Cứ Sông Đà mà múc

Múc roài à...chạy đê[]

T+10 mới chạy... hì hì [][][]

Phân tích cổ phiếu SD9 của CTCP Sông Đà 9Thứ sáu, 6/11/2009, 08:33 GMT+7(ATPvietnam.com) -Lũy kế cả năm SD9 sẽ lãi khoảng 140-146 tỷ đồng, trong đó bao gồm cả 40 tỷ lãi từ bán 500.000 cổ phiếu S96, tương đương EPS dự phóng đạt 9.400-9.800 đồng.

Giới thiệu công ty

Công ty Cổ phần Sông Đà 9 (mã chứng khoán: SD9) là đơn vị thành viên của Tổng Công ty Sông Đà được thành lập năm 1960 với với ngành nghề đăng ký kinh doanh là: san lấp, đào đắp, nạo vét bằng cơ giới; xây dựng công trình công nghiệp, công trình công cộng; xây dựng đường dây và trạm biến thế; xây dựng công trình thuỷ lợi; khai thác cát đá sỏi; sản xuất cấu kiện bê tông và cấu kiện bằng kim loại phục vụ xây dựng. Sau 49 năm hoạt động, tham gia và hoàn thành nhiều công trình trọng điểm quốc gia như đắp đập Thác Bà, Hoà Bình, Yaly, Vĩnh Sơn – Sông Hinh, Cần Đơn, đường dây 500KV, đường Hồ Chí Minh, Thuỷ điện Tuyên Quang, Pleikrông, Sơn La, Xekaman 3, Công ty đã và đang tiếp tục khẳng định vị thế hàng đầu của mình trong lĩnh vực thi công cơ giới, đặc biệt là đào đắp các công trình thủy điện. Một trong những lợi thế lớn nhất của Doanh nghiệp là việc hầu như không phải trực tiếp tìm kiếm dự án do được sự hỗ trợ mạnh mẽ từ Tổng công ty Sông Đà.

​

Cập nhật kết quả kinh doanh và triển vọng năm 2009

Lũy kế 9 tháng đầu năm, SD9 đạt 447 tỷ đồng doanh thu và 61,3 tỷ đồng LN ròng, tương đương với hoàn thành 82% kế hoạch doanh thu và 108% kế hoạch LN cả năm 2009. Nếu so sánh với nghị quyết HĐQT Quý III_2009 thì Công ty đã xuất sắc hoàn thành vượt 10% kế hoạch doanh thu và 83% kế hoạch LN. Nguồn thu nhập chính của Công ty trong 3 quý đầu năm đa phần đến từ hoạt động xây lắp các công trình thủy điện Sơn La, Nậm Chiến, Xekaman 3...

Nhìn chung, hoạt động sản xuất kinh doanh của SD9 trong năm nay đang tiến triển khá tốt, quý này cao hơn quý trước và luôn hoàn thành vượt mức kế hoạch đề ra cho từng quý. Nguyên nhân chính giúp SD9 có thể đạt kết quả tốt như vậy là nhờ nhiều dự án đã có vốn giải ngân sau khi được hưởng hỗ trợ lãi suất từ kế hoạch kích thích kinh tế của Chính phủ. Chúng tôi cho rằng, nền kinh tế Việt Nam bước vào giai đoạn phục hồi và sự chênh lệch giữa cung và cầu về điện năng tại Việt Nam tiếp tục thúc đẩy việc xây dựng các nhà máy thủy điện, đây thực sự là một tín hiệu tích cực cho SD9.

Dự án
Giá trị hợp đồng (tỷ VND)
Thời gian thực hiện
DT trung bình hàng năm
(tỷ VND)
Tỷ lệ hoàn thành​

Sơn La

1500
2005-2012
200
60%​

Xecaman 3

620
2008-2011
150
64%​

Huội Quảng

400
2007-2011
50
25%​

Hủa Na

180
2009-2011
90
25%​

Nậm Chiến

480
2007-2009
120
95%​

Nậm Khánh

120
2009-2011
40
30%​

Nguồn: SD9

Những tháng cuối năm là thời gian các công trình xây dựng được đẩy nhanh tiến độ thi công nhằm hoàn thành kế hoạch đề ra. Đây là nguyên nhân chính đẩy lợi nhuận của SD9 thường tăng cao trong quý III và IV. Công ty đặt mục tiêu 30 tỷ đồng lợi nhuận trong quý IV, tương đương tăng 11% so với quý trước đó. Tuy nhiên, chúng tôi dự báo SD9 sẽ đạt khoảng 40-45 tỷ đồng LNST từ hoạt động xây lắp trong quý IV do tính đến thời điểm hiện tại SD9 đã hoàn thành vượt tiến độ thi công đề ra cho hầu hết các công trình. Ví dụ điển hình là việc Công ty đã đắp được 2,3 triệu m3 đập Sơn La trong khi kế hoạch đề ra trong năm nay chỉ là 2 triệu m3.

KL
Giá vốn
Giá hiện tại
Lợi nhuận​

S91

829,700
10,000
50,300
33,436,910,000​

S96

500,000
10,000
107,500
48,750,000,000​

S99

594,600
10,000
59,500
29,432,700,000​

SDH

500,000
10,000
88,500
39,250,000,000​

Tổng

150,869,610,000​

Nguồn: SD9​

Kết quả kinh doanh đột biến từ các khoản đầu tư tài chính
Không những đạt kết quả vượt mong đợi trong hoạt động kinh doanh chính, SD9 còn đang khá thành công trong việc đầu tư góp vốn vào một số công ty con như S91, S96, S99 và SDH. Tính tới ngày 5/11/2009 danh mục đầu tư của Công ty đã lãi khoảng 151 tỷ đồng chưa kể phần lãi khoảng 40 tỷ đồng từ việc hiện thực hóa lợi nhuận 500.000 cổ phiếu S96 tại mức giá xấp xỉ 90.000 đồng/cp. Theo thông tin mới nhất từ doanh nghiệp thì nhiều khả năng SD9 sẽ tiếp tục bán ra S96 và S99 trong 2 tháng cuối năm nếu những cổ phiếu này tăng lên mức giá kỳ vọng. Chúng tôi cho rằng với thông tin tăng vốn từ 25 tỷ lên 100 tỷ của S96 và SDH lãi ít nhất 52 tỷ/ vốn 51 tỷ (tương đương EPS khoảng 10.200 đồng) trong khi quá trình điều chỉnh mang tính kỹ thuật của thị trường đã kết thúc và xu hướng đi lên có thể sẽ sớm hình thành thì tổng lợi nhuận danh mục của SD9 sẽ còn tiếp tục tăng.

Lợi thế từ tòa nhà trung tâm

SD9 là doanh nghiệp duy nhất trong các công ty thuộc Tổng Sông Đà sở hữu riêng một tòa nhà tương đối lớn nằm trên đường Dịch Vọng (Phú Mỹ, Cầu Diễm). Dịch Vọng là một đường mới đang trong giai đoạn thi công và dự kiến sẽ hoàn thành vào đầu năm sau, cắt ngang Phạm Hùng và Trần Bình, nằm cạnh bến xe Mỹ Đình. Diện tích của tòa nhà là khoảng 650 m2 được NH Nông Nghiệp định giá vào khoảng 180 tỷ. Tuy nhiên, chúng tôi cho rằng giá trị thị trường của tòa nhà đang tăng lên từng ngày sau khi đường Dịch Vọng được khởi công, giá hiện tại rơi vào khoảng 230-250 tỷ đồng. Hiện này, SD9 đang sử dụng 2 tầng của tòa nhà và cho thuê 8 tầng với LN thu về mỗi năm khoảng 6 tỷ. SD9 dự kiến sẽ sửa chữa tòa nhà vào năm sau nhằm tăng giá thuê. Dự tính sau khi sửa chữa SD9 sẽ thu về khoảng 12 tỷ đồng LNST/ năm.


Khấu hao giảm sẽ khiến tỷ lệ lợi nhuận tăng lên cao hơn

Lợi thế lớn của SD9 trong những năm tới đây là việc đã khấu hao gần hết các trang thiết bị máy móc ví dụ như 40 máy đầm D6, 3 máy đầm D3, 50-60 máy đào. Nhờ vậy giá vốn hàng bán của SD9 sẽ giảm đi 5-7 tỷ trong một vài quý tới cho tới khi SD9 đầu tư thêm 190 tỷ đồng vào trang thiết bị máy móc mới. Doanh nghiệp cho biết hiện giá những máy móc đã khấu hao hết này là khoảng 300 tỷ đồng, cao hơn cả giá mua ban đầu.
Dự báo lợi nhuận

Như vậy, lũy kế cả năm SD9 sẽ lãi khoảng 140-146 tỷ đồng, trong đó bao gồm cả 40 tỷ lãi từ bán 500.000 cổ phiếu S96, tương đương EPS dự phóng đạt 9.400-9.800 đồng. Với mức giá hiện tại là 73.400 đồng/cp thì P/E dự phóng của SD9 là 7.8. Trong trường hợp Công ty tiếp tục hiện thực hóa thêm một phần LN S96 và S99 thì cả năm Doanh nghiệp sẽ lãi khoảng 170-180 tỷ. Trong quý I tới, LN của SD9 sẽ tiếp tục được đảm bảo và nhiều khả năng sẽ có đột biến do danh mục đầu tư tài chính của Công ty đang đạt tỷ suất lợi nhuận khá cao, đặc biệt là khoản 500.000 SDH bởi cổ phiếu này có thể sẽ còn tiếp tục tăng mạnh trong thời gian tới.
__________________

Triển vọng kinh doanh của SD9 trong năm 2009 và các năm tiếp theo

- Công ty cổ phần Sông Đà 9 là một trong những đơn vị hàng đầu trong Tổng công ty xây dựng Sông Đà. Cổ phiếu SD9 luôn dành được nhiều sự quan tâm của các nhà đầu tư tổ chức cũng như nhà đầu tư cá nhân.

Để giúp nhà đầu tư có cái nhìn sâu hơn về doanh nghiệp, chúng tôi đã có buổi làm việc với ông Dương Kim Ngọc, kế toán trưởng của Công ty nhằm trao đổi về triển vọng kinh doanh của SD9 trong năm 2009 và các năm tiếp theo. Sau đây là chi tiết cuộc trao đổi của chúng tôi.

PV: Chào ông, xin ông cho biết SD9 đang thi công công trình nào? Tiến độ thi công so với kế hoạch ra sao?

Ông Dương Kim Ngọc: Các công trình chính mà SD9 đang thi công là công trình thủy điện Sơn La; công trình thủy điện Nậm Chiến –công trình này hiện đã gần hoàn thành tiến độ; và các công trình thủy điện khác như Nậm Khánh, Xecaman... Ngoài ra, chúng tôi cũng đang thực hiện một số công trình khác với giá trị hợp đồng từ trung bình tới lớn với giá trị từ vài chục tới vài trăm tỷ đồng như Cường Đạt, Nhà máy lọc hóa dầu Nghi Sơn...

PV: Công ty đặt mục tiêu đạt 30 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế trong quý 4, ông có thể cho biết khả năng đạt được là bao nhiêu phần trăm không?

Ông Dương Kim Ngọc: Dựa vào tiến độ thi công và khối lượng công việc đã thực hiện tại các công trình đang thi công, đến thời điểm này công ty có thể nói là đạt chỉ tiêu lợi nhuận và việc hoàn thành kế hoạch quý 4 là chắc chắn.

PV: Kết quả này có bao gồm lợi nhuận thu được từ việc bán S96 mà công ty vừa thực hiện?

Ông Dương Kim Ngọc: Không.

PV: Vậy xin ông có thể cho chúng tôi biết giá bán bình quân của 500.000 cổ phiếu S96 và tổng lợi nhuận từ bàn S96 là bao nhiêu không?

Ông Dương Kim Ngọc: Giá bình quân S96 mà công ty bán ra khoảng 90.000 đồng/cổ phiếu, đây là số cổ phiếu mà chúng tôi góp vốn bằng mệnh giá từ khi thành lập S96.

PV: Ông có thể cho biết thêm về danh mục đầu tư tài chính của SD9 được không?

Ông Dương Kim Ngọc: Danh mục đầu tư tài chính của công ty khá đa dạng, ngoài cổ phiếu S96, SD9 còn sở hữu các cổ phiếu khác như S91, S99, SDH, SD1... tất cả đều được công ty góp vốn bằng mệnh giá ngay từ khi thành lập.

PV: Bên cạnh các hoạt động kinh doanh truyền thống và danh mục đầu tư tài chính thì còn nhân tố nào sẽ tiếp tục đóng góp vào cơ cấu thu nhập của SD9, thưa ông?

Ông Dương Kim Ngọc: Ngoài hai nhân tố chủ yếu tôi vừa đề cập, tôi muốn nói tới toà nhà văn phòng 10 tầng là thuộc sở hữu của SD9, hiện tại công ty chỉ sử dụng 2,5 tầng còn lại đã cho thuê kín hết với giá 158.000 nghìn /m2. Giá này hiện tại chỉ bằng nửa giá cho thuê trên thị trường và chúng tôi đang dự kiến nâng mức giá này lên ngang bằng mức giá thị trường. Hiện nay dự án đường Dịch Vọng mới chạy ngang qua tòa nhà đã gần hoàn thiện nên mức giá có khả năng nâng từ 8 USD/m2 lên 15/m2 là phù hợp, khách hàng thuê nhà của chúng tôi chủ yếu là Cavico.

Bên cạnh đó, công ty hiện đang sở hữu nhiều máy móc thiết bị chuyên dùng đã khấu hao hết giá trị trong khi giá trị thị trường của những máy móc này loại mới còn lớn hơn nhiều so với nguyên giá mà công ty nhập về trước đây.

PV: Ông có thể tiếp tục cho biết đôi nét về kế hoạch kinh doanh và kế hoạch nguồn vốn của SD9 trong năm 2010?

Ông Dương Kim Ngọc: Công ty đang lập kế hoạch để trình Tổng công ty Sông Đà, mức độ tăng trưởng theo chỉ đạo của tập đoàn Sông Đà đối với các đơn vị chủ chốt như SDT, SD9 là 15-20% so với năm 2009, theo cơ sở thực tế đã có. Trong năm 2009 và 2010, SD9 chưa tính đến khả năng tăng vốn điều lệ. Trong thời gian trước mắt, công ty sẽ ưu tiên phương án thoái vốn để lấy vốn kinh doanh thay vì phải tăng vốn.

http://songda9.com/images/stories/Ng...t%20QI2009.pdf
Kế hoạch lợi nhuận quý 1 là 15 tỷ, thực hiện được 13 tỷ do quý 1/2009 đang là giai đoạn đáy của khủng hoảng.
http://www.songda9.com/index.php?opt...id=446&lang=vi
http://songda9.com/images/stories/fi...QT_Q3_2009.pdf
Kế hoạch lợi nhuận quý 2 là 15 tỷ, thực hiện quý 2/2009 đạt 24 tỷ (vượt 60% kế hoạch)
http://songda9.com/images/stories/fi...y%20IV_SD9.pdf
Kế hoạch lợi nhuận quý 3 là 11 tỷ, thực hiện quý 3/2009 đạt 25 tỷ (vượt 120%)
KQKD 9 tháng đầu năm phần lớn từ hoạt động chính của công ty.
Kế hoạch lợi nhuận từ hoạt động chính của công ty đối với quý 4/2009 là 30 tỷ . Từ quý 2,3 có thể suy đoán lợi nhuận từ hoạt động chính quý 4 > 45 tỷ.
Cộng thêm lợi nhuận từ bán S96 hơn 40 tỷ.
Ước đoán lợi nhuận quý 4 > 85 tỷ.
Lợi nhuận cả năm ước đoán 145 tỷ/ 150 tỷ vốn điều lệ.


Mời các bác xem qua BCTC năm 2008 và BCTC 9 tháng đầu năm:
http://www.songda9.com/index.php?opt...id=446&lang=vi
Cuối năm 2008 trích lập DPRR tài chính 17 tỷ.
Trong năm 2009 chưa hoàn nhập , để kiểm tra mời các bác xem bcKQKD quý 3/2009 mục Thu Nhập Khác lũy kế 9 tháng chỉ có 245 triệu. Theo nguyên tác kế toán thì nếu có hoàn nhập thì sẽ ghi nhận vào đây. Như vậy có thể kết luận trong 9 tháng đầu năm chưa hoàn nhập dự phòng.

Như vậy lợi nhuận ước đoán 145 tỷ nói trên chưa bao gồm phần lợi nhuận khác từ hoàn nhập dự phòng ck.

Như vậy có thể tạm dự đoán LNST của SD9 như sau :
- LN chưa tính hoàn nhập dự phòng và hợp nhất S91 = 145 tỷ
- Lợi nhuận khác từ hoàn nhập dự phòng ck = 5,7 tỷ
- LN hợp nhất S91 = 8 tỷ
Tổng lợi nhuận ước đoán = 145 + 5,7 + 8 = 158,7 tỷ.

trich *********

Tầm này chỉ múc SDX thoai...

SD7,8,9 Múc, múc, múc [r2)]

S12 có tin gì thế các bác ??? tin bán 1 triệu cp VIS hả ???????? sao hôm nay lệnh khùng thế ????????????