Đánh giá cách tính EPS mới từ năm 2017

Theo TT200 quy định rõ là trường hợp quỹ khen thưởng, phúc lợi được trích từ lợi nhuận sau thuế, lãi cơ bản trên cổ phiếu phải được xác định sau khi trừ số trích quỹ khen thưởng, phúc lợi.

Mặt lợi của cách tính eps mới:
- Do đã loại đi quỹ khen thưởng, phúc lợi được trích từ lợi nhuận sau thuế do đó eps theo cách tính mới này chính xác hơn, không bị phóng đại bởi các phần không thuộc lợi ích cổ đông như quỹ khen thưởng, phúc lợi.(ví dụ VCB vừa rồi chẳng hạn khi kiểm toán đưa ra eps thực tế thấp hơn tới 17% so với mức cũ, khi đó ta có cái nhìn thật hơn về eps của vcb; hay eps của dhg chuẩn là có 6993 đồng trong báo cáo tài chính chứ không phải là 8120 đ như trên cafef)

- eps mới phản ánh đúng thực trạng lợi ích của cổ đông chính vì thế đưa vào mô hình định giá sẽ chính xác và hiệu quả hơn. (ví dụ: có nhiều người thường lấy lãi suất yếu cầu 10% thì họ cho răng p/e = 10 là hợp lý chẳng hạn, điều này chưa hợp lý với eps cũ khi mà tính cả phần ko thuộc cổ đông, với eps mới này thì việc so sánh này hiệu quả hơn ........); bên cạnh đó việc so sánh p/e của một số doanh nghiệp cũng chính xác hơn do eps mới đã loại bỏ sự khác biệt trong trích quỹ khen thưởng phúc lợi (có doanh nghiệp trích quỹ phúc lợi khen thưởng rất cao như ngành than, hóa chất có khi lên đến 30-40% trong khi một số doanh nghiệp khách lại chỉ trích quỹ này có 5% thì)

-Với eps này ta cũng có thể xác định được cổ tức tối đa mà mình có thể được chia chính xác hơn (nhiều người thắc mắc tại sao một số doanh nghiệp ko mở rộng sản xuất kinh doanh nữa và tập trung trả cổ tức cho cổ đông mà lại trả thấp hơn eps rất nhiều ví dụ như DSN, TCT ... thì ngoài việc trích quỹ dự phòng ra thì dn còn trích quỹ khen thưởng phúc lợi, nếu tính theo eps mới sẽ giải quyết được)


Mặt không tốt của Eps mới:

Đó là việc tính toán rất khó do trên thực tế, quỹ khen thưởng, phúc lợi thường được trích sau khi được đại hội đồng cổ đông phê duyệt, thường là xảy ra sau khi doanh nghiệp đã phát hành BCTC. Như vậy, cách tính lãi cơ bản trên cổ phiếu có thể sẽ không nhất quán giữa các doanh nghiệp do doanh nghiệp có thể dùng số trích quỹ khen thưởng, phúc lợi của năm trước hoặc số tạm tính cho năm báo cáo.


Vậy Eps lấy ở đâu thì chính xác?
- Hiện nay trên tất cả các trang web tài chính vẫn chưa thay đổi cách tính cũ, và do cách tính mới chưa được toàn bộ doanh nghiệp áp dụng nên số liệu trên các trong web tài chính là chưa chính xác.
- Để chính xác ta cần phải lấy tại báo cáo tài chính kiểm toán của các doanh nghiệp đã áp dụng tt200 hoặc phải tự tính nếu các doanh nghiệp này chưa áp dụng để có được số liệu chính xác.

ví dụ DHG là doanh nghiệp tiên phong trong cách tính mới này nếu lấy trên báo cáo tc của công ty thì EPS = 6993 đồng, còn nếu trên cafef là 8120đ rất thiếu chính xác. p/e của dhg thực tế là 19.1 lần chứ ko phải 16.55 lần

Việc áp dụng cách tính eps mới là việc rất hữu ích bắt nhịp với thông lệ quốc tế và mang lại cái nhìn chính xác và ý nghĩa hơn đối với nhà đầu tư.