Chuyển động thị trường quí IV/2010 - Bài phân tích nên đọc

Đọc thấy hay hay nên post lên để các ace cùng đọc.

Tín dụng ngân hàng cần dòng tiền dài hạn

Hàng năm nhu cầu thanh toán tiền mặt tăng rất cao trong quý IV, các hệ thống thanh toán trong ngân hàng luôn phải quá tải khi năm hết tết đến, tăng trưởng tín dụng trong quý IV đều có tốc độ tăng rất cao vì các kỳ đáo hạn cũng tập trung ở giai đoạn này, do vậy lưu lượng tiền lưu thông trong hệ thống ngân hàng sẽ áp lực lên các dòng chảy vốn trên thị trường. Tám tháng đầu năm tăng trưởng tín dụng chỉ đạt gần 15% điều này cho thấy tốc độ tăng trưởng vẫn thấp hơn rất nhiều so với cùng kỳ các năm gần đây.

Trong năm 2009, NHNN đã thực hiện chương trình hỗ trợ lãi suất trung và dài hạn với quy mô lớn, mục tiêu ngăn chặn suy giảm cho nền kinh tế. Gói kích cầu 1 phát huy tác dụng đã giúp cho nền kinh tế phục hồi và giữ vững đà tăng trưởng, nhưng hậu quả để lại cho nền kinh tế là kênh hút vốn của các NHTM đã chạy vượt công suất để phục vụ tài trợ vốn cho chương trình hỗ trợ lãi suất mà NHNN đã ban ra. Những diễn biến tăng trưởng tín dụng trong năm 2010 đã thể hiện kênh huy động vốn của các NHTM đang bị quá tải và nguồn vốn nhàn rỗi cũng đã cạn kiệt, chính vì thế các dòng tiền ngắn hạn trên hệ thống liên ngân hàng luôn được NHTM sử dụng tối đa nhằm bù đắp cho các kỳ thanh toán. Kênh hút vốn càng lúc càng gặp khó khăn nên hầu hết các NHTM đều nâng lãi suất huy động lên cao và vì thế càng làm cho lãi suất cho vay ra của các NHTM được nâng lên ở mức cao mới. Nhưng tăng tưởng tín dụng lại vẫn ì ạch, điều này là mối lo ngại lớn vì dòng dẫn vốn để phát triển xã hội đang bị ách tắc và ảnh hưởng trực tiếp đến chỉ số GDP trong tương lai.

Mới đây, NHNN lại phát động chương trình hỗ trợ lãi suất cho doanh nghiệp và các tổ chức với mục đích dài hạn không quá 24 tháng, phải chăng đây là một gánh nặng được tiếp tục đặt lên vai cho các NHTM trong việc tiềm kiếm vốn để thực thi nghiêm chỉnh chương trình này. Kinh nghiệm trong năm 2010 cho thấy các dòng tiền ngắn hạn mà NHNN bơm ra cho hệ thống ngân hàng chỉ giải quyết nhất thời tại một số thời điểm để phục vụ cho nhu cầu thanh toán, cần có kênh bơm vốn dài hạn hơn cho các NHTM để giảm bớt áp lực huy động vốn ngoài xã hội hơn là chỉ chú trọng vào chương trình hỗ trợ lãi suất. Phải chăng thông tư 13 và 18 là tiền đề định hướng cho dòng vốn mà NHNN sắp được bơm ra cho nền kinh tế, chúng ta hãy cùng chờ xem chuyện gì sẽ diễn ra trong quý IV này.

Lạm phát được chuẩn bị chu đáo để kiềm chặt hơn

Sự chuẩn bị chu đáo của các doanh nghiệp phân phối hàng tiêu dùng trong việc ứng trước tiền mua hàng trữ cho đợt mua sắm cuối năm 2010 ngay từ tháng 9 này nhằm đảm bảo giá bán trong tăng quá 10% cho thấy hệ thống kiểm soát giá cả đang được chuẩn bị chu đáo để kiềm chế sự tăng giá do nhu cầu tiêu dùng tăng đột biến vào mùa mua sắp cuối năm nay. Các hệ thống bán lẻ của thị trường Việt Nam đang đi vào nề nếp, nhìn vào các tập đoàn, hệ thống siêu thị, các doanh nghiệp phân phối… đã cho thấy việc bình ổn lạm phát và có khả thi rất cao. Không thể phủ nhận sự lớn mạnh quá nhanh của các kênh phân phối trong 2 năm qua, nó ngày càng đóng vai trò điều tiết giá cả của thị trường. Tuy nhiên, cán cân xuất nhập khẩu vào quý IV sẽ là gánh nặng lên tỷ giá USD, đây là một nhân tố quan trọng để xác định giá nguyên vật liệu phục vụ sản hàng hóa và ảnh hưởng trực tiếp đến giá bán các mặt hàng trong nước.

Thị trường đầu tư thông thoáng và dễ thở hơn

TTCK sẽ có khởi sắc khi dòng tiền ngắn hạn được các NHTM khơi thông vì dòng vốn dài hạn được đáp ứng đầy đủ, thị trường BĐS cũng sẽ ổn định hơn khi các dòng vốn NHTM được ổn định và sẽ không bị xáo trộn lớn như năm 2009 và 2010.

Trịnh Phát