Cổ phiếu bơm thổi: HẠ MÀN

Góc nhìn chuyên gia: Cẩn trọng cổ phiếu bất động sản, VN-Index có thể rung lắc mạnh
CHỦ NHẬT, 09/01/2022, 22:28
7CHIA SẺ

BÁO NÓI - 8:34


"Rủi ro sẽ đến với những người đến sau, ngoài những nhà đầu tư mua mới còn là những người mua thêm nhằm gia tăng tỷ trọng với kỳ vọng giá cổ phiếu tăng nhiều hơn nữa..", ông Minh cho biết.
Trong khi đó, ông Minh cho rằng diễn biến của nhóm cổ phiếu bất động sản trong thời gian qua đúng như chu kỳ tăng của cổ phiếu gồm 4 giai đoạn: (1) giá cổ phiếu "rẻ như bèo" trong nghi ngờ; (2) sóng tăng bắt đầu xác lập, giá cổ phiếu vẫn hợp lý; (3) giai đoạn tăng "sốc" và không có lý do cho đà tăng tiếp theo của giá cổ phiếu. Thước đo về định giá sẽ không còn hợp lý trong giai đoạn thứ ba này mà chủ yếu là dòng tiền và tâm lý nhà đầu tư, kèm theo thanh khoản dần "teo tóp"; và (4) giai đoạn giảm, thường tăng "mạnh" sẽ giảm càng "sâu" và mất thanh khoản.


Ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc Phân tích Công ty Chứng khoán Yuanta

"Tôi đánh giá những cổ phiếu bất động sản, cụ thể là những mã đang có thị giá tăng quá cao, đi ngược với kết quả kinh doanh bết bát đang thuộc giai đoạn 3, định giá cổ phiếu đã không còn giá trị". Do đó, ông Minh chỉ ra việc sử dụng thước đo diễn biến giá để thấy rằng đà tăng này đang quá "nóng", và vùng phân phối bắt đầu hình thành dần.

"Rủi ro sẽ đến với những người đến sau, ngoài những nhà đầu tư mua mới còn là những người mua thêm nhằm gia tăng tỷ trọng với kỳ vọng giá cổ phiếu tăng nhiều hơn nữa. Do đó chúng ta không nên mua thêm; đồng thời hạ tỷ trọng margin vì cú đảo chiều giảm sẽ đến bất kỳ lúc nào đặc biệt khi thời điểm Tết Âm Lịch đang đến gần", ông Minh đưa ra lời khuyên.
https://m.cafef.vn/goc-nhin-chuyen-...ex-co-the-rung-lac-manh-20220109181741231.chn

Nhìn như đao mà là chuyên gia, riết rồi ai cũng thành chuyên gia hết

Nguyễn Thế Minh này là chuyên gia xịn đấy cụ. Rất hay được VTV1 mời phát biểu nhận định về thị trường. Tất nhiên, đồng chí ấy không thể phán được là hôm nay hay ngày mai index tăng hay giảm, nhưng những cảnh báo về những cổ phiếu cụ thể thì hoàn toàn có cơ sở, nhất là dựa trên FA. Chắc chắn vẫn còn nhiều cụ tin rằng cp BĐS nay penny- midcap cứ tăng mãi không có đỉnh và mình không phải là người cầm hòn than nóng cuối cùng nên vẫn cứ lao vào thôi.

Cổ phiếu CII và "bong bóng" kỳ vọng
Tác giả Vũ Duy Bắc

38 phút trước

(ĐTCK) Cổ phiếu CII của Công ty cổ phần Đầu tư hạ tầng Kỹ thuật TP.HCM tăng chóng mặt nhờ kỳ vọng quỹ đất tại Thủ Thiêm được tái định giá sau phiên đấu giá kỷ lục diễn ra ngày 10/12/2021. Điều này ẩn chứa nhiều rủi ro với nhà đầu tư.
Khó đột biến lợi nhuận trong ngắn hạn

Từ 10/12/2021 đến 4/1/2022, giá cổ phiếu CII đã tăng 85,4%, từ mức 26.750 đồng lên 49.600 đồng/cổ phiếu và thuộc nhóm tăng nóng nhất trong gần 1 tháng trở lại đây. Trên các diễn đàn và hội nhóm đầu tư chứng khoán, nhiều người lan truyền thông tin CII đang sở hữu khoảng 9 ha đất tại Thủ Thiêm, TP.HCM, trong đó, dự án The River Thủ Thiêm đã cất nóc trong năm 2021 và dự kiến nửa đầu năm 2022 sẽ là điểm rơi lợi nhuận của Công ty.

Vậy, thực tế, việc triển khai các dự án tại Thủ Thiêm của CII ra sao?

Được biết, tại Thủ Thiêm, CII đã đầu tư tổng cộng 2.642 tỷ đồng vào dự án BT Thủ Thiêm, bao gồm xây dựng đường trục (đoạn từ chân cầu Thủ Thiêm 1 đến đường Mai Chí Thọ), đường nội bộ và cơ sở hạ tầng khác. Đổi lại, CII được giao 90.078,3 m2 đất sử dụng ổn định lâu dài để xây dựng nhà ở và 6.053,6 m2 đất sử dụng 50 năm để xây dựng văn phòng thuộc Khu dân cư 3 và 4.

CII đã triển khai Dự án Thủ Thiêm Lakeview, gồm 5 lô, được đánh số từ 1 - 5. Trong đó, dự án Lake View 1 và 2 đã được bàn giao trong năm 2018 và 2019, dự án Lake View 3 được bàn giao trong năm 2021. Hai lô còn lại vẫn nằm ở giai đoạn xin giấy phép triển khai dự án.

Ngoài ra, CII triển khai dự án Khu nhà ở chung cư tại lô 3-15 và 3-16 (tên thương mại là The River Thủ Thiêm). Theo Báo cáo thường niên của CII, trong năm 2020, Công ty đã chuyển nhượng thành công toàn bộ dự án The River Thủ Thiêm tại lô 3-15 cho đối tác chiến lược và xúc tiến các thủ tục pháp lý để khởi công dự án khu căn hộ cao cấp tại lô 3 - 16.

Theo thông tin giới thiệu về dự án The River Thủ Thiêm thì chủ đầu tư là liên doanh giữa Tập đoàn Refico Group và CII. Trong đó, giai đoạn 1 của dự án nằm ở lô 3 – 15, giai đoạn 2 nằm ở lô 3-16. Giai đoạn 2 của dự án này được triển khai trên khu đất rộng 2 ha, với 3 tòa tháp cao từ 12 - 24 tầng, thời gian bàn giao dự kiến trong năm 2024.

Với việc đã chuyển nhượng toàn bộ vốn tại dự án The River Thủ Thiêm giai đoạn 1, CII đã chốt lời sớm cho đối tác chiến lược, thay vì nắm giữ tới ngày công trình hoàn thành. Trong báo cáo tài chính năm 2020, CII cho biết lãi phát sinh từ giao dịch chuyển nhượng phần vốn góp trong Công ty TNHH City Garden Thủ Thiêm (chủ đầu tư dự án The River Thủ Thiêm giai đoạn 1) là 533,24 tỷ đồng.

Như vậy, các dự án bất động sản của CII tại Thủ Thiêm như The River Thủ Thiêm giai đoạn 2 và 2 lô còn lại của dự án Thủ Thiêm Lakeview đều đang trong quá trình xây dựng, chưa thể ghi nhận lợi nhuận trong nửa đầu năm 2022, trừ trường hợp Công ty tiếp tục “bán lúa non” như từng áp dụng với The River Thủ Thiêm giai đoạn 1.

Việc sở hữu quỹ đất tại Thủ Thiêm vì vậy khó có khả năng tạo lợi nhuận đột biến trong ngắn hạn cho CII như kỳ vọng của một bộ phận nhà đầu tư.

Trong khi đó, nhìn vào nội tại của CII, có thể thấy doanh nghiệp này đang đứng trước khó khăn, thách thức rất lớn. Tại thời điểm 30/9/2021, tổng nợ vay ngắn hạn và dài hạn của CII là 17.661 tỷ đồng, cao gấp 2,27 lần vốn chủ sở hữu. Trong đó, áp lực thanh toán các khoản vay, nợ thuê tài chính dài hạn và các khoản trái phiếu trong vòng 1 năm tới là 1.948,3 tỷ đồng, trong năm thứ hai là 4.668,4 tỷ đồng và từ năm thứ ba đến năm thứ năm là 4.086,9 tỷ đồng.

Cùng thời điểm, CII có 936,8 tỷ đồng tiền và đầu tư tài chính ngắn hạn, chỉ chiếm 3,1% tổng tài sản và dòng tiền kinh doanh chính liên tục âm, trong 9 tháng đầu năm 2021 âm 1.083,8 tỷ đồng, năm 2020 âm 1.394 tỷ đồng.

CII đang kinh doanh theo mô hình kinh doanh thâm hụt vốn kéo dài, liên tục huy động trái phiếu để tài trợ cho việc mở rộng. Trong những năm tới, Công ty sẽ chịu áp lực đáo hạn nợ vay, cũng như chi phí lãi vay tăng cao.

Lãnh đạo và cổ đông lớn ồ ạt thoát hàng

Trái với sự hưng phấn trên thị trường chứng khoán, khi giá cổ phiếu CII tăng cao, lãnh đạo và cổ đông lớn của Công ty đồng loạt bán ra.


Cụ thể, thống kê từ ngày 2/11 - 20/12/2021, Quỹ VIAC (No.1) Limited Partnership đã bán ra 8 triệu cổ phiếu CII để giảm sở hữu từ 10,54% về còn 7,2% vốn điều lệ.

Mới đây, quỹ này tiếp tục đăng ký 5,5 triệu cổ phiếu để giảm sở hữu về 4,89%, giao dịch dự kiến thực hiện từ ngày 4/1 - 2/2/2022. Nếu giao dịch thành công, Quỹ VIAC sẽ không còn là cổ đông lớn tại CII.

Cùng với xu hướng bán ra của cổ đông lớn, trong giai đoạn từ 2/11 đến 1/12/2021, ông Lê Vũ Hoàng, Chủ tịch Hội đồng quản trị cũng bán ra 393.000 cổ phiếu để giảm sở hữu từ 0,332% về còn 0,168% vốn điều lệ; ông Dương Quang Châu, Giám đốc đầu tư bán ra toàn bộ 180.000 cổ phiếu CII để giảm sở hữu từ 0,08% về 0%.

Bà Nguyễn Thị Mai Hương, Kế toán trưởng cũng đăng ký bán toàn bộ 290.900 cổ phiếu, tuy nhiên kết thúc thời gian đăng ký, bà Hương vẫn chưa báo cáo kết quả giao dịch.

Vùng giá hiện tại của cổ phiếu CII cũng là vùng cao nhất trong lịch sử của cổ phiếu này.

Số liệu ước tính của SSI Research cũng cho thấy, định giá cổ phiếu CII (P/E) đã lên mức quá cao. Cụ thể, tại ngày 4/1/2022, định giá P/E của CII đang là 280,76 lần, gấp 15,77 lần định giá toàn thị trường (17,8 lần).

Việc giá cổ phiếu tăng nóng, trong khi nội tại của doanh nghiệp còn nhiều khó khăn, thách thức là rủi ro lớn với những nhà đầu tư chạy theo sóng ngành bất động sản, theo thông tin chung chung, mơ hồ rằng các doanh nghiệp địa ốc sẽ được định giá lại sau vụ đấu giá tại Thủ Thiêm, với mức giá “không tưởng” 2,4 tỷ đồng/m2.
https://tinnhanhchungkhoan.vn/co-phieu-cii-va-bong-bong-ky-vong-post289062.html

Khả năng in giấy bán của các anh đáng phong thánh.

Sau khi mắc kẹt ở một số dự án năng lượng, BCG Energy của đại gia Nguyễn Hồ Nam liên tiếp huy động vốn với nhiều hình thức kể cả “phát hành giấy lấy tiền” từ các cổ đông hiện hữu
05/01/2022 12:35

Như chúng tôi đã đề cập ở bài viết trước, hàng loạt dự án của BCG Energy (công ty con của Bamboo Capital) của đại gia Nguyễn Hồ Nam mắc kẹt về pháp lý, thủ tục và phương án kinh doanh, tài chính. Để giải quyết những khó khăn này, đại gia Nguyễn Hồ Nam đã tung tất cả các chiêu trò trong tài chính như: phát hành trái phiếu, tăng vốn, vay ngân hàng… và cả phương án phát hành cho cổ đông hiện hữu, chiêu trò mà dân tài chính thường gọi là “phát hành giấy” lấy tiền.

Nợ khủng vượt mức 29.000 tỷ đồng vẫn liên tục “phát hành giấy lấy tiền”

Trong báo cáo tài chính quý III/2021 của Bamboo Capital (BCG) thể hiện, dư nợ của công ty đã vượt mức 29.000 tỷ đồng. Trong đó, dư nợ vay ngắn hạn vào mức 1.962 tỷ đồng. Dư nợ dài hạn đặc biệt tăng mạnh, từ mức 10.564 tỷ lên 22.351 tỷ đồng, trong đó dư nợ vay dài hạn gần 10.951 tỷ đồng và trái phiếu hơn 1.370 tỷ đồng.




Bamboo Capital của đại gia Nguyễn Hồ Nam dư nợ vượt mức 29.000 tỷ đồng, dư nợ vay ngắn hạn vào mức 1.962 tỷ đồng, dư nợ dài hạn từ mức 10.564 tỷ lên 22.351 tỷ đồng.
Để giải quyết cho khó khăn nói trên của BCG Energy, công ty mẹ BCG đã công bố phát hành cho cổ đông hiện hữu.

Theo đó, BCG sẽ chào bán gần 149 triệu cổ phiếu, tương ứng 50% số lượng cổ phiếu dự kiến lưu hành tại thời điểm thực hiện chào bán.

Cụ thể, tỷ lệ thực hiện quyền là 2:1, cổ đông sở hữu 1 cổ phiếu sẽ được nhận 1 quyền mua, cứ 2 quyền mua sẽ được mua thêm 1 cổ phiếu mới. Cổ phiếu lần này được tự do chuyển nhượng. Thời gian thực hiện dự kiến trong quý IV/2021 sau khi được UBCKNN chấp thuận.

Tổng giá trị thu về tương đương 1.785 tỷ đồng, mục đích nhằm nâng cao năng lực về vốn cũng như bổ sung vốn cho hoạt động sản xuất kinh hoanh.

Trong nghị quyết mà BCG trình với giải trình với cổ đông công ty dự kiến chi 800 tỷ đồng để phát triển các dự án liên quan đến năng lượng tái tạo, chi 350 tỷ đồng cho điện gió Đông Thành 1, chi tiếp 450 tỷ đồng cho điện gió Đông Thành 2 và bổ sung hơn 985 tỷ đồng cho vốn lưu động.

Như vậy, mặc dù nợ khủng lên đến 29.000 tỷ đồng, nhưng do khát vốn nên BCG đã buộc phải tung chiêu “phát hành giấy lấy tiền” dành cho cổ đông hiện hữu, những nhà đầu tư trên thị trường chứng khoán đã tin tưởng và tương lai tươi sáng từ BCG của đại gia Nguyễn Hồ Nam.

Vấn đề đáng lưu ý ở đây, với lượng cổ phiếu lớn lưu hành trên thị trường, trong khi nội tại doanh nghiệp làm ăn bết bát. Liệu rằng nhà đầu tư có bị thiệt hại nặng nề khi đặt niềm tin vào BCG của đại gia Nguyễn Hồ Nam?

Phát hành trái phiếu để hút vốn cho BCG Energy

Trước đó, vào tháng 11/2021, Bamboo Capital phê duyệt phương án chào bán 5 triệu trái phiếu không chuyển đổi, không kèm chứng quyền và không có tài sản đảm bảo, với tổng mệnh giá tối đa 500 tỷ đồng để thu hút vốn cho 2 công ty điện gió.

Theo đó, lãi suất cho 2 kỳ tính lãi đầu tiên bằng 11,5%/năm và lãi suất cho các kỳ tính lãi sau 2 kỳ tính lãi đầu tiên là lãi suất thả nổi (được tính bằng công thức lãi suất tham chiếu tại kỳ tính lãi cộng biên độ 6%/năm).



Một số hạng mục tài chính của BCG trong 3 năm trước năm chào bán trái phiếu ra công chúng (Đvt: triệu đồng).

Dự kiến, thời điểm phát hành trái phiếu vào quý IV/2021 và quý I/2022 sau khi Ủy ban Chứng khoán Nhà nước cấp giấy chứng nhận đăng ký chào bán chứng khoán ra công chúng.

Với nhà đầu tư cá nhân, tối thiểu phải đặt mua 1.000 trái phiếu và mức tối thiểu với nhà đầu tư tổ chức là 10.000 trái phiếu.

Mục tiêu của đợt phát này BCG sẽ ưu tiên cho 2 công ty con gồm cho Công ty TNHH Điện gió Đông Thành 2 vay 247 tỷ đồng và Công ty cổ phần BCG Wind Sóc Trăng vay 253 tỷ đồng.

Sau đợt phát hành này, hệ số nợ/vốn chủ sở hữu của BCG sẽ là 7,31 lần cao gần gấp 2 lần so với năm 2018.

Trước đó, tại ĐHCĐ 2021, ông Nam cũng cho biết kế hoạch tăng thêm 5.000 tỷ đồng vốn điều lệ.

"Như đã báo cáo quý I/2021, tổng tài sản của BCG hiện đã lên 30.000 tỷ đồng và với tốc độ triển khai các dự án năng lượng - bất động sản, dự kiến tổng tài sản tăng lên hơn 40.000 tỷ đồng. Cơ cấu vốn hiện tại của BCG đang tạo quan ngại với một số cổ đông và đối tác nên tôi tin rằng việc tăng vốn, cân bằng nguồn vốn tạo sự tin tưởng, sẽ rất tốt cho tất cả. Vì vậy, chúng ta bắt buộc phải tăng vốn lên hơn 5.000 tỷ đồng tương đương 15% tổng tài sản.”, ông Nam cho biết.

Mặc dù thừa nhận cơ cấu vốn hiện tại gây quan ngại cho nhà đầu tư nhưng ông Nam vẫn quyết định tăng vốn. Điều này cho thấy để khỏa lấp những khó khăn về tài chính, ông Nam không ngần ngại dùng tất cả những chiêu trò liên quan đến tài chính để hút vốn về cho BCG Energy.

Hút 11.000 tỷ đồng vốn từ một ngân hàng TMCP trong nước cho BCG Energy

Không chỉ dùng những gì nội tại doanh nghiệp có được để phát hành trái phiếu, phát hành riêng lẻ, tăng vốn… chủ tịch Nguyễn Hồ Nam còn thuyết phục được một ngân hàng TMCP lớn trong nước để hút 11.000 tỷ đồng tài trợ cho các dự án mà BCG Energy làm chủ đầu tư.

Cụ thể, ngày 22/7/2020 trong khuôn khổ Diễn đàn cấp cao Năng lượng Việt Nam năm 2020, BCG đã tổ chức thỏa thuận hợp tác về việc tài trợ 11.000 tỷ đồng cho các dự án năng lượng tái tạo trong vòng 2 năm.



Không chỉ huy động tài chính, BCG Energy của đại gia Nguyễn Hồ Nam (phải) liên tục có sự ký kết, hợp tác với nhiều đối tác trong mảng năng lượng.

Theo đó, BCG sẽ dùng 8.000 tỷ đồng sẽ được dùng cho các dự án điện gió với tổng công suất 650 MW tại tỉnh Cà Mau, Vũng Tàu, Sóc Trăng, Trà Vinh; 2.000 tỷ đồng để thực hiện Nhà máy điện mặt trời 330MW tại Bình Định, 1.000 tỷ đồng để thực hiện các dự án điện mặt trời áp mái.

Được biết, trước đó BCG cũng hút được dòng vốn từ ngân hàng này cho dự án Nhà máy điện mặt trời GAIA với tổng mức đầu tư trên 2.200 tỷ đồng, tổng công suất 140MW tại huyện Thạch Hóa, tỉnh Long An.

Như chúng tôi đã thông tin, hiện tại tất cả những dự án mà BCG Energy triển khai đang gặp các vấn đề về pháp lý, định hướng kinh doanh và bài toán dòng tiền.

Theo đó, thách thức dẫn đến nguy cơ vỡ trận tài chính nằm ở chỗ: với dự án điện gió thì Quyết định 39 sẽ hết hạn vào 31/10/2021, hiện Chính phủ chưa có quy định mới.

Vấn đề đặt ra ở đây là: tất cả các dự án của BCG Energy thì không thể phát điện trước 31/10/2021 do chưa sẵn sàng về các trạm, đường dây dẫn nối. BCG dự kiến đấu nối vào cuối quý II/2022, một phần còn lại vào năm 2023.

Điều này dẫn đến nguy cơ phương án tài chính kinh doanh các dự án điện gió của BCG (thông qua các pháp nhân như BCG Energy, Công ty CP Phát triển Tầm nhìn Năng Lượng Sạch) vẫn đang mông lung, với cơ chế giá điện cạnh tranh, đang chờ Chính phủ, Bộ ngành xây dựng quyết định.

Như vậy, nhìn vào bức tranh tài chính của BCG nhà đầu tư có quyền quan ngại về định hướng phát triển của tập đoàn này. Liệu BCG Energy sẽ phát triển mạnh mẽ và có thể IPO trên thị trường quốc tế như ông Nam kỳ vọng hay không? Câu trả lời vẫn đang ở thì tương lai.
https://cafebusiness.vn/sau-khi-mac...y-lay-tien-tu-cac-co-dong-hien-huu-21285.html



An Nhiên