Đầu tư vào cổ phiếu ngân hàng: Thời "hoàng kim" đang trở lại

TS. Mark Mobius, Chủ tịch Hội đồng Quản trị Templeton Asset Management Ltd, nhận định về thị trường chứng khoán Việt Nam.


Nói về thị trường chứng khoán Việt Nam, xu hướng đầu tư của các nhà đầu tư Việt Nam hiện nay thường là ngắn hạn. Thế còn chu kỳ đầu tư của Templeton là bao lâu?


Những nhà đầu tư cá nhân thường quan tâm đến đầu tư ngắn hạn, còn các quỹ đầu tư thì thường đầu tư dài hạn và có chu kỳ. Chưa kể mỗi quỹ đầu tư có mục đích và chiến lược riêng.


Riêng với Templeton, thông thường, chu kỳ đầu tư của Templeton là 5 năm. Cụ thể như khi Brazil đạt mức lạm phát trên 20%, không ai dám mua vào cổ phiếu, nhưng Templeton đã ?oôm? vào rất nhiều cổ phiếu và đã thắng đậm sau đó 5 năm.


Chúng ta phải xác định khung thời gian. Khung thời gian mà các nhà đầu tư cần phải bám vào thị trường là 5-10 năm. Nếu chúng ta không xác định được khung thời gian đầu tư trong dài hạn thì sẽ không thành công.


Khi thấy thị trường chứng khoán ảm đạm kéo dài, câu mà nhiều nhà đầu tư thường hay hỏi tôi là khi nào thị trường tăng trở lại. Và tôi luôn trả lời rằng chắc chắn thị trường sẽ lên, nhưng rồi nó sẽ giảm. Vấn đề là bạn chọn chu kỳ đầu tư như thế nào để đạt được mục tiêu.


Làm thế nào để chọn lựa chu kỳ đầu tư theo kinh nghiệm của Templeton? Và khi nào thị trường chứng khoán Việt Nam sẽ tăng mạnh mẽ trở lại, thưa ông?


Thị trường chứng khoán là thế đấy, tăng rồi giảm và giảm rồi sẽ tăng lại. Không có một chu kỳ đầu tư chung cho tất cả các thị trường, mỗi thị trường sẽ có một chu kỳ tăng giảm khác nhau.


Rất khó để tôi trả lời là thời điểm nào thị trường chứng khoán Việt Nam sẽ tăng. Nhưng điều mà tôi có thể khẳng định được là chắc chắn thị trường sẽ tăng và giá trị sẽ cao hơn rất nhiều, có thể là trong vòng 2 hay 3 năm nữa; đồng thời quy mô của thị trường cũng sẽ lớn hơn rất nhiều. Chúng ta sẽ thấy số lượng các công ty niêm yết tăng lên nhiều hơn.


Tôi có lời khuyên rất quan trọng dành cho các nhà đầu tư là họ cần có sự kiên nhẫn.


Được biết, xu hướng đầu tư của Franklin Templeton là lựa chọn các cổ phiếu được định giá thấp tại các thị trường mới nổi. Cách định giá cổ phiếu của Templeton như thế nào, thưa ông?


Các chuyên gia đầu tư thuộc bộ phận đầu tư vào các thị trường mới nổi của chúng tôi sẽ tiến hành các nghiên cứu công ty quy mô nhằm xác định, phân tích đầu tư vào các cổ phiếu được định giá thấp nhưng hứa hẹn mang lại lợi nhuận cao.


Việc các chuyên gia phân tích có mặt tại thị trường mới nổi như Việt Nam sẽ giúp rất nhiều cho các nghiên cứu của chúng tôi, tạo điều kiện cho chúng tôi gặp gỡ các công ty thường xuyên hơn và hiểu rõ về hoạt động của họ.


Theo chúng tôi, Việt Nam là một thị trường mới nhưng đầy tiềm năng. Chúng tôi tin tưởng Việt Nam sẽ tăng trưởng thành một trong những thị trường quan trọng nhất của châu Á và chúng tôi mong muốn mang lại cho các nhà đầu tư cơ hội tận dụng lợi thế từ sự tăng trưởng đó.


Ông có thể chia sẻ kinh nghiệm đầu tư của Franklin Templeton vào một công ty? Theo ông khi đầu tư vào một công ty chúng ta cần quan tâm điều gì?

Kinh nghiệm của Templeton là khi đầu tư vào một công ty, thứ nhất bạn cần phải xem xét giá trị, đội ngũ quản lý và ban lãnh đạo công ty đó như thế nào? Xu hướng mở rộng hoạt động của công ty đó ra sao? Cách làm việc của họ có chuyên nghiệp hay không? Tầm nhìn của họ như thế nào? Có được đội ngũ ban lãnh đạo giỏi, có tầm nhìn thì mới đưa ra được chiến lược rõ ràng cho công ty và đưa công ty đó phát triển trong tương lai.


Thứ hai là sự an toàn: khi xem xét đầu tư vào một công ty các nhà đầu tư nên chú ý sự an toàn tuyệt đối, và khả năng tài chính của công ty đó, khả năng họ sẽ phá sản như thế nào? Các yếu tố này không thể bỏ qua.


Và cuối cùng, khi đã đầu tư, các nhà đầu tư phải xác định thời điểm để đầu tư. Thời điểm mua vào tốt nhất, theo Templeton, là khi mọi người đã hoàn tất việc bán ra cổ phiếu của công ty đó.


Và điều quan trọng là không nên đầu tư theo đám đông. Nếu đầu tư theo những người khác thì sẽ không có lợi cho mình. Bác sĩ, luật sư khuyên bạn làm gì thì bạn nên làm theo, nhưng khi các quỹ đầu tư khuyên mua cổ phiếu thì bạn nên bán nó đi.


Templeton sẽ quan tâm đầu tư vào các lĩnh vực nào tại Việt Nam và dự kiến số vốn dành cho thị trường này là bao nhiêu, thưa ông?


Các lĩnh vực mà chúng tôi quan tâm như: ngân hàng; sản xuất, và nông ngư nghiệp. Việt Nam có bờ biển trải dài rất thuận tiện cho việc nuôi trồng thủy sản, đặc biệt như cá da trơn. Ngoài ra đất nông nghiệp Việt Nam cũng rất tốt, đây cũng là lý do để chúng tôi có mặt ở đây, chúng tôi đã đầu tư vào một công ty chế biến trà và cà phê.


Hiện nay tổng giá trị tài sản của chúng tôi là 33 tỷ USD, và quy định là không được đầu tư quá 20% cho một thị trường, như vậy nếu tính sơ thì vào khoảng 6 tỷ USD.


Tuy nhiên, trong thời gian đầu, Templeton sẽ tập trung phát triển các hoạt động nghiên cứu và xúc tiến các dự án tài chính đóng góp cho sự phát triển của thị trường chứng khoánViệt Nam. Đây cũng là một điểm nhấn trong cam kết lâu dài của Quỹ với ngành dịch vụ tài chính của Việt Nam.



Sau khi trở lại Việt Nam mua 49% cổ phần của Công ty Liên doanh Quản lý quỹ đầu tư chứng khoán Vietcombank (VCBF), tập đoàn quản lý quỹ đầu tư Franklin Templeton Investments, vừa bước thêm ?omột chân? nữa vào thị trường chứng khoán Việt Nam bằng việc lập văn phòng đại diện Templeton Asset Management Ltd., tại Tp.HCM.

Những diễn biến mới

Trong ngày 26/8, Tổ Điều hành thị trường trong nước cũng đã nhóm họp thường kỳ tại Hà Nội. Theo các chuyên gia tham dự cuộc họp thì xu hướng diễn biến CPI trong tháng 8/2008 mang lại nhiều tín hiệu khả quan. Diễn biến trên thị trường cho thấy, nhiều mặt hàng thiết yếu như sắt thép, gas, lương thực, hàng điện lạnh đã giảm giá do nguồn cung dồi dào.

?oTrong thời gian tới, khả năng thị trường chứng khoán Việt Nam sẽ đi thấp hoặc đi ngang là khó. Mặc dù thị trường sẽ có những điều chỉnh song thị trường chứng khoán vẫn sẽ tăng và còn tăng mạnh cuối năm? ?" đó là nhận định của ông Nguyêfn Thanh Tu?ng ?" chuyên gia tư vấn Công ty chứng khoán Artex trong một cuộc hội thảo mới đây do Công ty chứng khoán Artex phối hợp với Sanotc.com tổ chức.

Đô?ng quan điê?m đó, chuyên gia tư vấn ?" phòng phân tích công ty chứng khoán Artex, ông Nguyễn Văn Chiến cũng khẳng định: ?oHiện khó khăn cu?a thị trươ?ng chi? tô?n tại trong ngắn hạn nhưng vê? da?i hạn thị trươ?ng chứng khoán Việt nam sef tăng trươ?ng rất tốt?.

Những nhận định này được các chuyên gia của công ty chứng khoán Artex đưa ra trên cơ sở phân tích nền kinh tế Việt Nam trong thời gian qua và dự đoán những chuyển biến của nền kinh tế Việt Nam trong giai đoạn cuối năm. Chuyên gia Nguyễn Văn Chiến khẳng định: 6 tháng đầu năm nền kinh tế Việt Nam trải qua giai đoạn khó khăn nhất trong 10 năm qua. Tăng trưởng kinh tế chỉ đạt 6,5%, lạm phát ở mức độ cao (xấp xỉ con số 30%), lãi suất tăng cao, tỷ giá không ổn định đã ảnh hưởng không nhỏ tới xuất nhập khẩu, FDI tiếp tục tăng mạnh, kim ngạch xuất nhập khẩu tăng mạnh (61 tỷ USD), nạn thất nghiệp tăng cao trong những tháng cuối năm do các doanh nghiệp Việt Nam gặp khó khăn trong sản xuất, và các yếu tố kinh tế vĩ mô khác?

Nền kinh tế trên thế giới được chia thành 4 loại: các nền kinh tế sắp cất cánh, nền kinh tế đang cất cánh, nền kinh tế mới và các nền kinh tế phát triển. Và các chuyên gia phân tích chứng khoán Artex cho rằng, nền kinh tế Việt Nam thuộc các nền kinh tế sắp cất cánh. Do đó, thị trường chứng khoán Việt Nam có nhiều tiềm năng để tìm kiếm cơ hội đầu tư nhưng trên thực tế vẫn chưa được khai thác hiệu quả. Ví như, khu vực ngân hàng bùng nổ do kết quả của tăng trưởng kinh tế mạnh, ít chịu ảnh hưởng của nền kinh tế tài chính thế giới và không lệ thuộc lớn vào các khoản tài trợ nước ngoài, giá trị của các ngân hàng được định giá tương đối thấp, bất động sản tăng giá mạnh do tăng trưởng kinh tế nói chung và tăng trưởng trong thu nhập khả dụng và đang được định giá tương đối thấp hơn so với các thị trường đang nổi. Khu vực tiêu dùng: chưa phát triển, tăng trưởng trong thu nhập khả dụng là nguồn lực để phát triển hàng hóa tiêu dùng, thị trường bán lẻ.



Tuy nhiên, ông Chiến cũng nhận định, thị trường chứng khoán Việt Nam do mới hình thành nên sẽ có những điều chỉnh sâu. Nguyên nhân của những đợt điều chỉnh sâu đó như đợt đầu năm 2008 vừa qua là do, thị trường chứng khoán Việt Nam còn kém minh bạch thông tin thị trường, quyền lợi nhà đầu tư chưa được bảo vệ thỏa đáng, khối lượng giao dịch chưa cao, các vấn đề về chính sách tài khóa tiền tệ còn ?onon trẻ?. Thế nhưng, theo ông Tùng, một đặc điểm quan trọng của thị trường chứng khoán Việt Nam là lợi nhuận cao với rủi ro trung bình.

Thực tế cho thấy, trong những phiên giao dịch gần đây, thị trường chứng khoán Việt Nam đang được chứng kiến và đón nhận những phiên giao dịch choáng ngợp về điểm số và những mức tăng giá. Chính điều này đã tạo nên tính thanh khoản tốt cho thị trường và là yếu tố góp phần làm cho thị trường tăng trưởng mạnh. Nhiều nhà đầu tư tin tưởng và kỳ vọng vào mức điểm 550-600 điểm của Vn-Index trong thời gian tới. Một khi niềm tin đã và đang trở lại với các nhà đầu tư thì sẽ dẫn dắt hành động của họ, dẫn đến lượng giao dịch trên sàn niêm yết tăng mạnh làm nên những phút thăng hoa cho thị trường chứng khoán Việt Nam.

Từ đó, các chuyên gia phân tích của Artex đưa ra định hướng cho các nhà đầu tư. Các nhà đầu tư nên xác định cho mình mục tiêu đầu tư về thời gian đầu tư, tổng vốn đầu tư, mức lợi nhuận kỳ vọng và mức độ chấp nhận rủi ro. Trong chiến lược đầu tư dài hạn, các nhà đầu tư nên lựa chọn ngành đầu tư (một số lĩnh vực tiềm năng: ngân hàng, hàng tiêu dùng, dược?), lựa chọn cổ phiếu và xây dựng cho mình danh mục đầu tư. Trong chiến lược đầu tư ngắn hạn, nhà đầu tư nên chọn mã cổ phiếu đầu tư, xác định thời điểm mua vào bán ra thích hợp (nên dựa vào sự hỗ trợ của các phân tích kỹ thuật).