Đầu tư vào đâu?

Đầu tư vào đâu?



Đầu tư là phải sinh lời. Muốn biết có sinh lời hay không là phải so với tốc độ tăng giá tiêu dùng, so với lãi suất ngân hàng và phải chọn kênh đầu tư. Trước hết là dự đoán về tốc độ tăng giá tiêu dùng và lãi suất ngân hàng. Giá tiêu dùng nếu tính chung 7 tháng đầu năm, tăng 19,78%, bình quân 1 tháng tăng 2,61%, thì vẫn tăng cao hơn lãi suất tiết kiệm.


Theo dự báo từ cuối tháng trước của Tổ điều hành thị trường Liên Bộ, thì giá tiêu dùng tháng 8 tăng 1,8-2%, nhưng với sự giảm xuống của giá lương thực và một số loại hàng hóa khác, thì có thể tăng thấp hơn, nhưng vẫn cao hơn lãi suất tiết kiệm. Nếu tháng 9, tháng 10 tăng thấp hơn, thì có thể tốc độ tăng giá tiêu dùng sẽ thấp hơn lãi suất gửi tiết kiệm kỳ hạn năm hiện nay. Song nếu lãi suất tiết kiệm mà các ngân hàng hạ xuống thì vẫn bị thực âm và tính chung cả năm 2008 sẽ bị thực âm lớn.

Đầu tư vào vàng thì không nên, vì nhiều lẽ. Một là chu kỳ tăng giá vàng đã kéo quá dài, lên tới 8 năm - thời gian dài hiếm thấy so với các chu kỳ trước. Hai, mặc dù vàng cũng là kênh đầu tư, nhưng chủ yếu là nơi trú ẩn an toàn của đồng vốn tạm thời chưa biết đầu tư vào đâu hoặc tránh sự biến động về tài chính, tiền tệ. Ba, trên thế giới, USD tăng giá so với euro, yen Nhật (hoặc có thể không tăng, nhưng do euro, yen Nhật giảm giá), nên dầu và vàng tính bằng USD sẽ bị giảm. Bốn, khi vàng tính bằng USD giảm giá, thì các nhà đầu tư, đầu cơ hoặc dự trữ bằng vàng sẽ đẩy mạnh bán vàng ra làm cho giá vàng thế giới bị giảm và kéo giá vàng trong nước xuống theo. Năm, tháng 8, 9, 10 là những tháng thấp điểm của nhu cầu đối với vàng. Sáu, giá vàng đã quá cao, dù xen kẽ với những thời gian giảm có thời gian tăng thì tỷ lệ lãi suất tính trên vốn bỏ ra cũng thấp, thậm chí còn thấp hơn cả lãi suất gửi ngân hàng. Đó là chưa nói tới xu hướng chung là giảm. Dự đoán giá vàng thế giới sẽ xuống dưới ngưỡng 800 USD/ounce và giá vàng trong nước sẽ xuống dưới ngưỡng 17 triệu đồng/lượng.

Đầu tư vào USD cũng không nên. Mặc dù giá USD tăng trên thị trường thế giới, nhưng giá USD ở Việt Nam sẽ không tăng lên theo. Một, "cánh kéo tỷ giá" hiện nay đã quá lớn (1 USD tại Việt Nam có sức mua gấp 3,4 lần tại Mỹ). Hai, lãi suất gửi tiết kiệm bằng USD ở Việt Nam hiện rất cao, gấp nhiều lần lãi suất cơ bản tại Mỹ; hiện đang có xu hướng giảm nhưng vẫn còn cao hơn nhiều. Ba, ngoại tệ năm 2008 vào Việt Nam từ các nguồn tiếp tục cao tăng mạnh. Vốn đầu tư trực tiếp thực hiện có thể đạt 11-12 tỉ USD, cao gần gấp rưỡi năm trước. Vốn hỗ trợ phát triển chính thức giải ngân có thể đạt trên 2 tỉ USD, cao hơn năm trước. Nguồn vốn đầu tư gián tiếp đầu năm bị giảm, tính chung 7 tháng mới đạt khoảng nửa tỉ USD; khả năng tới đây sẽ tăng khá khi thị trường chứng khoán tăng khá, giá bất động sản hấp dẫn hơn. Nguồn kiều hối có thể đạt trên 8 tỉ USD, tăng 50-60% so với năm trước. Chi tiêu của khách quốc tế đến Việt Nam có thể vượt 4 tỉ USD, tăng trên 20% so với năm ngoái. Bốn, khi nhập siêu được kiềm chế, thì sức ép điều hành tỷ giá để hỗ trợ xuất khẩu sẽ không còn lớn như trước và việc điều hành sẽ theo quan hệ cung - cầu trên thị trường. Dự đoán tỷ giá VND/USD sẽ khó vượt qua mốc 17.500, thậm chí còn không vượt quá 17.000.

Giá bất động sản gần như đã vượt qua đỉnh. Tới đây chính sách thắt chặt tiền tệ có thể sẽ được nới lỏng, nhu cầu nhà ở sẽ tăng lên, nhưng chủ yếu là những người mua để sử dụng, trong khi những nhà đầu cơ vẫn phải đẩy mạnh bán ra. Nếu giá bất động sản đã vượt qua đỉnh sang dốc bên kia thì sẽ xuống nữa hoặc nằm im tới mấy năm theo chu kỳ như mấy lần sốt trước, thì không thể có lãi.

Xem ra chỉ còn có tiết kiệm và chứng khoán. Nếu cách đây một tháng, người viết đã coi "lãi suất tiết kiệm là số một, chứng khoán là số hai" và gần đây đề cập "chứng khoán vào đà tăng" thì nay có thể đổi lại "chứng khoán là số một, tiết kiệm là số hai". Điều đó có nghĩa là lãi suất tiết kiệm nếu tính từ tháng 7 đến cuối năm cao nhất cũng chỉ 9% đối với kỳ hạn năm, trong khi tốc độ tăng của VN-Index ngày 15.8 so với 20.6 đã là 33,6%, của HaSTC-Index ngày 15.8 so với ngày 23.6 đã là 41%. Khả năng đến cuối năm nay, dự đoán VN-Index sẽ đạt 550 điểm, nghĩa là tăng 50% so với 20.6 và HaSTC-Index sẽ đạt 170 điểm, nghĩa là tăng 59% so với 23.6.

Tất nhiên, trong thời kỳ nền kinh tế mới có những dấu hiệu tích cực, thì việc đầu tư cụ thể cần phải theo dõi cập nhật để đạt hiệu quả.

Ngọc Minh-Báo Thanh Niên 18/8/2008