CMX – Triển vọng dài hạn cải thiện

• Trong giai đoạn 2019 – 2021, doanh thu của CMX tăng mạnh nhờ nhu cầu tôm chế biến tăng cao trong giai đoạn giãn cách, phát triển thị trường nội địa và việc tận dụng được lợi thế EVFTA để tăng xuất khẩu vào thị trường EU. Tuy nhiên, biên gộp giảm trong giai đoạn này do (1) ảnh hưởng của dịch COVID-19 khiến giá nguyên liệu tăng cao trong khi giá bán duy trì mức thấp; (2) đẩy mạnh doanh thu nội địa nhưng biên gộp nội địa thấp hơn xuất khẩu.
• Về triển vọng dài hạn, chúng tôi kỳ vọng công ty có thể tiếp tục hưởng lợi EVFTA để tăng đơn hàng từ các khách hàng hiện hữu ở EU. Đồng thời, công ty cũng mở rộng quy mô nuôi trồng, chế biến để đáp ứng được nhu cầu tăng. Trong 2022, công ty đặt kế hoạch doanh thu và LNST 2022 dự kiến đạt lần lượt 3.900 tỷ (+86% YoY) và 300 tỷ (+259% YoY), được thúc đẩy chủ yếu bởi mảng xuất khẩu với kim ngạch xuất khẩu dự kiến đạt 160 triệu USD (~3.700 tỷ, +157% YoY).
• Nhìn chung, triển vọng dài hạn của công ty đang dần cải thiện nhờ cả thuận lợi ngành và nội tại doanh nghiệp. CMX hiện đang giao dịch với mức P/E 14 lần, thấp hơn trung bình ngành hiện tại khoảng 17,3 lần.