Cổ phiếu PNJ - Đánh giá kết quả kinh doanh 2020 và triển vọng 2021

Có c ứt gì nữa. Gold 2020 đạt 2000usd/ous mà ko tăng trưởng thì bỏ

Giá vàng trong nước luôn lệch hơn giá thế giới hiện cao hơn tận 5 củ 1 lượng. Nên việc giá vàg thế giới giảm chắc k ảnh hưởng nhiều tới các DN kinh doanh vàng ở VN

kinh tế khó khăn... thu nhập giảm sút . Thì còn ai mà mua sắm nữ trang vàng bạc nữa ... kỳ vọng tăng trưởng ko hợp lý... ít nhất trong 2021

Cứ suy từ bản thân ra là rõ.... có phải a e đã giảm chi tiêu những thứ ko quan trọng khi covid ko ?

Bớt ngu đi. Gold thấp có lợi hơn vì đầu vào thấp, gold thấp kích cầu. Nhìn cơ cấu vàng miếng có 1% lợi nhuận biên. Ngu mà hay ra vẻ

PNJ: Tết Nguyên đán muộn thúc đẩy tăng trưởng doanh thu tháng 1/2021

* CTCP Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận (PNJ) công bố KQKD tháng 1/2021, bao gồm doanh thu đạt 2,17 nghìn tỷ đồng (+30,2% YoY) và LNST đạt 168 tỷ đồng (+2,5% YoY).

* Doanh thu bán lẻ (chiếm 55,5% tổng doanh thu tháng 1/2021) tăng 10% YoY một phần nhờ Tết Nguyên đán năm 2021 (tháng 2) đến muộn hơn năm 2020 (tháng 1). Chúng tôi lưu ý rằng nhiều hoạt động kinh doanh tạm nghỉ trong dịp Tết Nguyên đán.

* Doanh thu bán buôn (chiếm 18,6% tổng doanh thu tháng 1/2021) tăng 34,1% YoY nhờ hoạt động tích trữ hàng tồn kho của các cửa hàng nhỏ lẻ (cụ thể, các khách hành bán buôn của PNJ). Trong khi đó, doanh thu từ mảng vàng miếng (chiếm 20,2% tổng doanh thu tháng 1/2021) tăng mạnh 78,6% YoY.

* Biên lợi nhuận gộp chung giảm 4,4 điểm phần trăm YoY còn 18,9% trong tháng 1/2021 do đóng góp cao hơn từ mảng bán buôn và vàng miếng vốn có biên lợi nhuận thấp. Theo ước tính của chúng tôi, biên lợi nhuận gộp mảng bán lẻ đi ngang so với cùng kỳ trong tháng 1/2021. Đồng thời, chi phí SG&A chiếm 15,3% doanh thu tháng 1/2021 – không thay đổi so với tháng 1/2020. Do đó, chúng tôi cho rằng tăng trưởng LNST chậm hơn so với tăng trưởng doanh thu mảng bán lẻ trong tháng 1/2021 do các khoản mục ngoài HĐKD, trong đó chúng tôi đang chờ ban lãnh đạo cung cấp thêm thông tin chi tiết.

* Trong tháng 1, PNJ đã mở 2 cửa hàng vàng trong khi đóng cửa 1 cửa hàng bạc và 1 cửa hàng CAO Fine. Tính đến cuối tháng 1, PNJ vận hành 301 cửa hàng vàng, 32 cửa hàng bạc riêng lẻ, 66 cửa hàng đồng hồ theo mô hình quầy bán trong cửa hàng, 3 cửa hàng CAO Fine (trang sức cao cấp) và 3 cửa hàng PNJ Art (trưng bày quà tặng doanh nghiệp).

* Làn sóng dịch COVID-19 thứ ba gần đây tại Việt Nam cho thấy rủi ro điều chỉnh giảm dự báo hiện tại của chúng tôi cho PNJ, dù cần thêm đánh giá chi tiết. Chúng tôi hiện có khuyến nghị MUA cho PNJ với giá mục tiêu 95.700 đồng/CP, tương ứng tổng mức sinh lời dự phóng 17,8%, bao gồm lợi suất cổ tức 2,2%, dựa theo giá đóng cửa hôm nay.
Tổng hợp


Mở tài khoản ưu đãi: 097.522.8813
Skype :quantran0211

PNJ: Đà phục hồi tiếp diễn – Cập nhật



* Chúng tôi duy trì khuyến nghị MUA khi cho rằng CTCP Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận (PNJ) sẽ ghi nhận tăng trưởng lợi nhuận mạnh mẽ sau năm 2020 nhờ nhu cầu trang sức thời trang mạnh mẽ và vị thế dẫn đầu cải thiện của công ty sau khi các đối thủ nhỏ hơn gặp khó khăn do dịch COVID-19.

* Chúng tôi tăng giá mục tiêu thêm 4% khi chúng tôi tăng dự báo LNST giai đoạn 2022-2025 thêm 2% nhờ biên lợi nhuận gộp mảng bán lẻ cao hơn dự kiến; tuy nhiên, chúng tôi giảm dự báo LNST năm 2021 thêm 3% do làn sóng dịch COVID-19 thứ ba gần đây tại Việt Nam và các chi phí liên quan đến việc nâng cấp cửa hàng.

* Chúng tôi dự báo tốc độ tăng trưởng kép (CAGR) doanh thu mảng bán lẻ đạt 14% trong giai đoạn 2020-2023, được dẫn dắt bởi tăng trưởng doanh thu tại cửa hàng hiện hữu (SSSG) trong khoảng 5%-9% và dự phóng 30 cửa hàng vàng mới mỗi năm. Chúng tôi kỳ vọng lợi nhuận tiếp tục được hỗ trợ bởi cơ cấu sản phẩm và hiệu quả hoạt động cải thiện.

* Chúng tôi dự báo biên lợi nhuận gộp mảng bán lẻ sẽ tăng 1,1 điểm phần trăm YoY lên 31,9% trong năm 2021 sau khi chịu tác động tiêu cực do nhu cầu trang sức kim cương/đá quý thấp, vốn là sản phẩm có biên lợi nhuận cao trong quý 2-3/2020.

* Chúng tôi nhận thấy PEG 3 năm của PNJ ở mức 0,8 (dựa theo dự báo của chúng tôi) là hấp dẫn.

* Rủi ro: dịch COVID-19 tái bùng phát có thể ảnh hưởng nhu cầu tiêu thụ cũng như hoạt động của cửa hàng; mở rộng cửa hàng chậm hơn dự kiến.
Tổng hợp




Mở tài khoản ưu đãi: 097.522.8813
Skype :quantran0211