CST: Cty CP Than Cao Sơn- CP Đầu tư Cực chất

chi phí 2022 tăng so với 2021:

- nhiên liệu: hơn 500 tỷ( tăng hơn 40%)
- tiền lương; Hơn 100 tỷ( tăng hơn 10%)
- ăn ca: Giữ nguyên

lãi từ bán than có téo: Hơn 100 tỷ
lãi cung cấp dịch vụ: Hơn 200 tỷ

thế mới thấy, phần thuê dịch vụ bên ngoài gần 10 K tỷ là phần mafia ăn đủ

Em là dân QN, xin thưa với các bác là e chưa bao giờ mua cổ than, vấn đề nó xấu, rút ruột, chia chác thế nào thì chắc các bác đã biết.
Tuy nhiên năm nay ngành than có rất nhiều sự thay đổi, 2 vấn đề cốt lõi là quản trị và giá bán thì đều thay đổi theo hướng rất tích cực nên e đã xuống tiền mua một phần đáng kể trong danh mục.
Em tin rằng trong các quý tiếp theo ngành than vẫn sẽ giữ được đà tăng trưởng lợi nhuận, chỉ cần cải thiện một chút về mặt quản trị chi phí thì ngành than là vô địch EPS, muốn bao nhiêu cũng có.
Còn về giá cổ phiếu thì đó là chuyện của thị trường, các bác không cần quan tâm lái lủng gì ở đây hết, đủ rẻ thì mua, đắt thì bán, rẻ nữa thì mua thêm, hết tiền thì để TK đó. Một quý tăng trưởng lợi nhuận đột biến thì mọi người còn nghi ngờ, 2-3-4 quý tăng trưởng mạnh thì chả ai còn nghi ngờ gì đâu. Cứ cho là cổ phiếu không tăng giá trong khi lợi nhuận tăng liên tiếp thì PE = 1, PB = 0.3 sao? Không tăng giá thì ăn cổ tức cũng gần gấp đôi gửi Bank , no Problem

Tôi vừa nghiên cứu nhanh về vấn đề phối trộn than - giá than thế giới - hiệu quả như sau:
1. Tại sao phải phối trộn than và tỷ lệ phối trộn thế nào?
Lý do phải phối trộn than là than nội địa (antraxit) có hiệu suất thấp hơn nhưng lý do chủ yếu là khó đốt cháy hơn nên tốn nhiều than để sinh nhiệt và gây ra nhiều vấn đề kỹ thuật phải xử lý. Do đó phải phối trộn với than nhập (chủ yếu là than á bitum của Indo).
Đương nhiên là càng tăng tỷ lệ than nhập thì càng tốt về mặt kỹ thuật nhưng tối ưu về mặt kinh tế hay không thì còn phụ thuộc vào sự chênh lệch giá than trong nước và nhập khẩu. Như chênh lệch giá như hiện nay thì đương nhiên tỷ lệ trộn than nhập thấp nhất vẫn là tốt.
Nhưng vấn đề là nếu giá than thế giới giảm mạnh thì các NMNĐ có bỏ than nội địa hay không?
Đầu tiên, về mặt kỹ thuật thì tỷ lệ tối ưu là từ 15 – 30% vì ở mức dưới 30% thì không phải thay đổi kết cấu thiết bị (vốn được thiết kế để sử dụng than nội địa). Lần lượt ở các ngưỡng này thì lượng than tiết kiệm tính toán được sẽ là 1% - 3%, tức nhà máy sử dụng 1 triệu tấn/năm sẽ tiết kiệm được 10 – 30 nghìn tấn/năm.
Như vậy, để chọn tỷ lệ phối trộn tối ưu trong dải 15 – 30% sẽ phải lập ma trận theo giá than nội địa, than nhập khẩu và hiệu suất tiết kiệm từ 1% - 3% như trên. Nghĩa là nếu giá than nhập khẩu sụt giảm rất mạnh, bằng hoặc cao hơn giá than trong nước không đáng kể thì các NMNĐ sẽ muốn tăng mức phối trộn lên tối đa (30%).
2. Nếu giá than thế giới giảm mạnh, các đơn vị sản xuất than của TKV sẽ phải giảm sản lượng tiêu thụ đi bao nhiêu?
Hiện TKV đang cung cấp khoảng 37 triệu tấn than cho nhiệt điện trên tổng số 45 triệu tấn than tiêu thụ. Nếu tỷ lệ phối trộn hiện nay là 15% thì lượng nhập khẩu khoảng 5,5 triệu tấn. Nếu tỷ lệ này tăng lên lần lượt 20% - 25%-30% thì lượng than cung cấp sẽ lần lượt giảm 6% - 12% - 18%. Tức là nếu không chịu giảm giá bán xuống để cạnh tranh thì tỷ lệ giảm doanh thu sẽ giảm tương ứng.
3. Nhưng ngoài vấn đề giá than thì còn vấn đề thỏa thuận tiêu thụ giữa TKV và EVN!
Có sự đối lập về quan hệ giữa 2 DN này ở năm 2021 và 2022:
Nếu như năm 2021, tình hình tiêu thụ điện cực kỳ khó khăn do Covid (điện sản xuất không tiêu thụ được đến mức đe dọa an toàn hệ thống) và giá than thế giới rất thấp vào đầu năm (80 – 100 $/t) thì EVN kêu than trộn không đảm bảo chất lượng nên không lấy đủ số lượng cam kết (thấp hơn 20%).
Nhưng cuối năm, khi giá than thế giới tăng cao (trên 150$/t) và nhu cầu điện tăng cao thì không thấy EVN kêu cao về chất lượng nữa mà lại yêu cầu TKV đảm bảo sản lượng. TKV thì mắng EVN về bội hứa năm 2021 và yêu cầu cam kết mua để chủ động kế hoạch sản xuất.
Nghĩa là kể cả khi giá thế giới xuống thấp thì việc tăng tỷ lệ phối trộn thế nào cũng còn phải xét trên quan hệ giữa hai bên và cũng phải nhìn trước ngó sau.
Nên nói tóm lại có thể tính kịch bản xấu nhất khi nhu cầu điện xuống thấp như năm 2021 và giá than thế giới xuống khoảng 100$/t thì mức xấu nhất là doanh thu sẽ giảm 18% do EVN lấy ít hơn và cũng tương đương với tỷ lệ phối trộn tăng lên mức cao nhất (30%).
Ước các kịch bản tiếp theo là giá than thế giới giảm về 110 – 120$ thì doanh thu TKV sẽ giảm lần lượt 6 – 12%. Với biên LNG cải thiện mạnh như quý 4/2022 vừa qua (do tăng giá và tăng hiệu quả) áp cho cả 4 quý thì chắc cũng thừa đủ bù cho doanh thu giảm (nếu có).

kinh
buôn bán phải kỹ như bác mới chuẩn

nhưng
cst chỉ là thằng công nhân đào than thuê thôi bác

chủ của nó là thằng nhà nước
nhà nước đói thì nó gào ăn
nhà nước no thì nó xông sênh

do vậy, cổ đông bèo bọt chúng ta adua thôi

Wow, thế là khấu hao hết 2 năm nữa thì mỗi năm lòi ra thêm 400 tỷ à?

Tôi muốn hiểu bản chất ảnh hưởng và đến giá than TG xuống bao nhiêu thì phải lo cho than trong nước. Chứ toàn thấy số mà không thấy văn nên khó hiểu. Adua thì cũng cần dự lúc nào nhạc sắp tắt mà còn lui dần ra cửa chứ

ngon
cùng hội cùng thuyền

đang đỉnh mọi thời đại
thường thì, đỉnh luôn lằng nhằng
thậm chí
đột tử

Hôm nay đầu giờ xin phép trùm than cho vào hàng. Nhưng TVD vì các giải pháp kỹ thuật tăng hiệu quả và thái độ trân trọng của lãnh đạo với tài sản: rào khai trường ngăn thổ phỉ, vét than từ mái hầm trở đi,... Trước mắt là nhắm vào đống hàng tồn kho đầu 2023 khi than đang thiếu cả trong kho của TVN lẫn các NMNĐ.
CST thì chờ bác cho tín hiệu xuống dưới 20!

chuẩn
tvd thị giá đương nhỏ xơi 100% dễ hơn
chứ cst 2x roài, lại đang ở vùng đỉnh mọi thời đại, không dành cho người mua mới nữa đâu

Cám ơn bác vì đã cho tham khảo. CST thì vẫn hấp dẫn nhưng đúng là cũng còn bị bóng đè nên kiên nhẫn sẽ tốt hơn