Chính sách hạ cánh mềm của Fed đã được chứng minh bằng dữ liệu thực tế

Giới đầu tư đã chấp nhận một kịch bản dễ chịu: Cục Dự trữ Liên bang sẽ thực hiện một cuộc hạ cánh mềm, lạm phát sẽ giảm xuống mức mục tiêu mà không gây ra tổn thất kinh tế, và lợi nhuận doanh nghiệp sẽ tăng mạnh vào năm 2026.

Quan điểm đồng thuận này hiện đang là nền tảng cho định giá cổ phiếu, chênh lệch tín dụng và vị thế danh mục đầu tư trên khắp Phố Wall. Nhưng bên dưới bề mặt lạc quan này, những điểm yếu cấu trúc đang nổi lên cho thấy thị trường có thể đang định giá kịch bản tốt nhất trong khi bỏ qua bằng chứng ngày càng tăng về sự suy giảm nhu cầu.



Câu đố về kỳ vọng lợi nhuận

Các dự báo lợi nhuận năm 2026 của Phố Wall cho thấy một sự bất thường đáng chú ý. Các nhà phân tích dự đoán 493 cổ phiếu có vốn hóa thị trường thấp nhất sẽ đạt tăng trưởng lợi nhuận trung bình trên 11% mỗi năm trong hai năm tới – một sự tăng tốc đáng kể so với mức tăng trưởng yếu ớt dưới 3% mà các công ty này đạt được trong ba năm mở rộng kinh tế mạnh mẽ vừa qua. Thậm chí đáng chú ý hơn, các công ty vừa và nhỏ, những công ty đã phải vật lộn trong thời kỳ kích thích tiền tệ và tài chính chưa từng có, hiện được dự báo sẽ đạt tốc độ tăng trưởng lợi nhuận gần 60%.

Dự báo này đặt ra một câu hỏi cơ bản: nếu các công ty này không thể tạo ra lợi nhuận mạnh mẽ trong thời kỳ kích thích kinh tế mạnh mẽ và tăng trưởng kinh tế ổn định, thì cơ chế nào sẽ thúc đẩy hiệu suất bùng nổ như vậy trong một nền kinh tế đang suy giảm?

Thời điểm đưa ra những dự báo này càng làm cho vấn đề trở nên khó hiểu hơn. Những dự báo lạc quan này xuất hiện đúng vào lúc biên lợi nhuận toàn nền kinh tế đang có dấu hiệu đạt đỉnh và có khả năng đảo chiều. Việc mở rộng biên lợi nhuận là động lực quan trọng thúc đẩy tăng trưởng lợi nhuận trong những năm gần đây, nhưng động lực đó dường như đang suy yếu. Nếu không có sự mở rộng biên lợi nhuận, tăng trưởng doanh thu phải tăng tốc mạnh mẽ để đạt được mục tiêu lợi nhuận—nhưng môi trường nhu cầu lại cho thấy xu hướng ngược lại.



CHI TIẾT: https://vietnambusinessinsider.vn/c...c-chung-minh-bang-du-lieu-thuc-te-a50518.html