Đầu tư theo giá trị - định hướng đầu tư mới

Thời trai trẻ

Buffett ra đời vào ngày 30 tháng 8 năm 1930 tại Omaha, Nebraska, là người con thứ hai trong ba chị em và là con trai một của Howard và Leila Buffett,. Cha ông là người môi giới chứng khoán và đã từng là đại biểu quốc hội Mỹ cả bốn nhiệm kỳ. Howard tham gia các nhiệm kỳ không liên tục vào danh sách ứng cử viên của đảng Cộng Hòa, nhưng ông lại theo quan điểm tự do chủ nghĩa.

Kiếm tiền là một sở thích có từ rất sớm của Buffett, ông bán nước giải khát và có một chặng đường suôn sẻ. Mới 14 tuổi ông đã đầu tư những thứ kiếm được từ những nỗ lực này vào 40 mẫu đất, sau đó cho thuê lấy lãi. Bị cha thúc giục, ông nộp đơn xin vào học tại đại học Pennsylvania và đã được chấp nhận. Không thấy ấn tượng, Buffett đã rời trường đại học Pennsylvania sau hai năm và chuyển sang đại học Nebraska. Sau khi tốt nghiệp, cha ông một lần nữa thuyết phục về giá trị của việc học, và động viên ông theo đuổi học vị. Harvard đã từ chối Buffett nhưng Colombia thì nhận ông. Buffett học tập dưới sự hướng dẫn của Benjamin Graham, cha đẻ của thuyết đầu tư giá trị, và thời gian ở Colombia đã mang lại cho ông một giai đoạn sự nghiệp huyền thoại mặc dầu nó được khởi sự muộn. (Hãy đọc đầu tư giá trị trong cuốn “3 Nguyên tắc đầu tư bất tận nhất và Phương thức đầu tư của Warrent Buffet là gì?” - “The 3 Most Timeless Investment Principles and What Is Warren Buffett’s Investing Style?”.)

Sau khi tốt nghiệp, Graham đã từ chối thuê Buffett, thậm chí gợi ý ông không nên làm việc ở phố Wall. Cha của Buffett đồng ý với Graham, và thế là Buffett trở lại Omaha làm việc tại công ty chứng khoán của cha mình. Ông đã cưới Susan Thompson và họ bắt đầu cuộc sống gia đình. Một thời gian ngắn sau đó Graham thay đổi quan điểm và đề nghị Buffet đến làm việc ở New York.

Nền tảng của giá trị
Khi ở New York, Buffett có cơ hội xây dựng dựa trên những lý thuyết về đầu tư mà ông đã học được từ Graham ở Colombia. Đầu tư giá trị, theo Graham nghĩa là liên quan đến việc tìm kiếm cổ phần được bán hạ giá khác thường dưới mức giá trị tài sản, và ông gọi đó là “giá trị nội tại”. Buffett đã tiếp thu tinh hoa nhưng đã có sự quan tâm đến việc phát huy nó lên một bước xa hơn nữa. Không giống Graham, ông còn muốn xem xét cả bên ngoài những con số và tập trung vào đội ngũ quản lý của công ty cũng như lợi thế cạnh tranh của sản phẩm công ty trên thị trường. (Để biết thêm về “Giá trị nội tại – intrinsic value” xem “ Phân tích cơ bản: Đó là gì? - Fundamental Analysis: What is it?”).

Năm 1956, ông trở lại Omaha, mở công ty Buffett Associates và đã mua một căn nhà. Năm 1962, ở tuổi 30, ông đã là một triệu phú khi ông đã hợp lực với Charlie Munger. Sự cộng tác của họ cuối cùng đã có kết quả trong sự phát triển một triết lý đầu tư dựa vào quan điểm của Buffett về tìm kiếm ở đầu tư giá trị như một cái gì đó còn hơn là cố gắng moi móc vài đồng đôla cuối cùng của những thương vụ đang hấp hối.

Với triết lý đó, họ đã mua Berkshire Hathaway, một xưởng dệt đang sắp đóng cửa. Bắt đầu bằng việc vận dụng thuyết giá trị cổ điển của Braham để sau đó khi việc kinh doanh hé mở những tín hiệu hồi sinh thì nó trở thành những khoản đầu tư chiến lược dài hạn. Nguồn vốn sinh ra từ việc kinh doanh dệt may được sử dụng để thực hiện những khoản đầu tư khác. Cuối cùng chính cổ phần từ thương vụ ban đầu lại bị những khoản cổ phần khác làm cho lu mờ. Năm 1985, Buffett ngừng kinh doanh dệt may nhưng ông vẫn tiếp tục giữ tên công ty đó. Triết lý đầu tư của Buffett dựa trên nguyên tắc chỉ mua cổ phẩn của những công ty mà ông tin chắc rằng chúng được quản lý tốt và đang bị đánh giá thấp hơn giá trị của nó. Khi mua chứng khoán, ông có xu hướng nắm giữ chúng dường như vô thời hạn. Tất cả những công ty như Coca Cola, American Express và Gillette đều đáp ứng những tiêu chí của ông và được giữ lại trong danh mục đầu tư của Berkshire Hathaway trong nhiều năm. Trong nhiều trường hợp ông mua lại toàn bộ công ty nhưng vẫn để ban lãnh đạo công ty tiếp tục điều hành công việc kinh doanh hàng ngày. Một vài hãng nổi tiếng thuộc thể loại này trong đó có See’ Candies, Fruit of the Loom, Dairy Queen, The Pampered Chef và GEICO Auto Insurance.

Bí quyết của Buffett vẫn còn giữ nguyên vẹn đến khi cổ phiếu trong lĩnh vực công nghệ trở nên phổ biến. Thuộc tuýp người kiên định không thích công nghệ mới, Buffett đứng ngoài cuộc chơi những cổ phiếu ngành công nghệ suốt cuối thập niên 90. Giữ vững lập trường và khước từ đầu tư vào những công ty không đảm bảo niềm tin để ông ủy thác, Buffett đã nhận được sự coi thường của những chuyên gia phố Wall và bị nhiều người tẩy chay như một người đã hết thời. Dầu hiệu suy nhược trong lĩnh vực công nghệ xuất hiện khi hàng loạt vụ nổ bong bóng trong lĩnh vực kinh doanh mạng đã làm trắng tay nhiều chuyên gia đó. Còn lợi nhuận của Buffett khì tăng gấp đôi. (Để xem những sự kiện này hãy đọc The Greatest Market Craches, Sorting Out Cult Stock and Beavioral Finance: Herd Behavior).

Cuộc sống riêng
Mặc dù có tài sản tính bằng tiền tỷ nhưng Warren Buffett nổi tiếng thanh đạm. Ông vẫn sống trong căn hộ 5 phòng được mua năm 1958 với giá 31,000 đô la., uống Coca Cola và ăn tối ở những nhà hàng trong vùng nơi có những chiếc Hăm-bơ-gơ hay món thịt quay ông ưa thích. Trong thời gian dài ông né tránh ý tưởng mua phi cơ riêng. Cuối cùng thì ông cũng có một chiếc và ông đặt tên nó là “Indefensible – Không thể cưỡng nổi” – thể hiện sự tự phê bình một cách công khai về việc bỏ tiền ra mua chiếc phi cơ đó. (Hãy đọc cuốn Downshift To Simplify Your Life and Save Money The Scottish Way nếu bạn muốn tìm hiểu xem tiết kiệm thế nào để bạn có thể tiết kiệm được những khoản tiền lớn.)

Ông chung sống với Susan Thomson hơn 50 năm kể từ đám cưới năm 1952. Họ có ba người con Susie, Howard và Peter. Buffett và Susan ly thân năm 1977 nhưng vẫn duy trì hôn nhân đến khi bà qua đời năm 2004. Trước khi qua đời, Susan đã làm mối cho ông với Astrid Menks, một người hầu bàn. Buffett và Menks bắt đầu chung sống từ năm 1978 và sau đó chính thức cưới nhau vào tháng 8 năm 2006.

Tài sản thừa kế
Bạn sẽ sử dụng đồng tiền thế nào nếu bạn là nhà đầu tư thành công nhất thế giới? Nếu là Warren Buffett bạn sẽ đem cho đi. Buffett làm sửng sốt cả thế giới khi vào tháng 6 năm 2006 ông thông báo phần lớn tài sản của ông được góp vào quỹ từ thiện Bill & Melida Gates, nơi tập trung vào các vấn đề về sức khỏe nhân loại, hệ thống thư viện nước Mỹ và các trường học trên toàn thế giới. Nó là một quỹ từ thiện trong sáng nhất thế giới. (Hãy tìm hiểu người quyên góp thánh thiện nhất ở phố Wall trong cuốn The Saints Of Wall Street.)

Những khoản từ thiện sẽ được góp bằng cổ phiếu loại B của Berkshire Hathaway. Tổng giá trị quyên góp vào quỹ Gates là 10 triệu cổ phiếu. Nó được trích từ 5% tiền lãi chỉ đến khi Buffett chết hoặc khi quỹ không còn tuân theo những qui định sử dụng tiền hay những qui định mà Bill và Melinda Gates duy trì một cách tích cực cho những hoạt động của quỹ. Khoản từ thiện mà Buffett góp năm 2006 là 500,000 cổ phiếu với trị giá gần tới 1.5 tỷ đô la.

Tính theo giá trị cổ phiếu tháng 6 năm 2008, toàn bộ khoản từ thiện đã được góp vào quỹ Gates có giá trị vào khoảng 37 tỷ đô la. Buffett đánh giá giá trị cổ phần đó sẽ tiếp tục tăng thêm qua thời gian. Một khoản từ thiện bằng cổ phần khác sẽ được chia đều cho ba quỹ do những người con của Buffett điều hành. Thêm một khoản một triệu cổ phiếu sẽ chuyển đến một quỹ được thành lập để tỏ lòng kính trọng người vợ quá cố của ông.

Trong khi quỹ từ thiện Gates đã hẳn là một bất ngờ lớn, thì những nỗ lực từ thiện của Buffett chẳng có gì mới. Ông vẫn đang cống hiến tiền của trong suốt bốn năm qua cho quỹ Buffett, sau này được đổi tên là Susan Thomson Buffett. Quỹ này hỗ trợ quyền tự lựa chọn của người phụ nữ có kế hoạch hành động nhằm giảm bớt việc gia tăng sinh đẻ trong gia đình.

Buffett luôn vạch kế hoạch để dành phần lớn tài sản của mình làm từ thiện sau khi chết. Tinh hoa giá trị trong tâm hồn Buffett là: lý trí, quyết đoán, độc lập chính trị và nó vẫn đang chiếu sáng suốt đường đời của ông. Câu nói nổi tiếng của ông chính là: “Tôi biết những gì tôi làm, và điều đó tạo nên ý nghĩa để tiếp tục.”

Kết luận
Tương lai chứng kiến Buffett vẫn tiếp tục không ngừng quyên góp tiền làm từ thiện. Nói về vấn đề này, ông cho biết: “Tôi không phải là người say mê được giầu có như vua, đặc biệt khi mà sự lựa chọn là sáu tỷ người trên thế giới đang phải làm vật lộn với những công việc nghèo khó hơn nhiều trong cuộc sống còn chúng ta lại đang có cơ hội kiếm lợi từ đồng tiền.” (Theo thống kê của BBC ngày 26 tháng 6 năm 2006 thì Buffett đã quyên góp được 37 tỷ đô la làm từ thiện.)

Đầu tư giá trị?


Đầu tư giá trị là một chiến lược nhằm tìm kiếm các cổ phiếu đang được thị trường định giá thấp hơn giá trị thật của nó, hay có vẻ như đã mất dần sự hấp dẫn đối với các NĐT. Điểm đặc biệt của việc đầu tư giá trị là không nhằm vào những cổ phiếu được ưa chuộng và không đưa ra những phán đoán mạo hiểm với tốc độ tăng trưởng của một công ty trong tương lai.

Thay vào đó là tìm ra những cổ phiếu tốt mà thị trường chưa "phát hiện". Chính vì vậy, đầu tư giá trị đòi hỏi nhiều thời gian và công sức của NĐT để tìm ra được giá trị thực sự của công ty.

Quan niệm của NĐT giá trị là thị trường đôi khi đánh giá một cổ phiếu thấp hơn giá trị đích thực của nó. Khoảng cách giữa hai giá trị này càng cao thì biên độ an toàn càng lớn và lợi nhuận thu về trong tương lai càng nhiều. Bởi vì, thị trường thường phản ứng chậm nhưng đến một thời điểm hợp lý nào đó, nó sẽ nhanh chóng xác định lại giá trị cổ phiếu và điều mà một NĐT cần làm là nắm bắt thời cơ khi cổ phiếu đó được giao dịch với giá thấp hơn hoặc bằng giá trị thực của nó.
Có nhiều cách khác nhau để có thể xác định được khi nào một cổ phiếu đang được mua - bán với giá thấp hơn giá trị thật của nó, chẳng hạn thông qua việc so sánh cổ phiếu này với cổ phiếu khác. Thông thường, tất cả các thị trường đều vận động theo chu kỳ. Ví dụ, nếu hiện tại mọi người đang ưa thích cổ phiếu ngành ngân hàng thì có lẽ họ sẽ tập trung mua nhiều cổ phiếu này và bán ra những cổ phiếu ngành khác và đây chính là cơ hội quý báu để NĐT khôn ngoan tìm kiếm được một cổ phiếu có giá trị trong ngành hiện đang không được ưa chuộng.
Một cách khác để phát hiện ra cổ phiếu giá trị là khi nắm được những thông tin quan trọng về công ty mà NĐT tin rằng, nó không được phản ánh trong giá. Ví dụ, việc công ty A sở hữu một mảnh đất trị giá vài tỷ hay hàng trăm tỷ đồng, nhưng không được phản ánh một cách đầy đủ trong bản cân đối kế toán; hoặc công ty B cho ra đời một sản phẩm mang tính đột phá nhưng còn ít người biết đến. Thậm chí, có NĐT tìm kiếm những cổ phiếu có tiềm năng nhưng có giá trị thấp do việc quản lý, điều hành của công ty yếu. Sau khi đầu tư, họ sẽ thay đổi cách quản lý, bởi họ có vốn đủ lớn để ảnh hưởng đến việc điều hành và quản trị của công ty.
Ưu điểm của chiến lược đầu tư giá trị là nó thường ít biến động hơn, cũng như rủi ro mất giá ít hơn khi thị trường bắt đầu đi xuống. Nhưng nhược điểm lớn nhất của nó nằm ở chỗ, đòi hỏi thời gian và sự kiên nhẫn, đồng nghĩa với các NĐT không bao giờ sớm nhận được thù lao cho công sức của mình. Thêm vào đó, điều đầu tiên và quan trọng nhất là khoản tiền đầu tư theo chiến lược này phải là tiền dài hạn. Hơn nữa, NĐT phải nghiên cứu mọi thứ về công ty sắp đầu tư: cách vận hành, quản lý, tình hình kinh doanh, hướng phát triển của công ty… Những điều mà không phải NĐT nào cũng thực hiện được.

5 Nguyên tắc đầu tư giá trị

Chiến lược đầu tư giá trị, một chiến lược nhằm tìm kiếm các cổ phiếu đang được thị trường định giá thấp hơn giá trị thật của nó, có vẻ như đã mất dần sự hấp dẫn đối với các nhà đầu tư. Nhưng điều này không kéo dài quá lâu, "đầu tư giá trị" đang dần dần được chú ý trở lại và nhiều nghiên cứu đã chỉ ra rằng, nếu kiên trì là nắm vững những nguyên tắc của chiến lược này, nhà đầu tư có thể kiếm được khoản lợi nhuận cao hơn so với chiến lược đầu tư tăng trưởng.

Nét đặc biệt của việc đầu tư giá trị là không nhằm vào những cổ phiếu được ưa chuộng mà không đưa ra những phán đoán mạo hiểm với tốc độ tăng trưởng của một công ty trong tương lai. Thay vào đó là tìm ra những cổ phiếu tốt theo những tiêu chuẩn của riêng trong số các cổ phiếu đang bị thị trường "chê" đây là một công việc hết sức khó khăn do phải tốn nhiều thời gian và công sức để tìm ra được giá trị thực sự của công ty.


Bất chấp những khó khăn trên, John Neff nhà đầu tư nổi danh trên TTCK Mỹ đã thành công khi theo đuổi chiến lược đầu tư giá trị và đã trở thành một trong những nhà đầu tư giá trị hàng đầu trong thời đại của chúng ta. Suốt 31 năm là người lãnh đạo quỹ đầu tư Windsor, ông luôn đánh bại chỉ số S&P 500 nhờ vào việc biết tìm ra những viên ngọc quý trong số những công ty bị thị trường vứt bỏ. 'I'ừ khi trở thành người lãnh đạo qũy đầu tư Windsor vào tháng 6 năm 1964 cho đến khi về hưu vào cuối năm 1995, quỹ đầu tư Windsor luôn đạt được mức lợi nhuận trung bình hàng năm là 13,7% so với mức 10,6% của S&P 500.

Nhờ những thành công trên mà John Neff đã đưa Charles Ellis, nhà quản lý Greenwich Associates, một công ty tư vấn cho các công ty dịch vụ tài chính đặt ở vị trí ngang hàng với nhà đầu tư huyền thoại Warren Buffet.
Vậy John Neff đã thực hiện chiến lược đầu tư cổ phiếu giá trị như thế nào để đạt được những kết quả trên. Chúng tôi xin giới thiệu với các bạn năm nguyên tắc đầu tư giá trị mà John Neff đã thực hiện.


1. Mua những cổ phiếu có tỷ số P/E thấp.

Neff thường quan tâm đến cổ phiếu có tỷ số P/E thấp hơn mức trung bình của thị trường. Cổ phiếu có tỷ số P/E thấp thường là do có nhưng thông tin xấu về tình hình kinh doanh và triển vọng của công ty hoặc là cổ phiếu của những công ty hiện đang gặp khó khăn. Chính điều này khiến cho mọi nhà đầu tư đều muốn gạt bỏ chúng ra khỏi danh mục đầu tư của mình.
Nhưng một khi các cổ phiếu có mức P/E thấp tăng giá trở lại bạn có thể kiếm được một mức lời đáng kể không chỉ từ khoản lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu tăng mà còn do hầu hết các nhà đầu tư đều sẵn lòng trả giá cao để mua các cổ phiếu bạn đang nắm giữ.

2. Tìm kiếm các công ty tăng trưởng không quá cao.

John Neff luôn tìm các công ty có tốc độ tăng trưởng trung bình đạt 7%, bởi ông muốn chắc rằng đây không phải là công ty tồi. Nhưng ông lại không thích các công ty có tốc độ tăng trưởng quá cao (trên 20%), bởi khi có sự giảm sút về lợi nhuận thì giá cổ phiếu của các công ty sẽ giảm rất mạnh. Neff cho rằng, cùng tình trạng trên, giá cổ phiếu của các công ty có tỷ số P/E thấp chỉ giảm nhẹ và mức thua lỗ là không đáng kể.


3. Không xem nhẹ cổ tức.


Cổ tức giúp tạo nên sự cân bằng cho giá cổ phiếu trên thị trường chứng khoán, đặc biệt là trong thị trường giá xuống. Neff tính được rằng, hơn 50% những khoản lợi nhuận ông đem lại cho Windsor đến từ những khoản cổ tức cao hơn mức trung bình mà ông muốn đạt được. Theo ông, nếu cổ phiếu lựa chọn không tăng giá thì ít ra cũng phải nhận được cổ tức. Khi cả hai mục tiêu trên không đạt được thì tốt nhất nên bán những cổ phiếu đó và đầu tư tiền vào nơi khác.

4. Khi bán cổ phiếu cũng cần phải hết sức cân nhắc như khi mua cổ phiếu.

Không giống như các nhà đầu tư cổ phiếu tăng trưởng, những người cứ ôm khư khư cổ phiếu của mình khi chúng tăng giá và được hầu hết các nhà đầu tư săn lùng, John Neff đi ngược hướng với họ. Ông thường bắt đầu bán dần lượng cổ phiếu đang nắm giữ khi nó đã đem lại cho ông khoảng 70% lợi nhuận mong đợi. Chiến lược này có thể mang lại lợi nhuận chắc chắn hơn và có khi còn cao hơn nếu cứ tiếp tục giữ cổ phiếu. John Neff khuyên bạn rằng, đừng hy vọng sẽ thu được hết mọi khoản lợi nhuận bằng cách cứ nắm giữ chúng, hãy dành một phần khoản lợi nhuận đó cho các nhà đầu tư khác.

5. Không quan tâm đến những gì mà đám đông đang làm

Khi đã theo đuổi chiến lược đầu tư giá trị, cần phải luôn luôn hành động ngược hướng với các nhà đầu tư khác, nghĩa là phải bán cổ phiếu khi thị trường đang gia tăng giá và mua vào khi thị trường giảm giá. Đồng thời, phải hết sức quan tâm đến các cổ phiếu không được thị trường ưa chuộng. Để làm được điều này, người đầu tư phải có cá tính mạnh mẽ, thậm chí là phải là người ương ngạnh.

Ngoài năm nguyên tắc trên, John Neff còn tự xây dựng một tỷ số để chọn ra được những cổ phiếu giá trị. Ông ta gọi là " tỷ số tổng lợi nhuận đầu tư". Tỷ số trên được tính bằng cách lấy tốc độ tăng trưởng lợi nhuận dự đoán công với lợi suất cổ tức đem chia cho tỷ số P/E hiện thời của cổ phiếu. Ông chỉ đầu tư vào các cổ phiếu khi tỷ số " tổng lợi nhuận đầu tư" của nó ít nhất bằng 2 .

Trước ngã ba đường, chọn đầu tư giá trị?


Nhiều NĐT Việt Nam, nhất là NĐT cá nhân đang đứng giữa ngã ba đường, mất phương hướng, không biết lựa chọn chiến lược nào để đầu tư giữa một rừng "lời khuyên" từ các chuyên gia.
Trong bối cảnh này, tôi xin giới thiệu trường phái đầu tư giá trị của Warren Buffet, đã được sử dụng rộng rãi trên thế giới, để NĐT tham khảo trong việc tự chọn lựa chiến lược đầu tư phù hợp với khả năng, sở thích, mức độ chấp nhận rủi ro của mình.
Buffet, người được Tạp chí Forbes xếp hạng giàu thứ ba thế giới năm nay, với tổng tài sản đạt 47 tỷ USD (sau 53,5 tỷ USD của Carlos Slim Helu và 53 tỷ USD của Bill Gates). Hàng triệu NĐT trên thế giới đang lắng nghe từng lời của ông.
Buffet sinh năm 1930 tại Omaha, Bang Nebraska, Mỹ. Trong khi học tại Trường đại học Nebraska, ông đã đọc cuốn sách về đầu tư của giáo sư Đại học Columbia tên là Benjamin Graham và chịu ảnh hưởng của Graham từ đó. Buffet tốt nghiệp Đại học Nebraska với bằng Thạc sỹ kinh tế, sau đó hợp tác với Graham để thành lập Quỹ Graham - Newman. Đến 1956, Graham về hưu và Buffet lập quỹ mới, với cổ đông là gia đình và bạn bè, số vốn ban đầu của Quỹ là 105.000 USD. Trong 13 năm, Quỹ có tỷ suất lợi nhuận bình quân 29,5%, dù chỉ số Dow Jones có 5/13 năm suy giảm.
Năm 1962, cổ phiếu của Hãng thẻ tín dụng American Express rớt giá thảm hại, từ 65 USD xuống 35 USD, do có rắc rối với khách hàng. Buffet hiểu rằng, giá cổ phiếu của một công ty mạnh khỏe về tài chính đã bị định giá dưới giá trị nội tại của nó (Intrinsic value), nên đã đặt cược 40% giá trị tài sản của Quỹ trị giá 13 triệu USD vào hãng này và tận hưởng niềm vui khi thấy giá cổ phiếu tăng gấp 3 lần trong hai năm sau đó. Đây là một chiến lược "thuần" Graham và "thuần" Buffet.
Dưới đây là sơ lược một số quy tắc lựa chọn công ty để đầu tư của Buffet:
Thứ nhất, quy tắc quản lý. Khi chọn công ty để đầu tư, Buffet chú ý rất kỹ chất lượng quản lý của công ty đó, tiêu chí lựa chọn là: sự quản lý có hợp lý không? ban quản lý có công chính liêm minh không, có chống lại cổ đông không, có dũng cảm, dám làm dám chịu trách nhiệm, báo cáo trung thực và đầy đủ cho cổ đông không?
Thứ hai, quy tắc tài chính. Buffet chọn công ty có tỷ suất lợi nhuận trên vốn cổ phần cao (ROE), chứ không phải là lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) trong quá khứ. Hơn nữa, ông chọn công ty có ROE cao trên cơ sở có ít hoặc không có nợ, vì những công ty có sử dụng đòn bẩy tài chính cao dễ bị thua lỗ nặng trong thời kỳ suy thoái.
Thứ ba, định giá DN, cổ phiếu. Buffet sử dụng mô hình chiết khấu dòng tiền. Ông tính toán và ước tính dòng tiền trong tương lai trên cơ sở các yếu tố nói trên như quản lý, tài chính, mô hình kinh doanh…, sau đó đưa dòng tiền về hiện giá (present value) với suất chiết khấu hợp lý. Sau khi xác định được giá trị DN, Buffet tính được giá trị cổ phiếu và chọn lựa thời điểm thích hợp để mua vào. Thời điểm mua là khi giá cổ phiếu thấp hơn giá trị nội tại của DN, rồi nắm giữ nó lâu dài để gặt hái kết quả thông qua luồng cổ tức hàng năm cùng với sự tăng giá của cổ phiếu qua thời gian, do hiệu quả kinh doanh mà DN đó mang lại.

Khoa Nguyễn, Thạc sỹ tài chính, Đại học Washington, Mỹ​

trong một thị trường mà cung lớn hơn cầu rất nhiều thì xu hướng đầu tư thời gian tới sẽ tập trung vào các cổ phiếu thực chất có chỉ số đẹp, còn đậm đặc (cổ phiếu hiếm, ko lo vấn đề thanh khoản vì thanh khoản sẽ tăng khi giá tăng điều này đã được minh chứng ở nhiều mã trên HA) cổ tức cao, doanh thu lợi nhuận ổn định, ... đang bị đánh giá dưới giá trị thực...

các mã đáp ứng tiêu chuẩn đầu tư giá trị:

sàn HA:
KBT
MCC
NLC

sàn HO:
PGC
AAM

sàn UC:
TNM
VPC

KBT tại sao hôm nay em trần?

vote
Tài liệu ở đâu vậy cụ
share đi

thị trường loạn chưởng,cứ hàng giá trị mà múc khỏi đau đầu

Họ share rồi còn gì nữa! Hic, copy vào là xong mà không làm. Cái đầu tư giá trị nói nhiều rồi mà