Công khai bán khống và chơi chịu đây , VNI còn méo mó .

Bài viết của chủ thớt cũng được đănng trên stockbiz nhưng tiêu đề khác hơn, tiêu đề của chủ thớt đặt ra theo ý riêng của mình thôi:
TTCK sụt giảm: Vẫn có thể kiếm lời với sản phẩm option
Doanh Nhân - 23/09/2010 9:00:00 SA
(Có 0 bình chọn)
In tin | Lưu vào sổ tay | Gửi email | RSS

Giữa tháng 8 năm nay, có nhiều tin đồn liên quan tới việc Công ty Chứng khoán V. cho khách hàng mượn chứng khoán để bán khống lúc thị trường sụt giảm. Thực tế, công ty này đã nhanh nhạy đưa ra sản phẩm mới – quyền chọn (option), trong đó quyền chọn bán cho phép khách hàng có thể kiếm lãi khi thị trường giảm.

TTCK Việt Nam và sản phẩm phái sinh

10 năm phát triển của thị trường chứng khoán Việt Nam chứng kiến nhiều sự thay đổi nhưng số lượng công cụ đầu tư (phái sinh, đòn bẩy) dành cho nhà đầu tư vẫn còn quá ít ỏi, gặp nhiều rào cản pháp lý trong việc áp dụng. Năm 2009, thị trường Việt Nam tăng trưởng nóng 270% nhờ công cụ đòn bẩy tài chính (hỗ trợ vốn của các CTCK) xuất phát từ việc nguồn tín dụng ngân hàng khá dồi dào. Năm nay, một công cụ khác xuất hiện khiến thị trường rất quan tâm là quyền chọn mua/bán, giúp cho nhà đầu tư có thể phòng vệ rủi ro và sinh lời ngay cả khi thị trường sụt giảm mạnh. Thêm một lần nữa, sự ra đời của các công cụ đầu tư trên TTCK khiến các cơ quan quản lý chức năng tiếp tục chậm chân hơn một bước so với xu thế phát triển chung. Khi dòng tiền chảy vào TTCK bị hạn chế, chỉ số chứng khoán khó tăng điểm thì việc bán khống hàng loạt bluechip là nguyên nhân dìm giá cổ phiếu xuống. Sự trồi sụt liên tục của thị trường trong thời gian gần đây dấy lên những lo ngại hoàn toàn có cơ sở về việc bán khống được ngụy trang dưới hình thức quyền chọn.

Thỏa thuận giá thực hiện?

Về cách phân loại, có hai loại quyền chọn cơ bản: kiểu Mỹ và kiểu châu Âu. Quyền chọn CTCK V áp dụng là kiểu Mỹ, có thể thực hiện bất cứ lúc nào trong khoảng thời gian đáo hạn (khác với quyền chọn châu Âu chỉ được thực hiện vào thời điểm đáo hạn). Không phải tất cả các cổ phiếu niêm yết trên sàn chứng khoán đều có quyền chọn kèm theo mà chủ yếu các cổ phiếu nằm trong danh mục tự doanh của CTCK V. Yếu tố đảm bảo cho sức hấp dẫn của quyền chọn phải là danh mục cổ phiếu có tính thanh khoản, có “sóng”, yếu tố cơ bản tốt thì càng hấp dẫn (PVX, VCG, VND, QCG ..). Đồng thời, hoạt động tự doanh của CTCK được cải thiện nhờ việc bán quyền chọn cho khách hàng, thực chất là hưởng lợi nhuận biên giữa giá thực hiện và giá giao dịch.

Theo Hợp đồng hợp tác đầu tư quyền chọn (HĐHTĐT) mà công ty V đưa ra, giá thực hiện (X) là giá thỏa thuận có biên độ từ giá trần tới giá sàn của phiên giao dịch liền kề sau ngày ký hợp đồng mua quyền chọn. Trên thực tế, giá thực hiện (X) do chính CTCK này chào giá, thay đổi liên tục theo diễn biến thị trường ngay trong phiên. Và hiển nhiên, mức giá thực hiện X luôn cao hơn giá giao dịch hiện tại đối với quyền chọn mua và thấp hơn giá thị trường hiện tại đối với quyền chọn bán! Sự tính toán kỹ lưỡng của CTCK V luôn đảm bảo lợi ích cao nhất cho pháp nhân này khi họ hoàn toàn chủ động đặt giá trong biên độ dao động lên đến 14% của sàn HNX. Do vậy, khách hàng vẫn là đối tượng chịu thiệt nhiều hơn trong việc mua quyền chọn khi không “nắm đằng chuôi” vì CTCK tự đặt ra giá thực hiện trong biên độ rộng như vậy. Một điểm bất hợp lý khác trong HĐHTĐT ghi rõ, bên B (nhân viên của CTCK) hưởng chênh lệch giữa giá giao dịch và giá thực hiện nếu giá giao dịch (ST) thấp hơn giá thực hiện (X) (đối với quyền chọn mua và ngược lại đối với quyền chọn bán). Câu hỏi được đặt ra là sản phẩm này có bị biến tướng thành sản phẩm cá cược?

Thực hiện option

Tại ngày thực hiện quyền chọn khách hàng có thể chọn một trong hai cách: bán chứng khoán cho bên thứ ba (hưởng chênh lệch giữa giá thực hiện và giá giao dịch thực tế), hoặc thực hiện quyền. Ví dụ: nhà đầu tư mua quyền chọn bán Po để thực hiện bán chứng khoán PVX với mức giá 24.000 đồng/cp vào ngày T. Nếu tại thời điểm thực hiện quyền giá giao dịch của PVX là 22.000 đồng/cp, nhà đầu tư có thể nhận mức lợi nhuận 2.000đ/cp (chưa trừ đi phí giao dịch, giá option) nếu bán cho bên thứ ba. Nếu thực hiện quyền chọn bán, nhà đầu tư sẽ bán được cổ phiếu PVX với mức giá 24.000đ/cp.

Nghe có vẻ dễ dàng, nhưng giá quyền chọn mà CTCK này đưa ra khá đắt, phổ biến bằng 7% giá trị chứng khoán hợp tác mua/bán trong 1 tháng và 12% trong vòng 3 tháng (tùy theo danh mục chứng khoán áp dụng). Với nhà đầu tư ngắn hạn, sử dụng công cụ quyền chọn này gần như không có lãi nếu trong thời hạn giao dịch t+3 mà cổ phiếu không tăng vượt quá 10% (2 phiên trần với sàn HOSE). Nhà đầu tư trung hạn (1 - 3 tháng) thì cần phải đánh giá chuẩn về thị trường để bắt đúng sóng mới có thể sinh lời nhờ mua quyền chọn này (phù hợp nhất khi thị trường giảm sâu). Cộng thêm biên độ trần - sàn của giá thực hiện quyền, CTCK đã “cân, đong, đếm” cấu trúc của sản phẩm này để nhà đầu tư không dễ gì gặt hái được lợi nhuận. Thêm vào đó, nếu thực hiện quyền đối với chứng khoán có hiệu ứng pha loãng (chia, tách, cổ phiếu thưởng, quyền mua cổ phiếu phát hành thêm), nhà đầu tư buộc phải thực hiện quyền mua với điều khoản ràng buộc trong hợp đồng (bên CTCK sẽ chuyển tiền trước để thực hiện, sau đó nhà đầu tư sẽ hoàn trả số tiền đó cho CTCK).

Phòng ngừa rủi ro cho CTCK

Sự ra mắt của sản phẩm quyền chọn làm dịu bớt cơn khát của nhà đầu tư khi thị trường giảm điểm và trở thành tiêu điểm của năm nay khi nguồn vốn tín dụng bị bó hẹp. Bản chất của option là khả năng phòng ngừa rủi ro (hedge) cho nhà đầu tư, nhưng vô hình trung sản phẩm này trở thành món hàng sinh lời hiệu quả cho CTCK với phí dịch vụ cao (môi giới option, môi giới giao dịch chứng khoán, chênh lệch giá). Trong đó, giá quyền chọn được hợp thức hóa trên HĐHTĐT thành 2 loại phí: phí môi giới quyền chọn (1%) và phí cam kết chia sẻ rủi ro cho CTCK (6%). Không những vậy, danh mục tự doanh của CTCK hưởng “lợi đơn lợi kép” vì gạt phần lớn rủi ro sang phía người mua option vì mỗi chứng khoán trong danh mục có hai mức giá chênh lệch nhau: giá thực hiện call option và put option. CTCK sử dụng chứng khoán trong danh mục có sẵn, tự đưa ra giá thực hiện trong biên độ rộng, chào giá quyền chọn (khách hàng buộc phải thực hiện quyền mua phát hành thêm nếu chứng khoán có hiệu ứng pha loãng). Cho dù TTCK Việt Nam được dự báo bước vào giai đoạn khó khăn tại thời điểm cuối năm, CTCK này nhiều khả năng vẫn ăn nên làm ra nhờ mức độ hot của sản phẩm cấu trúc này.

Thiết nghĩ, cùng với sự phát triển của TTCK, những sản phẩm phái sinh như option là cần thiết, nhưng phải có sự quản lý và giám sát của cơ quan chức năng như UBCKNN, để bảo vệ quyền lợi cho nhà đầu tư nhỏ lẻ trên thị trường.

ko biết là hên hay sui , nhưng mà có giám xuống tiền thì mới biết mình được hay mất , vào tiền giờ này cũng hút máu được bao nhiêu kẻ rồi ,
ko hiểu bọn đánh xuống còn muốn xuống tới đâu nữa , cứ như thế này rồi những kẻ đánh xuống cũng phải chết vì dần dần người kiên trì nhất cũng bỏ cuộc cuối cùng còn ai chơi nũa ,
Bây giờ là lúc đẩy thị trường lên để dòng tiền bên ngoài vào, cứ làm thế này sự thận trọng càng cao càng khó lên , nếu muốn thị trường phát triển được thì phải tạo niềm tin cho dòng tiền vào lình sình cả 1 năm rồi .
Chưa thấy năm nào chán như năm nay , năm 2008 khủng hoảng thế mà có sóng còn năm nay kt ổn định thì cứ lình sình ko hiểu những kẻ tạo lập nghĩ gì nữa mà ko đẩy thị trường lên

MÃ CK​

1 THÁNG​

2 THÁNG​

3 THÁNG​

1​

ACB​

6%​

8%​

10%​

2​

DPM​

6%​

8%​

10%​

3​

EIB​

6%​

8%​

10%​

4​

GMD​

8%​

10%​

12%​

5​

HDC​

7%​

9%​

11%​

6​

IJC​

7%​

9%​

11%​

7​

KLS​

6%​

8%​

10%​

8​

NTL​

8%​

10%​

12%​

9​

PVX​

8%​

10%​

12%​

10​

PXS​

7%​

9%​

11%​

11​

QCG​

6%​

8%​

10%​

12​

SBS​

7%​

9%​

11%​

13​

SDU​

6%​

8%​

10%​

14​

SSI​

6%​

8%​

10%​

15​

SHB​

6%​

8%​

10%​

16​

STB​

6%​

8%​

10%​

17​

TCM​

7%​

9%​

11%​

18​

VND​

6%​

8%​

10%​

19​

VNM​

8%​

10%​

12%​

20​

VNS​

8%​

10%​

12%​

Đây là các cp của VNS. Thí dụ chọn ACB đi với giá hôm nay đóng cửa là 28.5, ký hợp đồng 3 tháng với 10000cp thì lệ phí cho cty là 10%*28.5*10000, vị chi nộp trước cho cty là 28.500.000$.Trong vòng 3 tháng ACB làm sao lên giá 40 hay rớt xuống 18, giá bào đảm nhất chỉ từ 26 đến 30, vậy ta lổ chắc phí hợp đồng. Không thực hiện HD cty tịch thu phí HD ta nộp trước.
Tôi đã dò tất cả các cp trên với thời hạn 3 tháng, kết luận may mắn lắm đánh trúng cũng chỉ lời gấp đôi thí dụ là lời 57 triệu trừ 28triêu5 còn lại 28t5 ( 0 phải cp ACB). Trật thì....
VNS cho đánh tất cả mọi người không cần có TK tại cty, chỉ lên ký HD nộp tiền lệ phí

Thiết nghĩ, cùng với sự phát triển của TTCK, những sản phẩm phái sinh như option là cần thiết, nhưng phải có sự quản lý và giám sát của cơ quan chức năng như UBCKNN, để bảo vệ quyền lợi cho nhà đầu tư nhỏ lẻ trên thị trường.

[/QUOTE]
có tên TG ở cuối bài bác ạ , tvtu đâu đủ trình viêt bài ny , nhưng được cấp trên giao nhiện vụ cùng AE F319 88888888cho zui mà 8

Cái bọn VND này sắp bị tuýt còi rồi, nó không bị cấm nhưng chưa giám sát được nên cứ cấm, anh em trên f319 nên tránh xa danh mục tự doanh của VND ra cho lành!