CTG - Lợi nhuận tăng trưởng tích cực

CTG đã công bố BCTC Q3.2025 với một số thông tin chính như sau:

Tín dụng tiếp tục mở rộng. Dư nợ cho vay đạt 1,99 triệu tỷ (+15,6% từ đầu năm), cao hơn trung bình ngành và thuộc nhóm cao nhất khối Ngân hàng Quốc doanh. Tăng trưởng tín dụng tương đối đồng đều giữa khối doanh nghiệp và bán lẻ. Tín dụng BĐS chiếm 18,6% tổng dư nợ của CTG, trong đó tiêu dùng BĐS chiếm tỷ trọng 11%.

Tỷ lệ CASA tiếp tục cải thiện. Tiền gửi khách hàng đạt 1,77 triệu tỷ đồng, tăng 10,5% từ đầu năm, phát hành giấy tờ có giá tăng mạnh 20%, giúp huy động tăng 11,4% từ đầu năm. Tỷ lệ CASA (tiền gửi không kỳ hạn) tiếp tục cải thiện lên mức 25,11% từ mức 24,9% của Q2.2025.

NIM Q3.2025 tăng nhẹ 0,06%, lên 2,59%, là quý tăng nhẹ đầu tiên sau 6 quý giảm liên tiếp. Tính trượt 4 quý đến thời điểm cuối Q3.2025, NIM đạt 2,64%, giảm 0,37% so với cùng kỳ năm 2024 do lãi suất cho vay được duy trì ở mức thấp nhằm hỗ trợ tăng trưởng kinh tế và tín dụng mở rộng trên toàn hệ thống làm tăng áp lực cạnh tranh trong ngành.

Tỷ lệ nợ xấu giảm mạnh xuống 1,09% từ mức 1,31% thời điểm cuối Quý 2. Chất lượng tài sản cải thiện giúp chi phí tín dụng tính trượt 4 quý tính đến thời điểm cuối Q3.2025 là 1,08%, giảm mạnh so với mức 1,73% của năm 2024, hỗ trợ kết quả kinh doanh. Tỷ lệ bao phủ nợ xấu cuối Q3.2025 là 176,48%, cao thứ 2 toàn hệ thống.

LNTT Q3.2025 đạt 10.6147 tỷ đồng, tăng mạnh 62% so với cùng kỳ. LNTT 9T2025 đạt 29.535 tỷ đồng, tăng 51% so với cùng kỳ, hoàn thành 77% dự báo lợi nhuận cho năm 2025 của chúng tôi. Động lực tăng trưởng đến từ tín dụng tiếp tục mở rộng và chi phí dự phòng giảm mạnh nhờ chất lượng tài sản cải thiện.

Hiệu quả sử dụng vốn ROAE đạt 21,45%, thuộc nhóm cao nhất toàn ngành.

Chúng tôi điều chỉnh tăng dự báo LNTT của CTG cho năm 2025 thêm 6% so với dự báo trước đó, trên cơ sở chất lượng tài sản tích cực hơn dự kiến và những rủi ro liên quan đến thuế quan chưa có nhiều tác động đến KQKD của Ngân hàng.

Chúng tôi khuyến nghị KHẢ QUAN đối với cổ phiếu CTG với giá mục tiêu được điều chỉnh lên 59.100 đồng/cổ phiếu.