CTG - Tăng trưởng khả quan cùng chất lượng tài sản cải thiện

>

Đại sóng bank chính thức bắt đầu.

CTG ông vua mới dòng bank

Ngân hàng quy mô lớn gần nhất ngành nhưng đang được định giá discount với ngành. 2022 nhiều câu chuyện hay chờ đợi phía trước
TCInvest (tcbs.com.vn)

Chất lượng tài sản không bị suy giảm đáng kể trong Q3/21. Đợt dịch COVID-19 thứ 4 và tình trạng phong tỏa kéo dài trong Q3/21 khiến nền kinh tế bị ảnh hưởng nghiêm trọng. Tuy nhiên, nhìn chung các ngân hàng niêm yết vẫn đang kiểm soát tốt chất lượng tài sản:
• Tỷ lệ nợ xấu tăng nhẹ so với quý trước và giảm so với những thời điểm dịch bệnh bùng phát vào năm ngoái.
• Nợ nhóm 2, một chỉ báo sớm của nợ xấu, cũng không tăng mạnh trong Q3/21.
• Nợ tái cơ cấu do COVID-19 tăng lên trong Q3/21, tuy nhiên, chúng tôi ước tính dư nợ tái cơ cấu chỉ chiếm hơn 1% tổng dư nợ.
• Nhiều ngân hàng đã trích lập dự phòng cao hơn mức tối thiểu đối với các khoản nợ tái cơ cấu, nhờ đó, tỷ lệ bao phủ nợ xấu được duy trì ở mức cao.

Kết quả kinh doanh tăng trưởng chậm lại trong Q3/21:
• Tổng thu nhập trong Q3/21 tăng trưởng 17,0% so với cùng kỳ và giảm 8,9% so với quý trước. Nguyên nhân đến từ áp lực giảm lãi suất cho vay để hỗ trợ khách hàng từ Ngân hàng Nhà nước và các hoạt động ngoài lãi bị đình trệ bởi tình trạng giãn cách xã hội trong Q3/21.
• Chi phí dự phòng vẫn duy trì ở mức cao để dự phòng cho các khoản nợ tái cơ cấu.
• Lợi nhuận trước thuế Q3/21 mặc dù vẫn tăng trưởng 18,2% so với cùng kỳ năm ngoái nhưng mức tăng đã chậm lại so với mức tăng 55,5% trong 6T2021 và giảm 14,6% so với quý trước.

Chúng tôi kỳ vọng kết quả kinh doanh sẽ tăng tốc kể từ Q4/21 nhờ:
• Các ngân hàng đẩy mạnh giải ngân vào cuối năm để đáp ứng nhu cầu tín dụng bật tăng sau khi bị dồn nén trong Q3/21. Chủ trương nới lỏng tiền tệ của Ngân hàng Nhà nước cũng sẽ hỗ trợ cho tăng trưởng tín dụng của các ngân hàng.
• Thu nhập từ các hoạt động thanh toán, tài trợ thương mại, bancassurance và thu hồi nợ ngoại bảng được khôi phục sau giai đoạn giãn cách.
• Việc trích lập dự phòng sớm sẽ là cơ sở cho tăng trưởng lợi nhuận trong những năm tiếp theo khi tình hình tài chính của khách hàng hồi phục hoặc khi các ngân hàng thanh lý tài sản đảm bảo.

Định giá ngành ngân hàng đang không thực sự hấp dẫn với P/E và P/B lần lượt là 13,1 và 2,3 lần, cao hơn một chút so với trung bình lịch sử 5 năm là 12,7 và 2,0 lần. Do đó, động lực tăng giá cổ phiếu sẽ phụ thuộc vào kết quả kinh doanh của từng ngân hàng trong thời gian tới.
Các ngân hàng chúng tôi lựa chọn là CTG, MBB và STB. Đây là các ngân hàng có (1) tiềm năng tăng trưởng lợi nhuận cao, (2) chất lượng tài sản có dư địa cải thiện sau giai đoạn giãn cách và (3) định giá vẫn còn tương đối thấp.

Bank đã trở lại.

chuyện sớm hay muộn thôi phải không bác

Bank, chứng nay lại vào mùa anh em nhỉ?