CMN - Hai con tôm - ký ức ùa về!

Các Bác cho em góp vui 1 bài về CMN - Số liệu hơi cũ nhưng bản chất thì vẫn thế:

ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU - PHẦN 4

Trong 3 phần trước Tôi đã tổng hợp tất cả các phương pháp định giá cổ phiếu dưới góc độ FA và đi sâu vào phương pháp thứ hai. Các phương pháp đó là:
1. Thống kê, đánh giá tài sản
2. Tính giá trị tuyệt đối thông qua chiết khấu
3. Phương pháp so sánh các doanh nghiệp tương đương
Hôm nay Tôi đưa ra 1 ví dụ cụ thể về phương pháp đánh giá tài sản. Và tất nhiên vẫn là ở mức đơn giản để ai có thể làm được.

Trên 1 bảng cân đối kế toán có 2 phần: Tài sản và nguồn vốn. Tài sản là những thứ doanh nghiệp sử dụng để tạo ra sản phẩm còn nguồn vốn chính là cách thức để doanh nghiệp có thể tạo ra lượng tài sản đó. Dĩ nhiên tổng nguồn vốn bao giờ cũng bằng tài sản. Khái niệm book value đơn giản là lấy toàn bộ tài sản trừ đi nghĩa vụ nợ để ra 1 con số giá trị còn lại của doanh nghiệp. Lấy giá trị này chia cho tổng số cổ phiếu thì gọi là book value. Phương pháp book value được cho là không đáng tin cậy:
- Nó thiếu: Một số giá trị của doanh nghiệp không được đưa vào hoặc đánh giá đầy đủ trong phần tài sản: quyền sử dụng đất, thương hiệu, lợi thế thương mại, máy móc đã khấu hao nhưng vẫn còn sử dụng,...
- Nó thừa: Một số phần có thể bị kê giá trị ảo, các khoản phải thu gần như không thể thu hồi, các khoản đầu tư vào công ty liên kết, công ty con mà không biết nó có hoạt động hay không, hàng tồn kho bị đội khống giá trị... thậm chí là tiền mặt đặt tại két doanh nghiệp...

Vì vừa thừa, vừa thiếu nên nó không được nhiều người tin cậy, đặc biệt những người chỉ đánh giá doanh nghiệp qua những con số trên báo cáo. Nhưng nó không tin cậy không có nghĩa là không dùng được. Nó vẫn là thước đo chính xác trong một số trường hợp. Cụ thể ở đây là chúng ta sẽ xác định các hạng mục tài sản an toàn (tiền mặt, tiền gửi), đánh giá lại hàng tồn kho và các khoản phải thu bằng một hệ số, thống kê các bất động sản doanh nghiệp đang sở hữ sau đó bù trừ với nợ vay ngân hàng để ra một con số. Con số này so sánh với vốn hóa toàn thị trường để đánh giá cơ hội đầu tư.

Tôi sẽ minh họa bằng 1 ví dụ cụ thể:

Ví dụ ở đây là CMN. Trước hết đầu tiên phải nhìn xem CMN đang được định giá bao nhiêu. Hôm nay CMN đóng cửa ở mức giá 40.000 / cổ phiếu. Số lượng cổ phiếu là 4.800.000 như vậy thị trường đang định giá là: 40.000 * 4.800.000 = 192 tỷ đồng.

Bây giờ thì kiểm kê xem với 192 tỷ đồng ta mua được gì:

- Ấn tượng nhất khi nhìn vào cơ cấu tài sản là 62% tài sản của CMN là tiền. Đây là tài sản an toàn vào bậc nhất trong các loại tài sản trên bảng cân đối. Như vậy ít nhất chúng ta đã có 125 tỷ (nhắc lại là hiện giờ chỉ cần bỏ ra 192 tỷ, nghĩa là nguồn tiền thực để sở hữu phần còn lại chỉ là 67 tỷ đồng)

- Dễ dàng nhìn thấy CMN đang có trụ sở nhà máy tại Thủ Đức hoạt động ổn định với tổng diện tích 20.000 mét vuông. Đây chính là phần bị định giá thấp trong bảng tài sản. Khoan hãy tính giá trị thực của nó vì mình là dân không chuyên.

- Với tính chất không vay nợ ngân hàng thì khoản vốn chiếm dụng được (80 tỷ) coi như bù trừ cho hàng tồn kho, doanh thu và máy móc.

Nói một cách dễ hiểu nếu bỏ ra 67 tỷ đồng thì chúng ta sẽ sở hữu 20.000 mét vuông nhà xưởng cộng với một cỗ máy tạo ra doanh thu gần 500 tỷ / năm; 25 tỷ lợi nhuận sau thuế với mức cổ tức bằng tiền mặt 25% / năm.

Rõ ràng không cần quá nhiều thông tin, kiến thức chỉ bằng phương pháp thống kê thông thường chung ta dễ dàng đánh giá được cơ hội đầu tư là có lợi hay không.

Đây chính là phương pháp thống kê trong định giá doanh nghiệp. Việc hiểu rõ các tài sản ngầm, chất lượng cụ thể của tài sản sẽ làm tăng độ chính xác trong phần định giá. Những cái khó quá thì mình sẽ bỏ qua.

Thực tế lựa chọn theo phương pháp này chính là đầu tư giá trị. Nó sẽ khác với việc đầu tư tăng trưởng thường lựa chọn các phương pháp chiết khấu dòng tiền.



https://www.facebook.com/leanhthu0312/posts/134181197314183

Tuần trc đi siêu thị thấy nó em cũng hốt 1 mớ về

Thêm một bài đóng góp bổ ích về CMN cho chúng ta cái nhìn chi tiết.

Riêng phần "20.000 m2 đất mặt tiền trên đường Linh Trung, Q.Thủ Đức, Tp.HCM" của CMN ứng với giá thị trường giờ theo em tính toán đã tầm 4-500 tỷ. Đây là chỉ tính riêng khu đất, chưa nói đến giá trị thương hiệu.

--- Gộp bài viết, 14/03/2018, Bài cũ: 14/03/2018 ---

Xin phép được theo đuôi bác @vinasdaq để thỉnh thoảng bàn luận về đầu tư.

Nội quy f319 ko quy định việc "theo đuôi" thì phải xin phép bác @Teac77 á !!!! háhá!

Cơ mà bác disable Inbox thì trao đổi với bác làm sao đc. Ngoài các bài pic, em thường chỉ trao đổi (nếu riêng tư) qua Inbox mà thôi.

Bác nên mở Inbox!

Chào bác, em có disable inbox đâu nhỉ, bác không PM cho em được à?
Làm thế nào để hoạt động bt được bác nhỉ?

Đúng rồi bác!
Bác muốn mở Inbox, bác đặt chuột vào biểu tượng nick của bác/ Chọn "Quyền riêng tư", Ở mục "Sửa chi tiết liên hệ của bạn", bác click chọn "Bắt đầu đối thoại với bạn". Ở ô bên dưới mục này, bác chọn "Chỉ từ thành viên" hay "Chỉ có thành viên bạn theo đuôi"...

P/S: Nếu bác chọn "Chỉ có thành viên bạn theo đuôi", thì các thành viên khác sẽ ko gửi Inbox cho bác đc.

Hôm nay thanh khoản có vẻ cải thiện hơn kìa bác! Bác có vào thêm ko?

Tính ra Miliket có giá cả cạnh tranh nhất thị trường mì Việt Nam. Hàng ngon, rẻ cho số đông người tiêu dùng quen với hàng giá thấp.

Điều quan trọng là, cái sợi mì của nó ko quá "dai và giòn".
Tiêu chí "dai và giòn" có được do tẩm rất nhiều hóa chất - rất độc hại cho sức khỏe - mà lâu nay, các hãng mì "nổi tiếng" vì chiều theo thị hiếu, tăng doanh số đã tận dụng triệt để, bỏ qua sức khỏe người tiêu dùng.

Em thích Hai con Tôm là như vậy!

Cám ơn bác, em sửa được rồi

Xu hướng bây giờ sau khi được nếm trải những thứ hiện đại, người ta muốn tìm lại ký ức xa xưa.
Bác nào ở đây thích sưu tầm đồ xưa, đồ cổ anh em giao lưu