CSM - Bạn đường tin cậy

nợ xấu giảm mạnh gần 60 tỷ,từ 87 tỷ về 29 tỷ

Em chỉ nói cái xấu thôi chứ đẹp ae nhìn thấy nhiều rồi
1. Lãnh đạo nói Doanh thu cả năm 4.546 tỷ nhưng thực tế hụt mất 100 tỷ
2. Ae nói sản lượng tăng, tỷ giá tăng... nhưng doanh thu tụt 500 tỷ svck
3. Lương tăng 26% rồi thưởng lại tăng, cđ chắc còn được 2% cổ tức.........
4. Cả năm khấu hao 143 tỷ, đầu tư thêm 90 tỷ, tiền mặt tăng 20 tỷ ( ngoài khoản hoàn thuế), nợ gần như ko đổi

Có gì xấu em viết tiếp

1 vài ý kiến sau BCTC tự lập của Công ty:
1. Dòng tiền: Tiền ròng bao gồm tiền mặt, tương đương tiền - nợ vay phải trả lãi còn 1054 tỷ, giảm 389 tỷ so với đầu năm (dù công ty tăng mạnh 145 tỷ tồn kho vào cuối năm). Có lúc con số này là 2250 tỷ tại thời điểm cuối năm 2022, 3 năm giảm 1200 tỷ, còn muốn gì hơn nữa (vốn hóa hiện tại chỉ 1300, tức là 3 năm thu về gần đủ vốn hóa). Thuế phải thu vẫn còn 158 tỷ, hàng năm vẫn dư VAT do công tác xuất khẩu và là nguồn tiền đáng kể bổ sung VLĐ cho công ty khi hoàn trước kiểm tra sau. Với khoản tiền mặt 800 tỷ thì công ty có thể đẩy nhanh việc đầu tư dự án 600 ngàn lốp cũng như chủ động tích trữ NVL khi cần.
2. Những gì xấu nhất đã qua: các khoản liên quan thuế má, công nợ từ thời lãnh đạo cũ đã được xử lý và phản ánh đầy đủ. Quý 4 dự kiến 440tr tiền thuế TNDN phải nộp vì vậy mình dự kiến khoản xử lý hóa đơn không đủ điều kiện khấu trừ sau hoàn thuế là khoảng 15 tỷ. Nợ xấu cũng đã giảm từ 87 tỷ về 29 tỷ. Tuy nhiên món nợ 18 tỷ từ bồi thường của CEO Phạm Hồng Phú vẫn chưa thu được và hạch toán, có thể là trong năm nay.
3. Biên lợi nhuận gộp quý 4 đã tăng so với cùng kỳ dù doanh thu giảm mạnh. Đây là tín hiệu đáng mừng khi năm tới Công ty dự kiến doanh thu sẽ tăng mạnh lên hơn 5000 tỷ, biên lợi nhuận gộp sẽ được tiếp tục cải thiện khi tăng doanh thu (sau khi bù đắp hết định phí).
4. Khấu hao MMTB: chờ thêm BC kiểm toán để đánh giá TSCĐ hết khấu hao vẫn còn sử dụng
5. Doanh thu quý 4: mình cho rằng Công ty đang thực hiện "take a big bath" để làm tiền đề tăng trưởng mạnh cho năm sau với việc hold lại đơn hàng các ngày cuối năm. Tại sao lại vậy? Do số báo cáo Tập đoàn là 4550 tỷ đồng (dự kiến đầu quý 4 là 4735), nhưng số cuối cùng là 4450 tỷ. Doanh thu tại thời điểm cuối năm dự phóng khá dễ khi căn cứ trên kế hoạch xuất kho (khác với dự phóng lợi nhuận sẽ khó hơn). Ngoài ra tồn kho thành phẩm cuối năm lên tới 525 tỷ củng cố ý kiến này, so với chỉ 353 tỷ cuối quý 3 và 464 tỷ cuối 2024, các đơn hàng này sẽ được dồn sang quý 1 (thực tế thì dự kiến Quý 1 của Công ty cũng tăng khá mạnh doanh thu.
6. Theo trao đổi với Vinachem thì TĐ đánh giá rất cao CSM năm 2026, năm kỷ niệm 50 thành lập Công ty. Cái này là đánh giá chủ quan, tùy cảm nhận. Thực tế thì CP lãi vay hoặc doanh thu tài chính sẽ tăng/giảm ngay 25 tỷ/năm với số tiền hoàn thuế nhận về vào cuối năm (và đặc biệt là khấu hao).
7. Điểm xấu: dù đã đưa hoàn nhập dự phòng vào nhưng vẫn chưa giúp thoát lỗ riêng quý 4, công ty cần quản trị tỷ giá tốt hơn.
Mọi người tham khảo thêm góc nhìn của bên Elibook:
https://elibook.vn/2026/01/20/csm-l...OwnkzQQsobn48KrZND_aem_9d7yW-3BDMSKRITXO32FBQ

Ngoài ra, thì trong phiên hôm qua, nhà đầu tư tổ chức mua gần 8 tỷ, cân lại phần nđt cá nhân bán ra, họ gần như là bên nắm quyền kiểm soát CP, khi bán ra gần 30 tỷ khi CP tăng lên 17, và đã mua lại hết trong giai đoạn vừa rồi.

--- Gộp bài viết, 21/01/2026, Bài cũ: 21/01/2026 ---

Cây vol như kia thì hàng vào tay ai? Giảm mạnh ở đáy mà mất vol mới đáng sợ.

https://elibook.vn/2026/01/20/csm-l...OwnkzQQsobn48KrZND_aem_9d7yW-3BDMSKRITXO32FBQ
Bạn nào phân tích cái này khá chuẩn và sát này, a e có thể nhìn góc nhìn này kết hợp với báo cáo fpts là sẽ nhìn thấy rõ nét hơn CSM sau khi đã take in batch cho 2 năm tái cơ cấu 2024-2025 để xử lý hết đống tồn tại cũ, khoản phải thu nợ xấu cựu CEO và các hoá đơn hoàn thuế VAT gây nhức nhối từ giai đoạn đoạn 2020 đến 12.2023. Từ 2024 CSM đã vận hành hệ thống ERP bổ sung hoàn thiện tính năng hoá đơn truy suất hoàn thuế VAT khá đầy đủ nên các hoá đơn VAT hoàn thuế từ 2024 trở đi sẽ rất nhẹ nhàng vì hệ thống đã chuẩn chỉ, anh em có thể xem chỗ báo cáo Vinachem CSM đã nhận giải thưởng chuyển đổi và đặc biệt nêu cái này khi làm lợi 70-80 tỷ khi truy xuất nhanh vụ hoàn thuế VAT. Chỉ là phần tồn đọng cũ kiểm hoàn khá phức tạp nên bị dính dáng tổng cộng 20-22 tỷ ko đầy đủ hoá đơn VAT nhưng đã trích xử lý một lần xong trong quý 4.2025 rồi nên từ 2026 trở việc hoàn thuế mới CSM sẽ dễ dàng hơn rất nhiều và ko bị trở ngại như 7 lần hoàn trước đều fail và chỉ lần thứ 8 vừa rồi mới tiền về đẩy đủ 311 tỷ ! Giá rổ cổ phiếu biến động ngắn hạn do cung cầu và lái, còn chắc chắn CFO và kinh doanh CSM trong 2026 chăc chắn tích cực rất nhiều lần vì nguồn lực đã mạnh lên hơn rất nhiều ! Chúc anh em vững tay chèo đừng gục ngã trước cổng thiên đường !

Mr Trương Minh Huy, dịch giả rất nhiều sách CK ở VN đó

khách quan mà nói thì con này nhiều cua,ai cũng chờ tốt thì nó lại toàn đi ngược, cua vẫn còn thì nhà đầu tư vẫn còn kỳ vọng,chứng khoán nó là kỳ vọng trong tương lai,bản thân mình 1nhà đầu tư thấy 1 năm nay quản trị như cc.đúng chất doanh nghiệp nhà nước nói thì hay

--- Gộp bài viết, 21/01/2026, Bài cũ: 21/01/2026 ---

qua cá nhân bán cho tổ chức đỡ hết

lợi nhuận chưa phân phối vs quỹ đầu tư phát triển cổ tức sao đủ chia như đồn các bác nhỉ,

" Theo báo cáo tài chính Quý 4/2025, CSM đang sở hữu nguồn lực tài chính mạnh chưa từng thấy. Tổng lượng tiền và tiền gửi (bao gồm 496.7 tỷ đồng tiền mặt và 298 tỷ đồng đầu tư tài chính ngắn hạn), tức tổng xấp xỉ 800 tỷ đồng. Đây là một con số “biết nói”, minh chứng cho việc dòng tiền từ hoạt động hoàn thuế VAT đã thực sự thẩm thấu vào cấu trúc tài sản của doanh nghiệp. Việc tiền mặt tăng vọt trong bối cảnh lợi nhuận kế toán sụt giảm tạo nên một sự phân kỳ thú vị: doanh nghiệp “lỗ” trên sổ sách do hạch toán chi phí thuế, nhưng lại “giàu” lên về tiền mặt thực tế do nhận được tiền hoàn" !!!

Có vẻ anh em vẫn đặt nặng vấn đề lỗ lại trên giấy tờ quý 4 vừa rồi nhỉ. q4 vừa rồi là quý xử lý dứt điểm các vấn đề tồn đọng c trong qua khứ 4-5 trước. nếu ai tinh ý sẽ thấy thường tồn kho thành phẩm mỗi quý csm chỉ để tầm 320-350 tỷ nhưng quý 4 vừa rồi lại để tồn kho thành phẩm đến 540 tỷ tức là có tầm 200 tỷ thành phẩm bản chất là bán rồi có thể ghi nhận quý 4 nhưng sẽ nắn sang q1.2026. Vì t10 là bên Csm đã hết sẵn tồn kho khồng còn hàng để bán khi Ceo Csm phát biẻu hôm triển lãm vinachem. Còn việc hoạch toán chi phí hoá đớn 22 tỷ ko hoạch toán q4 thì bắt buộc hoạch toán q1.2026 nhưng tiền đã về rồi thì đường nào cũng làm lần ghi chi phí vào q4 để q1.2026 ko phải gánh chi phi mà doanh thu lợi nhuận vọt lên thì sẽ tốt hơn ve cho 2026 nhưng có thể xấu với a e luót sóng kỳ vọng luôn vào q4 nên hôm trước có phiên vol to như vậy! Cá nhân mình ko quá quan trọng lãi sổ sách kế tián mà quan trọng tiền thật 311 tỷ hoàn thuế đã về, tiền là máu doanh nghiệp tiền CFO mạnh giúp nguồn lực dồi dào để phát triển là key quan trọng nhất với cổ đồng cầm dài như mình. anh em nào đánh ngắn thì mình chịu ko biết tư vấn như nào cho phù hợp deal Csm nhé!