DCM - Kết quả Kinh doanh sơ bộ quý II

Doanh thu đạt 6,2 nghìn tỷ đồng (+60% YoY) và LNTT báo cáo đạt 600 tỷ đồng (-2% YoY so với LNTT báo cáo, +37% YoY so với LNTT cốt lõi). Tăng trưởng LNTT quý 2 được thúc đẩy bởi (1) sản lượng bán urê/NPK tăng 23%/30% YoY, (2) giá bán urê trung bình tăng 7% YoY (khoảng 10.250 đồng/kg), và (3) giá khí giảm 14% YoY.

Doanh thu và LNTT nửa đầu năm 2025 lần lượt hoàn thành 63% và 56% dự báo cả năm của chúng tôi. Sản lượng bán và giá bán urê trung bình nửa đầu năm 2025 lần lượt hoàn thành 60% và 104% dự báo cả năm của chúng tôi, nhìn chung phù hợp với kỳ vọng của chúng tôi. Giá khí trung bình nửa đầu năm 2025 ở mức 8,8 USD/triệu BTU, tương đương khoảng 102% dự báo năm 2025 và phù hợp với kỳ vọng .

Sản lượng bán urê quý 2 đạt 236.350 tấn (+23% YoY), chủ yếu nhờ sản lượng xuất khẩu tăng 20% YoY trong khi sản lượng nội địa giảm nhẹ 1% YoY.

Sản lượng bán NPK quý 2 (không gồm KVF) đạt 93.020 tấn (+30% YoY), tiếp tục mở rộng thị phần. Sản lượng bán NPK nửa đầu năm 2025 hoàn thành 41% dự báo cả năm của chúng tôi

Ban lãnh đạo cũng chia sẻ triển vọng giá urê tích cực trong giai đoạn 2025–2030, phù hợp với quan điểm của DPM. Các yếu tố thúc đẩy chính bao gồm: (1) tăng trưởng nhu cầu tự nhiên nhờ sản lượng nông nghiệp tăng, (2) nhu cầu tăng mạnh từ Campuchia, nơi diện tích canh tác dự kiến sẽ tăng gấp đôi, (3) việc Trung Quốc đóng cửa các nhà máy urê chạy than do yêu cầu tuân thủ ESG, và (4) mở rộng công suất mới trên toàn cầu còn hạn chế.

DCM sẽ ký hợp đồng mua khí mới với Tập đoàn Năng lượng Công nghiệp Việt Nam (VIEG) cho giai đoạn 2028–2047, với cơ chế giá mới cộng thêm 1 USD/triệu BTU cho sản lượng khí mua từ cả VIEG và Petronas. Cụ thể, giá được tính theo công thức 46%*giá MFO + 1 USD/triệu BTU đối với khí từ VIEG và 13%*giá dầu Brent + 1 USD/triệu BTU đối với khí từ Petronas. Tỷ trọng áp dụng cho từng nguồn vẫn chưa được công bố. Mức giá mới này cao hơn 1 USD/triệu BTU so với dự báo hiện tại của chúng tôi. Tuy nhiên, DCM vẫn đánh giá mức giá này là cạnh tranh so với các nguồn khí mới trong nước như mỏ khí Lô B, Nam Du–U Minh và Khánh Mỹ – Đầm Dơi.

DCM nhận thấy dư địa lớn để gia tăng thị phần NPK, được hỗ trợ bởi xu hướng dịch chuyển của ngành sang phân bón đơn chất – cụ thể là các sản phẩm NPK. Trong năm 2024, DCM (bao gồm cả KVF) chiếm khoảng 7% thị phần NPK tại Việt Nam, nhưng có thể đạt tới khoảng 17% nếu vận hành hết công suất. Ban lãnh đạo đặt mục tiêu khai thác toàn bộ công suất của KVF trong giai đoạn 2027–2028, tập trung vào nhóm khách hàng ở khu vực Đông Nam Bộ, Tây Nguyên và miền Bắc. Ngoài ra, DCM cũng lên kế hoạch mở rộng xuất khẩu NPK sang Campuchia, từ mức hiện tại là 20.000 tấn/năm.

Giải ngân vốn đầu tư XDCB nhằm tối ưu hóa và đa dạng hóa hoạt động kinh doanhự án nhà máy và cảng Nhơn Trạch (tổng vốn đầu tư XDCB là 3,4 nghìn tỷ đồng) với công suất sản xuất là 150.000 tấn phân bón khác và công suất xử lý là 450.000 tấn, nhằm (1) nâng cao công suất tồn kho để đáp ứng nhu cầu ngay lập tức, (2) giảm chi phí logistic, và (3) cung cấp dịch vụ cảng cho tàu có tải trọng lên đến 45.000 tấn.

Mảng khí công nghiệp và hóa chất: tổng vốn đầu tư XDCB là 200 triệu USD, dự kiến mang lại 5-6 nghìn tỷ đồng doanh thu, tập trung vào thu gom và xử lý các khí như N2, O2, Ar, H2 và CO2.

Kho Bình Định đã đi vào hoạt động, phục vụ hiệu quả nhu cầu tại khu vực miền Trung. Ngoài ra, nhà máy NPK mới với công suất là 50.000 tấn cũng đang được lên kế hoạch nhằm phục vụ thị trường trong nước.