DBC - P4: Hành trình lịch sử

Chủ đề trong 'Thị trường chứng khoán' bởi nguoixudong79, 15/08/2024.

Trạng thái chủ đề:: Đã khóa

Có 3830 người đang online, trong đó có 311 thành viên. 12:30 (UTC+07:00) Bangkok, Hanoi, Jakarta

Có 6 người đang xem box này (Thành viên: 1, Khách: 5):
dangvanloi144

Trang 121/126

Chủ đề này đã có 349895 lượt đọc và 1251 bài trả lời

nvh8892 Thành viên gắn bó với f319.com

Tham gia ngày:

03/05/2019

Đã được thích:

2.839

#1201

21/10/2024, 11:33

hem đã viết: ↑

MN tham khảo thêm, nguồn ghi ở bên dưới

DBC – báo cáo tốt nhưng có lẽ chưa đủ xuất sắc.

Một trong những doanh nghiệp đã sớm công bố BCTC Q3 và cho kết quả tăng trưởng mạnh có thể kể đến DBC. Với mức tăng trưởng lợi nhuận hơn 24 lần, nhiều nhà đầu tư kì vọng phiên 15/10 (sau ngày công bố báo cáo) sẽ là một phiên bùng nổ của DBC. Tuy nhiên, thực tế lại phũ phàng hơn khi cho thấy giá cổ phiếu không thể bứt phá khỏi vùng giá 31. Vậy tại sao lại có những phản ứng trái chiều như vậy sau khi báo cáo được công bố? Bài viết này của chúng tôi hi vọng phần nào giải đáp được câu hỏi trên dựa theo những gì được công bố trên báo cáo Q3 vừa qua.
I. Kết quả kinh doanh Q3/24
DBC vừa công bố báo cáo tài chính Q3/24 vừa qua với doanh thu tăng hơn 30% - lên mức 3.500 tỷ đồng. Nhờ giá vốn tăng chậm hơn mức tăng của doanh thu nên biên lãi gộp được cải thiện đáng kể từ 10,4% lên 17,7%. Mức lãi gộp được ghi nhận là 624 tỷ đồng, tăng gấp 2,2 lần cùng kỳ 2023. (Hình 1)
Về các nhóm chi phí, dù tăng so với cùng kỳ nhưng chúng tôi đánh giá vẫn trong tầm kiểm soát khi tăng cùng doanh thu. Kết quả, Dabaco lãi sau thuế ghi nhận 312 tỷ đồng – gấp 24 lần cùng kì và là kì cao nhất trong 5 quý trở lại đây. Giải thích về mức tăng ấn tượng này, công ty cho biết chủ yếu do tình hình giá thức ăn chăn nuôi đầu vào ổn định, công ty cũng áp dụng nhiều giải pháp nghiên cứu và quản lý thị trường nên lợi nhuận đã có dấu hiệu quay trở lại. Ngoài ra, mức nền thấp năm 2023 cũng là bệ phóng để giúp DBC ghi nhận mức tăng trưởng ấn tượng như vậy.
Năm 2024, DBC đặt mục tiêu đầy tham vọng với doanh thu đạt 25.380 tỷ đồng, chỉ tiêu lợi nhuận sau thuế là 730 tỷ đồng. Như vậy sau 9 tháng thì công ty ghi nhận 10.000 tỷ đồng doanh thu và 530 tỷ đồng lợi nhuận, tương đương hoàn thành lần lượt 40% và 73% mục tiêu đề ra. Ban lãnh đạo cho biết công ty hoàn toàn tự tin hoàn thành kế hoạch đề ra với lợi nhuận Q4 hoàn toàn có thể tương đương Q3 vừa qua.
Tuy báo cáo Q3 đưa ra con số đẹp, và Q4 được kì vọng tăng trưởng tiếp nhưng giá cổ phiếu vẫn chưa tăng, vậy nguyên nhân đến từ đâu? Điều này sẽ phụ thuộc nhiều vào kì vọng của các mảng kinh doanh của công ty. Phần sau của báo cáo này chúng tôi sẽ phân tích cụ thể điều này.
II. Điều gì khiến giá cổ phiếu đi ngược?
Hiện tại, DBC đang kinh doanh tại 3 mảng chính: chăn nuôi gia súc, kinh doanh dầu thực vật, kinh doanh vaccin tả lợn Châu Phi. Trong 3 mảng này, chăn nuôi gia súc là hoạt động kinh doanh chính nên chúng tôi sẽ tập trung phần lớn thời lượng báo cáo.
1. Mảng chăn nuôi, sản xuất heo
Tại thời điểm Q1/24, giá bán heo hơi dao động ở mức quanh 55.000đ/kg, tăng 9% yoy trong khi giá thành sản xuất chỉ ở mức 48.000 – 51.000đ/kg. Với mức biên lãi đang nới rộng dần, ngành chăn nuôi/sản xuất heo đã bước đầu khởi sắc sau giai đoạn kinh doanh dưới giá vốn. Đây sẽ là tiền đề để các hoạt động kinh doanh quay trở lại, từ đó đem lại lợi nhuận tốt hơn cho doanh nghiệp chăn nuôi.
✅Giá heo sẽ duy trì ở mức cao so với cùng kỳ nhưng khó để tăng trở lại vùng đỉnh
Theo tham khảo của một số chuyên gia cùng số liệu chúng tôi có được, team cho rằng giá heo sẽ duy trì ở mức nền cao trong giai đoạn cuối 2024 – đầu 2025. Sau cơn bão Yagi, giá heo hơi đã tăng vọt lên mức 67.000đ/kg và đang hạ nhiệt dần về mức 63.000đ/kg trong những ngày giữa tháng 10. Mặc dù hạ nhiệt nhưng giá heo vẫn ở mức cao so với mức nền Q4/23 nên DBC vẫn kì vọng sẽ có thêm 1 quý tăng trưởng về doanh thu và lợi nhuận. (Hình 2)
Lí do cho việc giá heo hơi vẫn neo ở mức cao là do nguồn cung sụt giảm và dịch tả lợn Châu Phi (ASF) quay trở lại. Trong năm 2023 và đầu 2024, nhiều hộ gia đình chăn nuôi nhỏ lẻ khá e ngại với việc tái đàn do giá heo hơi duy trì ở vùng giá thấp, trong khi giá TACN ở mức cao, cùng với dịch ASF quay lại. Vì thế, những doanh nghiệp chăn nuôi theo mô hình trang trại khép kín sẽ giành được lợi thế nhờ vào việc kiểm soát điều kiện ăn uống, môi trường sống của heo, cũng như kiểm soát tốt đầu vào và dịch bệnh. Theo tìm hiểu của chúng tôi, thường heo nuôi trong chuồng từ 6 – 7 tháng thì có thể đạt điều kiện xuất chuồng, nên ngay khi giá lợn chính thức đảo xu thế thì DBC đã có 1 quý thành công tăng trưởng cả doanh thu và lợi nhuận. (Hình 3)
Xét cho Q4, chúng tôi tin rằng nguồn cung thịt heo sẽ tiếp tục chưa thể phục hồi được ngay do lượng heo giống nhập khẩu nửa đầu 2024 khá nhỏ giọt, trong khi nhập khẩu thịt heo không tăng mạnh so với cùng kỳ. Vì thế, giá heo hơi sẽ nhiều khả năng tiếp tục neo ở vùng quanh 60.000đ/kg. Tuy nhiên nếu xét theo lịch sử giá heo thì thường sẽ tạo đỉnh ở Q2 rồi giảm và đi ngang ở giai đoạn Q4. Vì thế, chúng tôi cho rằng sẽ khá khó để giá heo tăng đột biến lên mức 67.000đ/kg như giai đoạn vừa qua mà sẽ duy trì ở vùng thấp hơn. Nếu nhà đầu tư tinh ý cũng sẽ nhận thấy giá cổ phiếu DBC khá nhạy với giá lợn trong nước. Kết hợp các dữ kiện này, chúng tôi cho rằng việc giá heo không còn sự kiện đột biến nào để tăng giá trong những ngày cuối 2024 là lí do chính khiến giá cổ phiếu chưa có nhiều động lực để bứt phá dù lợi nhuận tăng mạnh đến như vậy. (Hình 4)
✅Giá thức ăn chăn nuôi duy trì ở mức thấp
Dù giá heo khó tăng mạnh trong Q4, nhưng chúng tôi cho rằng DBC vẫn sẽ là một cổ phiếu sẽ duy trì được biên lãi tốt khi giá TACN đầu vào vẫn duy trì ở vùng giá thấp. Chúng tôi có theo dõi chart của một số sản phẩm đầu vào như Đậu tương, ngô thì thấy sự giảm nhiệt đáng kể so với mức nền cao của năm 2022. Theo dự báo của USDA, nguồn cung dự trữ của các sản phẩm này vẫn được đảm bảo dù diễn biến thời tiết tại các quốc gia xuất khẩu ngũ cốc lớn không quá thuận lợi. USDA cũng cho biết niên vụ 2024/25 sản lượng đậu tương sẽ tăng khoảng 5% trong khi sản lượng ngô vẫn duy trì, nên giá TACN sẽ không có quá nhiều biến động lớn. Điều này sẽ giúp cải thiện biên lãi của mảng chăn nuôi heo khi DBC sở hữu mô hình khép kín, cũng như cải thiện cả mảng TACN mà công ty đang sở hữu. (Hình 5)
✅Hưởng lợi từ Luật Chăn nuôi, chuyển dịch cơ cấu các hộ chăn nuôi từ nhỏ lẻ sang hộ chăn nuôi chuyên nghiệp.
Theo đó, Luật chăn nuôi yêu cầu kể từ 1/1/2025, các địa Phương phải di dời cơ sở chăn nuôi ra khỏi khu cư dân và các khu vực không được phép chăn nuôi, hoặc phải dừng hoạt động. Vì thế, cơ cấu các hộ chăn nuôi sẽ có sự chuyển dịch từ hộ nhỏ lẻ sang hộ chăn nuôi chuyên nghiệp. Theo thống kê từ Cục chăn nuôi, hiện các hộ nhỏ lẻ chỉ chiếm khoảng 30 – 35% cơ cấu sản xuất heo trên cả nước.
Chúng tôi hiện không có con số cụ thể về thực tế bao nhiêu % cơ sở chăn nuôi sẽ phải di dời ra khỏi khu dân cư trong tổng số 35% được thống kê. Tuy nhiên, đây vẫn là một tín hiệu tích cực cho các hộ, các doanh nghiệp sản xuất heo chuyên nghiệp. Đơn cử như DBC hiện đang tích cực mở rộng quy mô chăn nuôi heo để đón đầu xu thế: Dự án chăn nuôi Thanh Hóa (công suất: 5.600 lợn nái, 77.400 lợn thương phẩm), Dự án lợn giống Phú Thọ - gđ3 (công suất 4.800 lợn nái, hơn 70.000 lợn thương phẩm). Dự kiến tổng công suất sẽ tăng 25% so với trước đó.
2. Thị trường vaccine dịch tả lợn ASF có tiềm năng lớn
Trong Q3 vừa qua, DBC đã đón nhận thông tin quan trọng liên quan đến dự án vaccine mà công ty đang nghiên cứu. Cụ thể, ngày 2/8/2024, đại diện Cục thú y, ông Nguyễn Văn Long đã công bố và trao Giấy chứng nhận Thực hành tốt sản xuất thuốc cho doanh nghiệp Dược và Thú y Dacovet thuộc Dabaco.
DBC cho biết, hiện doanh nghiệp đã thực hiện thử nghiệm trên tổng thể đàn và cho kết quả bảo hộ tốt. Hiện tại, doanh nghiệp đang tích cực các công đoạn cuối cùng trước khi thương mại hóa sản phẩm ra thị trường trong thời gian tới. DBC cũng đang triển khai xây dựng nhà máy sản xuất vaccine với công suất 200 triệu liều/năm. Dự án mới này được vì vọng sẽ đem đến biên lợi nhuận cao cho DBC lên tới 47%, từ đó cải thiện biên lãi của toàn tập đoàn. Tuy nhiên, dự án này vẫn khá mới mẻ nên cần thêm thời gian để các báo cáo của DBC đưa ra những con số thực tế thuyết phục nhà đầu tư.
3. Dự án nhà máy dầu thực vật
Trong Q3 vừa qua, DBC thông qua việc tăng vốn bằng cách phát hành cổ phiếu ESOP và chào bán cho cổ đông hiện hữu. Cụ thể, 12 triệu cổ phiếu ESOP và 80,6 triệu cổ phát hành thêm đã được phát hành thành công. Số lượng cổ phiếu này sẽ bị hạn chế chuyển nhượng trong 01 năm từ ngày kết thúc đợt chào bán nên tạm thời rủi ro pha loãng sẽ bị “tạm hoãn” trong 01 năm tới.
Toàn bộ số tiền thu được lên tới 1.209.8 tỷ đồng sẽ được dùng để thực hiện đầu tư dự án Xây dựng nhà máy ép và tinh luyện dầu đậu nành DBC. Tính đến cuối Q3, tổng tài sản dở dang dài hạn của DBC tăng mạnh lên mức trên 900 tỷ, trong đó dự án Nhà máy ép dầu gđ2 tăng mạnh 2,3 lần – lên mức 409 tỷ đồng. Với mô hình khép kín của mình, thì các sản phẩm như đậu nành khô sau khi ép sẽ được tái sử dụng làm nguyên liệu cho nhà máy TACN, từ đó giúp cải thiện các biên lãi của DBC. (Hình 6)
4. DBC đang giao dịch ở vùng đỉnh
Xét về cơ bản thì chúng tôi thấy DBC sẽ phụ thuộc phần nhiều vào giá lợn, mà giá sản phẩm này sẽ khó bứt phá lên mốc cao hơn nên giá cổ phiếu sẽ chưa có nhiều động lực tăng trưởng. Trong khi đó, xét về kỹ thuật, hiện tại DBC đang giao dịch ở vùng đỉnh thiết lập trong giai đoạn Q1/22. Đây là một vùng cản khá lớn khi giai đoạn Q2/24 vừa qua, giá heo tăng mạnh lên mốc 68.000 – 69.000 cũng không giúp giá cổ phiếu break được đỉnh ở vùng 32.000 này.
Bên cạnh đó, thị trường chung đang ở giai đoạn khó khăn khi thanh khoản đang giảm và duy trì ở mức thấp kỉ lục. Vì thế, dòng tiền sẽ càng phải thận trọng hơn trong việc lựa chọn mã cổ phiếu để đầu tư. Và theo chúng tôi quan sát thì DBC hiện tại chưa phải là một mã cổ phiếu đủ hấp dẫn dòng tiền hiện tại. (Hình 7)
III. Tổng kết, đánh giá
Như vậy, để tổng kết lại thì chúng tôi nhận thấy những lí do sau đây khiến DBC dù ra báo cáo rất ấn tượng nhưng lại chưa đủ để tăng giá:
✅Chúng tôi cho rằng giá lợn vẫn sẽ duy trì ở mức cao so với cùng kỳ - quanh mức 60.000đ/kg do nguồn cung thịt heo chưa thể phục hồi được ngay. Tuy nhiên nếu nhìn vào lịch sử thì giá lợn thường không có sóng tăng vào quý cuối năm, mà DBC là một cổ phiếu rất nhạy với giá lợn nên chúng tôi thấy rằng sẽ khó để DBC tăng giá cổ phiếu trong thời gian tới.
✅Xét về kỹ thuật, DBC đang tiệm cận vùng đỉnh cũ đã thiết lập trong Q1/22. Đây là vùng kháng cự mạnh khi tiệm cận 3 lần mà chưa vượt qua được, nên lần tới tiếp cận sẽ cần xung lực mạnh hơn để vượt đỉnh. Tuy nhiên hiện tại chưa có nhiều động lực để giá cổ phiếu có thể tăng giá tiếp, nên dù báo cáo tăng trưởng ấn tượng trên mức nền thấp nhưng vẫn chưa đủ để hấp dẫn nhà đầu tư, nhất là trong thời buổi thanh khoản khó khăn như hiện nay.
Tuy nhiên, vẫn có một vài điểm sáng để chúng ta kì vọng vào DBC như:
✅Giá TACN duy trì ở mức thấp sẽ giúp cải thiện biên lãi của mảng chăn nuôi cũng như mảng sản xuất TACN.
✅Hưởng lợi từ Luật chăn nuôi, cơ cấu chăn nuôi đang có sự dịch chuyển từ hộ nhỏ lẻ sang các hộ chăn nuôi chuyên nghiệp. DBC cũng đang tích cực mở rộng quy mô chăn nuôi heo để đón đầu xu hướng này.
✅DBC đã huy động thành công 1.200 tỷ đồng để thực hiện dự án Đầu tư nhà máy dầu đậu nành. Các sản phẩm như đậu nành khô sẽ được sử dụng là nguyên liệu cho máy TACN.
✅Thị trường vaccine dịch tả ASF có tiềm năng lớn, DBC đang gấp rút các công đoạn cuối trước khi đưa ra thương mại hóa. Dự án này dự kiến đem lại biên lãi lên tới 47%, nhưng vì đang ở giai đoạn đầu nên cần thời gian để đánh giá kỹ.
Như vậy, tổng kết lại thì chúng tôi vẫn nhìn vào giá lợn là yếu tố chủ chốt quyết định sự tăng, giảm của giá cổ phiếu DBC. Với những diễn biến về thị trường, cũng như giá lợn trong thời gian này, chúng tôi cho rằng giá cổ phiếu sẽ chưa thành công vượt được mức đỉnh 32.000 đã thiết lập. Tuy nhiên, DBC cũng là một cổ phiếu tiềm năng, nên chúng tôi sẽ theo dõi kĩ các yếu tố liên quan đến giá cổ phiếu và đưa ra khuyến nghị cho khách hàng khi cổ phiếu này vào vùng định giá hấp dẫn hơn.

Nguồn: Team LTBNM tổng hợp và phân tích
Xem tất cả

Một bài viết phân tích có đầu tư thời gian tìm hiểu => có nhiều KPIs liệt kê đúng và nhận định khách quan
Tuy vậy mình có một vài điểm bổ sung dựa theo luồng suy luận của người viết bài:

1. Doanh thu kế hoạch của DBC là doanh thu bao gồm số nội bộ (chưa hợp nhất) nên việc người viết lấy số đã thực hiện (hợp nhất) để so sánh với số kế hoạch là chưa đúng => tức là con số hoàn thành kế hoạch doanh thu 40% là chưa chuẩn...
=> góc nhìn này ko trọng yếu tuy nhiên cần viết chuẩn để thấy được DN đang làm ăn hiệu quả

2. DBC nói riêng và các DN chăn nuôi heo nói chung chắc chắn sẽ bám sát giá lợn hơi vì đây là giá bán sản phẩm đầu ra. TRong quá khứ thì đúng là giá heo hơi các tháng cuối năm thường ko tăng vì lượng cung nhiều do bà con nuôi chuẩn bị cho mùa lễ tết => nhưng năm nay thì dịch ASF diễn biến phức tạp giai đoạn 2 quý đầu năm nên câu chuyện nguồn cung cuối năm thiếu hụt vẫn có thể tái diễn giống năm 2019 (cuối năm 2019 giá heo tăng mạnh và duy trì nền cao cho tới Q2/2020 khi dịch ASF dần được kiểm soát)
=> tôi ko kỳ vọng vùng giá heo cao ở mức 67-70 nhưng việc duy trì mức giá bán >60 là hoàn toàn có thể => với mức giá này thì biên gộp của doanh nghiệp vẫn sẽ rất tốt nếu giá đầu vào ko tăng quá nhiều và sản lượng duy trì thậm chí tăng

3. về giá đầu vào thì hoàn toàn đồng ý với người viết : vẫn suy trì nền thấp và chưa có tín hiệu tăng

4. Hỏi: sản lượng tổng đàn có khả năng tăng hay không? => việc này phụ thuộc vào các vấn đề:
4.1 DN chiếm thị phần từ nông hộ nhỏ lẻ từ luật chăn nuôi => mở rộng quy mô trại
4.2 DN duy trì đàn hiện tại và phòng chống ASF thật tốt để heo không chết => ĐÂY LÀ KPIS CỰC KỲ QUAN TRỌNG và DBC có vắc xin trong tay và nó hiệu quả nên rất đáng kỳ vọng
4.3 DN đã có kế hoạch mở rộng đàn chưa? => có, DN mục tiêu nâng 1 triệu lợn thương phẩm lên 1.5 triệu vào giai đoạn 2025-2026

Tức là LNST giai đoạn tới có thể tóm tắt trong công thức:
LNST = (Giá đàu ra - giá đầu vào) x sản lượng
giá đầu ra: giả định giảm 10% từ đỉnh 67-70 và duy trì 60
giá đầu vào: giả định duy trì như hiện tại và tăng ko quá 5%
sản lượng tăng 50% và kỳ vọng vắc xin hiệu quả giúp DN thuận lợi nâng sản lượng

Dù gì đi nữa, thì theo cá nhân mình dự phóng trong Q4/2024 thì DBC vẫn sẽ có LNST tích cực nhưng tổng kết 2024 thì DBC ở mức LNST tầm 840 tỷ => eps 2024 ~ 2.500 => tùy mức PE thị trường định giá phù hợp, với PE 12 lần thì DBC ở giá 30-31 là vùng giá hợp lý của 2024

nhưng chứng khoán là kỳ vọng, mình ước tính 2025, DBC tiếp tục có thế mạnh lớn trong việc nâng tổng đàn và duy trì biên lãi tích cực khi quy trình sản xuất khép kín, đồng thời kỳ vọng giá định giá heo hơi dùy trì >60 thì lúc đó DBC có LNST 2025 ~ 1100-1200 tỷ => eps fw205 = 3.500 => tùy mức PE để định giá, mình cho rằng với eps này thì DBC hoàn toàn có thể có giá 35K-40K

5. ĐỪNG QUÊN CÂU CHUYỆN ĐẦU TƯ CHÍNH Ở DBC GIAI ĐOẠN TIẾP THEO LÀ Ở KỲ VỌNG VẮC XIN :
vắc xin tốt sẽ giúp tổng đàn được bảo vệ và mở rộng
vắc xin tốt nhất định sẽ bán ra bên ngoài được vì ASF quá nguy hiểm => chúng ta follow DN công bố thương mại vắc xin với giá bán và sau đó ước tính sản lượng bán:
+ giả định giá bán 2$/liều tương đương 50K
+ giả định tiêu thụ nội địa 20 triệu liều trong năm 2025 + biên ròng 40% thì lợi nhuận món này là 20tr x 50K x 40% = 400 tỷ
+ giả định tiêu thụ xuất khẩu kỳ vọng ở cuối 2025 trở đi để nâng tổng sản lượng lên 50 triệu liều hoặc 100 triệu liều thì lợi nhuận càng cao .....
+ giả định xa hơn chính là kỳ vọng full công suất nhà máy 200trieu liều/năm
+ giả định xa hơn nữa là kỳ vọng mở rộng công suất nhà máy
........
=> RẤT QUAN TRỌNG: Ở Q3/2024, DN ĐÃ TỰ TIN GIẢI TRÌNH NHỜ VẮC XIN HIỆU QUẢ MÀ TỔNG ĐÀN OK => thỏa mãn KPIs quan trọng nhất

TÓM LẠI : DBc là cầu chuyện đầu tư đường dài và case vắc xin ASF là cái chính để đi đường dài; góc nhìn ngắn hạn thì hoặc là theo giá heo hơi hoặc tốt nhất là ôm chart cổ phiếu mà trade

CÁ NHÂN MÌNH THẤY CÁC KPIs chủ topic nêu suốt hành trình 4 phần đều rất ổn và mình vẫn kỳ vọng giá cổ phiếu ở mức rất cao vào năm 2026-2027; ngắn hạn trong 9 tháng tiếp theo thì kỳ vọng giá 35-40

luubui23, ConKhiNho, Dragon88KT và 14 người khác thích bài này.

ConKhiNho, Chutraiheo và Binh Yen đã loan bài này.

Loan tin | Thích |Báo vi phạm
messi10 Thành viên gắn bó với f319.com

Tham gia ngày:

14/11/2009

Đã được thích:

1.629

#1202

21/10/2024, 15:20

nvh8892 đã viết: ↑

Một bài viết phân tích có đầu tư thời gian tìm hiểu => có nhiều KPIs liệt kê đúng và nhận định khách quan
Tuy vậy mình có một vài điểm bổ sung dựa theo luồng suy luận của người viết bài:

1. Doanh thu kế hoạch của DBC là doanh thu bao gồm số nội bộ (chưa hợp nhất) nên việc người viết lấy số đã thực hiện (hợp nhất) để so sánh với số kế hoạch là chưa đúng => tức là con số hoàn thành kế hoạch doanh thu 40% là chưa chuẩn...
=> góc nhìn này ko trọng yếu tuy nhiên cần viết chuẩn để thấy được DN đang làm ăn hiệu quả

2. DBC nói riêng và các DN chăn nuôi heo nói chung chắc chắn sẽ bám sát giá lợn hơi vì đây là giá bán sản phẩm đầu ra. TRong quá khứ thì đúng là giá heo hơi các tháng cuối năm thường ko tăng vì lượng cung nhiều do bà con nuôi chuẩn bị cho mùa lễ tết => nhưng năm nay thì dịch ASF diễn biến phức tạp giai đoạn 2 quý đầu năm nên câu chuyện nguồn cung cuối năm thiếu hụt vẫn có thể tái diễn giống năm 2019 (cuối năm 2019 giá heo tăng mạnh và duy trì nền cao cho tới Q2/2020 khi dịch ASF dần được kiểm soát)
=> tôi ko kỳ vọng vùng giá heo cao ở mức 67-70 nhưng việc duy trì mức giá bán >60 là hoàn toàn có thể => với mức giá này thì biên gộp của doanh nghiệp vẫn sẽ rất tốt nếu giá đầu vào ko tăng quá nhiều và sản lượng duy trì thậm chí tăng

3. về giá đầu vào thì hoàn toàn đồng ý với người viết : vẫn suy trì nền thấp và chưa có tín hiệu tăng

4. Hỏi: sản lượng tổng đàn có khả năng tăng hay không? => việc này phụ thuộc vào các vấn đề:
4.1 DN chiếm thị phần từ nông hộ nhỏ lẻ từ luật chăn nuôi => mở rộng quy mô trại
4.2 DN duy trì đàn hiện tại và phòng chống ASF thật tốt để heo không chết => ĐÂY LÀ KPIS CỰC KỲ QUAN TRỌNG và DBC có vắc xin trong tay và nó hiệu quả nên rất đáng kỳ vọng
4.3 DN đã có kế hoạch mở rộng đàn chưa? => có, DN mục tiêu nâng 1 triệu lợn thương phẩm lên 1.5 triệu vào giai đoạn 2025-2026

Tức là LNST giai đoạn tới có thể tóm tắt trong công thức:
LNST = (Giá đàu ra - giá đầu vào) x sản lượng
giá đầu ra: giả định giảm 10% từ đỉnh 67-70 và duy trì 60
giá đầu vào: giả định duy trì như hiện tại và tăng ko quá 5%
sản lượng tăng 50% và kỳ vọng vắc xin hiệu quả giúp DN thuận lợi nâng sản lượng

Dù gì đi nữa, thì theo cá nhân mình dự phóng trong Q4/2024 thì DBC vẫn sẽ có LNST tích cực nhưng tổng kết 2024 thì DBC ở mức LNST tầm 840 tỷ => eps 2024 ~ 2.500 => tùy mức PE thị trường định giá phù hợp, với PE 12 lần thì DBC ở giá 30-31 là vùng giá hợp lý của 2024

nhưng chứng khoán là kỳ vọng, mình ước tính 2025, DBC tiếp tục có thế mạnh lớn trong việc nâng tổng đàn và duy trì biên lãi tích cực khi quy trình sản xuất khép kín, đồng thời kỳ vọng giá định giá heo hơi dùy trì >60 thì lúc đó DBC có LNST 2025 ~ 1100-1200 tỷ => eps fw205 = 3.500 => tùy mức PE để định giá, mình cho rằng với eps này thì DBC hoàn toàn có thể có giá 35K-40K

5. ĐỪNG QUÊN CÂU CHUYỆN ĐẦU TƯ CHÍNH Ở DBC GIAI ĐOẠN TIẾP THEO LÀ Ở KỲ VỌNG VẮC XIN :
vắc xin tốt sẽ giúp tổng đàn được bảo vệ và mở rộng
vắc xin tốt nhất định sẽ bán ra bên ngoài được vì ASF quá nguy hiểm => chúng ta follow DN công bố thương mại vắc xin với giá bán và sau đó ước tính sản lượng bán:
+ giả định giá bán 2$/liều tương đương 50K
+ giả định tiêu thụ nội địa 20 triệu liều trong năm 2025 + biên ròng 40% thì lợi nhuận món này là 20tr x 50K x 40% = 400 tỷ
+ giả định tiêu thụ xuất khẩu kỳ vọng ở cuối 2025 trở đi để nâng tổng sản lượng lên 50 triệu liều hoặc 100 triệu liều thì lợi nhuận càng cao .....
+ giả định xa hơn chính là kỳ vọng full công suất nhà máy 200trieu liều/năm
+ giả định xa hơn nữa là kỳ vọng mở rộng công suất nhà máy
........
=> RẤT QUAN TRỌNG: Ở Q3/2024, DN ĐÃ TỰ TIN GIẢI TRÌNH NHỜ VẮC XIN HIỆU QUẢ MÀ TỔNG ĐÀN OK => thỏa mãn KPIs quan trọng nhất

TÓM LẠI : DBc là cầu chuyện đầu tư đường dài và case vắc xin ASF là cái chính để đi đường dài; góc nhìn ngắn hạn thì hoặc là theo giá heo hơi hoặc tốt nhất là ôm chart cổ phiếu mà trade

CÁ NHÂN MÌNH THẤY CÁC KPIs chủ topic nêu suốt hành trình 4 phần đều rất ổn và mình vẫn kỳ vọng giá cổ phiếu ở mức rất cao vào năm 2026-2027; ngắn hạn trong 9 tháng tiếp theo thì kỳ vọng giá 35-40
Xem tất cả

Nếu cứ tính giá hợp lý thì TTCK lên 1300, 1400, 1500 nhà DT chả biết mua mã nào. DBC chỉ cần TT ổn định 1300 tiền sẽ vào mạnh.

suti2017 thích bài này.

Loan tin | Thích |Báo vi phạm
messi10 Thành viên gắn bó với f319.com

Tham gia ngày:

14/11/2009

Đã được thích:

1.629

#1203

21/10/2024, 15:49

MrCEO đã viết: ↑

Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu DBC

CTCK Vietcombank (VCBS)

Chúng tôi khuyến nghị mua cổ phiếu của CTCP Tập đoàn Dabaco (DBC – sàn HOSE) và nâng giá mục tiêu lên 36.749 đồng/cp, tương ứng P/E 14,35x trong bối cảnh thị trường thịt heo tích cực hơn dự báo trước của chúng tôi.

Các luận điểm đầu tư: Cơ cấu chăn nuôi chuyển dần từ hộ nhỏ lẻ sang các doanh nghiệp lớn. Luật chăn nuôi sẽ chính thức có hiệu lực từ 2025, theo đó đẩy nhanh quá trình dịch chuyển thị phần từ các hộ chăn nuôi nhỏ lẻ sang các doanh nghiệp lớn.

Giá heo được dự báo sẽ tạo đỉnh ở cuối năm 2024 và bắt đầu điều chỉnh trong năm 2025. Chúng tôi kỳ vọng mặt bằng giá thịt heo sẽ ổn định vào mùa cao điểm cuối năm trước thềm Tết nguyên đán. Tuy nhiên, chúng tôi cũng quan sát thấy tốc độ tái đàn đã tăng dần trở lại, thể hiện qua lượng heo giống nhập khẩu bắt đầu tăng mạnh vào cuối quý 2 và quý 3. Giá heo duy trì ở mức cao trong khi chi phí nuôi giảm (giá ngũ cốc đang khá thấp) có vẻ như đã kích hoạt nguồn cung, và sẽ bắt đầu có tác động kể từ năm sau.

Giá các loại ngũ cốc đang có xu hướng đi ngang và có thể tăng nhẹ từ năm 2025. Dự báo tồn kho ngũ cốc sẽ bắt đầu giảm nhẹ trong năm 2025 do sản lượng của các nước Tây Âu bị ảnh hưởng bởi thời tiết, tuy nhiên sản lượng ở thị trường Mỹ vẫn được dự báo tăng trong thời gian tới. Theo đó, chúng tôi kỳ vọng đà giảm giá nguyên liệu sẽ không còn mạnh mẽ như nửa đầu năm 2024.

Dự kiến vaccine của DBC sẽ được thương mại hóa vào đầu năm 2025, bên cạnh việc ổn định chất lượng đàn, vacxin có thể mang lại 1 khoản lợi nhuận mới cho DBC khi được đưa vào thương mại kể từ 2025.

Mở rộng trang trại heo mới, tạo động lực tăng trưởng trong dài hạn. Dự kiến cho đến năm 2026 và 2027, DBC sẽ hoàn thiện thêm trang trại heo ở Thanh Hóa, Quảng Ninh và Thái Nguyên với quy mô từ 3.000-5.000 nái, 50.000-70.000 thịt.

Khuyến nghị tăng tỷ trọng dành cho cổ phiếu DBC

CTCK Agriseco (AGR)

CTCP Tập đoàn Dabaco Việt Nam (HOSE: DBC) là một trong các công ty đầu ngành trong lĩnh vực chăn nuôi ở Việt Nam. Doanh nghiệp vừa công bố kết quả kinh doanh quý III/2024 với nhiều điểm tích cực và thông tin đáng chú ý.

Trong quý III, DBC ghi nhận doanh thu đạt 3.679 tỷ đồng (tăng trưởng 30,1%) và lợi nhuận sau thuế đạt 312 tỷ đồng (gấp gần 25 lần cùng kỳ 2023). Lợi nhuận tăng trưởng đột biến trên mức nền thấp cùng kỳ nhờ thị trường thuận lợi khi giá nguyên liệu đầu vào thức ăn chăn nuôi ở mức thấp trong khi giá lợn tăng mạnh khoảng hơn 30% từ đầu năm. Lũy kế 9 tháng đầu năm 2024, doanh thu và lợi nhuận sau thuế của DBC đạt 10.353 tỷ đồng (tăng trưởng 18,1%) và 530 tỷ đồng (gấp hơn 28 lần cùng kỳ 2023).

Giá lợn tăng mạnh và hiện đang ở mức 65.000 đ đồng/kg, tăng hơn 30% từ đầu năm, thậm chí có thời điểm tiệm cận mức 70.000 đ đồng/kg trong quý III. Nguyên nhân do tình trạng hụt cung bởi làn sóng bán tháo từ đợt bùng phát dịch tả lợn châu Phi khá nghiêm trọng giai đoạn cuối năm 2023 đầu năm 2024. Cùng với đó, cơn bão Yagi với sức tàn phá nặng nề ảnh hưởng lớn đến chuồng trại của các nông hộ cũng khiến giá lợn gia tăng thời gian gần đây. Về giá thức ăn chăn nuôi, giá các nguyên liệu như lúa mỳ, ngô, ngũ cốc giảm sâu và duy trì ở mức thấp giúp doanh nghiệp tiết giảm được chi phí đầu vào.

DBC đã triển khai xây dựng nhà máy sản xuất vắc xin với công suất 200 triệu liều/năm và đang trong giai đoạn hoàn thiện cuối cùng. Vào tháng 8 vừa qua, DBC đã nhận được Giấy chứng nhận Thực hành tốt sản xuất thuốc (GMP – WHO), tiến thêm một bước để thương mại hóa vắc xin DACOVAC. Vắc xin dịch tả lợn Châu Phi do DBC sản xuất kỳ vọng có thể thương mại hóa vào cuối năm 2024 và trở thành mảng đem lại biên lợi nhuận cao cho doanh nghiệp.

DBC đã đầu tư các dự án trang trại chăn nuôi quy mô lớn: Dự án chăn nuôi Thanh Hóa (Công suất: 5.600 lợn nái, 77.400 lợn thương phẩm); Dự án lợn giống Phú Thọ - giai đoạn 3 (Công suất: 4.800 lợn nái, hơn 70.000 lợn thương phẩm). Tổng công suất 2 dự án tăng khoảng 25% so với trước đó. Ngoài ra, doanh nghiệp cũng đang hoàn thiện dự án nhà máy ép và tinh luyện dầu đậu nành giúp hoàn thiện chuỗi giá trị 3F. Vừa qua, DBC đã chào bán cổ phiếu ra công chúng thu về hơn 1.200 tỷ đồng giúp tăng thêm nguồn lực đầu tư các dự án. Ngoài ra, doanh nghiệp tiếp tục có kế hoạch chào bán riêng lẻ cho nhà đầu tư chiến lược giai đoạn 2024-2025.

Agriseco Research kỳ vọng kết quả kinh doanh của DBC sẽ tiếp tục khả quan trong quý IV/2024 nhờ: (1) Biên lợi nhuận duy trì mức cao khi diễn biến thị trường thuận lợi; (2) Mảng vaccine thương mại hóa và trở thành nguồn thu mới tiềm năng; (3) Nhiều dự án đầu tư tăng công suất đang được triển khai. Chúng tôi đánh giá tích cực đối với cổ phiếu DBC và khuyến nghị tăng tỷ trọng với giá mục tiêu 34.000 đồng/CP (upside 13,5% so với mức giá hiện tại)

https://m.tinnhanhchungkhoan.vn/co-phieu-can-quan-tam-ngay-2110-post356226.html
Xem tất cả

- Nhiều cty CK lớn, hiểu DN, hiểu nghành khuyến nghị MUA với DBC.

suti2017 thích bài này.

Loan tin | Thích |Báo vi phạm
Chim0Hot Thành viên gắn bó với f319.com

Tham gia ngày:

13/08/2021

Đã được thích:

1.029

#1204

21/10/2024, 17:13

messi10 đã viết: ↑

- Nhiều cty CK lớn, hiểu DN, hiểu nghành khuyến nghị MUA với DBC.
Xem tất cả

Nên bọn tự doanh nó đang đè để cho khách hàng của nó mua đó.

messi10 và suti2017 thích bài này.

Loan tin | Thích |Báo vi phạm
messi10 Thành viên gắn bó với f319.com

Tham gia ngày:

14/11/2009

Đã được thích:

1.629

#1205

21/10/2024, 17:28

Chim0Hot đã viết: ↑

Nên bọn tự doanh nó đang đè để cho khách hàng của nó mua đó.
Xem tất cả

Chính trị ngày càng ổn định, môi trường KD ngày càng đc quán triệt, TTCK cng chỉ chừng ấy DN, chọn DN tốt, tăng trưởng ko hề đơn giản, hiểu DN, có niềm tin và kiên trì lúc này là hợp lý nhất.

MrCEO thích bài này.

Loan tin | Thích |Báo vi phạm
phikhonglo Thành viên gắn bó với f319.com

Tham gia ngày:

07/03/2010

Đã được thích:

43.561

#1206

21/10/2024, 21:02

Chim0Hot đã viết: ↑

Nên bọn tự doanh nó đang đè để cho khách hàng của nó mua đó.
Xem tất cả

Khả năng này cao nè. Đè rất rõ.

Chung quy cũng tại cung tây bất ngờ ra làm xáo trộn nhịp.

Chờ tin vaccine vậy.

Quy trình đánh giá cổ phiếu của em như sau :
1. Cơ cấu cổ đông
2. Cổ tức bằng tiền
3. Ngành nghề kinh doanh : Đang thịnh hay suy thoái
4. Phân tích báo cáo tài chính
5. Qúa trình hình thành và phát triển. Tăng vốn trong quá khứ
6. Đội ngũ lãnh đạo, đạo đức HĐQT
7. Sở hữu nước ngoài
8. Tìm hiểu thực tế
- COPY VN700 -

Loan tin | Thích |Báo vi phạm
tientaitinh Thành viên rất tích cực

Tham gia ngày:

26/11/2014

Đã được thích:

54

#1207

22/10/2024, 08:05

Giá heo như này có khi về 25 cũng nên.

--- Gộp bài viết, 22/10/2024, Bài cũ: 22/10/2024 ---

Bọn tây thật quyết đoán.

Đầu tư không có đúng sai, cũng không cần nguyên tắc, lời lãi là trên hết.

T.A holding

Dragon88KT và meo63 thích bài này.

Loan tin | Thích |Báo vi phạm
Dragon88KT Thành viên quen thuộc

Tham gia ngày:

02/02/2024

Đã được thích:

67

#1208

22/10/2024, 09:38

tientaitinh đã viết: ↑

Giá heo như này có khi về 25 cũng nên.

--- Gộp bài viết, 22/10/2024, Bài cũ: 22/10/2024 ---

Bọn tây thật quyết đoán.
Xem tất cả

DBC vẫn chạy theo giá heo, giá về 60 như z thì giá cp sm bác ạ

Loan tin | Thích |Báo vi phạm
Endless Rain Thành viên gắn bó với f319.com

Tham gia ngày:

20/05/2014

Đã được thích:

2.496

#1209

22/10/2024, 10:11

Các bác hết sợ tây rồi lại sợ giá lợn? Có khi nào các bác sợ luôn vụ rocket ở Trung Đông lạc vào trại lợn của mình luôn k?
Đầu tư dài thì đợi số liệu tháng, đầu cơ ngắn thì nhìn Vol giá mà hành xử.
Mua thì FA + TA, bán thì cứ TA mà xài.

Thành công của quá khứ chỉ là vô nghĩa khi đặt cạnh thất bại của hiện tại...

Boden, suti2017, Acute và 1 người khác thích bài này.

Acute đã loan bài này

Loan tin | Thích |Báo vi phạm
DonaldTrung Thành viên tích cực

Tham gia ngày:

16/03/2020

Đã được thích:

28

#1210

22/10/2024, 14:47

Đạp cho ói hàng hết. Lái DBC đánh tởm thật chứ !!

Loan tin | Thích |Báo vi phạm

(Hãy đăng nhập để trả lời bài viết)

Trang 121/126

Chủ đề cùng chuyên mục

Trạng thái chủ đề:: Đã khóa

Chia sẻ trang này