DCM, DPM - Giá phân bón vượt đỉnh mọi thời đại

DPM: Giá cao củng cố lợi nhuận; định giá hợp lý – Cập nhật

* Chúng tôi điều chỉnh khuyến nghị cho Tổng CT Phân bón và Hóa chất Dầu khí (DPM) từ KHẢ QUAN còn PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG do giá cổ phiếu DPM đã tăng gấp đôi trong 3 tháng qua và chúng tôi cho rằng công ty hiện có định giá khá phù hợp.

* Chúng tôi nâng giá mục tiêu từ 19.200 đồng/CP lên 33.900 đồng/CP khi 1) chúng tôi nâng dự báo lợi nhuận giai đoạn 2021-2025 thêm tổng cộng 23% nhờ giả định giá bán urê và amoniac (NH3) cao hơn, 2) số dư tiền mặt cuối kỳ cao hơn dự kiến vào cuối quý 2/2021 và 3) giả định vốn đầu tư thấp hơn.

* Chúng tôi kỳ vọng tăng trưởng EPS cốt lõi năm 2021 đạt 68,0% YoY, sẽ được thúc đẩy bởi 1) giá urê tăng 26,0% YoY bù đắp cho giá khí đầu vào tăng 24,8% YoY và sản lượng urê giảm 6,9% YoY, và 2) lợi nhuận mạnh mẽ từ phân khúc NH3 nhờ giá bán tăng mạnh khoảng 60% YoY.

* Chúng tôi dự báo EPS cốt lõi năm 2022 giảm 9,2% YoY khi chúng tôi giả định giá bán urê và NH3 giảm lần lượt 4%/khoảng 18% YoY. Chúng tôi dự báo EPS báo cáo năm 2022 sẽ giảm 25,8% YoY do không có khoản lợi nhuận bất thường nào từ việc điều chỉnh KQKD năm 2020 và bồi thường bảo hiểm.

* Chúng tôi dự báo tốc độ tăng trưởng kép (CAGR) EPS đạt 12,1% trong giai đoạn 2020-2025 nhờ giá urê/NH3 tăng mạnh hiệu suất hoạt động của nhà máy NPK đạt 100% vào năm 2023.

* DPM có tình hình tài chính vững chắc với lượng tiền mặt ròng là 4,2 nghìn tỷ đồng vào cuối quý 2/2021, sẽ hỗ trợ mức cổ tức dự kiến là 1.500 đồng/CP (lợi suất 4,1%) vào năm 2021, theo quan điểm của chúng tôi

* Định giá của DPM khá hợp lý với P/E dự phóng năm 2021 là 13,6 lần và P/B quý gần nhất là 1,7 lần. * Yếu tố hỗ trợ: Cổ tức tiền mặt năm 2021 cao hơn dự kiến.

* Rủi ro: Giá urê thấp hơn dự kiến trong 6 tháng cuối năm 2021 và 2022; cước phí vận chuyển khí cao hơn dự kiến từ năm 2021 trở đi.
Tổng hợp



Mở tài khoản Ưu đãi, Hỗ trợ giao dịch, tư vấn bám sát
Zalô: 097.522.8813

DCM hôm nay khoẻ nhỉ

Giá Ure hạt trong Ninh Bình + Phú Mỹ nay lại tăng giá (Đến kho cấp 2 là 12k2-12k4). Ure hạt đục Cà Mau giữ giá mức 12k3-12k5

giảm trước hqua rồi tính ra thì DPM vẫn khỏe hơn

DCM nay đuổi theo DPM đó. giá đạm vẫn tăng thì giá cổ phiéu vẫn còn thơm lắm. kaka

Thị trường như hạch mà Phân có vẻ vẫn thơm

sóng phân như sóng thép, cuồn cuộn cuốn trôi, mạnh mẽ thật

HSG nay mới ghê

Đỉnh rồi. Nhà nước suốt ngày ra tin kiềm chế giá phân...Ai vô giá này hứng bô nha.

Nay tôi mua đấy.