CTCP Điện lực Dầu khí Nhơn Trạch 2 (HSX:NT2)

Triển vọng 2022F – Lợi nhuận hồi phục từ đáy Trong 6 tháng đầu năm 2022, chúng tôi dự báo LNST tăng trưởng 142% so với cùng kỳ đạt 337 tỷ đồng nhờ (1) sản lượng hợp đồng tăng 23% so với cùng kỳ năm ngoái (2) Nhiều cơ hội kiếm lời trên thị trường phát điện cạnh tranh nhờ giá bán cao (do tình trạng thiếu hụt than, nguyên liệu đầu vào cho điện than). Cùng với nền thấp trong quý 2/2021 (24 tỷ đồng), chúng tôi dự phóng LNST quý 2/2022 sẽ tăng trưởng đáng kể. Chúng tôi dự phóng LNST 2022 sẽ tăng trưởng 22% từ mức nền thấp vào năm 2021. Cụ thể, dựa trên sản lượng hợp đồng được giao từ đầu năm tăng 8% YoY và khoản lợi nhuận đột biến từ đền bù tỷ giá. Do đó, doanh thu/LNST/EPS năm 2022F được dự phóng lần lượt là 7.959 đồng (+29% YoY)/ 649 tỷ đồng (+ 22% YoY)/ 2.200 đồng
húng tôi đánh giá cổ phiếu NT2 hấp dẫn, nhờ (1) tăng trưởng lợi nhuận mạnh mẽ trong Quý 2/2022 do (1) điều kiện thuận lợi cho các nhà máy tua-bin khí do thiếu than và nhờ mùa khô, và (2) mức nền thấp trong 2Q2021. Ngoài ra, doanh nghiệp kỳ vọng sẽ ghi nhận khoản doanh thu tỷ giá và dòng tiền ổn định (công ty đã trả tất cả các khoản vay vào tháng 6 năm 2021), là một “phần thưởng” thêm của NT2 trong năm 2022F-23F. Áp dụng phương pháp định giá DDM, FCFF và PER, chúng tôi đưa ra mức giá mục tiêu cho cổ phiếu này là 29.200 đồng/cổ phiếu . Cùng với khoản cổ tức tiền mặt 500 đồng trong 12 tháng tới, tổng lợi nhuận kỳ vọng là 24% tính đến giá đóng cửa ngày 15 tháng 4 năm 2022 . Do vậy, chúng tôi khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu này