---Đấu giá cổ phiếu Tổng Công ty Viglacera ---VGC---

- Tên tổ chức đấu giá: Tổng Công ty Viglacera - CTCP
- Địa chỉ: Tòa nhà Viglacera - Số 1 Đại lộ Thăng Long, P. Mễ trì, Q. Nam Từ Liêm, Hà Nội
- Ngành nghề kinh doanh: Sản xuất kinh doanh vật liệu xây dựng; Kinh doanh bất động sản ...
- Vốn điều lệ thực góp hiện tại: 3.070.000.000.000 đồng (Ba nghìn không trăm bảy mươi tỷ đồng)
- Mệnh giá: 10.000 đồng/cổ phần
- Giá khởi điểm: 12.300 đồng/cổ phần
- Số cổ phần đưa ra đấu giá: 120.000.000 cổ phần
- Số cổ phần người nước ngoài được phép mua: 120.000.000 cổ phần
- Thời gian và địa điểm đăng ký và nộp tiền đặt cọc:
+ Thời gian: Từ 08 giờ 30 phút ngày 21/04/2017 đến 15 giờ 30 phút ngày 22/05/2017 (Sáng từ 08h30 – 11h30; chiều từ 13h30 - 17h00 các ngày làm việc)
+ Địa điểm: Công ty CP Chứng khoán TP.Hồ Chí Minh

• Lầu 5, Số 76 Lê Lai, Quận 1, TP.Hồ Chí Minh
• Tầng 2, Tòa nhà Corner Stone, 16 Phan Chu Trinh, Q.Hoàn Kiếm, Hà Nội

- Thời gian và địa điểm nộp Phiếu tham dự đấu giá:
+ Thời gian: Chậm nhất 16 giờ 00 phút ngày 25/05/2017
+ Địa điểm: Bỏ trực tiếp vào thùng phiếu tại Trụ sở và chi nhánh của các đại lý đấu giá nơi nhà đầu tư làm thủ tục đăng ký
- Thời gian và địa điểm đấu giá:
+ Thời gian: 08 giờ 30 phút ngày 29/05/2017
+ Địa điểm: Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội
- Thời gian nộp tiền mua cổ phần: Từ ngày 30/05/2017 đến 16 giờ ngày 08/06/2017
- Thời gian hoàn trả tiền đặt cọc: Từ ngày 31/05/2017 đến ngày 05/06/2017

Anh chị nào quan tâm liên hệ trực tiếp em Hùng :0961498596



-----TỔNG CÔNG TY VIGLACERA-VGC-----
Tổng quan năm 2016

Doanh thu năm 2016 đạt 8.139 tỷ đồng, đạt mức tăng trưởng khiêm tốn 4,1% YoY. Tăng trưởng ở mảng kinh doanh gạch ngói, gạch ốp lát và dịch vụ khu công nghiệp đã giúp bù đắp phần doanh thu sụt giảm 34% ở mảng kinh doanh bất động sản. Trong khi đó, doanh thu từ kính xây dựng và thiết bị vệ sinh không thay đổi nhiều do đã hoạt động với công suất tối đa. Biên lợi nhuận gộp được cải thiện ở hầu hết các mảng kinh doanh vật liệu xây dựng đã giúp lợi nhuận trước thuế của VGC tăng trưởng cao, 46,6% YoY, đạt 769 tỷ đồng và giúp VGC vượt mức kế hoạch năm 37,5%.



Bất động sản: Doanh thu và lợi nhuận gộp từ bất động sản giảm tương ứng 34,3% YoY và 47,1% YoY, đạt 1.025 tỷ đồng và 134 tỷ đồng, do không còn hạch toán các dự án lớn như Thăng Long số 1 trong năm 2015. Phân khúc này đóng góp 12,6% vào tổng doanh thu và 6,7% tổng lợi nhuận gộp cho VGC trong năm 2016. Tuy nhiên, doanh thu và lợi nhuận gộp của mảng dịch vụ khu công nghiệp khả quan, tăng gần 45% YoY, đạt tương ứng 594 tỷ đồng và 201 tỷ đồng nhờ diện tích được thuê tại khu công nghiệp tăng. Vào cuối năm 2016, VGC đã cho thuê khoảng 1.000 ha trong số 3.400 ha diện tích đất khu công nghiệp.



Mảng kinh doanh vật liệu xây dựng:

• Kính xây dựng: Doanh thu kính xây dựng giảm nhẹ 3% do việc đóng cửa lò nung thủy tinh của Công ty Kính Đáp Cầu vào đầu năm 2016 bởi hoạt động không hiệu quả. Điều này dẫn đến doanh thu của Đáp Cầu giảm 66 tỷ đồng, tương đương 37% YoY. Trong khi đó, nhà máy kính nổi của VIFG đã hoạt động hết công suất từ năm 2014, do đó dư địa để tăng lợi nhuận bị hạn chế, với sản lượng sản xuất chỉ tăng nhẹ 3% YoY, đạt 26.600 m2 vào năm 2016. Mặc dù vậy, lợi nhuận từ phân khúc này vẫn tăng mạnh 74,6% YoY, đạt 361 tỷ đồng. Biên lợi nhuận gộp tăng từ 17,2% lên 31% nhờ nâng cao hiệu quả sản xuất, giảm lãng phí và giá dầu FO bình quân giảm gần 22% YoY. Dầu FO chiếm khoảng 40-50% chi phí sản xuất kính nổi.
• Gạch ngói xây dựng: Doanh thu từ mảng gạch ngói tăng 20,6% YoY, đạt 1.966 tỷ đồng, chiếm 24,1% tổng doanh thu của VGC. Sản lượng tiêu thụ gạch men tăng 7,6% YoY, đồng thời sản lượng gạch granite tăng 47,8% YoY, đạt 7,2 triệu m2. Tăng trưởng về khối lượng chủ yếu đạt được chủ yếu nhờ nhà máy gạch Granite Thái Bình giai đoạn 2 của Viglacera Tiên Sơn (VIT) bắt đầu đi vào hoạt động từ đầu năm 2016 với công suất thiết kế 2 triệu m2 / năm. Biên lợi nhuận gộp của mảng này giảm nhẹ xuống còn 23,5% từ mức 26% vào năm 2015, do biên lợi nhuận gộp của VIT giảm 4-8 điểm phần trăm trong quý 1/2017 so với các quý khác khi giai đoạn 2 của phiến đá Thái Bình đang trong giai đoạn thử nghiệm và chi phí sản xuất phát sinh gia tăng. Do đó, lợi nhuận gộp của mảng này tăng với tốc độ thấp hơn 9,3% YoY, đạt 462 tỷ đồng và đóng góp 23,3% lợi nhuận gộp hợp nhất. Năm 2016, hiệu suất sử dụng gạch granite và gạch men của VGCđạt tương ứng 120% và 99%.
• Gạch ốp lát: Doanh thu và lợi nhuận gộp từ gạch ốp lát tăng tương ứng 15,9% YoY và 24,9% YoY, với biên lợi nhuận gộp tăng từ mức 21,2% năm 2015 lên 22,9% trong năm 2016 chủ yếu là nhờ hoạt động của Viglacera Hạ Long (HNX: VHL). Doanh thu và lợi nhuận gộp của VHL tăng tương ứng 15,4% YoY và 16,6% YoY, đóng góp 88% và 78% cho phân khúc gạch ốp lát trong năm 2016. Kết quả này đạt được nhờ 2 giai đoạn nhà máy Clinker Viglacera bắt đầu đi vào hoạt động từ tháng 5/2015 và tháng 10/2016 với tổng công suất 4 triệu m2 / năm. Dự án chuyển đổi gạch lát mái bắt đầu hoạt động từ tháng 1/2016 cũng góp phần hỗ trợ kết quả kinh doanh.
• Thiết bị vệ sinh và vòi sen: Doanh thu của phân khúc này đạt được tốc độ tăng trưởng một chữ số, đạt 977 tỷ đồng. Khối lượng bán ra của cả hai mặt hàng thiết bị vệ sinh và vòi sen đạt tương ứng 1.281.000 và 362.000 sản phẩm, do hầu hết các nhà máy sản xuất sứ vệ sinh đã hoạt động hết công suất từ năm 2015. Biên lợi nhuận gộp của phân đoạn này đã tăng từ 28,5% lên 32% năm 2016 nhờ chi phí nhiên liệu đầu vào thấp hơn và mức tăng 5-10% của giá bán trung bình, do nhu cầu gia tăng khi thị trường bất động sản tăng trưởng mạnh mẽ.

Huy động vốn mở rộng dự án

VGC dự kiến phát hành 120 triệu cổ phiếu mới, tương đương với 39,1% số cổ phiếu đang lưu hành, bán đấu giá công khai trong quý 2/2017 với giá khởi điểm là 12.200 đồng/cổ phiếu. Cổ phiếu sẽ không bị hạn chế chuyển nhượng. Nếu phát hành thành công, VGC sẽ thu về 1.464 tỷ đồng để hỗ trợ vốn cho các dự án mở rộng tại 2 khu công nghiệp và 2 nhà máy sản xuất vật liệu xây dựng chuyên sản xuất kính nổi trắng Ultra-white và thiết bị vệ sinh. Sau khi phát hành, tỷ lệ sở hữu nhà nước sẽ giảm từ 78,8% xuống còn 56,7%. Công ty dự kiến sẽ giảm quyền sở hữu nhà nước xuống 51% vào năm 2019.

Triển vọng kinh doanh năm 2017

Kế hoạch kinh doanh và kết quả kinh doanh quý 1: Trong năm 2017, VGC đặt kế hoạch doanh thu hợp nhất và lợi nhuận trước thuế đạt tương ứng 8.058 tỷ đồng (-1% YoY) và 890 tỷ đồng (+16% YoY). Theo VGC, doanh thu thuần trong quý 1/2017 tăng 4% YoY nhưng lợi nhuận trước thuế tăng mạnh 64% YoY, đạt 242 tỷ đồng, vượt KH quý 69% và đạt 27% KH năm. Tăng trưởng lợi nhuận trước thuế chủ yếu nhờ mảng kính xây dựng và bất động sản, lợi nhuận ở hai mảng này tăng tương ứng 195% và 17,4% YoY, và đóng góp lần lượt 80,3% và 9,4% trong tổng mức tăng lợi nhuận trước thuế của VGC trong kỳ. Theo VGC, tăng trưởng khả quan ở phân khúc kính xây dựng đạt được là nhờ tăng giá bán và giảm giá thành sản phẩm nhờ nhà máy vận hành hiệu quả hơn sau 3 năm vận hành.

Nhu cầu về vật liệu xây dựng sẽ tăng theo nhịp tăng của thị trường bất động sản. Theo Savills, tổng số giao dịch căn hộ tại Hà Nội và TP.HCM đã tăng 115% YoY và 21% YoY vào năm 2015 và 2016, điều này sẽ giúp đẩy nhu cầu vật liệu hoàn thiện trong 1-2 năm tới. Đồng thời, nhu cầu từ các phân khúc bất động sản khác như phân khúc văn phòng thương mại cũng sẽ trở nên khả quan hơn với một số dự án lớn sắp tới như HUD Tower, Discovery Complex, Tháp Vietinbank, M & C Sài Gòn ...

Kế hoạch mở rộng ở tất cả các phân đoạn sẽ là nhân tố chính góp phần nâng cao doanh thu và lợi nhuận choVGC: Trong thời gian tới, VGC dự kiến sẽ mở rộng tất cả các phân khúc sản phẩm vật liệu xây dựng chính của công ty.



Kính nổi Ultra-white: VGC sẽ đầu tư vào nhà máy kính Ultra-white tại KCN Phú Mỹ II, tỉnh Bà Rịa - Vũng Tàu, thông qua công ty liên doanh mới: Công ty Ultra White Phú Mỹ. VGC có thể nắm giữ 35% vốn liên doanh, với các cổ đông khác bao gồm CTCP Đầu tư Phát triển Đô thị và Khu công nghiệp (IDICO), nhà đầu tư KCN Phú Mỹ II, và Khai Thịnh (China Triumph International Engineering Co), một Nhà sản xuất kính hàng đầu tại Trung Quốc với doanh thu năm 2015 đạt 1.250 USD. Giai đoạn thứ hai của dự án có thể đạt công suất 900 tấn/ngày, bắt đầu từ năm 2019-2020. Trong giai đoạn đầu, 90% sản phẩm từ giai đoạn 1 có thể là kính nổi chất lượng cao với độ trong và kích cỡ lớn hơn cũng như mức giá cao hơn 20-30% so với các sản phẩm hiện tại.

Kính vân hoa Ultra-white tại Đáp Cầu: VGC cũng dự định đầu tư dự án mới về kính cán siêu trắng thông qua Công ty Kính Đáp Cầu với tổng vốn đầu tư 732 tỷ đồng và công suất 250 tấn / ngày, tương đương với 8,1 triệu M2 / năm. Tổng sản lượng của dự án có thể được Khải Thịnh, nhà cung cấp trang thiết bị cho dự án, bao tiêu đến 90% dung cho xuất khẩu, trong khi 10% còn lại sẽ được bán cho các nhà sản xuất năng lượng mặt trời trong nước. Theo ước tính của VGC, kính cán siêu trắng hiện đang nhập khẩu 100% với tổng nhu cầu có thể vượt quá 20 triệu m2 trong năm tới.

Trong khi đó, lợi nhuận từ Công ty Kính VIGL Bình Dương cũng dự kiến sẽ tăng nhờ hiệu quả sản xuất tốt hơn sau 3 năm hoạt động, giá cao hơn, và việc sử dụng CNG thay cho dầu nhiên liệu như năm 2016 có thể làm giảm chi phí nhiên liệu 10-15%. Như đã đề cập ở trên, lợi nhuận trước thuế của VIGL Bình Dương đạt 115 tỷ đồng trong quý 1 năm nay, gần gấp ba lần cùng kỳ năm 2016.

Gạch:

• Gạch granite: Viglacera Tiên Sơn, một công ty con của VGC, dự kiến sẽ mua và cải tạo nhà máy sản xuất gạch Mỹ Đức tại Bà Rịa Vũng Tàu, gồm 2 dây chuyền sản xuất với tổng công suất 2,5 triệu tấn gạch granit mỗi năm. Vốn đầu tư cần cho thương vụ này khoảng 200 tỷ đồng do Viglacera Tiên Sơn (VIT) quản lý. Theo quản lý của VIT, việc mua lại có thể giúp công ty tiết kiệm khoảng 30-35% chi phí đầu tư thay vì đầu tư vào một nhà máy mới có công suất tương đương. Ngoài tiết kiệm chi phí vận chuyển khoảng 10.000 đồng / m2, nhà máy Mỹ Đức còn giúp giảm chi phí sản xuất khoảng 10% so với các nhà máy hiện tại. Nhà máy mới cũng có thể giúp VIT mở rộng phân phối cho thị trường phía Nam, trong đó nhu cầu có thể thậm chí còn lớn hơn thị trường phía Bắc. Về lâu dài, VGC có thể đầu tư vào giai đoạn 3 của Thái Bình, có công suất hàng năm là 3,5 triệu tấn với vốn đầu tư 300 tỷ đồng. Trong trường hợp quản lý tiến hành đầu tư này, hoạt động sẽ bắt đầu vào năm 2019.
• Gạch men: VGC dự kiến sẽ đầu tư vào dây chuyền sản xuất gạch men cao cấp tại nhà máy Yên Phong của Viglacera Hà Nội. Khi bắt đầu vào tháng 3 năm 2018, dây chuyền sản xuất sẽ có công suất 2,5 triệu m2 gạch men, nâng tổng công suất thiết kế sản xuất gạch men của VGC lên khoảng 15,5 triệu m2.

Thiết bị vệ sinh: VGC đã đầu tư một dự án sản xuất thiết bị vệ sinh cao cấp tại KCN Mỹ Xuân, Vũng Tàu từ tháng 7 năm 2016, với vốn đầu tư 480 tỷ đồng và công suất 750.000 sản phẩm / năm. Dự án dự kiến sẽ bắt đầu hoạt động vào đầu năm 2018 và nhắm đến các sản phẩm hoàn thiện ở phân khúc cao cấp hơn, tương đương với Inax. VGCcũng dự kiến khoảng 40-50% sản lượng có thể để xuất khẩu.

Terracotta: Giai đoạn 2 của VHL đã bắt đầu hoạt động vào ngày 6 /10/ 2016 với công suất 2,8 triệu tấn / năm, tương đương 128% công suất thiết kế. Trong Q1/2017, công ty dự kiến sẽ hoàn thành giai đoạn 2 dự án chuyển đổi nung ngói. Năm 2017, VHL đặt mục tiêu doanh thu và lợi nhuận trước thuế tăng 10% YoY.

Bên cạnh việc hướng đến dòng sản phẩm cao cấp (áp lực cạnh tranh dòng sản phẩm này tại thị trường trong nước sẽ thấp hơn và mang lại lợi nhuận), dự án mới cũng có thể có lợi cho việc mở rộng thị trường xuất khẩu, nhờ đó giúp đa dạng hóa trong trường hợp thị trường bất động sản trong nước suy thoái.

Bất động sản:

Chúng tôi kỳ vọng doanh thu từ các khu công nghiệp vào năm 2017 sẽ đạt 989 tỷ đồng, tăng 55% YoY, dựa trên giả định VGC có thể cho thuê thêm 200ha, tương đương 20% tổng số đất cho thuê hiện tại, chủ yếu đóng góp từ khu công nghiệp mở rộng Yên Phong và khu công nghiệp Đồng Văn IV ở các tỉnh Bắc Ninh và Hà Nam. Về dự án mở rộng Yên Phong, vào tháng 2/2017, Samsung Display Vietnam đã được cấp giấy chứng nhận đầu tư cho dự án mở rộng tại KCN Yên Phong với giá trị đầu tư 2,5 tỷ USD. Theo VGC, Samsung dự kiến sẽ thuê hơn 80 ha dự án. Giá thuê của dự án là 70-72 USD / m2. Việc Samsung mở rộng dự án sẽ kéo theo các doanh nghiệp phụ trợ, nhờ vậyVGC kỳ vọng giai đoạn 2 của KCN Yên Phong với tổng diện tích 314 ha sẽ được cho thuê hết trong 2 năm tới. Năm 2017, VGC đặt mục tiêu cho thuê khoảng 80 ha của dự án.

Về KCN Đồng Văn IV (bắt đầu vào tháng 11/2016), công ty đã cho thuê 15 ha trong tổng số 300 ha từ giai đoạn 1. Trong thời gian tới, do kế hoạch mở rộng nhà máy của Hyundai tại Ninh Bình, một số nhà cung cấp liên quan đang xem xét thuê tại Đồng Văn. VGC đặt mục tiêu sẽ cho thuê thêm được 88 ha vào năm 2017. Giá thuê hiện tại ban đầu là 47USD / m2 và có thể sẽ tăng trong thời gian tới.

Trong phân khúc bất động sản, chúng tôi kỳ vọng doanh thu hàng năm có thể đạt từ 300-400 tỷ đồng trong năm 2017 và 2018 nhờ các dự án bất động sản nổi bật như Xuân Phương, Ngã 6 - Bắc Ninh, 671 Hoàng Hoa Thám và Đặng Xá.

Ước tính Kết quả kinh doanh

Chúng tôi ước tính doanh thu của VGC sẽ đạt 9.421 tỷ đồng (tăng 15,8% YoY) và 10.927 tỷ đồng (+16% YoY) trong năm 2017 và 2018, một phần do triển vọng tích cực của thị trường bất động sản trong vài năm tới cùng các dự án mở rộng của VGC trong phân khúc sản xuất vật liệu xây dựng cũng như các khu công nghiệp mới. Lợi nhuận ròng sẽ đạt mức tăng trưởng tương ứng 29,2% YoY và 20,8% YoY, đạt 664 tỷ đồng và 802 tỷ đồng năm 2017 và 2018 nhờ quản lý sản xuất tốt hơn, đặc biệt là trong phân khúc kính và công ty chuyển sang sản xuất dòng sản phẩm cao cấp tại phân khúc kính xây dựng và bất động sản, trong đó công ty mẹ nắm giữ gần 100%.

Về dài hạn, từ năm 2019, VGC sẽ bắt đầu ghi nhận doanh thu và lợi nhuận từ các dự án mở rộng mới tại phân khúc thiết bị vệ sinh, gạch ngói và các dự án nhà ở như Thăng Long Number 1 Giai đoạn 2 hoặc Khu đô thị Đặng Xá giai đoạn 3, và đặc biệt dự án kính ultra-white như đã đề cập trước đó. VGC còn có các dự án sắp triển khai trong phân khúc vật liệu xây dựng. Chúng tôi cho rằng dự án các dài hạn sắp tới có thể giúp công ty đáp ứng được nhu cầu thị trường nếu thị trường diễn biến tốt. Ngược lại, việc chia nhỏ các dự án vừa có thể giúp các sản phẩm mới có thời gian thử nghiệm để tính toán hiệu quả đầu tư, vừa làm giảm rủi ro tập trung giải ngân lượng vốn đầu tư lớn trong một khoảng thời gian thời gian ngắn. VGC đặt mục tiêu lợi nhuận trước thuế đạt mức tăng trưởng hàng năm là 15% từ năm 2017-2020.

--- Gộp bài viết, May 5, 2017, Bài cũ: May 5, 2017 ---

để cần biết thông tin chi tiết liên hệ e nhé