CTD - Kế hoạch Kinh doanh khả quan

Đại hội cổ đông thường niên của CTCP Coteccons (HOSE: CTD) diễn ra vào ngày 20/10/2025 với các nội dung chính như sau:

Kế hoạch kinh doanh cho năm tài chính (FY) 2026 (01/07/2025 – 30/06/2026): CTD đặt kế hoạch doanh thu 30.000 tỷ đồng (+21% svck) và LNST 700 tỷ đồng (+54% svck), giá trị hợp đồng kỳ mới là 31,000 tỷ đồng (+7% svck) và tỷ lệ khách hàng quay lại là 76%. Trong Q3/2025, CTD ước đạt doanh thu 7.400 tỷ đồng (+56% svck), lượng hợp đồng ký mới đạt 19.300 tỷ đồng (+87% svck), qua đó nâng tổng giá trị backlog lên 51.600 tỷ đồng (+47% svck).

Phát hành trái phiếu: Thông qua phương án phát hành trái phiếu không chuyển đổi, không kèm chứng quyền và không có tài sản bảo đảm với tổng giá trị tối đa 1.400 tỷ đồng. Trái phiếu có kỳ hạn 3 năm với lãi suất cố định là 9%/năm. Thời gian phát hành dự kiến từ Q4/2025 đến Q1/2026. Tính đến Q2/2025, CTD có vị thế tài chính mạnh và là một trong những công ty có đòn bẩy tài chính thận trọng nhất trong ngành xây dựng, với tỷ lệ nợ vay/tổng tài sản chỉ 10% và tỷ lệ nợ vay/vốn chủ sở hữu khoảng 30% so với trung vị ngành là 36% và 132%.

Cổ tức và tăng vốn: CTD dự kiến trả cổ tức năm 2025 với tỷ lệ 10% bằng tiền mặt, tương đương 1,000 đồng/cổ phiếu. Công ty cũng thông qua kế hoạch phát hành cổ phiếu thưởng với tỷ lệ 20:1, tương ứng khoảng 5,33 triệu cổ phiếu, chiếm 5,1% vốn điều lệ. Ngoài ra, đợt phát hành cổ phiếu thưởng hoãn lại (đã trình trong năm 2025) sẽ được chuyển sang thực hiện trong năm 2026, với số lượng dự kiến 5,07 triệu cổ phiếu, tương đương 4,89% vốn điều lệ. Sau khi hoàn tất, vốn điều lệ sẽ tăng từ 103,6 triệu cp lên 114,0 triệu cp. CTD cũng triển khai 1,15 triệu cổ phiếu ESOP (1,03% vốn) với giá 10.000 đồng/cp, hạn chế chuyển nhượng 1 năm.

Chiến lược kinh doanh: CTD tiếp tục phát huy chiến lược “repeat sales” khi hơn 75% giá trị hợp đồng trúng thầu đến từ các đối tác chiến lược như Vingroup, Sun Group, Ecopark, CapitaLand. Ngoài ra, công ty tiếp tục mở rộng sang mảng hạ tầng, với các dự án tiêu biểu như: bãi đỗ xe sân bay Long Thành, Đại học Quốc gia TP.HCM. Trong chiến lược Go Global, CTD đang triển khai 3 dự án tại Đài Loan (Tháp đôi Taipei, Dự án Hsinchu, Đại học Đài Bắc) và nhà máy VinFast tại Ấn Độ.

Nhận định nhanh: Chúng tôi kỳ vọng rằng sự phục hồi của ngành bất động sản, nhu cầu ở thật và tốc độ đô thị hóa sẽ thúc đẩy nhu cầu xây dựng gia tăng. Với nền tảng tài chính vững chắc, backlog lớn sẽ đảm bảo cho sự tăng trưởng của CTD trong chu kỳ hồi phục của ngành xây dựng. Khuyến nghị mua đối với cổ phiếu CTD với giá mục tiêu cuối năm 2025 là 96.000 đồng/cổ phiếu.