CTI - Vị thế tốt để hưởng lợi từ việc gia tăng đầu tư cơ sở hạ tầng ở Việt Nam

Chúng tôi tin rằng các nguồn thu nhập chính của CTI (thu phí, xây dựng và ống thoát nước) sẽ duy trì tăng trưởng lành mạnh. Việc ghi nhận KQKD từ việc thu phí BOT đường 319 nối dài và nút giao cao tốc TP.HCM- Long Thành - Dầu Giây sẽ cải thiện doanh thu và lợi nhuận trong quý 4 của CTI

Room ****: https://****.me/g/osvehs660

KQKD 3Q21 sụt giảm do các phân khúc kinh doanh BOT phải tạm dừng thu phí khiến đơn vị thua lỗ.



CTI công bố KQKD 3Q21 kém khả quan: CTI ghi nhận doanh thu thuần giảm 48%, xuống còn 82 tỷ đồng. Trong khi đó, giá vốn giảm nhẹ hơn kéo biên lãi gộp giảm từ 39% xuống còn 25%.

Chi phí tài chính và chi phí quản lý doanh nghiệp đồng loạt giảm so với cùng kỳ, xuống còn 18 tỷ đồng và 12 tỷ đồng. Tuy nhiên, doanh thu không đủ bù đắp chi phí khiến CTI báo lỗ ròng hơn 6 tỷ đồng. CTI cho biết nguyên nhân là do hỗ trợ công tác phòng chống Covid khiến các dự án BOT phải tạm dừng thu phí khiến đơn vị thua lỗ. Đây cũng là lần đầu đơn vị này báo lỗ quý kể từ khi niêm yết (19/03/2010) đến nay.

Kết thúc 9 tháng đầu năm, doanh thu thuần đạt gần 478 tỷ đồng, tăng nhẹ so với đầu năm và lãi ròng giảm 56%, xuống còn 34 tỷ đồng. Trong đó, hoạt động thi công lắp đặt và xây dựng công trình chiếm 37% tổng doanh thu, thu phí giao thông trạm thu phí Km1841+912 Quốc lộ 1 chiếm 35%.

Năm 2021, CTI đặt kế hoạch doanh thu đạt 981 tỷ đồng và lãi sau thuế đạt 92 tỷ đồng. Tổng mức đầu tư dự kiến là 625 tỷ đồng. So với kế hoạch đề ra, CTI chỉ mới thực hiện được 49% chỉ tiêu doanh thu và 39% chỉ tiêu lãi sau thuế 2021.

Cuối tháng 9, tổng tài sản của CTI ghi nhận gần 4,611 tỷ đồng, tăng gần 80 tỷ đồng so với đầu năm. Trong đó, tiền và các khoản tương đương tiền hơn 66 tỷ đồng (giảm 64%), khoản phải thu ngắn hạn hơn 271 tỷ đồng (tăng 16%).

Hàng tồn kho cũng giảm nhẹ 5%, xuống còn 189 tỷ đồng, chủ yếu là chi phí sản xuất kinh doanh dở dang.

Tài sản dở dang dài hạn với toàn bộ là chi phí xây dựng cơ bản dở dang gần 1,381 tỷ đồng, tăng 8%. Trong đó, dự án lớn nhất là BOT 319 nối dài và nút giao với đường cao tốc TPHCM - Long Thành - Dầu Giây hơn 707 tỷ đồng (tăng 21%).

KQKD 4Q21 dự báo đột biến nhờ ghi nhận lợi nhuận từ việc thu phí BOT đường 319 nối dài và nút giao cao tốc TP.HCM- Long Thành - Dầu Giây

Dự án đầu tư theo hình thức hợp đồng Xây dựng- Kinh doanh- Chuyển giao (Hợp đồng BOT). Với tổng kinh phí đầu tư hơn 960 tỷ đồng, dự án đường 319 có chiều dài toàn tuyến khoảng 9,5km, trong đó tuyến chính dài gần 2,4km, mặt đường rộng 16m và các nhánh rẽ dài hơn 7 km. Dự án bắt đầu thu phí từ tháng 10/2021. Công ty ước tính doanh thu từ dự án sẽ nằm trong khoảng 100 tỷ đến 150 tỷ đồng mỗi năm.



Khai thác mỏ đá



Mỏ Tân Cang 8 đã được bán thành công cho công ty TNHH Xây dựng Hùng Vương trong tháng 4 năm 2020, với giá trị giao dịch khoảng 400 tỷ đồng. Theo CTI, tiền nhận được từ việc bán mỏ Tân Cang 8 sẽ được dùng cho các hoạt động chính sau: Tài trợ cho hoạt động mở rộng mỏ đá Thiên tân (Công suất: 900.000 m3 hàng năm; hiện chỉ sở hữu 1 máy khai thác so với 5 máy của mỏ Tân Cang 8) cũng như giải phóng mặt bằng cho KCN Tân An. Theo chúng tôi, điều này sẽ cung cấp dòng thu nhập định kỳ ổn định trong tương lai, bù đắp cho doanh thu từ Tân Cang 8.

Chúng tôi cho rằng dự báo hiện tại là hợp lý vì BLĐ của CTI cho biết rằng doanh thu khai thác đá trong 5T20 đã đạt khoảng 50 tỷ đồng. Và nhờ có việc bán mỏ TC8 mà công ty mở rộng thêm các hoạt động kinh doanh của mình.

CTI tính đến 2021, sở hữu 3 mỏ gồm Thiện Tân 10, Thiện Tân 11 và Xuân Hòa với tổng trữ lượng lớn, thời gian khai thác dài (sau năm 2030) ( Ðây là tài sản đáng giá của CTI cho giai đoạn sau này, vì Chính phủ hạn chế cấp mới mỏ đá, trong khi nhu cầu đá cho tầng và xây dựng tại Ðồng Nai gia tăng trước sức nóng của bất động sản quanh Sân bay Long Thành.)

Triển vọng kinh doanh tốt cho cuối năm 2021 và giai đoạn tương lai. Những mảng kinh doanh khác của CTI.


Nguồn: CACBON

Chúng tôi tin rằng các nguồn thu nhập chính của CTI (thu phí, xây dựng và ống thoát nước) sẽ duy trì tăng trưởng lành mạnh. Việc ghi nhận KQKD từ việc thu phí BOT đường 319 nối dài và nút giao cao tốc TP.HCM- Long Thành - Dầu Giây sẽ cải thiện doanh thu và lợi nhuận trong quý 4 của CTI

Ngoài ra, CTI có vị trí thuận lợi khi nằm gần sân bay Long Thành, điều này giúp CTI mở rộng thêm các mảng BĐS khu công nghiệp và kinh doanh BĐS trong tương lai

Hưởng lợi từ việc gia tăng đầu tư cơ sở hạ tầng và đẩy mạnh đầu tư công, CTI đang ở vị thế tốt nhờ chuỗi giá trị tích hợp mạnh theo chiều dọc, từ vật liệu xây dựng (đá, bê tông, cống và nhựa đường tự sản xuất) đến xây dựng và cơ sở hạ tầng. Điều này sẽ tăng khả năng cạnh tranh đấu thầu của CTI với các doanh nghiệp khác

Nguồn: CACBON Research
Room ****: https://****.me/g/osvehs660