Cuộc Chơi Cân Não Của Kinh Tế Mỹ: Fed Có Thể Ngăn Cơn Bão Suy Thoái?

Nền kinh tế Hoa Kỳ đang đứng trước bước ngoặt quan trọng, nơi câu hỏi kinh tế vĩ mô trọng tâm xoay quanh việc liệu trạng thái tăng trưởng chậm hiện nay có trượt dài thành suy thoái nghiêm trọng hơn, hay các biện pháp nới lỏng chính sách của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) có thể hiệu quả trong việc đối phó với áp lực ngày càng gia tăng từ các cuộc chiến thương mại. Theo phân tích của Goldman Sachs, thách thức chính trên thị trường nằm ở việc xác định các cơ hội đầu tư tận dụng được kỳ vọng nới lỏng chính sách của Fed, đồng thời duy trì lớp bảo vệ trước rủi ro suy thoái sâu hơn.

Thị Trường Lao Động Báo Hiệu Sự Chuyển Dịch
Báo cáo việc làm tháng 7 đã làm thay đổi căn bản động lực thị trường, chuyển hướng sự chú ý của cả nhà hoạch định chính sách lẫn nhà đầu tư sang yếu tố việc làm trong sứ mệnh kép của Fed. Báo cáo này, kết hợp với các điều chỉnh giảm đáng kể cho các tháng trước, cho thấy thị trường lao động đã giảm tốc mạnh mẽ trên nhiều chỉ số. Quỹ đạo này hiện phản ánh rõ những “rủi ro tiêu cực của thị trường lao động” mà Chủ tịch Fed Jerome Powell đã đề cập trong cuộc họp báo gần đây nhất của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC).

Dữ liệu việc làm được điều chỉnh đã khắc họa một bức tranh tổng thể rõ nét hơn về thị trường lao động, với đặc điểm là hoạt động tuyển dụng giảm mạnh nhưng chưa xuất hiện tình trạng sa thải đáng kể. Các điều chỉnh giảm lớn thường xuất hiện vào thời điểm chuyển giao chu kỳ kinh tế, cảnh báo nhà đầu tư cần xem xét nghiêm túc những tín hiệu yếu kém này. Mặc dù tỷ lệ thất nghiệp tăng dần, một phần do sự thay đổi trong nguồn cung lao động, nhưng nếu tiếp tục tăng, nỗi lo suy thoái có thể tái diễn, gợi nhớ đến các chỉ báo theo quy tắc Sahm.



Chính Sách Nới Lỏng
Kỳ vọng thị trường đã trải qua sự điều chỉnh đáng kể trong suốt tháng 7. Ban đầu, sau cuộc họp FOMC tháng 7, thị trường giảm bớt kỳ vọng về việc nới lỏng chính sách của Fed, với chỉ hơn một lần cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản được định giá cho năm 2025. Tuy nhiên, báo cáo việc làm tháng 7 đã kích hoạt sự chuyển dịch mạnh mẽ trở lại hướng kỳ vọng về chính sách tiền tệ nới lỏng, đặt Fed vào vị thế khởi động lại chu kỳ cắt giảm lãi suất vào tháng 9 – đúng một năm sau khi bắt đầu chu kỳ trước đó.

Giá thị trường hiện tại phản ánh một lần cắt giảm lãi suất vào tháng 9 là điều gần như chắc chắn, với hơn hai lần cắt giảm được dự báo cho cả năm, tiến gần hơn đến dự báo ba lần cắt giảm của Goldman Sachs. Xu hướng vẫn nghiêng về lợi suất trái phiếu ngắn hạn giảm, cả trên cơ sở tuyệt đối lẫn so sánh với các đối tác châu Âu. Việc đề cử một Chủ tịch Fed mới trong thời gian tới có thể củng cố thêm niềm tin của thị trường rằng lãi suất sẽ tiếp tục giảm trong trung hạn.



Thị Trường Tiền Tệ và Cổ Phiếu
Xu hướng suy yếu của đồng đô-la Mỹ đã tái khẳng định sau khi tạm dừng trong tháng 7, khi lạc quan về việc cắt giảm lãi suất của Fed tạm thời mờ nhạt. Lần này, trọng tâm chuyển mạnh hơn sang châu Âu và Mỹ Latinh, trong khi các đồng tiền châu Á có lãi suất thấp hơn bị tụt lại. Bằng chứng thuyết phục hơn về sự suy yếu của kinh tế Mỹ, khi nền kinh tế tiến vào “vùng đỏ” của rủi ro tăng trưởng tối đa, kết hợp với định giá cắt giảm lãi suất sâu hơn của Fed, có thể thúc đẩy hiệu suất phục hồi mạnh mẽ hơn của các đồng tiền châu Á, bao gồm đồng yên Nhật và nhân dân tệ Trung Quốc.

Đối với thị trường cổ phiếu toàn cầu, tình hình hiện tại đòi hỏi một sự cân bằng tinh tế. Cổ phiếu Mỹ có thể tiếp tục tăng trưởng trong bối cảnh lo ngại, miễn là tránh được những rủi ro tiêu cực nghiêm trọng. Tuy nhiên, rủi ro điều chỉnh đã gia tăng do định giá tăng trưởng đầy đủ và mối lo ngại dai dẳng về suy thoái. Nếu nền kinh tế vượt qua được vài tháng tới mà không làm hiện thực hóa những rủi ro tiêu cực sâu hơn, các yếu tố thuận lợi từ lãi suất chính sách thấp hơn và tăng trưởng toàn cầu bền vững có thể mở ra những cơ hội tăng trưởng rộng lớn hơn.



Lo Ngại Lạm Phát Vẫn Tồn Tại
Lạm phát do thuế quan vẫn là một mối quan ngại lớn, được minh chứng bởi sự tăng vọt gần đây trong giá sản xuất. Điều này tạo ra tình huống mà hai mục tiêu trong sứ mệnh kép của Fed – việc làm và lạm phát – đang kéo theo các hướng trái ngược, làm phức tạp hóa việc hoạch định chính sách. Các nhà chức trách phải cân bằng giữa sự yếu kém của thị trường lao động và áp lực lạm phát dai dẳng.

Các báo cáo việc làm sắp tới của Mỹ có khả năng sẽ tác động mạnh mẽ đến câu chuyện thị trường. Với biến động ngầm vẫn ở mức thấp, các quyền chọn liên quan đến chu kỳ cắt giảm lãi suất nhanh của Fed trở nên đặc biệt hấp dẫn như các công cụ bảo vệ trước rủi ro suy thoái. Mức lãi suất cuối kỳ có thể khó giảm đáng kể dưới ngưỡng 3% hiện tại, nhưng nếu thị trường lao động tiếp tục xấu đi, thị trường có thể định giá các đợt cắt giảm lớn hơn và sớm hơn, tạo điều kiện cho đường cong lợi suất trái phiếu Kho bạc dốc lên trong các kịch bản như vậy.

------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
Thị trường hàng hóa phái sinh là nơi giao dịch các hợp đồng dựa trên giá trị của các loại hàng hóa cơ bản như nông sản, năng lượng, kim loại, và nguyên liệu công nghiệp. Đây là công cụ giúp doanh nghiệp và nhà đầu tư quản lý rủi ro biến động giá, đồng thời tạo cơ hội sinh lời từ sự chênh lệch giá trong tương lai. Với sự phát triển của công nghệ và hội nhập kinh tế, thị trường này ngày càng thu hút sự quan tâm nhờ tính thanh khoản cao và khả năng đa dạng hóa danh mục đầu tư.

( Chi tiết: https://24hmoney.vn/posts/cuoc-choi...o-the-ngan-con-bao-suy-thoai-c55a2629380.html )