Cuộc chiến bảo vệ km1000 - cửa ngõ Sài Gòn

"Bóng ma? bull-trap
Khả năng phục hồi thực sự từ một bull-trap cần được hỗ trợ bởi niềm tin vì xu hướng cắt lỗ và lướt sóng sẽ diễn ra mạnh tại các đợt tăng như vậy.

Phiên đảo chiều không mấy bất ngờ đã diễn ra ngày 4/7 khi hàng loạt cổ phiếu quay đầu tăng giá kịch trần giúp VN-Index phục hồi tới 36,26 điểm lên mức 1013,56 điểm. Có vẻ như lịch sử đã lặp lại khi VN-Index chạm mức hỗ trợ của đáy ngày 17/4.


Tuy nhiên, khả năng phục hồi thực sự từ một bull-trap cần được hỗ trợ bởi niềm tin vì xu hướng cắt lỗ và lướt sóng sẽ diễn ra mạnh tại các đợt tăng như vậy.

FPT, REE, STB, VNM đã đồng loạt tạo niềm hứng khởi của nhà đầu tư trong một phiên giao dịch đảo chiều ngay từ đợt mở cửa. Các blue-chips này xuất hiện lượng mua mạnh ngay đầu phiên giúp ấn định giá khớp đợt một ở mức dương so với phiên ngày 3/7. FPT tăng 7.000đ, REE tăng 5.000đ, STB tăng 1.000đ và VNM tăng 6.000đ. Các ?ođầu kéo? đầy sức mạnh này kết hợp với một số cổ phiếu khác đã giúp VN-Index ngay lập tức nhảy lên mức 996,14 điểm, tăng 18,84 điểm.

Thị trường sau đó ngay lập tức có phản ứng tích cực với các lệnh bán được hủy và các lệnh mua mới được nhập vào hệ thống. Xu hướng tranh mua chỉ thực sự diễn ra vào đợt khớp lệnh thứ hai khi những diễn biến mới được phản ánh vào giá. Thống kê thị trường cho thấy số lệnh đặt mua tăng vọt lên 11.440 lệnh, tăng 42% so với phiên trước trong khi số lệnh bán chỉ còn 4.913 lệnh, giảm 32%. Tổng lượng đặt mua cuối ngày là 12,8 triệu chứng khoán, tăng 32% và tổng lượng đặt bán đạt 5,9 triệu chứng khoán, giảm 38%. Diễn biến tranh mua trần khiến lượng dư bán chỉ còn khoảng 790.000 chứng khoán trong khi dư mua tới 7,7 triệu chứng khoán. Trong số 93 cổ phiếu tăng giá, 49 mã kịch trần với lượng dư mua rất lớn.

Hầu như toàn bộ nhóm blue-chips đã phục hồi nhanh chóng ở mức kịch trần như VNM tăng 8.000đ, STB tăng 3.000đ, REE: 7.000đ, PVD: 7.000đ, PPC: 2.500đ. Duy FPT chỉ tăng được 9.000đ. Tuy nhiên, với quy mô vốn hóa dẫn đầu thị trường, cổ phiếu này đóng góp đáng kể vào mức tăng 3,71% của VN-Index và là nhân tố kích thích quan trọng. Khối lượng giao dịch cổ phiếu (cả khớp lệnh và thỏa thuận) chỉ đạt 4,76 triệu chứng khoán, giảm 13% so với phiên trước do lượng cung bị hủy lớn. Đây cũng là diễn biến bình thường xảy ra trong các phiên đảo chiều sau thời gian rớt giá mạnh.

Câu hỏi đặt ra là ?ocú? đảo chiều này là một cái bẫy phục hồi (bull-trap) hay thực sự khởi đầu của một đợt phục hồi trở lại? Đợt bull-trap ?ocay đắng? ngày 26/6 vừa qua và ngày 18/4 vẫn in sâu trong suy nghĩ của không ít nhà đầu tư. Về mặt kỹ thuật, đợt tăng giá này khá giống với bull-trap ngày 18/4 khi VN-Index cũng trải qua hai phiên tăng mạnh để rồi ?otèo? về mức 905 điểm ngày 24/4. Các bull-trap này thường là cơ hội cho hai dạng hành động phổ biến: nhà đầu tư có kinh nghiệm sẽ tranh thủ lướt sóng T+, tức là mua đáy ngày 3/7 hoặc phiên một ngày 4/7 để rồi bán ngay hôm sau, kiếm vài % lợi nhuận. Dạng thứ hai là những nhà đầu tư chưa kịp cắt lỗ tranh thủ đợt tăng để bán ra nốt. Hai hoạt động này là ?okẻ thù? của các đợt phục hồi thực sự từ một bull-trap vì nó đại diện cho nhóm nhà đầu tư chưa tin tưởng vào khả năng tăng trưởng trở lại.

Như vậy yếu tố quan trọng để khẳng định phiên đảo chiều trong xu hướng giảm có phải một cái bẫy hay không là sự thắng thế của cung và cầu. Nếu nhóm nhà đầu tư tin tưởng thị trường đã rớt đến đáy mạnh hơn và quyết định mua vào mạnh, áp đảo được nhóm nhà đầu tư lướt sóng, cắt lỗ thì thị trường có khả năng tăng trưởng tiếp và ngược lại. Khả năng phục hồi thực sự từ một bull-trap rất mong manh khi lượng giao dịch thường chưa có mức tăng đột biến. Chỉ khi thị trường thực sự đi lên nhiều phiên liên tục thì các nhà đầu tư theo trường phái cẩn trọng và các nhà đầu tư ?otay mơ? mới ?ohốt hoảng? nhảy vào mua, tạo nên sức kéo vững chắc. Hiện vẫn không ít nhà đầu tư cho rằng thị trường vẫn chưa rớt tới đáy hay đạt độ sâu cần thiết vì chu kỳ tăng từ 24/4 đến 23/5 vừa qua khá nhanh, thậm chí hơi quá mạnh (đạt đỉnh 1.113 điểm). Sẽ là hợp lý hơn khi VN-Index quay về mức 850, thậm chí là 800 điểm để có một chu kỳ tích lũy thực sự đủ dài cho khả năng bùng nổ cuối năm. Cuộc chiến giữa hai nhóm NĐT có thể sẽ tạo ra một vài phiên sụt giảm hay theo ngôn ngữ kỹ thuật là ?othử mức đáy?.

Nếu trong những phiên tới, lực ?okéo lên? mạnh hơn, tạo ra các đáy cao hơn (higher low) thì về hình mẫu kỹ thật có thể là một biểu hiện của sự phục hồi. Xét về thời điểm, yếu tố tích cực của thị trường là các báo cáo hoạt động kinh doanh quý 2/2007 sắp được công bố. Đây cũng là một ?oquả cân? đặt vào bên tin tưởng sự phục hồi của thị trường, chí ít cũng giúp VN-Index không có một sự sụt giảm quá mạnh.



Báo Thị trường

hiểu chết liền

Đồng quan điểm với Bác - Chẳng hiểu gì cả

VN-Index sẽ dao động ở mức 900-1.000 điểm?
Năm tuần liên tiếp vừa qua, VN-Index đều đặn xuống điểm, tuần sau thấp hơn tuần trước.

Ngưỡng 1.000 điểm đã gần kề và khá nhiều cổ phiếu đã có giá ngang bằng với giá của VN-Index 905 điểm ngày 24-4-2007. Thị trường chứng khoán sẽ đi về đâu



Từ ?ogóc nhìn 03?

Trước khi Chỉ thị 03 của Ngân hàng Nhà nước quy định cho vay chứng khoán tối đa bằng 3% tổng dư nợ ra đời, thị trường chứng khoán đã bắt đầu đợt điều chỉnh thứ hai trong năm (đợt một từ 12-3 đến 24-4). Ở thời điểm đó, giá cổ phiếu trên thị trường OTC đã giảm khá mạnh, nhưng đây đó vẫn còn một số chứng khoán thanh khoản, có giao dịch, trong đó có cổ phiếu ngân hàng dù chúng đã mất giá khoảng 30-40% so với cuối tháng 2 đầu tháng 3-2007. Chỉ thị 03 xuất hiện, thị trường OTC đi hẳn vào thời kỳ đóng băng, hầu như không có mua bán và cổ phiếu ngân hàng rơi theo chiều thẳng đứng. Nguyên nhân trực tiếp là do cổ phiếu nhà băng được thế chấp rất nhiều ở chính các ngân hàng để quay vòng. Cho đến lúc đó, trong danh sách các loại chứng khoán được ngân hàng chấp nhận cầm cố cho vay tiền, cổ phiếu nhà băng được ưu tiên số một. Khi không còn cửa thế chấp vay tiền tiếp, cộng thêm sự sụt giảm của hai sàn niêm yết, cổ phiếu nhà băng không còn cách nào khác là giảm giá, hiện giá chỉ còn bằng 30-50% của thời đỉnh điểm. Với vai trò cổ phiếu chủ đạo của thị trường OTC, một khi cổ phiếu ngân hàng đã rơi, các loại cổ phiếu khác lần lượt xuống thang. Bây giờ OTC đang trong tình trạng không có người mua, cung tràn ngập và cầu tiệm tiến tới số không. Đã thấy rõ là một lượng tiền khổng lồ của nhà đầu tư đang bị ?okhóa chặt? ở thị trường OTC và chưa biết lúc nào có thể lấy ra được.



Mặt khác Chỉ thị 03 cũng ngay lập tức tác động đến cuộc đấu giá Bảo Việt và hạn chế một phần đáng kể lượng tiền bỏ vào thị trường niêm yết. Không ít nhà đầu tư đã bỏ cọc vì không vay được ngân hàng để nộp tiền trúng đấu giá Bảo Việt. Ở trên sàn, giá trị cổ phiếu giao dịch sụt giảm mạnh vì khối lượng đặt mua ngày một ít đi. Sàn TPHCM có ngày chứng kiến giá trị giao dịch khớp lệnh chỉ 450 tỉ đồng (so với 1.600 tỉ đồng/ngày lúc thị trường thăng hoa), sàn Hà Nội hơn 80 tỉ đồng (so với 500 tỉ đồng/ngày). Và vẫn chưa thấy dấu hiệu chỉ báo giá trị giao dịch sẽ gia tăng trong tháng tới.



Từ nguồn cung dồn dập

Lượng tiền của nhà đầu tư, kể cả cá nhân và tổ chức, không phải là vô hạn và số tiền đó phải rải ra để bao sân cả thị trường vốn đang dãn căng vì nguồn cung cổ phiếu nhảy vọt. Hầu hết các công ty niêm yết và đăng ký giao dịch đều tăng vốn thông qua việc trả cổ tức bằng cổ phiếu, chia cổ phiếu thưởng, phát hành thêm. Khối lượng cổ phiếu niêm yết ở cả hai sàn tăng bình quân 50%. Nếu tính theo giá trị vốn hóa thị trường, sàn TPHCM cần 70.000 tỉ đồng, sàn Hà Nội 22.000 tỉ đồng để tiêu hóa hết số cổ phiếu phát hành thêm (tổng vốn hóa thị trường tính đến ngày 23-6-2007 - Nguồn: Bản tin thị trường của HoSTC).



Trong khi đó, hai đợt IPO Đạm Phú Mỹ và Bảo Việt đã hút của thị trường khoảng 10.000 tỉ đồng (chưa kể phần bán cho đối tác chiến lược trong, ngoài nước). Nguồn tin đáng tin cậy cho biết việc IPO các ngân hàng như Đầu tư và Phát triển, Công thương, các công ty viễn thông, rượu bia, nước giải khát có khả năng phải dời sang quí 1-2008 do không chuẩn bị kịp. Ngay cả trong trường hợp đó thì chỉ riêng việc IPO Ngân hàng Ngoại thương trong quí 3 cũng ?ohút? thêm ít nhất khoảng 5.000 tỉ đồng từ các nhà đầu tư. Chưa dừng lại, nguồn cung chứng khoán sẽ tiếp tục dâng cao khi các ngân hàng cổ phần tăng vốn như kế hoạch đã định. Ngoài ra có một nguồn cung khác không thể không tính đến, đó là việc thành lập các doanh nghiệp mới ăn theo trào lưu chứng khoán và cổ phần được bán, cho dù chỉ bằng mệnh giá, cũng lên tới hàng ngàn tỉ đồng.



Từ cầu nước ngoài

Trong tháng 6-2007 nhìn chung nhà đầu tư nước ngoài vẫn mua cổ phiếu trên sàn nhiều hơn bán, nhưng khoảng cách mua - bán đang nhích dần lại và khối lượng mua cũng như bán đều giảm. Một phần tiền được các quỹ huy động từ bên ngoài để đổ vào Việt Nam đang chuyển sang các dự án bất động sản, một phần khác vẫn tiếp tục đứng đợi, chưa giải ngân. Garry Evans, nhà phân tích cổ phiếu chiến lược của HSBC Hongkong, nhận định về lý do chưa giải ngân của nước ngoài là do: (1) giá cổ phiếu của Việt Nam vẫn còn quá đắt, đặc biệt so với mặt bằng giá chứng khoán chung của khu vực; (2) rủi ro từ phía Chính phủ về kiểm soát đầu tư gián tiếp nước ngoài. Giới đầu tư nước ngoài có thể đợi đến tận tháng 12-2007 khi những thông tin về tăng trưởng lợi nhuận năm 2007 của doanh nghiệp Việt Nam bắt đầu ?orò rỉ?, nâng đỡ chỉ số P/E giảm xuống. Lúc đó cổ phiếu sẽ trở nên rẻ hơn và hấp dẫn nước ngoài hơn.



Trên thực tế, hai cuộc IPO doanh nghiệp tầm cỡ gần đây đã không gây được sức hút với nước ngoài. Họ có tham gia đấu giá, nhưng không chiếm khối lượng lớn và không bỏ giá áp đảo như đã từng xảy ra trong cuộc đấu giá cổ phiếu Vinamilk trước đây. Chính phương thức xác định giá trị phần vốn nhà nước tại doanh nghiệp và nâng vốn điều lệ doanh nghiệp lên quá cao so với vốn điều lệ trước cổ phần hóa, đã khiến cổ phiếu các doanh nghiệp đấu giá trở nên đắt đỏ. Chỉ số P/E của Đạm Phú Mỹ và Bảo Việt, tính theo giá đấu giá thành công bình quân, đều trên 50, cao hơn cả P/E bình quân của thị trường Trung Quốc vốn đang rất ?onóng?.



Sự phân hóa chiều sâu

Trên nền tảng cung cầu mất cân đối theo hướng cung mở rộng, cầu thu hẹp đang diễn ra sự phân hóa sâu sắc cổ phiếu niêm yết. Cổ phiếu những doanh nghiệp có hiệu quả kinh doanh trung bình, thời gian qua lên quá cao, sẽ tiếp tục được điều chỉnh. Ngay cả trong đội ngũ blue-chips, những công ty hết ?oroom? cho nước ngoài, cơ cấu lợi nhuận dựa nhiều vào đầu tư tài chính, sẽ khó khăn trong việc giữ giá cổ phiếu. Trường phái đầu tư theo cung cầu thị trường hiện nay, rõ ràng, không còn đất dụng võ. Thay vào đó, giới đầu tư tính đến việc nắm giữ cổ phiếu dài hơi. Những nhà đầu tư vốn mỏng đang dần bị loại khỏi thị trường. Những người trường vốn tính toán đa chiều và kỹ lưỡng hơn. Đây là lý do giải thích vì sao giá cổ phiếu những doanh nghiệp có khả năng đạt lợi nhuận cao trong năm nay vẫn tăng, thậm chí tăng 50-70% trong vòng hai tháng. Chính các công ty này là những cái neo giữ cho VN-Index không xuống quá nhanh thời gian qua.



Song nhìn tổng thể, số doanh nghiệp niêm yết có lợi nhuận tăng mạnh hoặc đột biến không nhiều. Vì thế sự mất cân đối cung cầu vẫn là nhân tố chủ đạo điều khiển VN-Index từ nay đến cuối năm. Garry Evans phỏng đoán VN-Index sẽ về cột mốc 900 điểm vào tháng 12-2007, để P/E toàn thị trường xuống đến 18, mức đủ để tạo độ hấp dẫn cho nước ngoài giải ngân. Dominic Scriven, Giám đốc Dragon Capital, cũng có nhận xét tương tự. Các nhà đầu tư tổ chức mà chúng tôi phỏng vấn cho rằng thị trường cần 6-9 tháng để hấp thụ hết khối lượng chứng khoán mới được ?obơm? vào, do đó nhiều khả năng thị trường dao động xung quanh ngưỡng 900-1.000 điểm


TBKTSG

NN lại tiến thêm 2km nữa tới 1010.

VNM, FPT, PPC, STB tiếp tục bị đánh thủng.

PVD, ITA, REE cố chống chọi.

Thứ hai - 977 back?

Sài Gòn thất thủ lúc 9h30.

NN đang tiến tiếp xuống Long An 5km lúc 10h30 với các quân đoàn chủ lực FPT ở mạn Bắc, VNM ở mạn Nam, PPC ở mạn Đông, VSH ở mạn Tây. Ở trung tâm các cánh quân Việt STB tự sát.

Các cánh quân khác như ITA, PVD tiếp tục bị đánh mạnh. REE, STB, SAM, GMD, KDC bị bao vây bốn phía.

Tình hình ngày mai vẫn còn nguy ngập. Nhiều khả năng Cần Thơ và Rạch Giá cũng lọt vào tay NN.

Chuẩn bị di tản chiến thuật thôi... Nếu có biến mà thì phải lên trực thăng ở cao độ 97x nếu nghe được bản nhạc "Tôi mơ về một VNI tuyết phủ" trên Radio Merill Lynch, HSBC phát qua trạm FPT.

Phải cẩn thận với những lúc NN lùi quân vài chục km về 1030... như tuần trước.... Không được phép mắc lại sai lầm một lần nữa.

Bác viết hay lắm, nhưng em buồn ngủ wá ko khen bác tiếp được. Good night bác.
Tomorrow: waitting and crying / laughing

Chán chả buồn viết nữa nhưng cuối cùng thì 977 back thật.

Vậy tại sao mình phải mua BCs từ ngày trước nhỉ. Hôm nay cũng như 3/7 thôi. Thậm chí STB, PPC, FPT còn xuống thấp khủng khiếp.

Hồi tháng 3, nhiều bác VN đẩy cái lệnh mua PS/Bc ra ----- VNI về 905 nay thì Tây nó đẩy cái lệnh bán BCs vào------- VNI sẽ còn hôn mê sâu.

Các thế lực trong nước có vẻ cũng "sống chết mặc bay, tiền thầy bỏ túi".

Cầu nội thì yếu lắm rồi... cả về tiền và tâm lí. Bên mua và bên bán gầm gừ nhau, bên mua có lợi hơn vì mỗi lúc giá lại giảm. Hôm nay nhiều bác cầm BCs như FPT không chịu nổi buộc phải stop loss.

Kiểu này sẽ có một hai phiên rebounce rồi free falling thôi.

Hoá ra 995 mới là ngưỡng kháng cự của đợt này chứ không phải ngưỡng vô lí 1000

Bây giờ thì Tây đang ăn trưa ở Tp. Rạch Giá rồi. Bác nào nghe Radio HSBC "Tôi mơ về một VNI tuyết phủ" thì lên máy bay bay ra Phú Quốc ngay vì có mấy cái hạm đội của 900 của Merrill Lynch chờ sẵn ở đó đưa các bác đi sang Mỹ.

Bác nào ở lại thì nâng mức báo động lên 4 là vừa! BCs cũng chết, PS cũng tèo.

Cửu nhị sơn đang đợi nhiều bác trong tháng 8 đấy.

Hôm nay Tây lại gom khéo được các BCs như VNM, PPC, VSH, ITA, KDC, NKD, PVD, FPT, SJS... Nếu VNM, PPC p3 mà không đứng tham chiếu và VSH tăng nhẹ thì 970 vỡ rồi. Nhưng 972 thì cũng chỉ báo hiệu cơn hôn mê sâu của VNI sắp tới thôi.

HSBC tháng 7 đã nói rồi, các bác còn không di tản đi. TT sẽ còn kháng cự đi ngang và đi xuống còn dài. Tuy nhiên giá các BCs đã rất ngon trong trung và dài hạn rồi.

Theo chỉ số Dragon Capital VN30 Index thì TT còn đi xuống tiếp.

http://www.dragoncapital.com/Web/index.php?id=7&subid=11

Vấn đề bây giờ là kịch bản nào cho một TT hồi phục thật sự. Đó là câu hỏi khó khăn nhất vậy.