Cuộc cạnh tranh Mỹ - Trung đang che giấu một sự thật lớn hơn

Từ những thành phố ma và sự kìm hãm tài chính đến vòng xoáy nợ 40 nghìn tỷ đô la và cơn sốt vàng đang diễn ra đồng thời ở cả hai quốc gia, hai nền kinh tế lớn nhất thế giới có nhiều vấn đề cấu trúc chung hơn những gì những người ủng hộ mỗi bên muốn thừa nhận.

Cách nhìn nhận thông thường về sự cạnh tranh giữa Mỹ và Trung Quốc trình bày hai mô hình đối lập: chủ nghĩa tư bản dân chủ Mỹ, còn nhiều thiếu sót nhưng có khả năng tự điều chỉnh, đối lập với chủ nghĩa chuyên chế do nhà nước Trung Quốc lãnh đạo, mạnh mẽ nhưng dễ vỡ. Cả hai cách nhìn nhận này đều sai lầm ở những khía cạnh quan trọng nhất đối với các nhà đầu tư và người dân đang cố gắng hiểu thập kỷ tới thực sự sẽ như thế nào.

Joseph Solis-Mullen đã dành cả sự nghiệp của mình để nghiên cứu kinh tế chính trị và hệ thống tiền tệ chính vì ông thấy cả luận điểm về "mối đe dọa từ Trung Quốc" và luận điểm "nước Mỹ bất khả chiến bại" đều không thỏa mãn về mặt trí tuệ. Đánh giá của ông, được đưa ra mà không có những cam kết về mặt ý thức hệ thường khiến hầu hết các bình luận về những chủ đề này trở nên dễ đoán trước, dẫn đến một kết luận khó chấp nhận hơn so với mong muốn của cả hai phe: cả hai hệ thống đều đang đi sâu vào một con đường phụ thuộc vào lịch sử hướng tới sự phán xét mà chính trị nội bộ của chúng khiến việc tránh khỏi gần như không thể, và bên hưởng lợi chính từ cả hai cuộc khủng hoảng đều là cùng một loại tài sản.

Vàng. Với số lượng mà cả chính phủ lẫn người dân đều không tích lũy được trong nhiều thập kỷ.



Trung Quốc không phải là hổ giấy cũng không phải là bá chủ bất khả xâm phạm

Cách nhìn nhận nhị nguyên về Trung Quốc, hoặc là một trò lừa bịp hoàn toàn, hoặc là một siêu cường đang chờ đợi cơ hội, đã bỏ qua một thực tế cụ thể và quan trọng: Trung Quốc là một quốc gia lớn với sức ảnh hưởng thực sự, những điểm yếu cấu trúc nghiêm trọng, và một tầng lớp lãnh đạo mà động cơ chính của họ cũng giống như mọi tầng lớp lãnh đạo khác trong lịch sử. Họ muốn giữ vững vị trí của mình.

"Xét về trọng tải hay số lượng tàu, Trung Quốc có hải quân lớn nhất và kho vũ khí hạt nhân lớn thứ ba. Chắc chắn là rất đáng gờm," Solis-Mullen thừa nhận. "Nhưng Trung Quốc thậm chí không giống một cường quốc khu vực, chứ đừng nói đến một cường quốc toàn cầu." Sự khác biệt giữa việc là một cường quốc đáng kể có thể ngăn chặn các nước khác tiếp cận lãnh thổ của mình và việc là một cường quốc toàn cầu có khả năng triển khai lực lượng và tổ chức trật tự quốc tế như Hoa Kỳ đã làm kể từ năm 1945 là rất quan trọng về mặt phân tích và thường bị bỏ qua trong các bài bình luận bán chạy nhất.

Sự thống trị của Trung Quốc trong lĩnh vực đất hiếm là minh chứng rõ ràng nhất cho sức mạnh thực sự của nước này: chiếm 60-70% hoạt động tinh chế toàn cầu đối với hầu hết các khoáng sản quan trọng, và gần 100% đối với các nguyên tố cụ thể như gali. Điều này không chỉ là sự ngẫu nhiên về mặt địa lý. Đó là sản phẩm của chiến lược công nghiệp có chủ đích, bao gồm cả điều mà Solis-Mullen mô tả là phòng thủ thị trường quyết liệt: "Nếu giá của một mặt hàng nào đó cao và bạn bắt đầu một hoạt động khai thác hoặc tinh chế mới, chính phủ Trung Quốc và các công ty của họ sẽ ngay lập tức bán phá giá ra thị trường để đẩy giá xuống, để loại bạn khỏi cuộc chơi." Đề xuất liên minh khoáng sản của chính quyền Trump, với mức giá sàn được đảm bảo để bảo vệ các nhà sản xuất mới nổi không phải của Trung Quốc, là phản ứng chính sách đối với cấu trúc thị trường này. Khó khăn nằm ở chỗ bất cứ ai đã cố gắng cạnh tranh trong lĩnh vực này trong hai thập kỷ qua đều hiểu chính xác lý do tại sao phép so sánh của Solis-Mullen lại đúng: "Tại sao không ai bắt đầu một công cụ tìm kiếm? Bởi vì Google sẽ nghiền nát bạn ngay lập tức."

Sáng kiến Vành đai và Con đường, được mô tả như một cuộc xây dựng mạng lưới địa chính trị tài tình hoặc một chiêu trò ngoại giao bẫy nợ trắng trợn, chính xác hơn là một cơ chế để duy trì sự vận hành của nền kinh tế trong nước. "Trung Quốc cần nơi để xuất khẩu hàng hóa. Các nước đang phát triển không có tiền. Trung Quốc cho họ vay tiền, và các nước này lại gửi tiền về Trung Quốc để mua hàng từ Trung Quốc, tạo thành một vòng tuần hoàn." Chiến thắng về mặt tuyên truyền toàn cầu đối với Đảng Cộng sản Trung Quốc là có thật và rất đáng kể. Tuy nhiên, hiệu quả tài chính của các khoản vay lại là một câu chuyện khác, với nhiều khoản vay hoạt động kém hiệu quả và Bắc Kinh âm thầm thừa nhận sự cần thiết phải hỗ trợ tái cấu trúc.

So sánh nợ thực sự khó thực hiện

So sánh sơ bộ giữa nợ công của Mỹ ở mức 39 nghìn tỷ đô la và nợ công của Trung Quốc khoảng 13 nghìn tỷ đô la cho thấy rõ ràng Mỹ đang gặp bất lợi. Thực tế phức tạp hơn và, đối với phía Mỹ, có thể nói là đáng lo ngại hơn về mặt cấu trúc.

Tình hình nợ của Trung Quốc thực sự mờ ám ở những khía cạnh quan trọng đối với việc phân tích. Các công cụ tài chính của chính quyền địa phương, các khoản cho vay của ngân hàng nhà nước, nghĩa vụ của các nhà phát triển bất động sản với mối quan hệ không rõ ràng với chính phủ, và các thỏa thuận ngoài bảng cân đối kế toán trong toàn bộ khu vực chính quyền địa phương cộng thêm khoảng từ 1,5 nghìn tỷ đến 6 nghìn tỷ đô la nghĩa vụ bổ sung mà chỉ được thể hiện một cách không chính xác. Ước tính của Solis-Mullen về con số khoảng 3 nghìn tỷ đô la như một điểm trung tâm hợp lý phản ánh sự không chắc chắn trong phân tích. Nợ của Trung Quốc rất lớn, quy mô đầy đủ chưa được biết đến, và việc phân bổ nợ trên các thực thể nhà nước thay vì các nghĩa vụ chủ quyền trực tiếp có nghĩa là cơ chế giải quyết và tác động thị trường khác với động lực nợ chủ quyền thông thường.

Điều mà Trung Quốc không có, và điều khiến tình hình nợ của nước này khác biệt về cấu trúc so với Mỹ bất chấp sự tương đồng bề ngoài, chính là cấu trúc nghĩa vụ phúc lợi xã hội. Hệ thống phúc lợi của Trung Quốc không toàn diện hoặc hào phóng như của Mỹ, và sự thiếu vắng này đồng nghĩa với việc cam kết tài chính trong tương lai của Trung Quốc dễ quản lý hơn đáng kể so với quỹ đạo mà Mỹ dự kiến. Ngược lại, hệ thống phúc lợi xã hội của Mỹ đại diện cho khoản nợ chưa được tài trợ mà Solis-Mullen mô tả là 100 nghìn tỷ đô la trong 50 năm tới, với ước tính dao động lên đến 180 nghìn tỷ đô la tùy thuộc vào giả định lạm phát.

"Khi Chiến tranh Lạnh kết thúc, đã có rất nhiều cuộc tranh cãi về ngân sách xoay quanh việc cân bằng ngân sách vì họ biết rằng khi thế hệ bùng nổ dân số bắt đầu nghỉ hưu, ngân sách sẽ bắt đầu thâm hụt," Solis-Mullen nhận xét. "Thay vào đó, họ quyết định gây chia rẽ ở Trung Đông và để thâm hụt ngân sách hàng năm lên tới 2 nghìn tỷ đô la." Cơ hội tái cấu trúc quỹ đạo tài chính trước khi cuộc khủng hoảng nhân khẩu học diễn ra đã bị bỏ lỡ trong những năm 1990. Cuộc khủng hoảng hiện đang diễn ra, và phản ứng của hệ thống chính trị là đẩy nhanh việc vay nợ thay vì điều chỉnh quỹ đạo.

Diễn biến chi phí lãi suất mà phân tích này đã ghi nhận xuyên suốt loạt bài, hiện đã vượt quá 1 nghìn tỷ đô la mỗi năm và chiếm hơn 23% doanh thu thuế liên bang, chính là cơ chế cụ thể khiến quỹ đạo tài chính trở nên tự củng cố. "Đến năm 2030, chúng ta sẽ phải đối mặt với chi phí lãi suất từ 1,5 đến 1,7 nghìn tỷ đô la. Cuối cùng, toàn bộ số tiền thuế thu được sẽ được dùng để chi trả cho khoản này và chúng ta sẽ phải in thêm tiền để bù đắp phần còn lại."



Chi tiết: https://vietnambusinessinsider.vn/c...dang-che-giau-mot-su-that-lon-hon-a53445.html