Cổ phiếu tiềm năng nhất năm 2024

I. TỔNG QUAN VỀ DOANH NGHIỆP

PC1 là doanh nghiệp trong lĩnh vực xây lắp điện, và tổng thầu EPC năng lượng tái tạo, có kinh nghiệm tham gia những dựán xây lắp trọng điểm. Trong cơ cấu doanh thu và lợi nhuận thì doanh thu từ mảng xây lắp, sản xuất công nghiệp, kinh doanh bán điện và mảng BĐS chiếm trong số lớn nhất. Trong đó mảng bán điện lại mang tỉ trọng lợi nhuận gốp khá lớn với hơn 50%.

​

KQKD Q3.2023 thể hiện sự phân hóa với DT giảm 26% yoy, LNST tăng trưởng đạt gần 101 tỷ đồng (cùng kỳ 4 tỷ đồng).Mặc dù doanh thusuy giảm, đặc biệt mảng hoạt động xây lắp điện giảm mạnh 56% yoy, tuy nhiên chi phí giá vốn giảm mạnh 35% yoy, dẫn đến lợi nhuận gộp tăng trưởng 35% yoy, biên LN gộp cải thiện lên mức 24% so với mức 13% cùng kỳ năm trước.

Trong Q3.2023, cósự đóng góp xuất khẩutinh quặng Nikenvà ghi nhận lĩnh vực khai thác, vận hành KCN trong khi cùng kỳ năm trước chưa phát sinh kết quả kinh doanh 2 mảng này. Lũy kế 9T.2023, công ty ghi nhận KQKD kém khả quan cả DT và LNST đều giảm 13,3% yoy và 37% yoy.

+ Về mảng xây lắp: Doanh thu xây lắpởmức 1.481 tỷđồng (-56,0% yoy, hoàn thành 41,3% dựphóngcủa chúng tôi)chủyếu được ghi nhận từ3.396 tỷđồng backlog chuyển tiếp từcuối năm 2022.Trong 9T.2023, PC1 đã quyết toán bổsung dựán điện gió Tân Phú Đông.Giá trịhợp đồng ký mới đạt 1.576 tỷđồngdo QHĐ VIIIvừa mới chỉđược phê duyệt trong tháng 5và các chính sách pháp lý liên quan như Kếhoạch triển khai QHĐ VIII và cơ chếmua bán điện trực tiếp cho các dựán NLTT vẫn đang trong giai đoạnhoàn thiện. BLNG cải thiệnlên mức11,6% so với 9,9% cùng kỳdo tăng tỷtrọng các dựán ngoài EVN

​

+ Mảng năng lượng: sụt giảm mạnh do thủy văn kém khảquanảnh hưởng đến sản lượng thủy điện, dẫn đến doanh thu bán điện và lợi nhuận gộp bán điện sụt giảm mạnh.Sản lượng thủy điện của PC1 sụt giảm mạnh, đạt459 triệu kWh (-18,6% yoy)doảnh hưởngtừEl Nino khiến lượng nước vềhồthủy điệnởkhu vực phía Bắc thấp hơn mức trung bình nhiều năm

​

+ Doanh thu bất động sản: trong 9T 2023 đãkhông có sựtăng trưởng.Công ty đang hoàn thiện các thủtục pháp lý của 02 dựán Gia Lâm và Định Công.

+ Mảngkhai thác vận hành: khu công nghiệp Nomura Hải Phòng đạt474 tỷđồng và BLNG đạt mức 24,7%phù hợp với kỳvọng ban đầu của chúng tôi.Doanh thu vận hành khu công nghiệp của PC1 đến từhoạt động phân phối điện (chiếm 60%), còn lại sẽlà doanh thu cung cấp dịch vụnhư xửlý nước thải, rác thải.

+ Doanh thumảngkhai thác quặng Niken: trong Q3.2023 đạt khoảng598 tỷđồng,chúng tôiước tính PC1 đã xuất khẩu khoảng 17.500 tấn tinh quặng(7.500 tấn vàotháng07/2023và 10.000 tấn vàotháng09/2023).Biên lợinhuận gộpởmức khảquanởmức hơn 33%

Nhìn chung, điểm nhấn cần phân tích đối với PC1 sẽ đến từ các mảng xây lắp, năng lượng, khu công nghiệp và mảng Niken. Cùng em phân tích các luận điểm đầu tư của PC1 ở P2.

II. Luận điểm đầu tư

1. Hưởng lợi lớn từ quy hoạch điện VIII => Tập trung nguồn lực cho dựán trọng điểm–đường dây 500kV mạch 3 đoạn Quảng Trạch–PhốNối.

Chính phủyêu cầu tập trung nguồn lực triển khai dựán trọng điểm đường dây 500kV Mạch 3 đoạn Quảng Trạch–PhốNối, với tổng mức đầu tư khoảng 23.000 tỷđồng. Trong tháng 10, liên danh PC1 và CTCP Sông Đà 11 đãtrúng gói thầu số5 (>100 tỷ) đoạn Nam Định –Thanh Hóa (74,4km–3.086,8 tỷđồng), một trong những gói sớm nhất được triển khai.

Với kinh nghiệm và năng lực trên thị trường lâu năm, PC1 được dự đoán sẽ là doanh nghiệp có thể trúng được nhiều phần trong gói thầu 500kV mạch 3 kéo dài này. PC1 có thể tham gia các gói thầu xây lắp và cung cấp cột thép cho dự án trên.

​

Dự phóng doanh thu và biên lợi nhuận của PC1 trong năm 2024 và 2025 sẽ có sự tăng trưởng so với năm 2023. Tuy nhiên, do nhóm xây lắp vẫn còn gặp nhiều khó khăn từ nguồn vốn nên sẽ chưa thể quay lại thời kỳ đỉnh cao như năm 2021 2022.

​

2. Bất động sản KCN:Giá thuê tăng cao hỗtrợLN từYên Phong 2A trong 2024

PC1 hiện tại tập trung mởrộng hoạt động đầu tư vào các dựán BDS KCN. Doanh nghiệp liên tục đầu tư và mua lại các công ty trong ngành với mục tiêu phát triển thêm 1.500ha KCN từnay đến 2030. Sau khi mua 30,8% cổphần của Western Pacific (WP) trong 2021, 70% cổphần KCN Nhật Bản–Hải Phòng (NHIZ) trong 2022, doanh nghiệp tiếp tục đầu tư thêm 36% cổphần CTCP Kho Bãi Phú Bình đểtìm kiếm cơ hội phát triển các dựán BDS KCN tại khu vực Bà Rịa–Vũng Tàu. Đây sẽlà tiềm năng trong dài hạn của PC1 với những dự phóng doanh thu và lợi nhuận rất tiềm năng trong tương lai.

​

Năm 2024, PC1 được dự phóng tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận gộp hơn 20%. Cùng với các yếu tố về hưởng lợi từ dự án quy hoạch điện VIII, PC1 sẽ là cổ phiếu tìm năng trong thời gian tới.

​

III. Phân tích kỹ thuật và điểm mua

​

Sau giai đoạn điều chỉnh giảm cùng thị trường, PC1 đang dần lấy lại MA10 MA50 và xây dựng nền giá tích lũy quanh khu vực này. Với việc thiết lập nền giá, PC1 có thể rủ bỏ được NĐT và tạo đà để đi lên. Vì vậy, NĐT có thể mua gom cổ phiếu trong vùng 26 -27 để tích lũy cổ phiếu này. Mục tiêu 32 và dừng lỗ nếu cổ phiếu phá vở vùng tích lũy quanh 25.