Công ty Cổ phần Sữa Việt Nam (VNM), VCBS Research

Khuyến nghị TRUNG LẬP với mức giá mục tiêu là 70.700 đồng/cổ phiếu.

Bản cập nhật kết quả kinh doanh Quý 3 năm 2025 chỉ ra rằng doanh thu thuần của VNM đã đạt đỉnh mới, chủ yếu nhờ vào sự tăng trưởng mạnh mẽ của hoạt động xuất khẩu.

Mặc dù lợi nhuận ròng lũy kế 9 tháng đầu năm giảm sút, VCBS nhận định tiềm năng tăng trưởng nằm ở việc tiêu thụ nội địa dự kiến cải thiện nhờ các chính sách thuế thu nhập cá nhân mới từ năm 2026 và chiến lược tập trung vào các sản phẩm mới, cao cấp. Hơn nữa, biên lợi nhuận gộp được kỳ vọng sẽ phục hồi trong các quý tới do giá nguyên liệu đầu vào như sữa bột và đường đang giảm mạnh trên thị trường thế giới.

Để hỗ trợ các mục tiêu này, công ty đang áp dụng chuyển đổi số để tối ưu chi phí và tiếp tục khai thác các cơ hội xuất khẩu tại Châu Á và Châu Phi. Tuy nhiên, rủi ro chính được nhắc đến là khả năng giá sữa bột nguyên liệu có thể tăng trở lại sau khi VNM sử dụng hết lượng hàng giá thấp.