DBC - Cổ phiếu tăng trưởng đầu ngành chăn nuôi.

Dabaco cho biết năm 2016 được dự báo là năm có nhiều thách thức đối với ngành chăn nuôi khi Việt Nam đã chủ động hội nhập sâu rộng với các nước trong khu vực và trên thế giới thông qua việc tham gia các hiệp định thương mại như TPP, FTA…
Công ty cổ phần Tập đoàn Dabaco Việt Nam (DBC)công bố các chỉ tiêu kết quả kinh doanh ước tính năm 2015.

Theo đó, Doanh thu toàn tập đoàn đạt 8.688 tỷ đồng, tăng 726 tỷ đồng, vượt 9% kế hoạch cả năm. LNST hợp nhất ước đạt 252,6 tỷ đồng, vượt 16% kế hoạch năm – tăng 22,7% so với kết quả thực hiện năm 2014.

Kết quả khả quan đạt được năm 2015 của Dabaco một phần nhờ vào thị trường thực phẩm ổn định ở mức cao trong thời gian dài, người chăn nuôi mở rộng quy mô chăn nuôi và có lợi nhuận, tạo điều kiện cho các đơn vị sản xuất thức ăn, con giống và chăn nuôi tập trung nâng cao sản lượng tiêu thụ sản phẩm.

Dabaco cho biết năm 2016 được dự báo là năm có nhiều thách thức đối với ngành chăn nuôi khi Việt Nam đã chủ động hội nhập sâu rộng với các nước trong khu vực và trên thế giới thông qua việc tham gia các hiệp định thương mại như TPP, FTA…Đây cũng đồng thời là nhận định chung của nhiều chuyên gia kinh tế khi Việt Nam mở rộng hơn các cánh cửa hội nhập.

Dabaco là một trong ít doanh nghiệp Việt thực hiện chuỗi giá trị "từ nông trại đến bàn ăn" - một "cuộc đua" vốn chỉ dành cho các ông lớn

--- Gộp bài viết, Jan 11, 2016, Bài cũ: Jan 11, 2016 ---

tăng trưởng mạnh

--- Gộp bài viết, Jan 11, 2016 ---

cú mua cp tăng trưởng mới ăn đc

Công ty cổ phần Tập đoàn Dabaco Việt Nam (Mã: DBC - HNX) vừa công bố kết quả kinh doanh năm 2015.

Theo đó, doanh thu toàn Tập đoàn đạt 8.688 tỷ đồng, vượt 9% so với kế hoạch năm; lợi nhuận trước thuế hợp nhất đạt: 283,9 tỷ đồng, tăng 26,3 tỷ đồng, tương đương vượt 10,2%.

Dabaco đánh giá về mặt thị trường, năm 2015 là năm giá thực phẩm ổn định ở mức cao trong thời gian dài, người chăn nuôi mở rộng qui mô chăn nuôi và có lợi nhuận, tạo điều kiện cho các đơn vị sản xuất thức ăn, con giống và chăn nuôi tập trung nâng cao sản lượng tiêu thụ sản phẩm.

Năm 2016, được dự báo là năm có nhiều thách thức lớn đối với ngành chăn nuôi, khi Việt Nam đã chủ động hội nhập sâu rộng với các nước trong khu vực và trên thế giới thông qua việc tham gia các hiệp định thương mại xuyên thái bình dương (TPP), hiệp định thương mại tự do Việt Nam – EU (FTA)… HĐQT định hướng làm ra những sản phẩm có chất lượng tốt, giá thành hợp lý nhất, nhằm phát triển bền vững ổn định.

Công ty TNHH Quản lý Qũy SSI (SSIAM) cũng vừa nâng tỷ lệ sở hữu tại DBC từ 0,55% lên 5,95% (hơn 3,7 triệu cổ phiếu), qua đó trở thành cổ đông lớn của DBC từ 28/12/2015. Như vậy, hiện tại DBC có 3 cổ đông lớn gồm ông Nguyễn Như So - Chủ tịch HĐQT (18,27%), SSIAM (5,95%) và Fraser Investment Holding Pte.Ltd (8,72%).

--- Gộp bài viết, Jan 11, 2016, Bài cũ: Jan 11, 2016 ---

đầu ngành tăng trưởng

múc cúc húc

húc

gom xong của NN hôm nay 750k rồi nhé

--- Gộp bài viết, Jan 12, 2016, Bài cũ: Jan 12, 2016 ---

múc

--- Gộp bài viết, Jan 12, 2016 ---

cúc húc

--- Gộp bài viết, Jan 12, 2016 ---

mai phi CE nhé

--- Gộp bài viết, Jan 12, 2016 ---

mục tiêu 38

Tổng quan: Công ty Cổ phần Tập đoàn Dabaco Việt Nam (DBC) được thành lập năm 1996. Năm 2005, công ty chuyển sang hoạt động theo mô hình cổ phần. Công ty chủ yếu sản xuất và cung cấp thức ăn chăn nuôi, giống gia súc gia cầm và chế biến thức ăn. Bên cạnh đó, Công ty còn đầu tư vào xây dựng các khu công nghiệp và kinh doanh bất động sản. Công ty là một trong những thương hiệu xuất hiện sớm nhất trên thị trường thức ăn chăn nuôi Việt Nam và là một trong 10 doanh nghiệp sản xuất thức ăn chăn nuôi lớn nhất cả nước. Với chiến lược đầu tư phát triển hợp lý trong những năm qua, Công ty đã trở thành doanh nghiệp hàng đầu trong ngành công – nông nghiệp của tỉnh Bắc Ninh nói riêng cũng như trên phạm vi cả nước nói chung. Sản phẩm thức ăn chăn nuôi của Công ty luôn nằm trong danh sách các sản phẩm thức ăn chăn nuôi đứng đầu của Việt Nam, cạnh tranh trực tiếp với sản phẩm của các doanh nghiệp nước ngoài. Các thương hiệu sản phẩm của Công ty như KHANGTI VINA, DABACO, TOPFEEDS đã trở nên quen thuộc và giữ vị trí vững chắc trên thị trường thức ăn chăn nuôi trong nước.

DBC đặt mục tiêu phát triển tập đoàn vững mạnh trong ngành nông nghiệp – thực phẩm, ứng dụng công nghệ cao và mô hình chuỗi giá trị khép kín 3F gồm Trang trại (sản xuất giống gia súc, gia cầm), Thức ăn (sản xuất thức ăn chăn nuôi) và Thực phẩm (các loại thịt chế biến), kết hợp với chuỗi siêu thị Dabaco và các cửa hàng thực phẩm sạch. DBC có một nhà máy bao bì chuyên đóng gói sản phẩm bao bì nhựa PE và PB, sử dụng nội bộ và kinh doanh. Công ty từng hoạt động rất tốt trong mảng bất động sản và xây dựng ở những năm trước. Tuy nhiên, mảng này đã ngừng đóng góp lợi nhuận cho DBC do tình hình khó khăn chung của thị trường bất động sản.

Quý 2/2016, DBC ghi nhận kết quả kinh doanh đột biến nhờ hoạt động bán dự án Bất động sản. Trong quý II/2016, DBC đạt 1.681 tỷ đồng doanh thu, tăng 8,5% so với cùng kỳ và lợi nhuận sau thuế đạt 199 tỷ đồng, tăng gần 3 lần so với cùng kỳ năm 2015.Đáng chú ý, khoản lợi nhuận của DBC chủ yếu đến từ hoạt động đầu tư kinh doanh bất động sản, khi đóng góp tới 119 tỷ đồng. Như vậy, 6 tháng đầu năm 2016, doanh thu DBC đạt 3.020 tỷ đồng, tăng 6% so với cùng kỳ và hoàn thành 35,71% kế hoạch kinh doanh năm và lợi nhuận sau thuế đạt 262 tỷ đồng, tăng hơn 200% so với cùng kỳ và hoàn thành 89,96% kế hoạch kinh doanh năm.

Kế hoạch kinh doanh năm 2016. Năm 2016, Công ty đặt mục tiêu tổng doanh thu hơn 8.456 tỷ đồng và lợi nhuận trước thuế 346 tỷ đồng. DBC cũng xác định năm 2016 là năm có nhiều thách thức đối với ngành chăn nuôi, khi Việt Nam tham gia các Hiệp định Đối tác kinh tế xuyên Thái Bình Dương (TPP), Hiệp định thương mại tự do Việt Nam – EU… Chiến lược của Công ty là tập trung vào chất lượng sản phẩm để cạnh trạnh với các doanh nghiệp trong và ngoài nước.

Điểm nhấn đầu tư:

Vị thế của doanh nghiệp trong ngành thức ăn chăn nuôi.

DBC là công ty hoạt động đa ngành nghề với lĩnh vực chính là sản xuất thức ăn chăn nuôi, giống gia súc, gia cầm và chế biến thực phẩm, là một trong những thương hiệu uy tín nhất trên thị trường thức ăn chăn nuôi và là một trong 10 doanh nghiệp sản xuất thức ăn chăn nuôi lớn nhất cả nước. Công ty đã thành công trong việc phát triển cả chuỗi giá trị từ sản xuất con giống đến thức ăn chăn nuôi, chăn nuôi gia công và chế biến thịt. Bên cạnh đó, DBC còn tham gia vào lĩnh vực đầu tư xây dựng hạ tầng khu công nghiệp, khu đô thị và kinh doanh bất động sản. Chiến lược phát triển của Dabaco là đặt mục tiêu thực hiện thành công mô hình sản xuất hiện đại và khép kín, gọi tắt là mô hình 3F bao gồm: phát triển trang trại (Farm) sản xuất giống gia súc, gia cầm và chăn nuôi gia công – Sản xuất thức ăn (Feed) gia súc, gia cầm và thủy sản – Chế biến thực phẩm (Food), sản xuất rau an toàn ứng dụng công nghệ cao. Cùng với việc xây dựng mô hình 3F, Dabaco chú trọng phát triển hệ thống bán lẻ hiện đại theo mô hình siêu thị và cửa hàng thực phẩm sạch. Trong lĩnh vực chăn nuôi gia súc, gia cầm: Dabaco có hệ thống các trang trại chăn nuôi gia công gà, lợn qui mô lớn, trang thiết bị hiện đại, tự động hóa và thân thiện với môi trường. Sản phẩm gà thịt, lợn thịt đảm bảo các tiêu chuẩn vệ sinh thú y và vệ sinh an toàn thực phẩm, sản phẩm được cung cấp ra thị trường và đáp ứng nguồn nguyên liệu đầu vào cho nhà máy chế biến thực phẩm của Tập đoàn.

Trong lĩnh vực sản xuất thức ăn chăn nuôi: DBC hiện có 6 Nhà máy sản xuất thức ăn chăn nuôi với tổng công suất 85 tấn/giờ, công nghệ đồng bộ và tự động hóa được nhập từ những nước có nền sản xuất thức ăn chăn nuôi phát triển như Mỹ, Pháp, EU…Trong đó có 3 nhà máy sản xuất thức ăn gia súc, gia cầm, 1 nhà máy sản xuất thức ăn thủy sản, 1 nhà máy sản xuất thức ăn cho lợn con và 1 nhà máy sản xuất thức ăn đậm đặc. Thức ăn chăn nuôi của DBC được tiêu thụ ở hầu hết các tỉnh, thành trên cả nước. Hiện tại, Tập đoàn có 6 thương hiệu thức ăn chăn nuôi bao gồm: Dabaco, Topfeeds, Kinh Bắc, Khangti Vina, Nasaco và Growfeeds.

Trong lĩnh vực sản xuất thực phẩm: với các loại thực phẩm tươi, DBC có 1 dây chuyền giết mổ gà được nhập khẩu đồng bộ từ Đan Mạch, công suất 2.000 con/giờ và 1 xưởng giết mổ lợn, cung cấp các sản phẩm thịt gà sạch, thịt lợn sạch cho thị trường. Đối với các loại thực phẩm chế biến, Dabaco có 1 Nhà máy chế biến với các trang thiết bị, công nghệ hiện đại được nhập khẩu từ Châu Âu, sản xuất các sản phẩm như xúc xích, dăm bông, đồ hộp, giò, chả… đảm bảo vệ sinh an toàn thực phẩm.

Trong các hoạt động hỗ trợ: Dabaco có 1 nhà máy sản xuất bao bì nhựa PE, PB tại Bắc Ninh, 1 nhà máy sơ chế nguyên liệu chế biến thức ăn chăn nuôi tại Hòa Bình. Dabaco cũng chú trọng xây dựng và phát triển kênh phân phối các sản phẩm của Tập Đoàn thông qua hệ thống các trung tâm thương mại, siêu thị, nhà hang, cửa hàng tiện ích trên phạm vi cả nước…

Trong lĩnh vực xây dựng và kinh doanh bất động sản: trong những năm qua Dabaco đầu tư lớn vào khu công nghiệp Quế Võ III tại Bắc Ninh với diện tích gần 600 ha, bên cạnh đó Dabaco cũng là chủ đầu tư của nhiều dự án khu đô thị như: khu đô thị Đền Đô, khu đô thị - dịch vụ Quế Võ III, khu đô thị Vạn An, khu đô thị Đình Bảng, hồ điều hóa Văn Miếu…


Giá thịt heo tiếp tục gia tăng sẽ tác động tích cực tới tình hình sản xuất kinh doanh của DBC. Theo dự báo từ các chuyên gia, giá thịt heo sẽ tiếp tục tăng và duy trì ở mức cao cho tới cuối năm (đã tăng hơn 10.000/kg từ đầu năm) nhờ nhu cầu gia tăng từ thị trường Trung Quốc. DBC có 3 mảng được hưởng lợi từ diễn biến tích cực của thịt heo bao gồm: Thức ăn chăn nuôi, sản xuất con giống, chăn nuôi gia công và chế biến thực phẩm. Với lượng thịt heo sản xuất hàng năm đạt ngưỡng 20.000 tấn, do đó giá thịt heo tăng sẽ tác động lớn đến tình hình sản xuất kinh doanh của DBC.

Hoạt động kinh doanh tăng trưởng bền vững trong giai doanh năm 2011-2015. Trong giai đoạn từ năm 2011-2015, tốc độ tăng trường doanh thu với CAGR 10,58%/năm và tốc độ tăng trưởng lợi nhuận đạt 5,18%/ năm. Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh luôn duy trì ở mức cao, năm 2015 dòng tiền từ HĐKD của doanh nghiệp đạt hơn 227 tỷ đồng. Trong giai đoạn từ 2011-2015, sản lượng thức ăn chăn nuôi có sự tăng trưởng mạnh mẽ với tốc độ 8%/ năm. Tuy nhiên lượng sản xuất trong nước vẫn chưa đáp ứng được lượng cầu, cộng với việc có đến 43% thức ăn chăn nuôi là từ nhập khẩu và tự chế biến, nhu cầu thức ăn chăn nuôi công nghiệp được dự báo sẽ tiếp tục tăng trưởng mạnh thời gian tới. Nhằm tận dụng sự tăng trưởng này DBC dự kiến nâng công suất từ 510.000 tấn lên 1.000.000 tấn vào năm 2019.

Mảng hoạt động kinh doanh cốt lõi tiếp tục tăng trưởng. DBC sản xuất các loại thức ăn đa dạng cho gia súc, gia cầm và thủy hải sản với 6 nhãn hàng là Dabaco, Topfeeds, Khangtivina, Nasaco, Growthfeeds và Kinh Bắc, tổng cộng khoảng 100 sản phẩm, chủ yếu đóng theo bao 25kg. Các sản phẩm của DBC phần lớn được tiêu thụ ở các tỉnh phía Bắc, và gần đây có thâm nhập vào khu vực miền Trung. Doanh thu từ sản xuất thức ăn chăn nuôi chiếm hơn 60% tổng doanh thu trong những năm qua. Tốc độ tăng trưởng của mảng này duy trì ổn định với CAGR đạt 2% trong 3 năm gần đây. Biên lợi nhuận gộp duy trì ở mức 16-17% và biên lợi nhuận ròng ở mức 7-8%. Hiên tại, DBC đang sở hữu 6 nhà máy thứ ăn chăn nuôi với tổng công suất thiết kế là 510.000 tấn/năm. Dự kiến giữa năm 2016, DBC sẽ hoàn thành và đưa vào vận hành nhà máy thức ăn chăn nuôi tại Hà Nam với công suất thiết kế là 200 nghìn tấn/năm. Công ty lên kế hoạch xây dựng thêm 2 nhà máy sản xuất TACN với công suất mỗi nhà máy là 150 nghìn tấn/năm. Mục tiêu tổng công suất sản xuất TACN đạt 1 triệu tấn vào năm 2019. Với tiềm năng tăng trưởng chung của ngành chăn nuôi và thương hiệu của công ty trên thị trường thức ăn chăn nuôi, cộng với việc nhà máy TACN Hà Nam sẽ đi vào hoạt động vào cuối quý II-2016. Chúng tôi cho rằng mảng thức ăn chăn nuôi tiếp tục tăng trưởng từ 2-3%/năm, doanh thu mảng thức ăn chăn nuôi năm 2016 dự kiến đạt 3.500-4.500 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế mảng này dự kiến đạt 250-300 tỷ đồng tương đương với biên lợi nhuận ròng ở mức 7-8%.

Quý 2/2016, DBC đạt kết quả kinh doanh đột biến nhờ hoạt động bán dự án Bất động sản. Việc thoái vốn khỏi ngành kinh doanh không chủ chốt là Bất Động Sản (dự án lớn nhất là KCN Quế Võ III đã được chuyển nhượng trong năm nay) sẽ đem lại dòng tiền để triển khai các dự án mới, đặc biệt ở thời điểm doanh nghiệp đang thiếu vốn đầu tư vào các nhà máy thức ăn chăn nuôi, chế biến thực phẩm,...Trong quý II/2016, DBC đạt 1.681 tỷ đồng doanh thu, tăng 8,5% so với cùng kỳ và lợi nhuận sau thuế đạt 199 tỷ đồng, tăng gần 3 lần so với cùng kỳ năm 2015.Đáng chú ý, khoản lợi nhuận của DBC chủ yếu đến từ hoạt động đầu tư kinh doanh bất động sản, khi đóng góp tới 119 tỷ đồng. Như vậy, 6 tháng đầu năm 2016, doanh thu DBC đạt 3.020 tỷ đồng, tăng 6% so với cùng kỳ và lợi nhuận sau thuế đạt 262 tỷ đồng, tăng hơn 200% so với cùng kỳ.

DBC là doanh nghiệp đầu tiên phát triển mạnh mẽ chuỗi giá trị 3F. Mở rộng quy mô sản xuất, nâng cao sản lượng, chất lượng, đa dạng hóa các sản phẩm của mô hình chuỗi giá trị 3F (Farm – Feed – Food). Chuỗi 3F đang dần hoàn thiện: bao gồm sản xuất thực ăn chăn nuôi, sản xuất con giống, chăn nuôi gia công và chế biến thực phẩm. DBC đang từng bước hoàn thành các chuỗi của chu trình, mô hình 3F khép kín sẽ giúp doanh nghiệp chủ động được nguồn nguyên liệu, tiết giảm chi phí, quản lí được chất lượng, nâng cao giá trị sản phẩm và tạo lợi thế cạnh tranh trên thị trường. Cộng với việc mở rộng chuỗi siêu thị và các cửa hàng tiện lợi trong thời gian tới, kênh phân phối của DBC cũng dần được hoàn thiện. Với những tiềm năng tăng trưởng và kế hoạch phát triển, chúng tôi đánh giá DBC có nhiều cơ sở và tiềm năng để hoàn thiện chuỗi giá trị 3F của mình.

Hoạt động đầu tư sẽ mang lại dòng tiền cho DBC trong tương lai. Năm 2015, Dabaco đã hoàn tất dự án Nhà kho nguyên liệu. Dabaco dự kiến Nhà máy chế biến thực phẩm mở rộng (tiêu chuẩn GPM) trong quý II/2016, cùng với đó là các dự án Khách sạn cao cấp tại Bắc Ninh, XN Gà giống hậu bị siêu trứng. Trung tâm thương mại Dabaco Từ Sơn sẽ khánh thành vào quý III/2016. Dự án Nhà máy TĂCN 200.000 tấn/năm tại Hà Nam và Khu chăn nuôi lớn giống tại Hà Nam, Phú Thọ, Hải Phòng dự kiến sẽ đưa vào hoạt động cuối năm. Về dự án Khách sạn tại Bắc Ninh mà Dabaco đã đầu tư 3 năm, công ty sẽ tổ chức khai thác hoặc tổ chức liên kết sau khi được khánh thành. Năm 2016, Dabaco sẽ triển khai thực hiện Nhà máy TĂCN 150.000 tấn/năm tại Phú Thọ và một NM khác công suất như trên tại Hà Tĩnh/ Nghệ An hoặc Quảng Bình. Công ty cũng lên kế hoạch xây dựng Nhà máy Ép dầu tại Bắc Ninh với tổng mức đầu tư 600 tỷ đồng, công suất 180.000 tấn/năm. Nhà máy ép dầu đã nằm trong chủ trương của Dabaco từ khá lâu. Nhà máy ép dầu sẽ tạo ra nguyên liệu khô dầu tươi, hoàn thiện mô hình khép kín hiện nay.

Đánh giá hoạt động kinh doanh năm 2015

Kết quả kinh doanh của Dabaco năm 2015 đều tăng trưởng và hoàn thành vượt kế hoạch đề ra. Tất cả các mảng hoạt động cốt lõi của công ty đều đạt được kết quả ấn tượng và vượt kế hoạch đề ra. DBC thu về 5.791 tỷ đồng doanh thu thuần, tổng doanh thu tiêu thụ đạt 8.688 tỷ đồng, tăng 14,4% so với năm 2014, lợi nhuận sau thuế hợp nhất đạt 253 tỷ đồng, tăng 23% so với năm 2014 và vượt 16% kế hoạch. Tổng mức cổ tức năm 2015 là 25%.

Nguyên nhân mang lại mức tăng lợi nhuận lớn hơn mức tăng doanh thu do năm 2015, giá vốn hàng bán công ty giảm mạnh 9% trong khi doanh thu thuần tăng 12%, dẫn đến lợi nhuận gộp cả năm tăng 17%. Mặc dù chi phí bán hàng (tăng 34%) và chi phí quản lý doanh nghiệp (24%) cũng tăng mạnh nhưng mức LNST cuối năm vẫn tăng trưởng mạnh so với năm 2014.

Định giá và khuyến nghị

Với kết quả kinh doanh 6 tháng đầu năm khả quan, chúng tôi dự phóng kết quả kinh doanh của tập đoàn với doanh thu đạt 6.420 tỷ đồng tăng 10% so với thực hiện năm 2015 và hoàn thành 76% kế hoạch năm, lợi nhuận sau thuế dự kiến đạt 400 tỷ đồng, tương đương với mức P/E đạt 5.312 đồng/cp.

Hiện tại, cổ phiếu DBC đang giao dịch với mức P/E là 6,42 lần, đây là mức hấp dẫn nếu so sánh mới mức P/E của thị trường là 14,x lần. Mức P/E forward năm 2016 khoảng 8,x lần, giá hợp lý đối với cổ phiếu DBC khoảng 42.000-43.000 đồng/cp. Chúng tôi khuyến nghị nhà đầu tư xem xét mua cổ phiếu DBC tại vùng giá 31.000-32.000 đồng/cp và xem xét cắt loss nếu giá rơi khỏi vùng 27.000 đồng/cp.

Rủi do doanh nghiệp

Khoản phải thu từ công ty Thành Lợi, DBC đã ghi nhận doanh thu và lợi nhuận từ việc chuyển nhượng 50% dự án Đền Đô cho đối tác Thành Lợi, giá trị khoảng 217 tỷ đồng. Hiện tại DBC vẫn chưa thu được tiền từ dự án này, khả năng công ty sẽ phải trích lập dự phòng khoản phải thu.

Công ty đang phải vay nợ khá nhiều để tài trợ cho các dự án mới, theo đó hệ số đòn bẩy đang ở mức khá cao 2.43, chủ yếu nợ vay của DBC là nợ ngắn hạn, điều này tác động đến khả năng thanh toán của DBC cũng như áp lực trả lãi vay lớn.