Chính Sách Tiền Tệ Fed: Cân Bằng Mong Manh Trước Áp Lực Lạm Phát và Thuế Quan

Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đã quyết định giữ nguyên lãi suất cơ bản trong khoảng 4,25%-4,50% vào thứ Tư, thể hiện lập trường thận trọng trong bối cảnh các nhà hoạch định chính sách đang đối mặt với những tác động kinh tế từ chính sách thuế quan quyết liệt của chính quyền Trump. Dù Fed vẫn dự báo sẽ cắt giảm lãi suất trong năm 2025, Chủ tịch Jerome Powell đã đưa ra đánh giá nghiêm túc về áp lực lạm phát sắp tới, cảnh báo về những đợt tăng giá “đáng kể” khi thuế nhập khẩu định hình lại bức tranh kinh tế.

Dự báo Lạm phát Kèm Suy Giảm Tăng trưởng
Các dự báo kinh tế mới nhất của Fed cho thấy một viễn cảnh có phần đình lạm, làm nổi bật sự phức tạp trong các quyết định chính sách tiền tệ hiện nay. Tăng trưởng kinh tế được dự báo sẽ giảm xuống còn 1,4% trong năm 2025, thấp hơn so với mức 1,7% dự đoán hồi tháng Ba, trong khi tỷ lệ thất nghiệp được dự báo sẽ tăng lên 4,5% vào cuối năm. Đáng lo ngại hơn, lạm phát được dự báo sẽ kết thúc năm 2025 ở mức 3% – cao hơn đáng kể so với mục tiêu 2% của Fed và vượt xa mức hiện tại.

Kịch bản kinh tế này là một cơn ác mộng đối với các nhà hoạch định chính sách: tăng trưởng chậm lại kết hợp với lạm phát dai dẳng, làm hạn chế các công cụ chính sách truyền thống của Fed. Ông Powell đã thừa nhận thách thức này, lưu ý rằng “vẫn tồn tại xu hướng nghiêng về đình trệ, với tăng trưởng thấp hơn kèm theo lạm phát dai dẳng.”



Bất ổn từ Thuế Quan
Bóng ma của chính sách thuế quan dưới thời Trump đang phủ lớn lên các cuộc thảo luận của Fed. Ông Powell nhấn mạnh rằng các nhà hoạch định chính sách sẽ đưa ra “những quyết định thông minh và tốt hơn nếu chúng ta chờ thêm vài tháng” để đánh giá tác động lạm phát thực sự từ việc tăng thuế nhập khẩu. Cách tiếp cận chờ-và-quan-sát này phản ánh bản chất chưa từng có tiền lệ của môi trường chính sách thương mại hiện nay.

Ông Powell khẳng định: “Tất cả những người tôi biết đều dự báo một sự gia tăng đáng kể về lạm phát trong vài tháng tới do thuế quan.” Ông giải thích về các động lực phức tạp đang diễn ra: “Ai đó phải trả chi phí cho thuế quan… giữa nhà sản xuất, nhà xuất khẩu, nhà nhập khẩu và nhà bán lẻ. Cuối cùng, chi phí thuế quan phải được thanh toán, và một phần trong số đó sẽ đổ lên vai người tiêu dùng cuối cùng.”

Sự Chia rẽ trong Fed Tín hiệu Bất ổn Chính sách
Biểu đồ dự báo (dot plot) của Fed cho thấy sự phân hóa đáng kể giữa các nhà hoạch định chính sách, với 7 trong số 19 quan chức tin rằng không cần thiết phải cắt giảm lãi suất. Dù phần lớn vẫn kỳ vọng giảm nửa điểm phần trăm trong năm nay, tốc độ cắt giảm tiếp theo đã được điều chỉnh xuống chỉ còn giảm một phần tư điểm phần trăm vào năm 2026 và 2027.

Sự khác biệt này phản ánh điều mà ông Powell mô tả là “giai đoạn rất mơ hồ,” nơi các nhà hoạch định chính sách phải cân bằng giữa rủi ro lạm phát dai dẳng và khả năng suy yếu của thị trường lao động. Dự báo lạm phát vẫn ở mức cao 2,4% đến năm 2026 trước khi giảm dần xuống 2,1% vào năm 2027 cho thấy cuộc chiến chống lại áp lực giá cả của Fed sẽ kéo dài.



Áp lực Chính trị Đối mặt với Thực tế Kinh tế
Lập trường thận trọng của Fed trái ngược hoàn toàn với yêu cầu của Tổng thống Trump về việc cắt giảm lãi suất ngay lập tức và mạnh tay. Trong cuộc họp ngày thứ Tư, ông Trump đã gọi ông Powell là “ngu ngốc” và đề xuất giảm lãi suất một nửa – một động thái thường chỉ áp dụng trong các tình huống kinh tế khẩn cấp nghiêm trọng. Bất chấp áp lực chính trị này, các quan chức Fed vẫn cam kết với cách tiếp cận phụ thuộc vào dữ liệu.

Ông Powell thừa nhận rằng việc cắt giảm lãi suất “có thể thực sự cần thiết” nếu không có mối lo ngại về thuế quan. Các chỉ số lạm phát gần đây đã ở mức “báo động,” nhưng cú sốc chi phí dự kiến từ chính sách thương mại khiến Fed không thể áp dụng lập trường nới lỏng mà các yếu tố kinh tế cơ bản có thể cho phép.



Khi Fed duy trì lập trường kiên nhẫn, thị trường tiếp tục định giá khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng 9, phản ánh sự cân bằng mong manh giữa việc hỗ trợ tăng trưởng kinh tế và kiềm chế áp lực lạm phát trong một môi trường chính sách ngày càng phức tạp.

Cơ Hội Hiện Tại: Bạc
Trong bối cảnh đó, Bạc - một sản phẩm kim loại quý cùng dòng với vàng hiện lên như 1 kênh đầu tư có tiềm năng tăng giá mạnh. So với vàng, vốn chủ yếu được xem là tài sản trú ẩn an toàn, bạc có tiềm năng tăng trưởng vượt trội nhờ tính ứng dụng đa dạng và nhu cầu công nghiệp ngày càng tăng.



Tỷ lệ vàng/bạc hiện tại (tính đến tháng 5/2025) dao động quanh mức 100:1, cao hơn so với mức trung bình 90:1 gần đây, cho thấy bạc đang được định giá hấp dẫn hơn so với vàng. Nếu các chính sách giảm thuế quan được triển khai, giá bạc có thể ổn định và tăng trưởng, mang lại cơ hội đầu tư hấp dẫn trong thời gian tới.



------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
Thị trường hàng hóa phái sinh là nơi giao dịch các hợp đồng dựa trên giá trị của các loại hàng hóa cơ bản như nông sản, năng lượng, kim loại, và nguyên liệu công nghiệp. Đây là công cụ giúp doanh nghiệp và nhà đầu tư quản lý rủi ro biến động giá, đồng thời tạo cơ hội sinh lời từ sự chênh lệch giá trong tương lai. Với sự phát triển của công nghệ và hội nhập kinh tế, thị trường này ngày càng thu hút sự quan tâm nhờ tính thanh khoản cao và khả năng đa dạng hóa danh mục đầu tư.

( Chi tiết: https://24hmoney.vn/posts/chinh-sac...ap-luc-lam-phat-va-thue-quan-c55a2593089.html )