Cổ Phiếu DLG CTCP Tập Đoàn Đức Long Gia Lai

Chúng tôi khuyến nghị mua ở mức giá 9700 đồng .Kỳ vọng ngắn hạn ở ngưỡng 11.000. Kỳ vọng dài hạn trong 3 -4 tháng 15.000 VNĐ/CP, trong điều kiện VNI>590 điểm

1. Chúng tôi kỳ vọng vào những thông tin sau của DLG.

• Ngày 4/8/2014 là ngày giao dịch không hưởng quyền chia cổ tức bằng cổ phiếu và phát hành cổ phiếu thưởng 14%. Và phát hành tăng vốn 1:1 giá 10. Với thông tin này chúng tôi đánh giá rủi ro của cổ phiếu DLG là không nhiều. Thậm chỉ giá cổ phiếu có thể nằm dưới 10.000 khi chốt GDKHQ .
• Chúng tôi kỳ vọng vào việc phát hành tăng vốn sẽ giúp DLG đủ năng lực triển khai các dự án và tiếp tục nhận thêm được các dự án BOT mới.
• Chúng tôi cũng kỳ vọng vào việc tăng trưởng doanh thu của DLG bắt đầu từ đầu năm 2015 khi dự án thu phí đường bộ thuộc dự án BOT quốc lộ 14 đi vào khai thác.

2: Về Phân tích kỹ thuật

Điểm mua của DLG xuất hiện với 1 phiên giao dịch vượt giá 10. Ngưỡng kháng cự ngắn hạn 11.2.

Thông tin về Tập đoàn Đức Long Gia Lai:





Phân tích chi tiết doanh nghiệp

DLG có vốn điều lệ: 697,448.98 tỷ VNĐ, vốn chủ sở hữu là 809,195 tỷ VNĐ.

DLG là cổ phiếu thanh khoản, nhận được sự quan tâm của rất nhiều nhà đầu tư, sau khi KQKD qúy 1/2014 của DLG được công bố là 17,2 tỷ tăng trưởng rất mạnh trong 15 quý trở lại đây, chúng tôi nhận thấy tiềm năng tăng trưởng của doanh nghiệp đã trở lại, cơ hội đầu tư vào cổ phiếu DLG đã rõ ràng hơn và giảm thiểu rủi ro từ cổ phiếu đầu cơ chuyển sang cổ phiếu tăng trưởng bền trong những năm tới khi doanh thu và lợi nhuận của DLG được dự báo tiếp tục tăng mạnh khi các dự án của DLG đi vào khai thác.

Nhìn vào nội tại doanh nghiệp có thể thấy hoạt động doanh nghiệp ngày một hiệu quả hơn. Trong 3 năm gần đây hoạt động kinh doanh của công ty gặp nhiều khó khăn do kinh tế suy thoái và sức cầu đi xuống. Tuy nhiên doanh thu và lợi nhuận của DLG có chuyển biến tích cực . Năm 2013 DLG đạt 801 tỷ đồng doanh thu, tăng trưởng 13,1% so với cùng kỳ, dù vậy DLG chỉ đạt ròng 1,85 tỷ đồng.Sang năm 2014 doanh thu quý 1 là 233.9 tỷ, lợi nhuận ròng 17,2 tỷ tăng trưởng rất mạnh so với năm 2013. Có được sự tăng trưởng mạnh này là các dự án của DLG đầu tư mạnh trong nhưng năm qua bắt đầu đi vào hoạt động khai thác, lãi suất vay giảm.

Cơ cấu ngành nghề của DLG:

1. Xây dựng hạ tầng:

Năm 2014 DLG tập trung vào các dự BOT: DLG tập trung vào nâng cấp, mở rông dự án đường Hồ Chí Minh đoạn Pleiku – Cầu 110 qua Gia Lai, dự án có tổng mức đầu tư gần 1700 tỷ đồng, trong đó BIDV tài trợ 85% vốn vay ưu đãi trong 15 năm, phần còn lại là vốn tự có của DLG, dự án đang đi vào giai đoạn cuối , dự kiến thông tuyến và thu phí vào quý 1/2015, theo thiết kế dự án có 5 trạm thu phí, với mức thu phí đặc thù của các dự án BOT, doanh thu từ các trạm này dự kiến sẽ mang về cho DLG ít nhất 1000 tỷ đồng/năm

Bên cạnh đó công ty tiếp tục triển khai dự án BOT Đaknông với tổng mức đầu tư 1450 tỷ đồng, dự kiến đầu năm 2015 sẽ có doanh thu, năm đầu dự kiến doanh thu 500 tỷ và lợi nhuận dự kiến 100 tỷ.

2. Chế biến gỗ:

Đây là một trong những lĩnh vực core chính của DLG và là hoạt động sản xuất kinh doanh tạo ra sản phẩm truyền thống ngay từ những ngày đầu thành lập công ty. Mặc dù năm 2013 vẫn còn ảnh hưởng

của những tác động tiêu cực của nền kinh tế nhưng ngành chế biến gỗ của DLG vẫn mang lại hiệu quả khá ổn định khi đóng góp lớn nhất với 29% doanh thu và 32% lợi nhuận gộp.

Để có được kết quả đó là nhờ DLG tiếp tục đổi mới công nghệ, đa dạng hóa mẫu mã sản phẩm, chú trọng đầu tư chiều sâu và thực hiện tốt chính sách bán hàng, đáp ứng mọi nhu cầu của chủ hàng khó tính nhất trong nước và quốc tế nhằm tạo thế cạnh tranh với các đối thủ cùng ngành. Với thương hiệu mạnh đã được khẳng định trên thị trường trong nước và quốc tế hơn 15 năm qua, sản phẩm đồ gỗ

của DLG đã được nhiều người tiêu dùng tín nhiệm. Do đó việc sản xuất của công ty luôn ổn định,

việc làm và thu nhập cho công nhân luôn được đảm bảo, góp phần ổn định an sinh xã hội tại địa bàn

tỉnh Gia Lai nói riêng và khu vực miền Trung – Tây Nguyên nói chung.

3. Khai thác khoáng sản:

DLG được phép khai thác và chế biến mỏ chì, kẽm Chư Mỗ có trữ lượng và hàm lượng lớn nhất Miền trung và Tây nguyên, hiện tại DLG đã hoàn thành nhà máy tuyển quặng tại Chư Mỗ, bắt đầu hoạt động từ quý 2/2014, trong giai đoạn 1 nhà máy hoạt động công suất tuyển 350 tấn quặng/ ngày, hàm lượng quặng tinh chiếm 15% được bán thẳng cho đối tác Trung quốc đã được ký hợp đồng xuất khẩu. Dự kiến mỏ sẽ mang lại doanh thu 300 tỷ/ năm lợi nhuận dự kiến 10%.

Khai thác đá: Toàn bộ các dự án BOT của DLG đều sử dung vật liệu trực tiếp do chính các thành viên của DLG khai thác cung cấp, tạo chu trình khép kín, tiết kiệm về giá, tăng doanh thu.

4. Sản xuất nông nghiệp:

Từ năm 2008 đến năm 2012 DLG đã tròng được khoảng 9000ha cao su, từ năm 2014 sẽ bắt đầu khai thác khoảng 1000ha tại Chư sê, cho doanh thu khoảng 50 tỷ.

5. Kinh doanh bến xe, bãi đỗ, vận tải:

DLG hiện có 3 bến xe đạt tiêu chuẩn bến xe loại I trong đó bến xe Đức Long Bảo Lộc và bến xe Đức Long Gia Lai mở rộng đã được hoàn thành và đưa vào khai thác từ 4/2010. Theo thông tin từ Công ty, khả năng sẽ giải quyết xong những vướng mắc và đưa BX Đức Long Đà Nẵng vào khai thác trong tháng 4/2014. Doanh thu dự kiến của mảng này khoảng 120 tỷ/năm trong đó dự kiến BX Đã nẵng sẽ đóng góp lớn nhất khoảng 100 tỷ/năm



Năm

Q1/2013

Q2/2013

Q3/2013

Q4/2013

2013

Q1/2014

2014 F

Doanh thu(tỷ)

109

239,5

138,2

387,8

874.5

233,9

1100

Lợi Nhuận

1,44

- 1,21

0,58

1,04

1,85

17,2

95 - 105

ROA

0,06

- 0,05

0,024

0,043

0,079

0,652

3,6 - 3,97

ROE

0,178

- 0,15

0,072

0,129

0,229

2,12

11,7-12,9

Nguồn: Báo cáo tài chính DLG (HOSE)

Qua bảng trên ta thấy sang năm 2014 ROA, ROE trên so với năm 2013 đã có sự tăng trưởng rõ rệt, có được sự tăng trưởng này là nhờ các dự án mới đưa vào khai thác, lãi suất cho vay giảm do được tái cơ cấu vay từ BIDV, dự kiến những năm tiếp theo doanh thu của DLG sẽ tăng mạnh, lợi nhuận ròng trên doanh thu sẽ đạt từ 7-10%.

Trước những mảng kinh doanh trên doanh thu dự kiến năm 2014 của DLG khoảng 1100 tỷ đồng và lợi nhuận ròng ước tính đạt được từ 95 đến 105 tỷ.

Với vốn điều lệ 697,448.98 tỷ thì EPS dự kiến của DLG trong năm 2014 sẽ từ 1360 đến 1500 VND/cp

Với mức dự phóng như trên so với PE bình quân trên trị trường dao động quanh 14 lần, chúng tôi thận trong đưa ra mức PE hợp lý của DLG khoảng 11 lần, thì giá của DLG sẽ giao động từ 14960 đồng đến 16500 đồng/CP

Do đó với mức giá hiện tại của DLG quanh 9700 đồng/cp, chúng tôi khuyến nghị nhà đầu tư giải ngân và nắm giữ DLG trong thời gian tới khi đạt giá mục tiêu kỳ vọng.
P/S: Nguồn khác