Đế chế VIC và gánh nặng nợ nần

https://asiatimes.com/2025/08/vingr...bwpgsAwlufwI4p4bg_aem_rQSJ6g9Tn_ekd_5uCZ_9hA#

Đế chế Vingroup và gánh nặng nợ nần

Núi nợ khổng lồ
Vingroup – tập đoàn do ông Phạm Nhật Vượng sáng lập – hiện đang gánh khoản nợ khổng lồ lên tới khoảng 31 tỉ USD. Riêng chi phí trả lãi vay đã ngốn khoảng 3,2 triệu USD mỗi ngày, tạo áp lực cực lớn lên khả năng vận hành.
Báo cáo tài chính quý 2/2025 cho thấy bức tranh đầy rủi ro: khoản nợ ngắn hạn vượt 19,5 tỉ USD sắp đến hạn, trong khi chi phí trả lãi quý này vượt 295 triệu USD. Trong năm tới, tập đoàn sẽ phải thanh toán thêm gần 2 tỉ USD từ các khoản vay và trái phiếu đáo hạn.
Giải pháp tình thế
Để có tiền trang trải, Vingroup đã phải bán bớt tài sản, điển hình là việc chuyển nhượng 41,5% cổ phần tại Vincom Retail, thu về 1,6 tỉ USD. Đồng thời, tập đoàn tiếp tục vay thêm hơn 1 tỉ USD từ các định chế quốc tế, trong đó phần lớn rót vào VinFast.
Lợi nhuận dựa vào “nguồn khác thường”
Lợi nhuận báo cáo trong quý 2 đạt hơn 2,2 nghìn tỉ đồng, nhưng chủ yếu đến từ một khoản thu nhập bất thường trị giá hơn 18,5 nghìn tỉ đồng. Nếu loại trừ yếu tố này, hoạt động kinh doanh cốt lõi thực chất lỗ gần 14 nghìn tỉ đồng.
Phần lớn dòng tiền “khác thường” được cho là xuất phát từ chính ông Vượng, khi ông liên tục bơm tiền cá nhân để “cứu” tập đoàn. Trong một quý gần đây, ông đã chuyển hơn 23 nghìn tỉ đồng vào Vingroup, nối tiếp các khoản hàng nghìn tỉ đồng trước đó.
Mất uy tín quốc tế
Nhiều năm qua, các tổ chức xếp hạng tín nhiệm từng cảnh báo về tình trạng “thiêu đốt tiền mặt” của Vingroup, đặc biệt là do VinFast. Thay vì cải thiện, tập đoàn lại rút khỏi hệ thống đánh giá quốc tế, làm dấy lên lo ngại về sự thiếu minh bạch.
Hiện tại, các công cụ phân tích quốc tế xếp Vingroup ở nhóm rủi ro cao. Lợi nhuận kinh doanh chỉ đủ trả khoảng 40% chi phí lãi vay. Nhiều nhà đầu tư nước ngoài đã bán tháo cổ phiếu, rút vốn khỏi tập đoàn.
VinFast – “máy đốt tiền”
VinFast chính là nguyên nhân lớn nhất kéo lùi hệ sinh thái Vingroup. Từ khi thành lập đến nay, công ty xe điện này chưa từng có lãi, trái lại liên tục thua lỗ nặng. Trong nửa đầu năm 2025, VinFast lỗ hơn 37 nghìn tỉ đồng, số lỗ này vượt xa lợi nhuận từ bất động sản – mảng vốn là trụ cột của Vingroup.
Tham vọng chinh phục thị trường Mỹ và châu Âu đã dẫn đến nhiều thất bại. Ngay lô xe đầu tiên xuất sang Mỹ bị trả lại vì không đạt tiêu chuẩn an toàn. Dù sau đó VinFast niêm yết trên Nasdaq với định giá ban đầu hơn 23 tỉ USD, cổ phiếu đã rơi tự do hơn 90% chỉ sau vài tháng, gây ra các vụ kiện tập thể từ cổ đông.
Đến giữa tháng 8/2025, vốn hóa VinFast chỉ còn khoảng 8,35 tỉ USD. Hoạt động tại thị trường quốc tế sa sút: showroom đóng cửa, nhà máy tại Mỹ chậm tiến độ, thua lỗ hàng tỉ USD mỗi năm.
Tương lai bất định
Mặc dù tình hình bi đát, ông Phạm Nhật Vượng vẫn khẳng định không từ bỏ VinFast và đặt mục tiêu hòa vốn vào năm 2026. Tuy nhiên, để đạt được điều này, VinFast cần bù đắp khoản lỗ lũy kế hơn 20 tỉ USD và giải quyết khoản nợ trên 10 tỉ USD.
Điều đó đặt ra câu hỏi lớn: liệu kế hoạch hòa vốn có khả thi hay không, trong khi toàn bộ tập đoàn đang phải chống chọi với núi nợ và sức ép tài chính ngày một gia tăng?