D2D- ĐI LÀ ĐẾN, CUỐI NĂM 6X

ngon, nhưng giá tăng mạnh rồi, mà định giá chặt tay giá cũng chỉ tầm 45-47k thôi bác ơi, 6x thì viển vọng lắm, chẳng có cơ sở nào đâu

--- Gộp bài viết, 28/07/2016, Bài cũ: 28/07/2016 ---

Bài phân tích em viết các đây hơn 1 tháng về D2D, nhưng chưa chi tiết cho lắm, bác tham khảo nhé

D2D

Tổng quan:

Công ty cổ phần Phát triển Đô thị Công nghiệp Số 2 là công ty nhà nước hoạt động trên lĩnh vực đầu tư phát triển cơ sở hạ tầng ở tỉnh Đồng Nai với vốn điều lệ tương đối thấp chỉ 107 tỷ đồng nhưng hoạt động khá hiệu quả. Tuy sử dụng đòn bẩy tài chính không cao nhưng tỉ suất sinh lời ROE của công ty luôn giữ ổn định ở mức 20% hoặc cao hơn trong nhiều năm. Chi phí của công ty được quản lý tương đối hiệu quả bao gồm giá vốn hàng bán lẫn chi phí hoạt động. Thu nhập của công ty được đảm bảo từ tiền cho thuê KCN của công ty mẹ và hoạt động xây lắp của công ty con.

Năm 2015, D2D tiếp tục duy trì đà tăng trưởng ấn tượng, dù thị trường bất động sản ở giai đoạn này không thuận lợi. Với các yếu tố thuận lợi của kinh tế vĩ mô, năm 2015, thị trường bất động sản bước vào chu kỳ phục hồi mạnh mẽ. Trong bối cảnh đó, CTCP D2D tiếp tục duy trì được đà phát triển ổn định, hoàn thành các chỉ tiêu kinh doanh, tỷ suất lợi nhuận cao. Cụ thể, doanh thu hợp nhất đạt 311,99 tỷ đồng, đạt 109,9% so với kế hoạch đề ra. Lợi nhuận trước thuế cả năm đạt 70,609 tỷ đồng, vượt xa chỉ tiêu đưa ra. Trong giai đoạn năm 2011-2015, tốc độ tăng trưởng doanh thu CAGR 4,24%/năm và tốc độ tăng trưởng lợi nhuận là 8,74%/năm.

Các chỉ tiêu tài chính doanh nghiệp có bước cải thiện rõ nét.

Theo đó, tổng tài sản tăng từ 720,1 tỷ đồng năm 2011lên 1105,78 tỷ đồng, tăng khoảng 53,56%, vốn chủ sở hữu tăng từ 316 tỷ đồng lên 383 tỷ đồng, tăng 21,20%. D2D cũng đạt quy mô doanh thu hợp nhất bình quân ở ngưỡng trên 300 tỷ đồng/năm và lợi nhuận trước thuế bình quân 62,2 tỷ đồng/năm và thu nhập bình quân trên mỗi cổ phiếu trên 3.700 đồng/cổ phần/năm. Mức cổ tức hàng năm duy trì ổn định ở mức 25% mệnh giá cổ phần/năm trong suốt giai đoạn 5 năm qua.

Tăng trưởng của công ty dựa vào hoạt động kinh doanh các dự án Bất động sản.

Điểm nổi bật đáng chú ý là D2D đã và đang thực hiện thành công nhiều dự án bất động sản tốt, góp phần không nhỏ vào phát triển hạ tầng, diện mạo đô thị tại tỉnh Đồng Nai. Có thể kể đến như Dự án Khu phố chợ và chợ mới Quản Thủ, Dự án Khu dân cư An Lộc (huyện Long Thành), Dự án Khu dân cư phường Thống Nhất (thành phố Biên Hòa), Dự án Khu công nghiệp Nhơn Trạch 2 (huyện Nhơn Trạch). Hầu hết các dự án D2D phát triển đều có quy mô trung bình, vừa sức đầu tư nhưng lại có vị trí hết sức đắc địa ( các dự án các sân bay Long Thành chỉ từ 10-20 Km). Bên cạnh đó, nguồn tài chính của D2D tương đối ổn, nên các dự án được thực hiện chủ yếu bằng vốn tự có và vốn hợp tác đầu tư. Việc hạn chế dùng vốn vay giúp giảm thiểu áp lực trả nợ và chi phí lãi vay nên tỷ suất sinh lời tốt hơn.

Các dự án đã và đang được D2D triển khai:

D2D đã hoàn thành 2 dự án là KCN Nhơn Trạch 2 và Khu phố chợ và chợ mới Quản Thủ. Đây là các dự án đang trong quá trình kinh doanh rất hiệu quả, mang lại nguồn doanh thu ổn định trên 30% tổng doanh thu. Cụ thể, Dự án KCN Nhơn Trạch 2 có quy mô 331,4 ha, với vốn đầu tư khoảng 204,1 tỷ đồng hiện đang thu hút 55 nhà đầu tư, trong đó 46 nhà đầu tư nước ngoài với tổng vốn đầu tư 1,6 tỷ USD, đạt tỷ lệ lấp đầy 100%.

Dự án Khu phố chợ và chợ mới Quản Thủ có quy mô hơn 14 ha, tổng vốn đầu tư 429,4 tỷ đồng. Hiện tại, dự án này kinh doanh ổn định, đạt 100% diện tích cho thuê. Ngoài nguồn thu thường xuyên từ việc cho thuê các kios, sạp chợ, điểm kinh doanh, D2D cũng đã bán được 86 căn nhà mặt tiền phố chợ, 192 lô đất kinh doanh và 149 lô đất tái định cư.

Dự án KDC phường Thống Nhất (Tp. Biên Hòa). Dự án có vị trí đẹp tại trung tâm Thành phố, có quy mô 34,18 ha, tổng mức đầu tư 854 tỷ đồng. Dự án được chia làm hai giai đoạn, giai đoạn 1 có quy mô 17,68 ha, hiện nay, D2D đã giải ngân được 267 tỷ đồng, hệ thống hạ tầng dự án cơ bản đã hoàn thành. Chúng tôi đánh giá khả năng sinh lời của Dự án KDC phường Thống Nhất vẫn còn rất lớn khi cả giai đoạn 2 hơn 17 ha đất còn lại đang được đầu tư hạ tầng để kinh doanh.

Ngoài ra, D2D đang có kế hoạch đầu tư vào dự án KDC Lộc An. Công ty đang hoàn thiện các điều kiện để đầu tư. Đây là dự án rất có tiềm năng vì nằm cách không xa vị trí Dự án Cảng hàng không quốc tế Long Thành. Dự án này có quy mô 41,16 ha tại xã Lộc An, huyện Long Thành, tỉnh Đồng Nai. Tổng mức đầu tư khoảng 336 tỷ đồng. D2D đã hoàn thành công tác thỏa thuận, bồi thường giải phóng mặt bằng và hoàn tất việc chuyển mục đích sử dụng đất với chi phí khoảng 66,2 tỷ đồng. Năm 2016, D2D sẽ triển khai xây dựng hạ tầng, chuẩn bị sản phẩm cho kế hoạch bán hàng vào cuối năm nay và các năm tiếp theo.

D2D bước đầu thực hiện thành công quá trình tái cấu trúc các khoản đầu tư.

Công ty đang thực hiện thoái các khoản vốn đầu tư, góp vốn tại CTCP Cấu kiện bê tông Nhơn Trạch, CTCP Sonadezi Châu Đức, CTCP Xây dựng công trình giao thông 610. Bên cạnh đó, D2D cũng đang tìm kiếm dự án tốt để tham gia góp vốn như dự án Đầu tư xây dựng công trình cải tạo nâng cấp quốc lộ 91 đoạn Cần Thơ – An Giang theo hình thức hợp đồng BOT. Dự án đã hoàn thành và bắt đầu thu phí, kết quả rất khả quan.

Với nền tảng tài chính vững vàng và một danh mục dự án đầu tư hiệu quả. Chúng tôi đánh giá cao hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp. Trong thời gian tới, D2D xác định kinh doanh bất động sản là trụ cột, theo đó tiếp tục thực hiện các dự án trong giai đoạn đầu tư và tìm kiếm các dự án mới tiềm năng, khả thi để đầu tư. D2D sẽ gắn kết chiến lược của mình với chiến lược chung của Sonadezi để tạo ra thế và lực mới.

Triển vọng kinh doanh năm 2016.

Năm nay, D2D đặt trọng tâm vào Dự án Khu dân cư phường Thống Nhất. Theo đó, Công ty tiếp tục triển khai thực hiện giai đoạn 1 dự án (17,68 ha). Ở giai đoạn này, khu dân cư phía Bắc diện tích 6,67 ha sẽ thi công xây dựng các tuyến đường số 3,7,10. Còn khu dân cư phía Nam, diện tích 11,01 ha đầu tư hoàn chỉnh các công trình hạ tầng kỹ thuật như tuyến đường N7, N8, D6, D7. Đồng thời, lập hồ sơ chuyển mục đích sử dụng đất cho Nhà nước với diện tích đợt 3 hơn 22.000 m2 trong đó đất ở đô thị 18.687 m2 và 3.730 m2 đất xây dựng cơ sở giáo dục, nhà trẻ, mẫu giáo. Sau đó, D2D sẽ hoàn thiện hồ sơ đầu tư xây dựng phần thô 193 căn nhà. Với giai đoạn 2, tiếp tục bồi thường và giải phóng mặt bằng diện tích 16,5 ha.

Ngoài các dự án trên, D2D đề ra mục tiêu sẽ đầu tư, phát triển hoạt động thi công các công trình hạ tầng như tham gia góp vốn đầu tư Dự án Đường 319 nối dài và nút giao thông kết nối với đường cao tốc TP. HCM - Long Thành - Dầu Giây. Dự án do liên danh giữa Tổng công ty Sonadezi, Công ty Cường Thuận IDICO và Công ty Thiên Trường Phát thực hiện, với tổng vốn góp của các bên khoảng 133,89 tỷ đồng. D2D góp khoảng 13,39 tỷ đồng, chiếm tỷ lệ 10%. Dự án này dự kiến hoàn thành vào cuối năm 2017, thời gian thu phí hoàn vốn 23 năm. Đồng thời, D2D đầu tư 15 tỷ đồng thuê lại 13,1 ha Dự án KCN Châu Đức và đang thu hút các nhà đầu tư thuê lại đất để củng cố mảng kinh doanh hạ tầng khu công nghiệp.

Trong giai đoạn 2016 - 2020, CTCP D2D đưa ra mục tiêu đạt mức tăng trưởng hàng năm khoảng 10%, tỷ lệ cổ tức bình quân 20% và tối thiểu 10%/năm trong trường hợp tăng vốn điều lệ. Trước mắt, trong năm 2016, CTCP Phát triển đô thị công nghiệp số 2 đưa ra kế hoạch tổng doanh thu hợp nhất là 292 tỷ đồng và lợi nhuận trước thuế là 58,9 tỷ đồng.

Khuyến nghị và định giá cổ phiếu

Chúng tôi lạc quan D2D sẽ đạt được các mục tiêu đã hoạch định trong bối cảnh các doanh nghiệp tái khởi động các dự án bất động sản và thị trường. Hơn nữa, Việt Nam gia nhập AEC và Hiệp định Đối tác kinh tế xuyên Thái Bình Dương, dòng vốn FDI tăng rõ nét, nên cơ hội cho các nhà đầu tư sẽ rộng mở. Điều này sẽ thúc đẩy thị trường bất động sản phát triển. Với năng lực, kinh nghiệm đã tích lũy trong thời gian qua D2D sẽ tận dụng tốt cơ hội. Chúng tôi dự phóng mức doanh thu của D2D năm 2016 đạt 320 tỷ đồng tăng 15% và lợi nhuận sau thuế đạt 60,16 tỷ đồng tăng 10% so với thực hiện năm 2015, EPS forward năm 2016 đạt 5.622 đồng/cp.

D2D là cổ phiếu tiềm năng có khả năng sinh lời ổn định và rủi ro tài chính thấp. Đáng chú ý, với phần lợi nhuận còn lại từ dự án chỉnh trang đô thị sẽ được ghi nhận vào 2 quý đầu năm 2016, do đó D2D có khả năng sẽ đột biến trong ngắn hạn.

Cổ phiếu D2D đang giao dịch ở mức P/E là 7,81 lần, thấp hơn nhiều so với P/E thị trường và P/E các doanh nghiệp thuộc nhóm ngành khu công nghiệp. Mức P/E forward năm 2016 khoảng 8,5 lần, giá hợp lý đối với cổ phiếu D2D khoảng 47.800 đồng/cp. Chúng tôi khuyến nghị nhà đầu tư gom mua cổ phiếu khi thị trường điều chỉnh, vùng mua hợp lý khoảng 34.000-36.000 đồng/cp.

Thanks bác. Em thấy lãnh đạo D2D mà chia thêm cổ tức bẳng cổ phiếu thì đẹp, giờ ai cũng giữ, ko chịu bán nên nhiều người ngại vào.