng ta có thể thấy dòng tiền lớn đang tập trung vào 2 nhóm ngành hàng hóa: Thép và Dầu Khí. Phân tích kỹ thuật cho thấy biên độ biến động giá của đa phần các mã trong 2 nhóm ngành này đang thu hẹp, điều chỉnh với thanh khoản thấp. Xu hướng của đường EMA-30 tuần kéo phẳng và đan xen với đường MA-10 tuần. Đây là đặc tính kỹ thuật của giai đoạn 1 – pha tích lũy, khi các NĐT tổ chức gom hàng

​

Rủi ro – Ngoại vi và nội tại

Trong giới đầu tư và trading thường có câu “Điều chỉnh là cơ hội để mua”. Tuy nhiên chúng tôi đi ngược lại với quan điểm này vì chúng tôi cho rằng điều kiện thị trường hiện tại chưa điều chỉnh về vùng hợp lý nơi lực cầu được kiểm chứng rõ ràng. Chỉ khi đã quan sát và thấy rằng lực cầu được kiểm chứng, đấy mới là cơ hội để mua. Mặc dù vậy, NĐT hãy nhớ rằng các đợt phục hồi trong thị trường giảm luôn mang độ tin cậy thấp cho đến khi hành động giá chứng minh được một đợt tăng giá mạnh mẽ đang diễn ra.



Khi phân tích các rủi ro hiện hữu trong thị trường, chúng tôi đã phân tích ra đa phần các NĐT bất kể kinh nghiệm hay quy mô đầu tư đều đang đối mặt với 2 loại rủi ro sau:



1. Rủi ro ngoại vi (không kiểm soát được)

• Xu hướng của thị trường (chỉ theo xu hướng tăng hoặc giảm trong 15 đến 30% tổng thời gian, còn lại là sideway)
• Thời gian thanh toán T+2.5 của thị trường chứng khoán cơ sở Việt Nam
• Thị trường chứng khoán cơ sở Việt Nam không có cơ chế bán khống (short) chính quy, và chỉ có giao dịch duy nhất một chiều mua (long). Vị thế mua chỉ có xác suất lời cao nhất khi giá hoặc thị trường chung vào xu hướng tăng (uptrend).

2. Rủi ro nội tại (kiểm soát được)

• Chiến lược và hệ thống của đa phần các NĐT không giảm thiểu được tác động của rủi ro ngoại vi

A. Phòng vệ giá



Trong đầu tư, chiến lược phòng vệ giá (“hedging”) đề cập đến việc sử dụng các công cụ hoặc chiến lược tài chính để giảm hoặc hạn chế rủi ro của các khoản đầu tư trong danh mục đầu tư.



Điều này liên quan đến việc lấy một vị thế trái ngược với khoản đầu tư hiện tại, chẳng hạn như bán khống phái sinh để giảm thiểu tác động của việc cổ phiếu bất ngờ rớt giá, hoặc đa dạng hóa danh mục bằng cách đầu tư vào nhiều tài sản khác nhau để giảm thiểu rủi ro tổng thể.



Mục tiêu của việc phòng vệ giá là để giảm thiểu khả năng sụt giảm tài sản trong khi vẫn đem đến tiềm năng lợi nhuận.

B. Phân bổ tài sản



Trong điều kiện thị trường giảm, nhà đầu tư hoàn toàn có thể tạo là mức sinh lời dương (“positive expectancy”) nếu phân bổ tài sản hợp lý để cân bằng rủi ro từ việc sụt giảm tài sản có thể xảy ra nếu thị trường cơ sở diễn biến theo xu hướng giảm.



Việc phân bổ tài sản với tỷ trọng linh động giúp nhà đầu tư tối ưu hóa tổng lợi nhuận trong mọi điều kiện thị trường.



Ví dụ trong thị trường xu hướng giảm như hiện tại, thay vì đặt 100% vào cổ phiếu (chứng khoán cơ sở), NĐT có thể chia danh mục ra như sau:

• 10% - 25% NAV – chứng khoán cơ sở
• 50% NAV – chứng khoán phái sinh
• 25 – 40% NAV – Sản phẩm tài chính (hưởng lãi suất cố định)

(SSI)