Có nên tin Quỹ đầu tư Franklin Templeton mua trong lúc này không

Có nên tin Quỹ đầu tư Franklin Templeton mua trong lúc này không

link từ http://www.tinnhanhchungkhoan.vn/tintuc.php?nid=14643

Ngày 23-09-2008, 09:15
Ẩn số dòng vốn ngoại
(ĐTCK-online) Trong tháng 8, TTCK có nhiều phiên tăng điểm, nhà ĐTNN "lai rai" bán ra cổ phiếu và diễn biến ấy không thay đổi nhiều trong những phiên giao dịch đầu tháng 9.

Những thay đổi tức thời

Ngày 18/9, VN-Index giảm mạnh, nhà đầu tư nước ngoài (ĐTNN) mua vào nhiều hơn bán ra. Phiên giao dịch kế tiếp (19/9), thị trường phục hồi thì bất ngờ họ hành động ngược lại. Trong hai tháng qua, dù giá trị mua - bán của nhà ĐTNN không chênh lệch nhiều, nhưng chênh lệch khối lượng đã lên tới gần 20 triệu cổ phiếu nghiêng về bên bán. Xa hơn, 3 tháng qua, tổng khối lượng bán ra của khối này là 152 triệu đơn vị, nhiều hơn lượng bán ra 142 triệu đơn vị của cả 9 tháng trước đó cộng lại. Nhà ĐTNN cũng chỉ là một chủ thể tham gia thị trường, phải tuân theo quy luật cung - cầu. Đã qua thời nhiều NĐT trong nước hành động theo nhà ĐTNN. Tuy nhiên, diễn biến thực tế thị trường cho thấy, nhà ĐTNN dường như có hành động hợp lý hơn.

Bức tranh chung của nền tài chính thế giới ngày càng trở nên ảm đạm. Liệu có xảy ra một cuộc rút vốn ồ ạt của nhà ĐTNN? Câu trả lời chắc rằng không. Vì hơn ai hết, nhà ĐTNN hiểu họ sẽ là người mắc kẹt trên ngưỡng cửa khi cố gắng thoát ra. Sự bán ra đồng loạt của họ là một thử thách thực sự với thị trường. Sức cầu nội địa không sẵn sàng và biên độ giao dịch ngăn cản họ thực hiện điều này. Nhưng có thể đang diễn ra một cuộc thoái lui nhẹ nhàng có trật tự để trở lại sau đó vào thời điểm thích hợp hơn? Điều này có thể xảy ra, bởi trong không ít doanh nghiệp niêm yết, tỷ lệ sở hữu của nhà ĐTNN giảm khá mạnh, chẳng hạn SAM còn 27%, GIL còn 32%, AGF còn 24,92%, TDH còn 44,8%? so với mức tối đa 49% cách đây 6 - 9 tháng. Ngay cả cổ phiếu REE, nhà ĐTNN kiên định duy trì tỷ lệ nắm giữ 49% trong suốt thời gian VN-Index đổ dốc những tháng đầu năm 2008, nhưng một tháng qua cũng bị họ bán ra, giảm tỷ lệ sở hữu xuống còn 45,8%.

Nhân tố chiều sâu

Tháng trước, Quỹ đầu tư Franklin Templeton - Quỹ đang quản lý số vốn lên tới 30 tỷ USD nhận giấy phép thành lập văn phòng đại diện tại TP. HCM. Tiến sỹ Mark Mobius, Chủ tịch HĐQT Templeton Asset Management Limited cho biết, việc khai trương văn phòng đại diện của Templeton tại Việt Nam sẽ giúp ích cho các nghiên cứu của Công ty về thị trường Việt Nam, tạo điều kiện cho các chuyên viên của Templeton gặp gỡ các công ty Việt Nam thường xuyên hơn và hiểu rõ về hoạt động của họ. Tiến sỹ Mark Mobius đánh giá, TTCK Việt Nam hấp dẫn (khi đó, VN-Index ở mức 526 điểm) và giá cổ phiếu Vietcombank trên thị trường OTC đang rẻ (xấp xỉ 50.000 đồng/CP). Khó có thể biết đây là đánh giá "ngoại giao" hay thật lòng, nhưng nhiều NĐT coi sự hiện diện của quỹ này này như minh chứng cho sự hấp dẫn của cổ phiếu nội địa, như cam kết mạnh mẽ của các quỹ vẫn tiếp tục gắn bó với TTCK Việt Nam. Dài hạn thì có thể, nhưng ngắn hạn thì chưa hoàn chính xác.

Các bước đi của Franklin Templeton để tiếp cận thị trường Việt Nam cho thấy sự thận trọng. Đầu tiên, các chuyên viên của Quỹ đánh giá các cổ phiếu tiềm năng để đưa vào danh sách nghiên cứu. Một nhóm khác thực hiện phân tích cơ bản chuyên sâu về dự án trong 5 năm kế tiếp. Các chuyên viên thẩm định đánh giá lại và một nhóm chuyên viên khác tìm hiểu trực tiếp với đối tác. Sau khi đánh giá các công ty đáp ứng những tiêu chí đầu tư, Quỹ mới đưa cổ phiếu vào danh mục và giải ngân? Do đó, khó có thể hy vọng dòng vốn từ các quỹ như Franhklin Templeton chảy ngay vào TTCK.

Cuối tháng 8, hội nghị đầu tư vào thị trường cận biên các nước châu Á diễn ra tại Singapore. Sự trồi sụt của VN-Index trong suốt 8 tháng trước đó và sự kém thanh khoản của thị trường trong nhiều thời điểm khiến các tổ chức đầu tư đánh giá TTCK Việt Nam trở nên rủi ro hơn, dù trong dài hạn, câu chuyện về sự tăng trưởng vẫn còn nguyên sức hấp dẫn. Nhận định này chưa nói lên nhiều điều, nhưng rất có thể khiến dòng vốn mới sắp tới chảy vào TTCK Việt Nam cân nhắc và dè dặt hơn.

Tổng giám đốc người nước ngoài của một CTCK trên địa bàn TP. HCM nhận định, khi giá cổ phiếu trên TTCK Việt Nam giảm thì giá cổ phiếu trên TTCK nhiều nước cũng giảm không kém, chẳng hạn Trung Quốc, Ấn Độ, khiến nhà ĐTNN có nhiều sự lựa chọn, nhất là khi các quốc gia đó có tỷ lệ lạm phát thấp hơn.

Hoạt động như thế nào trong một thế giới tài chính đầy biến động, khi những câu chuyện cách chúng ta nửa vòng trái đất như của Lehman Brothers vẫn có thể khiến TTCK Việt Nam chao đảo? Chưa ai dám chắc cuộc khủng hoảng đang diễn ra sẽ tiếp tục trong bao lâu và để lại những dư chấn nào? Chỉ có cách chúng ta tập sống chung với các bất ổn và chuẩn bị đối phó với nhiều tình huống. TTCK đã tăng trở lại, nhưng hành động tiếp theo của khối nhà ĐTNN và diễn biến thị trường vẫn là ẩn số.

Có pác còn tin vào quỹ từ A rập, từ Nga thì phải, quên đi tụi nó đang kẹp trym nặng toàn cầu rồi