Cổ phiếu TCB đã hạ uy tín của các tổ chức hàng đầu như thế nào?

Cổ phiếu ngân hàng TCB chạm đáy gần 1 năm dù được giới phân tích kỳ vọng lớn


Cổ phiếu TCB liên tục giảm mạnh trong những ngày gần đây với vốn hóa bốc hơi hàng nghìn tỷ đồng. Trước đó, nhiều tổ chức phân tích đã đánh giá cao tiềm năng của cổ phiếu này với giá mục tiêu cao hơn hàng chục phần trăm so với giá hiện tại.

• Phiên giao dịch thứ Sáu (15/4) chứng kiến một loạt cổ phiếu ngân hàng giảm sâu và là nhân tố chính khiến các chỉ số thị trường lao dốc. Cụ thể, nhóm ngân hàng đóng góp tới 6 trong 10 mã tác động tiêu cực nhất tới chỉ số VN-Index. Riêng TCB và BID mỗi cổ phiếu kéo chỉ số này giảm 1,5 điểm khi mất lần lượt 3,6% và 3% giá trị.

Trong đó, TCB đã bước sang phiên thứ 6 liên tiếp không biết đến sắc xanh. Riêng tuần qua, cổ phiếu này giảm gần 7,5% và là một trong những cổ phiếu ngân hàng lao dốc mạnh nhất. Với phiên rực lửa ngày thứ Sáu, cổ phiếu TCB đã xuống vùng giá thấp nhất kể từ đầu tháng 5.

Tính mức từ đỉnh 58.000 đồng xác lập vào ngày 5/7/2021, thị giá TCB đã giảm 21,4% và vốn hóa bốc hơi hơn 43.500 tỷ đồng. Nhịp sụt giảm trên đã khiến Techcombank bị VietinBank và VPBank vượt qua về giá trị thị trường.


Diễn biến cổ phiếu TCB trong 1 năm qua. (Nguồn: SSI)

Liên quan đến hoạt động của Techcombank, mới đây ngân hàng đã công bố tài liệu phục vụ cuộc họp Đại hội đồng cổ đông thường niên 2022. Trong đó, ban lãnh đạo ngân hàng dự kiến trình cổ đông kế hoạch kinh doanh năm nay với lợi nhuận trước thuế hợp nhất đạt 27.000 tỷ đồng, tăng 16,2% so với mức thực hiện năm 2021. Mức tăng trưởng trên là khá khiêm tốn so với các ngân hàng cổ phần có cùng quy mô như VPBank (107%), SHB (88%), ACB (25%), Sacombank (20%).

Bên cạnh đó, ban lãnh đạo ngân hàng tiếp tục đề xuất giữ lại toàn bộ lợi nhuận năm 2021 sau khi trích lập các quỹ nhằm bổ sung nguồn vốn cho hoạt động kinh doanh. Nếu được được thông qua, đây sẽ là năm thứ 11 ngân hàng này không chia cổ tức bằng tiền mặt và là năm thứ tư liên tiếp không chia cổ tức.

Theo một số nhà đầu tư lâu năm trên sàn chứng khoán, trong bối cảnh các ngân hàng khác liên tục thực hiện các đợt chia cổ tức lớn, việc Techcombank nói không với cổ tức khiến cổ phiếu này thiếu "game’’ dù kết quả kinh doanh vẫn tăng trưởng tốt.

Trước đó, nhiều tổ chức phân tích vẫn lạc quan về tiềm năng của cổ phiếu TCB với giá mục tiêu đưa ra cao hơn hàng chục phần trăm so với thị giá hiện tại.

Trong báo cáo mới phát hành, Chứng khoán KB (KBSV) cho rằng rất có thể thời gian tới Techcombank và Manulife sẽ thỏa thuận lại mức phí trả trước. Theo đó, thỏa thuận hợp tác của Techcombank và Manulife có từ năm 2017, thời hạn 15 năm với khoản phí trả trước chỉ khoảng 1.446 tỷ. Trong khi một số thỏa thuận phân phối bảo hiểm trong giai đoạn 2020 – 2021 thường có khoản phí trả trước rất lớn.

Ngoài ra, dự kiến trong 1 đến 2 năm tới, ngân hàng cũng có thể có một nguồn thu nhập khác từ việc IPO công ty con là CTCP Chứng khoán Kỹ thương (TCBS). Công ty con này năm ngoái đã đem về cho Techcombank 3,8 nghìn tỷ, tăng trưởng 41,5%, tiếp tục đứng đầu thị phần môi giới trái phiếu năm thứ 6 liên tiếp.

Về mặt kết quả kinh doanh, KBSV dự báo lợi nhuận sau thuế Techcombank năm 2022 có thể đạt 23.621 tỷ, tăng 28,2%. Thu nhập lãi thuần đạt 36.249 tỷ, tăng 35,7%. Tăng trưởng tín dụng có thể đạt 23% nhờ vào việc các doanh nghiệp đẩy mạnh vay nợ để hồi phục sau dịch Covid-19. Lãi thuần từ hoạt động dịch vụ có thể tăng thêm 1.973 tỷ, đạt mức 8.355 tỷ.


Trên cơ sở trên, KBSV đưa ra mức giá mục tiêu cho TCB là gần 65.600 đồng/cp, cao hơn gần 44% thị giá hiện tại.

Cũng với quan điểm lạc quan, Chứng khoán Rồng Việt (VDSC) ước tính lợi nhuận trước thuế năm 2022 của Techcombank sẽ ở mức 29.100 tỷ đồng, tăng trưởng 25%. Dựa trên giá trị sổ sách dự phóng năm 2022 cho mỗi cổ phiếu là 32.721 đồng, VDSC duy trì giá mục tiêu 71.000 đồng, tương đương suất sinh lợi gần 56% so với giá đóng cửa 15/4/2022.

Tại báo cáo đánh giá về ngành ngân hàng Việt Nam mới đây, Ngân hàng đầu tư toàn cầu Credit Suisse nhận định giá cổ phiếu hiện vẫn còn rất rẻ so với khu vực khi xét về hiệu quả kinh doanh. Trong đó, Credit Suisse đã đưa TCB vào danh sách 6 mã tiềm năng và nổi bật nhất trong ngành ngân hàng với giá mục tiêu 77.000 đồng, tương ứng upside tăng giá 69%.


Trước đó, trong báo cáo về ngành ngân hàng phát hành hồi đầu tháng 3, Chứng khoán Bản Việt (VCSC) cho rằng Techcombank là trong 3 lựa chọn hàng đầu đối với các nhà đầu tư có tầm nhìn dài hạn và muốn đầu tư vào các ngân hàng hàng đầu tại Việt Nam.

VCSC cho rằng cùng với Vietcombank, Techcombank nổi bật về lợi thế cơ cấu các khoản nợ phải trả khi đạt được vị thế CASA dẫn đấu và khó bị bắt kịp. Cụ thể, Techcombank đi tiên phong trong việc thu hút tiền gửi CASA bằng cách cung cấp các ưu đãi hấp dẫn như chuyển tiền miễn phí và thu hút khách hàng mới bằng cách cung cấp các dịch vụ ngân hàng thân thiện với người dùng thông qua việc áp dụng công nghệ tiên tiến và các giải pháp quản lý tài sản. Techcombank vươn lên đứng đầu về tỷ lệ CASA trong quý 3/2020 và đã giữ vị trí này kể từ thời điểm đó.

Trong năm 2022, VCSC dự báo lợi nhuận sau thuế của ngân hàng này có thể đạt 22,5 nghìn tỷ đồng, tăng 24,8% so với 2021. Đồng thời, nhóm phân tích cũng đưa ra mức giá mục tiêu cho cổ phiếu TCB là 71.000 đồng, cao hơn 56% giá hiện tại.

--- Gộp bài viết, 18/04/2022, Bài cũ: 18/04/2022 ---

Techcombank đã không chia cổ tức bằng tiền mặt trong 10 năm và không chia cổ tức trong 3 năm gần nhất. Trong khi đó, ngân hàng này liên tục phát hành hàng triệu cổ phiếu ESOP cho cán bộ, nhân viên.