Chứng khoán phái sinh - Những khái niệm cơ bản

nhóm ck cứ trìng xuống là múc, cơ hội ngàn năm có 1
SSI=5x
VND =4x
HCM=6x

--- Gộp bài viết, May 10, 2017, Bài cũ: May 10, 2017 ---

chờ SSI bùng nổ là dòng ck ce hết đến cuối năm luôn

Chuẩn rồi

Lợi nhuận trước thuế hoạt động kinh doanh xăng dầu quý 1/2017 của Petrolimex đạt 755 tỷ đồng, tương đương 55,9% tổng lợi nhuận hợp nhất. Như vậy, bình quân mỗi ngày Petrolimex thu lãi hơn 8 tỷ từ kinh doanh xăng dầu.

Tập đoàn Xăng dầu Việt Nam (Petrolimex) vừa công bố kết quả sản xuất kinh doanh quý 1/2017. Theo đó, tổng doanh thu thuần hợp nhất (của các đơn vị thành viên Petrolimex trên tất cả các lĩnh vực kinh doanh: xăng dầu, gas, dầu mỡ nhờn, vận tải xăng dầu, thiết kế, cơ khí, xây lắp, bảo hiểm,…) là 35.801 tỷ đồng, tăng 30% so với cùng kỳ.

Theo Petrolimex, doanh thu tăng chủ yếu do giá dầu thô thế giới (WTI) bình quân quý I/2017 là 51,78 USD/thùng, tăng 54% so với cùng kỳ năm 2016 (giá bình quân quý I/2016 là 33,63 USD/thùng).


Mỗi ngày Petrolimex thu lãi hơn 8 tỷ từ kinh doanh xăng dầu.
Tổng lợi nhuận hợp nhất trước thuế là 1.350 tỷ đồng, đạt 28,8% kế hoạch và bằng 98,4% so với cùng kỳ. Nếu loại trừ 170 tỷ đồng trong quý 1/2016 do điều chỉnh thuế suất ưu đãi theo kết luận của Kiểm toán Nhà nước thì lợi nhuận quý 1/2017 bằng 112% lợi nhuận thực hiện quý 1/2016.

Báo cáo của Petrolimex cho thấy, đóng góp vào mức lợi nhuận chung của tập đoàn lớn nhất là nhờ vào kinh doanh xăng dầu. Cụ thể, lợi nhuận trước thuế hoạt động kinh doanh xăng dầu của toàn Tập đoàn là 755 tỷ đồng, tương đương 55,9% tổng lợi nhuận hợp nhất.

Các hoạt động kinh doanh ngoài xăng dầu, tổng lợi nhuận trước thuế đạt 595 tỷ đồng, tương đương 44,1% tổng lợi nhuận hợp nhất. Trong đó, lợi nhuận lĩnh vực hoá dầu, nhựa đường, hóa chất đạt 224 tỷ đồng; lợi nhuận lĩnh vực kinh doanh gas đạt 45 tỷ đồng; lợi nhuận lĩnh vực vận tải viễn dương, vận tải đường sông, vận tải bộ đạt 53 tỷ đồng; lợi nhuận lĩnh vực nhiên liệu hàng không đạt 83 tỷ đồng; lợi nhuận lĩnh vực kinh doanh bảo hiểm, ngân hàng đạt 57 tỷ đồng; lợi nhuận lĩnh vực kinh doanh kho đạt 57 tỷ đồng; lợi nhuận của 2 công ty tại nước ngoài đạt 15 tỷ đồng; lợi nhuận các lĩnh vực khác như xây lắp, cơ khí, hạ tầng, tin học, xuất nhập khẩu… đạt 61 tỷ đồng.

Tổng lợi nhuận sau thuế hợp nhất quý 1/2017 của Petrolimex là 1.106 tỷ đồng, trong đó lợi nhuận của tập đoàn trong lợi nhuận hợp nhất là 989 tỷ đồng. Tổng số phải nộp ngân sách hợp nhất là 9.122 tỷ đồng, bằng 110,7% so với cùng kỳ năm 2016.

PVS: Lợi nhuận ròng trong Q1/2017 tốt hơn kì vọng và công ty kí được các hợp đồng quy mô lớn

• Cho Q1/2017, doanh thu thuần đạt mức 3.374 tỷ đồng, đạt 26% kế hoạch năm và giảm gần 24% so với năm ngoái. Đóng góp lớn nhất vẫn là mảng thăm dò địa chất khi ghi nhận lãi gộp 14,6 tỷ đồng so với mức lỗ khá nặng là 112 tỷ cùng kì. LNST hợp nhất thuộc về cổ đông công ty mẹ đạt 255,8 tỷ đồng, chỉ giảm 9,6%, tức là khả quan hơn rất nhiều kì vọng chung của nhà đầu tư.

• Tại ĐHCĐ 2017, PVS thông báo về hợp đồng cung cấp kho nổi FPSO/FSO có giá trị gần 800 triệu USD được kí kết cung cấp cho dự án Cá Rồng Đỏ, có thời hạn 10 năm, có thể gia hạn thêm 5 năm nữa. Ngoài ra, PTSC M&C (1 công ty con sở hữu 100% bởi PVS) cũng thắng gói thầu lớn trị giá trị 400 triệu USD trong mảng cơ khỉ xây dựng. Cũng thuộc dự án Cá Rồng Đỏ, PVS dự kiến sẽ ký được hợp đồng Vận hành & Bảo dưỡng có doanh thu ước tính là 128 triệu USD ghi nhận trong vài năm tới.

• Về sự kiện hủy hợp đồng với tàu FPSO Lam Sơn, mức bồi thường hiện đang được đàm phán giữa PVS và đối tác. PVS cũng đang nỗ lực kí hợp đồng mới cho kho nổi quan trọng này.
• Công ty sẽ xin ý kiến tăng vốn thêm 33% trong năm 2017 thông qua 2 hình thức là trả cổ tức bằng cổ phiếu và phát hành quyền mua cổ phiếu mới giá 10.000/cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu.
• VPBS sửa đổi dự phóng cho năm 2017: doanh thu hợp nhât ở mức là 16.679 tỷ đồng, giảm 10,9% theo năm và lợi nhuận sau thuế và sau lợi ích CĐTS ở mức 844,9 tỷ đồng, giảm 14,4% theo năm, nhưng cao hơn 51% so với kế hoạch lợi nhuận chính thức cả năm 2017.

• Chúng tôi tiếp tục giữ khuyến nghị MUA với giá mục tiêu trong 12 tháng là 21.500 đồng/cổ phiếu, tức tiềm năng tăng giá 29,5%. PVS đang giao dịch ở P/E2016 là 7,1 lần và P/E2017 là 8,5 lần theo dự báo của VPBS, tức là vẫn còn rẻ.
• Tín hiệu kỹ thuật cổ phiếu: Trung Lập

Ckps chơi dễ ko ta

Chơi dễ ẹc àh,
nhưng chơi thắng thì khó

Tỷ giá vẫn tiếp tục là ám ảnh lớn đối với Vietnam Airlines, là nguyên nhân quan trọng khiến lợi nhuận của hãng hàng không này sụt giảm tới 40% trong quý I/2017.
Báo cáo tài chính hợp nhất quý I/2017 của Tổng công ty Hàng không Việt Nam (Vietnam Airlines) đang ghi nhận bức tranh không mấy tươi sáng khi lợi nhuận trước thuế quý I/2017 của hãng hàng không quốc gia này giảm tới 40% so với cùng kỳ năm 2016, đạt 853 tỷ đồng.

Thực tế, doanh thu thuần của Vietnam Airlines tăng khá mạnh trong quý I/2017 với mức tăng 17%, đạt 20.833 tỷ đồng. Tuy vậy, giá vốn của Vietnam Airlines lại tăng tới 22%, kéo lợi nhuận gộp giảm 4,4%, còn 3.246 tỷ đồng.

Dù đây là tín hiệu thiếu tích cực cho thấy Vietnam Airlines đang phải cạnh tranh bằng giá để giữ và tăng thị phần, song hành cùng với nguyên do giá nguyên liệu bay tăng cao, tuy nhiên, đây không phải là nguyên nhân lớn nhất dẫn đến sự sụt giảm lợi nhuận của hãng hàng không này.

Một lần nữa, “đầu sỏ” khiến lợi nhuận Vietnam Airlines giảm sâu lại mang tên “tỷ giá”.

Quý I/2017, Vietnam Airlines ghi nhận lãi chênh lệch tỷ giá 219 tỷ đồng, trong khi lỗ chênh lệch tỷ giá là 516 tỷ đồng. Như vậy, Vietnam Airlines lỗ thuần từ chênh lệch tỷ giá tới 297 tỷ đồng. Cùng kỳ năm ngoái, tổng công ty này chỉ ghi nhận mức lỗ thuần chênh lệch tỷ giá 71 tỷ đồng.

Trong quá khứ, Vietnam Airlines cũng từng có nhiều thời kỳ khốn đốn với tỷ giá. Như quý II/2016, Vietnam Airlines đã ghi nhận tới 593 tỷ đồng lỗ thuần từ chênh lệch tỷ giá. Con số lỗ thuần của quý III/2015 thậm chí còn lên đến 1.055 tỷ đồng.

Sở dĩ Vietnam Airlines thường xuyên chịu tác động từ biến động tỷ giá là do 70% chi phí hiện nay của Vietnam Airlines được chi trả bằng đồng USD, trong khi chỉ có 10-15% nguồn thu là bằng ngoại tệ này. Ngoài ra, Vietnam Airlines cũng còn khoản nợ vay hơn 1 tỷ USD bằng đồng USD và khoản nợ thuê tài chính có gốc ngoại tệ trị giá 1,5 tỷ USD.



Vietnam Airlines hiện ghi nhận tới 1 tỷ USD nợ vay bằng đồng USD và 1,5 tỷ USD nợ thuê tài chính bằng ngoại tệ, chủ yếu bằng đồng USD
Song song với việc lỗ nặng từ chênh lệch tỷ giá, một mối lo khác đối với Vietnam Airlines là vấn đề lãi vay, hiện đang ảnh hưởng tiêu cực lên chính kết quả kinh doanh của hãng hàng không này. Quý I/2017, chi phí lãi vay của Vietnam Airlines ở mức 370 tỷ đồng, tăng 18% so với cùng kỳ năm 2016.

Tính đến hết ngày 31/3/2017, tổng nợ vay của Vietnam Airlines lên đến 60.278 tỷ đồng, gấp tới 3,6 lần vốn chủ sở hữu. Trọng tâm từ đầu năm của Vietnam Airlines là giảm mạnh tỷ lệ này, tuy nhiên đến nay vẫn chưa có chuyển biến.

Một nguyên nhân khác cũng khá quan trọng khiến lợi nhuận của Vietnam Airlines giảm mạnh trong quý I/2017, đó là sự gia tăng của chi phí bán hàng. Quý I/2017, chi phí bán hàng của Vietnam Airlines đã tăng 15%, lên mức 1.315 tỷ đồng, tương ứng với mức tăng 175 tỷ đồng.

Năm 2017, Vietnam Airlines chỉ đặt kế hoạch lợi nhuận vỏn vẹn chỉ 1.186 tỷ đồng do lo ngại giá dầu tăng. Đồng thời, hãng hàng không này cũng dự tính tái cấu trúc lại một loạt tàu bay như thực hiện việc bán (phase out) 4 tàu B777, trả các tàu A330 hết hạn thuê; Sale & Lease Back 3 tàu bay A350 và 01 tàu bay B787-9 nhận trong năm 2017 để giảm nhu cầu vay nợ, cải thiện hệ số nợ/vốn chủ sở hữu.

Vietnam Airlines cũng đặt trọng tâm quản trị chi phí hiệu quả hơn với mục tiêu tiết giảm chi phí bình quân trên một đơn vị sản lượng. Song song, Vietnam Airlines cũng sẽ triển khai Phương án tăng vốn điều lệ nhằm gia tăng nguồn vốn chủ sở hữu, bổ sung dòng tiền và giảm tỷ lệ vốn vay.

Số lượng cổ phiếu đang lưu hành: 14 triệu cp; Vốn hóa: 850 tỷ đồng; Giá trị giao dịch trung bình 3 tháng: 6,47 tỷ đồng, Giá hiện tại: 59.700 đồng/cp; và Tỷ lệ sở hữu nước ngoài: 11,1%.

HAX công bố doanh thu và lợi nhuận ròng trong quý 1/2017 đạt 781 tỷ đồng và 28 tỷ đồng, tăng 75% và 24% YoY. Tăng trưởng mạnh chủ yếu nhờ 2 showroom mới mở trong quý 1/2017, trong đó Showroom Láng Hạ là showroomMercedes Benz lớn nhất tại Việt Nam. Lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh kém tích cực ở mức 11,8 tỷ đồng, chủ yếu do chi phí khấu hao, chi phí nhân công và lợi thế thương mại tăng từ hoạt động sáp nhập PTM trong năm 2016.

Theo VAMA, doanh số bán ô tô trong nước của Việt Nam giảm 11,5% YoY trong tháng 4 nhưng doanh số Mercedesđạt 614 chiếc, tăng 103,3% YoY. Trong 4T2017, doanh số Mercedes Benz đạt 1.285 chiếc, tăng 68,2%, đây là mức tăng trưởng cao nhất trong số các thương hiệu bán tại Việt Nam.

Chúng tôi vẫn duy trì ước tính doanh thu của HAX có thể đạt 4.722 tỷ đồng (+64% YoY) và lợi nhuận ròng có thể đạt 111 tỷ đồng (+42,6% YoY). Ở mức giá hiện tại là 59.700 đồng/cp, HAX đang giao dịch tại PE 2017 là 7,6x. Chúng tôi khuyến nghị NẮM GIỮ cổ phiếu HAX tại mức giá mục tiêu là 67.600 đồng/cp (+13% so với giá hiện tại).

Dòng Bank sóng này có vẻ chậm