DCM - Là Nôi Của Những Tỷ Phú Tương Lai

Theo mình nghĩ thì bỏ giấy phép này năm trong kế hoạch cải cách thủ tục HC của BCT vì sắp tới nếu có quyết định áp thuế CBPG thì vô tình một mặt hàng có nhiều rào cản kỹ thuật quá nên bỏ bớt cái nào ko cần thiết
-> đây là cơ sở để tin là sẽ có quyết định áp thuế CBPG

DCM - kẹper đông phết!

--- Gộp bài viết, 03/06/2017, Bài cũ: 03/06/2017 ---

Đông với vui

Các bác yên tâm lái và QLQ sẽ cung cấp hàng cho các bác no say luôn,

CP hiện tượng 2017 DCM: những lợi thế tuyệt đối trong 2017-2018: Cái nhìn toàn cảnh.


Sau quá trình phân tích toàn diện một CP BSG tổng kết lại và định giá của DCM theo giá trị doanh nghiệp. Còn định giá theo giá thị trường thì theo P/E trung bình ngành hoặc công ty gần nhất. DCM đạt về nội tại năm nay tăng trưởng từ 90% – 100% và nếu thuận lợi giá trị lợi nhuận có thể tăng thêm trong trường hợp tốt nhất thì tăng LNST lên mức 130% – 150%. Như vậy về nội tại thì đạt hiện tượng của năm nay, dù không quá hay như HBC (tăng 270% về giá). Nhưng DCM cũng có thể tăng giá theo nội tại doanh nghiệp ở mức 50%-70%-100% tùy theo kết quả kinh doanh ứng với các điều kiện hiện có.

1. Vị thế nợ mang về cho DCM lợi thế bao nhiêu lợi nhuận trong năm nay so với trước đây

• Ngay từ đầu năm 2017 DCM có 3.100 tỷ gửi kỳ hạn (nắm giữ đến ngày đáo hạn). Tăng 30% so với cùng kỳ năm ngoái. Hiện DPM có 4.200 gửi dạng này. Trước đây DCM làm ra phải trả nợ, nay nguồn khấu hao vượt nợ số nợ còn lại khá xa vơi 5.200 tỷ đồng. Mỗi năm DCM khấu hao được khoản 1.300 tỷ.
• DCM duy trì lưu động vòng quay vốn 1.000 tỷ đồng, làm cho nợ vay ngắn hạn giảm dần và hiện không còn vay nợ để vòng quay sản phầm tối ưu (theo lời lãnh đạo DCM)
• Nợ từ nhà máy còn 4.500 tỷ đồng từ 11.000 tỷ đồng
• Trong năm 2016 doanh thu hoạt động tài chính là 285 tỷ (tăng 30%), chi phí tài chính 430 tỷ đồng giảm 36% so với 2015. Mức giảm qua các năm rất mạnh mà 2016 giảm chi phí tài chính được 236 tỷ đồng

Giá phân giảm trong năm 2016 làm cho LNST của DCM đi ngang, dù được lợi về chi phí đến 236 tỷ đồng, cùng doanh thu tài chính tăng lên 62 tỷ đồng. Tổng lợi thế tài chính trong năm 2016 là 318 tỷ đồng, nhưng thiệt hại do giá giảm 530 tỷ đồng trong năm 2016



Giá bình quân DCM bán ra trong năm 2016 đạt 5.800/kg đến 6.000 đồng/kg (theo bản giá DCM công bố) Giá phân 2016 tính ra đã giảm khoản 17% so với mức thấp nhất

Ngày từ đầu năm 2017 giá đã hồi phục lên mức cao nhất đạt quanh 6800-7400 đồng/kg (tức giá tăng từ 20-25% so với đáy trước đó). Lưu ý là giá bán trong quý 1 quanh mức 6.800 đồng. Tháng 3 giá bán tăng lên quanh 7.000 đồng.

• Trong năm 2016 duy trì đến nợ cuối kỳ là 5.800 tỷ đồng và lãi phải trả là 430 tỷ đồng (7.4%/năm) trong đó nợ cho VLĐ là 1.300 tỷ
• Trong năm 2017 mức nợ dài hạn (nhà máy) giảm tiếp 1.300 tỷ còn tổng nợ vay là 4.500 tỷ , Hiện chính sách vay nông nghiệp giảm thêm 1,5% từ đầu năm 2017 nên chi phí tài chính giảm, tuy nhiên BSG vẫn tính 7%*4.500 tỷ nợ = 315 tỷ đồng
• Trong năm 2017 doanh thu tài chính tăng khoản 30% so với 2016 là 285 tỷ *1.3 = 370 tỷ

NĐT thường không đi sâu phân tích tài chính doanh nghiệp như BSG, nên không nhìn thấy khoản này. BSG chắc chắn rằng lợi thế tài chính của 2017 là rất lớn, đặc biệt 2018 còn lớn hơn nữa và khoản dương tầm 4.000 tỷ gửi có kỳ hạn ngân hàng ngay đầu 2018. Do vậy đây là một trong những chỉ tiêu tài chính quan trọng với vốn đầu tư nhà máy lên đến 13.800 tỷ đồng. Chỉ còn khoản 3 năm đến 2019 thì DCM đã hết nợ và khấu hao đến 70% giá trị nhà máy. Điều này sinh ra khoản tiền gửi kỳ hạn lớn đến khoản 7.000 tỷ trong năm 2019

Kết luận 1 về lợi thế tài chính cho LNST 2017 của DCM

• Doanh thu HĐTC 2017 lên 370 tỷ đồng (NĐT hãy chú ý quan sát xem BSG đánh giá có đúng không về cuối năm)
• Chi phí tài chính 2017 xuống còn 315 tỷ đồng (do nợ nhà máy giảm nhanh)
• Lợi thế tài chính 2017 làm tăng LNST so với 2016 là 160 tỷ đồng

Lần đầu tiên sau 5 năm hoạt động BSG cho rằng DCM đạt thặng dư trong doanh thu và chi phí tài chính 2017 khoản 60 tỷ đồng. Hoạt động tài chính năm 2017 tiếp tục mang về lợi thế cho DCM là 160 tỷ đồng so với 2016 . Vì rằng giá phân giảm nên LNST thuế DCM 2016 đi ngang dù có lợi thế tài chính trong năm 2016 là 440 tỷ đồng. Trong năm 2016 giá khí đảm bảo LNST 12% nên giá khí rất thấp.

2. Giá phân Ure tăng làm cho LNST của DCM tăng bao nhiêu trong năm 2017 này?
Nhìn vào bảng giá trên chúng ta thấy giá Ure tăng 25% so với 2016 từ đáy. BSG lấy trung bình tăng 20% và tính mức giá 6.900 đồng trong năm 2017 này là hợp lý. Giá hiện này trên 7.000 đồng

• Sản lượng nhà máy đã tăng lên 110% so với công suất thiết kế 800.000 tấn, vì giá tăng và biên LNST tăng lên nên năm nay DCM có thể tiêu thụ khoản 830.000 tấn
• Doanh thu của năm 2017 rất dễ dàng tính được là 830.000 tấn * 6.900 đồng/kg = 5.720 đồng tăng 20% so với 2016 + doanh thu mảng khác BSG tính tròn doanh thu 2017 6.000 tỷ tăng 22% so với 2016
• Trong quý 1 DCM đạt doanh thu 1.200 tỷ tăng 25% so với quý 1/ 2016, giá bán sấp xỉ 6.800 đồng
• Biên lợi nhuận cả năm 2016 chỉ đạt 12%, năm nay quý 1 đã tăng lên 19.2%, các quý tới nợ vạy giảm, doanh thu tài chính tăng lên do vậy biên LNST chỉ có tăng chứ không giảm.

Như vậy LNST của DCM trong năm 2017 thông qua bán sản phẩm là : 19.2% * 6000 tỷ = 1.152 tỷ + Lợi thế tài chính 160 tỷ đồng

LNST này tăng trưởng từ kinh doanh = Tăng trưởng LNST ở mức 86% so với 2016, một mức tăng trưởng rất cao.

LNST tăng trưởng toàn công ty do chi phí tài chỉnh giảm trong năm 160 tỷ đồng = 1312/620 = 116% so với 2016

3. Chính phủ thông qua miễn thuế VAT 5% mà bộ CT trình thì LNST tăng lên bao nhiêu?

• Theo VCSC thì LNST toàn ngành của các công ty phân bón, như DPM, DCM là tăng thêm 20%-30% trong năm 2017.
• Miễn thuế VAT có nghĩa là LNST biên ròng tăng thêm 20 – 30% (ví dụ DCM tăng LNST biên ròng 19.2% lên 24.2%, tính tăng thêm 20%)
• Trong trường hợp này DCM được hưởng ví dụ từ quý 2 (20%) sẽ là 1152 * 1.2 = 1.382 tỷ

Trường hợp này theo nguồn tin của BSG, Chính Phủ muốn hỗ trợ ngành nông nghiệp, chắc chắn sẽ được thông qua, có thể là quý 2 năm nay. Khi được thông qua LN 2018 sẽ bùng nổ rất mạnh. Bởi DCM 2018 nợ vay nhà máy chỉ còn khoản 3.300 tỷ đồng. Thấp hơn tiền gửi kỳ hạn.

4. Áp thuế tự vệ giá phân sẽ đồng loạt tăng

• Tín hiệu nhập Phân Bón tăng rất mạnh do giá tăng và dự trữ, nên gần chư chắc chắn thuế tự vệ sẽ được áp ngay tháng 5
• Dù thuế có Áp cho Ure hay không, thì giá cũng sẽ tăng theo nhất là quý 2 và 3 trong kỳ kinh doanh này.
• 1% giá tăng sẽ làm LNST của DCM tăng lên khoản 40-50 tỷ đồng, Khi thuế được áp LN của DCM tăng thêm do giá tăng 5-10% cũng giúp LNST tăng 150-300 tỷ đồng trong năm 2017 cũng rất dễ dàng.

5. Tổng kết những lợi thế của DCM trong năm 2017 này, tốt lên không có một tỳ vết nào.
>>> Nợ giảm nhanh, khấu hao đã cao, làm lợi cho tài chính DCM tăng thêm LNST 2017 ở mức 160 tỷ đồng sơ với 2016, Nhìn vào gánh nặng tài chính giảm khoản 666 tỷ 2015, giúp DCM giảm gánh nặng tài chính so với 2015 là 440 tỷ đồng. Các chỉ tiêu nợ này ngày càng thể hiện vào LNST ở các kỳ dài hạn 2017-2018-2019 và từ 2019 trở đi DCM không khác gì DPM không còn khoản nợ nào cả.

>>> Giá Ure tăng 22-25% ngay từ đầu năm 2017 so với đáy 2016, giúp tỷ suất LNST ròng tăng 60% từ 12% lên 19.2%. Từ đó LNST năm 2017 tăng khoản 86%

>>> Bộ công thương trình miễn thuế trở lại 5% giúp LNST ngành phân bón xản suất trong nước tăng thêm 20-30%, Khi chính phủ thông qua, lợi thế này là rất lớn, giúp DCM tăng thêm 150-300 tỷ LNST 2017, đến 2018 lợi thế này đạt 300-450 tỷ /năm vì hưởng lợi trọn năm.

>>> Nằm ở miền Tây Nam Bộ, DCM vận chuyển phân, với thị phần 58%, Bằng đường thủy, giúp chi phí giảm thêm 1-2% của 58% thị phần này, làm cho các công ty trong ngành, cạnh tranh rất khó với DCM. Thị phần Tây Nam Bộ Tăng từ 45 lên 58% 2016. Đông Nam Bộ 19% lên 24% 2016. Campuchia 30% lên 38% 2016, Riêng CPC thị phần tăng mạnh trong đầu năm 2017 khi tăng tiêu thụ lên 4 lần so với cùng kỳ. Sản lượng tiêu thụ tăng 85% tại Campuchia năm 2016 tăng 400% trong quý 1/2017. Khác 4% lên 12% 2016. Cơ cấu thị phần, nhà máy tại vùng nông nghiệp lớn nhất cả nước giúp DCM cạnh tranh tuyệt đối so với đối thủ.

>>>Tháng 10/2016 Nâng công suất Nhà máy Đạm Cà Mau lên 110% thành công.: Nhờ công suất này, sản suất tối đa có thể đạt 880.000 tấn quy đổi Ure. Nếu trong 2017 tiêu thu đạt con số trên giúp LN tăng thêm 60-80 tỷ đồng

>>>Lợi thế của Ure hạt đục & sản phẩm mới: PVCFC là đơn vị duy nhất ở Việt Nam sản xuất loại phân đạm hạt đục, hạt to nên khi bón cho cây và lúa độ phân giải chậm. Điều này không chỉ giúp cho cây trồng hấp thu hết dinh dưỡng, ra nhiều hoa trái và cỡ hạt đồng đều mà còn tiết kiệm từ 8-10% lượng phân so với các loại phân đạm khác. Năm 2016, PVCFC đã cho ra đời sản phẩm mới cao cấp N46.Plus từ công nghệ châu Âu với lớp bảo vệ kép nhờ chế phẩm Dual N Protect giúp tiết kiệm phân bón hiệu quả, năng suất tăng cao. Đặc điểm nổi trội » Tiết kiệm từ 20 – 30% lượng phân bón; » Giúp cây xanh tốt, năng suất vượt trội (tăng 7%).

>>> Lưu hành trên thị trường: Chưa lưu ký 1 triệu CP, Tổ chức nước ngoài 29 triệu đã bán 11 triệu còn lại 19 triệu CP, Cá nhân trong nước 42 triệu CP, Số lượng NĐT 1.900 người, Cổ đông nội bộ 459 triệu CP. Lượng lưu hành này, chỉ đáng 500-700 tỷ, kể cả NĐTNN bán ra hết lượng CP đang nắm giữ. Lợi thể về lưu hành khí bùng nổ LNST DCM rất dễ dàng tăng giá về giá trị thật của LN.

>>> Áp thuế tự vệ, giúp giá phân tăng lên, làm gia tăng LNST,

>>> Xét tương quan giữ DPM & DCM, chúng ta sẽ thấy rất rõ, DCM càng ngày càng giảm chi phí tài chính nhanh, Việc bám đuổi LNST lên gần hơn DPM chỉ còn là thời gian, với nợ đã giảm 60% trong 4 năm qua (chỉ tính Ure). Công suất hai nhà máy là như nhau. DPM sẽ tốt lên trong năm 2018 vì NPK++ có sản lượng lớn ra thị trường + nhờ áp thuế và miễn 5% VAT.

>>> DCM được áp dụng cơ chế giá khí thấp đến hết 2018: Điều này có lợi thế tuyệt đối so với DPM và trong ngành, giúp gia tăng LNST khi nợ giảm và chi phí không tăng lên trong khi giá đầu ra tăng.

>>> DCM cũng được miễn thuế TNDN kéo dài, giúp LNTT gần bằng với LNST làm cải thiện EPS trong năm nay và các năm tới. Chúng ta nhìn thấy DPM phải đóng thuế TNDN qua các năm thì nhìn rõ lợi thế này. NĐT nhìn vào LNST và LNTT sẽ thấy miễn thuế

>>> Toàn bộ LN được chia tiền mặt: Do quỹ đầu tư tăng lên nhanh nhờ khấu hao, đầu 2017 khoản tiền gửi là 3.100 tỷ đồng, Nên 90% LNST được đem trả cổ tức bằng tiền mặt. Trong tháng 6 năm DCM trả tiếp 5% phần tiền còn lại. Tháng 11 tới đây DCM tiếp tục trả tạm ứng cổ tức tiền mặt theo dự đoán của BSG là 9-10% do LNST tăng mạnh. Để cổ tức 2017 được chia lên 15-20% tùy theo LNST.

>>> Cuối cùng là chiến lược thoái vốn 2017-2020: Gần đây có NĐT Nhật Bản muốn nắm giữ toàn bộ phần vốn NN thoái. Với lợi thế hiện tại và ưu đãi cao về giá khí, thuế. Chắc chắn chính phủ muốn DCM bức phát để bán 24% CP còn lại cho đối tác là không thể tránh khỏi. Khi thông tin này được thực hiện DCM sẽ có cuộc bức phá mạnh là không thể tránh khỏi.

Do 13 thế tuyệt đối trên, DCM tốt lên không có một tỳ vết nào, Nhờ vậy BSG mới đưa CP DCM vào CP hiện tượng đầu tiên trong năm 2017 này với 6 tháng tìm tòi nghiên cứu. Khi chiếu qua giá CP thì cho thấy giá CP đã giảm 10% so với trung bình 3 năm qua, mức giá chưa tăng trên thị trường khoản 11.000 đồng với EPS khoản 2000 đồng đến 2.268 đồng và nếu thuận lợi có thể đạt 2.600 đồng, P/E điều chỉnh có thể ở khoán 3.6 lần đến 4.6 lần, rẻ hơn so với bình quận thị trường 1/2 về thị giá.


Gần đây lãnh đạo DCM liên tục phát biểu về hướng đột phá kinh doanh trong năm 2017 này, với 3 lần kể từ tháng 2/2017. Bởi vì không có gì quá khó để nhìn thấy với 13 lợi thế trên đã trình bày. Khi phân tích doanh nghiệp BSG có khả năng nhìn toàn cảnh chi tiết từng vấn đề 1. Trong toàn bộ hoạt động kinh doanh. BSG cũng dựa vào những tiêu chí do nội tại DCM đang thể hiện chứ không xa xôi gì.

6. Định giá theo giá trị doanh nghiệp/ thu hồi vốn thông qua chiếc khấu tiền mặt
NĐT có thể lạ với định giá này, tuy nhiên DCM là đặc thù chia hết tiền mặt nên định giá này có ý nghĩa rất lớn với NĐT muốn đầu tư thu hối vốn thông qua cổ tức

• Cổ tứ 2016 chia còn 5%
• tháng 11 tạm ứng CT hoặc chia hết 2017 ở mức 20%
• Với lợi thế đang có DCM chia cổ tức 2018 phải ớ mức 2000-2500 đồng
• Các năm sau giả định ở mức 20% tiền mặt đến 30% do DCM hết nợ tiền gửi ngân hàng lên đến 5000 tỷ đến 7000 tỷ
• Đến năm 2021 thì NĐT thu hồi toàn bộ vốn. Toàn bộ số CP còn nguyên.

Khoản đầu tư chiến khấu tiền mặt là 5 năm cho thu hồi vốn 100% trên thị trường là rất hiếm có, khoản này với CP lớn thì gần như không thể có. Độ an toàn, rủi ro thì rất thấp. Chính vì vậy định giá này rất có ý nghĩa với nhiều NĐT theo trường phái cổ tức. Khoản tăng giá bùng phát của DCM lên vùng ngoài 20 là không thể tránh khỏi trong 5 năm tới. Một phần thu hồi vốn, một phần giá tăng, chính vì vậy lợi thế này rất có ý nghĩa với NĐT an toàn

7. Định giá theo giá thị trường qua các năm đến 2021

• P/E 2017 điều chỉnh của DCM còn 4.6 lần đến 3.6 lần, lấy trung bình ngành là 9 lần thì thị giá cần phải tăng sau kết quả kinh doanh là 90-100% + chiếc khẩu cổ tức 14% cho mức tăng giá phải là 104 đến 114%
• Nếu P/E thị trường chấp nhận là 8 thì mức định giá DCM trong năm 2017 với mức tăng giá là 74% – 84% nếu trừ chiếc khấu cổ tức là 14% sẽ cho tăng giá khoản 88% đến 98%.

Bước sang 2018 giả định chiếc khấu là 20%

• Thì mức tăng giá sẽ thấp hơn, so với giá ban đầu hiện nay là 108% đến tới đa 134%.
• Nếu 5% VAT vào LN và thuế tự vệ giúp giá Ure tăng thì mức định giá là cao hơn tương ứng 20-40% tùy theo tình hình thực tế.

8. Vòng chu trình tăng trưởng 2017

• DCM có phần nhanh hơn so với các CP khác, vòng này tính theo quý trong vòng 4-6 quý quan sát.
• DCM có LNST tăng trưởng 137% trong quý 1 hiện chưa thể hiện vào P/E, BSG tính rằng P/E thể hiện vào thì còn 8 lần
• Sang quý 2 BSG dự báo LNST tăng khoản 50-70% lúc này EPS điều chỉnh 4 quý lên 1.750 đồng, lúc này P/E = 6x
• Sang quý 3 BSG dự báo LNST tăng 900% lên 300 tỷ đồng, lúc này EPS 4 quý lên 2.100 đồng. Do quý 3 2016 LNST thấp chỉ 32 tỷ đồng. lúc này P/E có điều chỉnh mạnh 10.615/2.1 = 4x. Đây là điểm mấu chốt bùng nổ của DCM trong năm 2017.
• Kết thúc 2017 DCM có EPS như đã tính các bài trước là 2.268 đồng, chưa bao gồm, miễn 5% thuế và áp thuế tự vệ giúp giá phân tăng

Vài lời nhắn gửi đến NĐT

• Trong đầu tư chứng khoán có nhiều rủi ro, Như đợt giảm vừa qua có nhiều TK bắt đầu lỗ, Tuy nhiên đầu tư vào CP hiện tượng thì không lỗ nếu đầu tư ngay từ đầu.
• Nhiều NĐT đọc trang BSG mua vào HBC giá cao 55-57 chẵn hạn, trong khi BSG đưa ra HBC từ khi giá dưới 30 và cập nhật thông tin cho đến hôm nay, Vì vậy việc mua bán là quyết định của quý vị.
• Đa số NĐT luôn là ngắn hạn và muốn giàu nhanh, 100 người như BSG cộng lại cũng không thể làm như thế được. Nhiều NĐT theo chân trang BSG với HBC từ những tháng 7-10/2016 và phải tháng 2/2017 giá CP mới đi lên. Mất hết 4 đến 7 tháng chờ đợi và giá CP nhùng nhằn đến não lòng…CP hiện tượng HBC khi lên giá rồi không thể xuống giá 30 như đã nhìn thấy, vị giá trị doanh nghiệp đã được định giá lại với tăng trưởng của HBC hàng trăm %.
• Với CP DCM là CP hiện tượng 2017 tiếp theo lần 2 đưa ra này. NĐT hãy luôn mang bên mình rằng, Mọi CP đều có rủi ro với thị trường chung. Thời gian nhìn nhận CP là theo bài phân tích, đọc kỹ định hình lại giá trị cách nhìn + xu thế thị trường và đón đầu thông tin. Thời gian bùng nổ cả CP này BSG dự báo là kết quả kinh doanh quý 3. Một thời gian như vậy sẽ kéo dài lê thê… não lòng. Tâm lý giàu nhanh vài tuần thì chịu thua.
• Giá CP biến động hằng ngày, trong khi LN doanh nghiệp thì hằng quý (90 ngày). Kiên nhẫn chờ đợi thành quả, chứ giàu nhanh đâu ra. Hiểu khác biệt này giữ ngày/90 ngày là cần thiết trong đầu tư.
• Xét về rủi ro thì DCM có rủi ro rất thấp với giá đáy là 12.500 đồng, DCM cũng có thể tăng giá lên vùng 17-20-thậm chí 25 là tùy tình hình thực tế xu thế dòng tiền và LNST của doanh nghiệp. Thời gian đến cái đích đó là khá dài, phải cần vòng chu trình 4-6 quý (360 ngày đến 540 ngày

Thoải mái đi , chỉ sợ bọn quỹ nó không bán thôi , bán sẽ có người cân hết :
- Giá phân đang tăng
- Giá khí hôm nay lại giảm mạnh ( giá khí giảm đi 1% tiết kiệm được 30 tỷ)
- Cổ tức giữa tháng 6
- Quy định quản lý phân bón ( tháng 6)
- Áp thuế tự vệ ( tháng 7,8)
- Kết quả quý 2 bung nóc
- Vào etf
- Áp thuế phân bón 0% ( ngày 23/5 phó thủ Từong Huệ nói kỳ họp thứ 4 Quốc hội sẽ thông qua , tháng 11.

Rất nhiều sóng và em nó sẽ bay rất xa.

nhiều tin hỗ trợ kiểu này thì phải 3x mới xứng. bét nhất cũng 25-28

Ure hạt đục của DCM là độc quyền tại việt nam nhé. chưa có nhà máy thứ 2 nào. và củng chưa có dự án nào về ure hạt đục thứ 2 dc cấp phép xây dựng. ít nhất ure hạt đục của DCM sẽ độc quyền ít nhất 10 năm nữa

Hàng ngon để mình ăn xong r ị cho tụi chim lợn vào sau.. PR phân tích chi mệt .. tuần sau show diễn của em ấy r