CTD – Công Trình Đẹp

Công Trình Đẹp - CTD

Số lượng cp : 79,255,000

Vốn hóa : 4,320 tỷ (!)



Câu chuyện :

Năm 2012, Kusto đầu tư 500 tỷ vào Coteccons. Trong vòng 5 năm kế tiếp, CTD tăng trưởng với tỷ suất bình quân 50%/ năm.

Giai đoạn mâu thuẫn xuất hiện từ khi ô Dương có ý định sát nhập Ricons vào với lý do tăng sức mạnh cho CTD. Nhưng điều quan trọng ở đây, ô Dương nắm cổ phần ở CTD và Ricons nên khi sát nhập thì tỷ lệ sở hữu của ô Dương tăng lên, trong khi Kusto chỉ giữ cổ phần CTD và sẽ bị giảm nếu hợp nhất cả hai.

*ngoài lề* : ngành xây dựng là một ngành đặc thù ở VN nói riêng hay bất cứ đâu, để trúng thầu các công trình ngoài điều kiện vốn cũng như thương hiệu, thì các mối “quan hệ” để lấy được dự án cũng quan trọng không kém. Ông Dương đã xây dựng CTD, nhưng còn khai thác Unicons, Ricons và có thể khiến cổ đông nghĩ rằng ô chuyển lượng công việc và khách hàng của CTD qua hai công ty gần như là cá nhân này. Xét về mặt kinh doanh thì đây xem như là vi phạm nguyên tắc kinh doanh. Kusto lúc bấy giờ cũng phản ứng với việc này. (Sau này bản chất lộ rỏ hơn khi xuất hiện Newtecons).

Nhìn lại sau gần ba năm từ ngày ông Dương và cấp dưới rời CTD, Kusto khó lòng mà lấy được các dự án trong thời điểm này. Doanh thu và lợi nhuận lao dốc, giá cổ phiếu giảm sâu trong thời gian qua. Vốn hóa thị trường hiện tại của CTD quanh quẫn 4k tỷ, so với thời đỉnh cao thì đã chia ba. (Đỉnh điểm vốn hóa CTD đạt hơn 15k tỷ)



CTD năm 2022 có gì ?

1. Thay đổi năm tài chính thành 1/7 – 30/6 (giống HSG).

2. Đặt mục tiêu doanh thu hợp nhất đạt 15k tỷ sẽ phát hành Esop hạn chế 1 năm để thưởng

3. Ổn định đội ngũ lãnh đạo, khôi phục khối lượng công việc. Backlog tăng mạnh sau trì trệ Covid.

4. Mở rộng sang mảng đầu tư công, hạ tầng.



BCTC Quý 1/ 2022 : Core chính vẫn lỗ khi lợi nhuận gộp 66 tỷ thì chi phí quản lý đã 88 tỷ, tức lỗ 22 tỷ. Quý 1 báo lời vì phần tiền lãi thu về. Điểm nhấn là dòng tiền dương sau hơn 3 năm bị âm.

Mặc dù chưa thấy khả quan thời điểm tức thì nhưng dựa vào các dự phóng trong năm khi lượng backlog tăng trở lại sau mùa dịch dự kiến doanh thu sẽ về từ Quý 2-3/ 2022. Với backlog 15k tỷ, doanh thu 2022 đạt khoản 20k tỷ. Từ đó giá cổ phiếu sẽ hồi phục trở lại.

Đầu tư công có thể xem là ngành đang hưởng lợi chính sách. Tuy nhiên, các công trình lớn cần nhà thầu uy tín, giá thầu thấp và quan trọng là điều kiện vốn đảm bảo. Hiện nay, số lượng doanh nghiệp xây dựng hạ tầng có mặt trên bảng điện rất ít và vốn cũng nhỏ.
Khi CTD lấn sân với tiềm lực tài chính và mục tiêu “đảm bảo cuộc sống nhân viên, chất lượng công trình bàn giao đúng tiến độ” – Chủ tịch Bolat. Có nghĩa rằng CTD đang cần lấy lại tên tuổi và sẳn sàng deal giá thấp để được dự án. Hiển nhiên, rất phù hợp với các dự án xây dựng hạ tầng hiện tại mà CP đề ra. CTD chỉ cần lấy công làm lời, nhẫn nhịn một thời gian sẽ trở lại vị thế ban đầu.


Kỳ vọng :

1. Các yếu tố xấu nhất của CTD đã trải qua về lãnh đạo cũng như dịch bệnh.

2. Phát hành thành công trái phiếu 500 tỷ (Kế hoạch phát hành 1k tỷ, Seabanks bảo lãnh)

3. Mở rộng ngành nghề, lấn sân sang đầu tư công đang hưởng lợi từ chính sách.


Lượng backlog được ký trước đó : (CLICK)

1. CTD + NVL
2. CTD + Charm Group
3. CTD + HPG

..... bài viết sẽ được tiếp tục phía dưới. A/c theo dõi kỹ thuật có thể xem trên page nhé.

P/s : Bài viết dựa trên quan điểm cá nhân, không khuyến nghị mua trong thời điểm hiện tại. A/c theo dõi thấy hay có thể đưa CTD vào watchlist để tham khảo.