Đề nghị cho giao dịch T0 hoặc bỏ CK Phái sinh

Chứng khoán phái sinh gây sức ép lên thị trường cơ sở?
ĐTCK) Khi thanh khoản của thị trường phái sinh tăng vọt, thì biến động quá lớn của VN-Index và VN30 gần đây khiến không ít nhà đầu tư kinh nghiệm đặt ra những câu hỏi quanh thị trường này.
Chỉ trong vòng 13 phiên giao dịch gần đây tính tới ngày 11/5, thanh khoản của các hợp đồng phái sinh đáo hạn tháng 5 và tháng 6 có dấu hiệu tăng mạnh. Trong khi đó, các hợp đồng phái sinh đáo hạn tháng 9 và tháng 12 có dấu hiệu biến động không đáng kể.

Cụ thể, tại hợp đồng phái sinh đáo hạn tháng 6/2022, khối lượng hợp đồng giao dịch trong 13 phiên dao động từ 720 đến hơn 1.600 hợp đồng/phiên, cao hơn mức trung bình trước đây khoảng 50 đến 100 hợp đồng/phiên. Tương tự, hợp đồng phái sinh đáo hạn tháng 5/2022, trong 13 phiên trở lại đây thanh khoản duy trì từ 211.000 hợp đồng đến 384.000 hợp đồng/phiên, cao hơn trước đó duy trì mức dưới 200.000 hợp đồng/phiên.
Ngoài ra, khối lượng hợp đồng mở (OI) cũng có dấu hiệu tăng mạnh. Cụ thể, tại hợp đồng phái sinh đáo hạn tháng 5/2022, nếu như ngày 19/4 chỉ có 3.069 hợp đồng mở thì tới ngày 11/5 đã tăng lên 38.111 hợp đồng mở, gấp 11,4 lần. Tương tự vậy, hợp đồng phái sinh đáo hạn tháng 6/2022, ngày 19/4 số lượng hợp đồng mở là 745 hợp đồng thì tới 11/5 đã là 975 hợp đồng, tăng 31%.

Thanh khoản và lượng hợp đồng mở trên thị trường phái sinh có xu hướng tăng đột biến trong vòng 13 phiên trở lại đây, đây là giai đoạn sau khi thị trường trải qua chuỗi bán tháo liên tục từ 7/4 đến 25/4 và sau đó biến động với một biên độ tương đối lớn từ 26/4 tới 11/5.
Riêng hợp đồng VN30F2205 có thanh khoản cao nhất, trong giai đoạn dòng tiền đổ mạnh vào chỉ số phái sinh, biến động chỉ số trong phiên dao động từ 16,4 - 64,4 điểm/phiên. Trong đó, riêng phiên giao dịch ngày 26/4 biến động 64,4 điểm, phiên ngày 9/5 biến động 57,5 điểm, phiên 27/4 biến động 53 điểm, phiên 10/5 biến động 47,5 điểm, phiên 11/5 biến động 29,8 điểm… Ngược lại, giai đoạn thị trường ổn định, chỉ số phái sinh chỉ biến động khoảng 10-15 điểm/phiên.

Theo tìm hiểu của phóng viên Báo Đầu tư Chứng khoán, sau khi thị trường giảm nhanh và sâu, rất nhiều nhà đầu tư không kịp bán hạ tỷ trọng cổ phiếu, dẫn tới việc thua lỗ nặng, một công ty chứng khoán có thị phần Top 3 thị trường đã cho phép khách hàng rút âm tiền (chưa tới mức force sell) để short phái sinh phòng hộ tài khoản, nhằm giảm thiểu thua lỗ. Công ty cũng đã gửi email tới tất cả khách hàng hướng dẫn “short” phái sinh với một hợp đồng chỉ 20 triệu đồng.




Theo những nhà đầu tư có kinh nghiệm, nếu xét về ý nghĩa phòng vệ danh mục chứng khoán cơ sở khi thị trường giảm sâu và chưa có dấu hiệu chững lại đà giảm thì đây là một chính sách có lợi cho nhà đầu tư. Tuy nhiên, thông điệp nói trên của công ty chứng khoán có thể đã được thế lực nào đó trên thị trường cố tình diễn giải khác đi nhằm thúc đẩy tình trạng bán trên thị trường cơ sở thêm trầm trọng.


Phóng viên cũng đã tìm hiểu tình trạng bán giải chấp trên thị trường để xem liệu đây có phải là nguyên nhân đẩy thị trường rơi sâu tiếp hay không? Khảo sát qua MBS, KB, Mirrae Assert... cho thấy số tài khoản phải bán giải chấp gần như rất ít, phần lớn nhà đầu tư đã đưa tài khoản về trạng thái “tiền thịt”. Vậy nên thị trường giảm điểm mạnh với lý do bán giải chấp không còn quá thuyết phục.

Ở giai đoạn thanh khoản của thị trường cơ sở về mức cực thấp, có nhiều phiên chưa tới 10.000 tỷ đồng, một số nhà đầu tư có kinh nghiệm cho rằng, việc kéo đẩy chỉ số VN30, VN-Index có thể trở nên không quá phức tạp, để phục vụ cho việc kiếm lời trên thị trường phái sinh.

Nếu đúng như vậy, chỉ một số ít thành phần được lợi, nhưng thiệt hại cho cả thị trường lớn và ảnh hưởng tiêu cực đến phong vũ biểu của nền kinh tế là hậu quả nhãn tiền. Đây là điều mà nhà đầu tư hết sức lưu ý, để tránh vô tình tiếp sức cho những hành động không mang tính xây dựng thị trường này.

https://m.tinnhanhchungkhoan.vn/chung-khoan-phai-sinh-lung-doan-thi-truong-co-so-post297432.html

UBCKNN yêu cầu công bố giao dịch tự doanh của CTCK, đổi cách tính giá thanh toán HĐTL VN30 ngày đáo hạn
Giá thanh toán cuối cùng của hợp đồng tương lai chỉ số VN30 là giá trung bình 30 phút cuối cùng của ngày đáo hạn.


UBCKNN yêu cầu công bố giao dịch tự doanh của CTCK https://m.cafef.vn/ubcknn-yeu-cau-c...-hdtl-vn30-ngay-dao-han-20220514003416355.chn

Bài học từ thị trường chứng khoán phái sinh Trung Quốc

Bài viết dưới đây nói về thị trường chứng khoán phái sinh Trung Quốc trong thời kỳ đầu để bạn đọc tham khảo.








TTCK phái sinh được cho là tội đồ của sự lao dốc của thị trường chứng khoán Trung Quốc hồi năm 2015

Loại hợp đồng tương lai chỉ số đầu tiên của Trung Quốc được thiết kế dựa trên bộ chỉ số CSI 300 mô phỏng chỉ số chứng khoán của sàn giao dịch chứng khoán Thượng Hải và Thâm Quyến.

Lúc đầu giới chức Trung Quốc nhận định rằng việc đưa vào vận hành thị trường chứng khoán phái sinh là sẽ một bước ngoặt giúp ổn định thị trường chứng khoán Trung Quốc và đưa thị trường chứng khoán nước này từ một thị trường chứng khoán mới nổi trở thành một thị trường chứng khoán phát triển. Tuy nhiên, lo sợ trước rủi ro lớn của thị trường chứng khoán phái sinh nên chính phủ nước này đã đưa ra những qui định để hạn chế nhà đầu tư cá nhân tham gia vào thị trường này.

Ở thời điểm năm 2010, nhà quản lý thị trường nhận định rằng ưu tiên hàng đầu của họ vào lúc đó là ngăn ngừa rủi ro. “Sản phẩm chứng khoán phái sinh kiểu hợp đồng tương lai là một con dao hai lưỡi. Đây không những là một công cụ để quản lý rủi ro mà còn là nguồn cơn của những rủi ro, trừ trường hợp công cụ này được sử dụng một cách đúng đắn’, cơ quan quản lý thị trường chứng khoán Trung Quốc nhận định.

Để hạn chế tình trạng đầu cơ trên thị trường này, Trung Quốc đã đưa ra một loạt những qui định rất nghiêm ngặt. Chẳng hạn, các nhà đầu tư cá nhân phải vượt qua một kỳ thi đầy thách thức được miêu tả chẳng khác gì việc thi lấy bằng lái xe ở Anh. Họ cũng phải đạt được một loạt các tiêu chí tối thiểu như: kiến thức cơ bản về tài chính, đầu tư chứng khoán; lịch sử tín dụng; mức lương tháng và tài sản có tính thanh khoản cao. Vào thời điểm khởi đầu đó, để mở một tài khoản giao dịch chứng khoán phái sinh nhà đầu tư cá nhân phải nộp vào tài khoản chứng khoán tối thiểu 500.000 Nhân dân tệ (khoảng 73.000 USD vào thời điểm đó). Nhà đầu tư cũng phải chứng minh được rằng họ đã thực hành được ít nhất 20 giao dịch chứng khoán phái sinh (ở đây là hợp đồng tương lai) giả định hoặc thực hiện giao dịch ít nhất 10 hợp đồng tương lai hàng hóa trong vòng 3 năm trước đó. Ngoài ra nhà đầu tư phải ký quỹ từ 15-18% giá trị hợp đồng tùy thuộc vào từng loại hợp đồng.

Sở dĩ Trung Quốc đưa ra những qui định nói trên là nhằm để hạn chế sự tham gia của các nhà đầu tư cá nhân - những người được coi là tác nhân chính gây ra sự biến động mạnh của thị trường. Hầu hết những nhà đầu tư này là những người đầu cơ. Cần lưu ý rằng, có khoảng 90% nhà đầu tư trên thị trường chứng khoán Trung Quốc là nhà đầu tư cá nhân - tương tự như tình hình đang diễn ra trên thị trường chứng khoán Việt Nam hiện nay.


Kết quả là, sau hai tuần đi vào hoạt động có khoảng 6.000 tài khoản giao dịch chứng khoán phái sinh được mở. Một điểm rất đáng chú ý là hầu hết chủ tài khoản này là những người đã có kinh nghiệm đầu tư vào hợp đồng hàng hóa tương lai. Thận trọng hơn, chính phủ Trung Quốc còn cấm các nhà đầu tư nước ngoài được đầu tư trên thị trường này. Ngoài ra, những qui định về chuyển ngoại tệ ra nước ngoài của Trung Quốc ở thời điểm đó cũng hết sức nghiêm ngặt.

Tuy được qui định chặt chẽ như vậy nhưng thị trường chứng khoán phái sinh của Trung Quốc đã gần như sụp đổ vào quí IV năm 2015, cùng với sự lao dốc của thị trường chứng khoán cơ sở nước này. Trước đó Trung Quốc có thị trường chứng khoán phái sinh được coi là ‘sống động’ nhất thế giới. Chẳng hạn, vào hồi tháng 7/2015 mỗi ngày trung bình có tới 1,7 triệu hợp đồng tương lai được giao dịch, trong khi con số này tại thị trường S&P 500 future tại sàn giao dịch chứng khoán Chicago của Mỹ ở thời điểm đó chỉ là 1,5 triệu hợp đồng mỗi ngày.

Ở thời điểm đen tối của thị trường chứng khoán Trung Quốc hồi tháng 9/2015 (hơn 2 tháng sau thời điểm thị trường bắt đầu lao dốc), trung bình mỗi ngày chỉ có gần 130.000 hợp đồng tương lai được giao dịch, giảm 92% so với thời điểm thị trường sôi động.

Để xử lý khủng hoảng, Trung Quốc đã đưa ra một loạt những qui định thắt chặt hơn, đặc biệt là những qui định có mục đích làm cho chi phí giao dịch của hợp đồng tương lai đắt đỏ hơn. Chẳng hạn, đầu tháng 9/2015, Sở giao dịch Hợp đồng tương lai Thượng Hải đã nâng mức ký quỹ yêu cầu đối các giao dịch đặt cược vào chiều biến động của hợp đồng tương lai (phân biệt với các giao dịch phòng hộ rủi ro cho vị thế chứng khoán cơ sở bằng hợp đồng tương lai) từ 10% lên 40%.

Đồng thời, nhà đầu tư không sử dụng hợp đồng tương lai cho mục đích phòng ngừa rủi ro chỉ được mở 10 hợp đồng mỗi ngày để hạn chế số lượng giao dịch trong ngày. Con số này sau đó được nâng lên thành 20 hợp đồng vào hồi đầu năm 2017.

Trước đó, thị trường tương lai trái phiếu chính phủ của Trung Quốc cũng đã sụp đổ hồi năm 1995 sau hai năm đi vào hoạt động do bị lũng đoạn bởi giới đầu cơ do thiếu những qui định chặt chẽ để kiểm soát hoạt động này.

Đối tượng tham gia trên thị trường chứng khoán Việt Nam, trong đó có thị trường chứng khoán phái sinh, hiện có đặc điểm tương tự thị trường chứng khoán Trung Quốc. Hiện tại hiện tượng đầu cơ đang diễn ra mạnh trên thị trường chứng khoán phái sinh của Việt Nam. Vì vậy, thiết nghĩ cơ quan quản lý thị trường cần sớm có những giải pháp để bình ổn và phát triển thị trường một cách lành mạnh, tránh đi vào vết xe đổ của thị trường chứng khoán Trung Quốc năm 2015.
https://ndh.vn/chung-khoan/bai-hoc-...source=****&utm_medium=****&utm_campaign=****

TỘI ĐỒ PHÁI SINH
Trong giai đoạn hiện nay, phái sinh có thể được sử dụng làm công cụ để MMs (nhà tạo lập thị trường) thoát hàng cơ sở nhanh hơn mà vẫn giữ được lợi nhuận kỳ vọng. Có thể lý giải hành động này qua ví dụ sau: Giả sử MMs mua nhóm cổ phiếu vn30 ở vùng 1000 điểm, để có lợi nhuận, họ kỳ vọng bán ở vùng 1500 điểm. Khi chưa có phái sinh, để có thể bán được giá trung bình là 1500 điểm, MMs phải thực hiện việc kéo/xả nhiều nhịp thì mới có thể bán được hết hàng cơ sở ở vùng giá mục tiêu. Khi có phái sinh việc kiếm lợi nhuận mục tiêu (1500 điểm) của MMs có thể thực hiện dễ dàng hơn bằng cách sau: Khi lên đến vùng giá 1500 điểm, MMs sẽ bán dần danh mục vn30 đã mua trước đó, đồng thời đặt lệnh S phái sinh. Sau khi bán được một lượng hàng cơ sở và S đủ số hợp đồng phái sinh dự tính, MMs sẽ bán toàn bộ danh mục vn30 còn lại bất chấp giá nào (kể cả giá thấp hơn giá mua) mà vẫn đạt được lợi nhuận mục tiêu vì khi đó lợi nhuận suy giảm (thậm chí là lỗ) từ danh mục vn30 sẽ được bù đắp bằng lợi nhuận từ lệnh S phái sinh. Lợi nhuận từ lệnh S phái sinh của MMs sẽ rất lớn do sự hoảng loạn bán tháo của những nhà đầu tư chỉ nắm giữ cổ phiếu cơ sở đẩy vn30 giảm rất sâu. Ví dụ này có thể lý giải cho việc giảm rất nhanh và mạnh của thị trường cơ sở trong thời gian gần đây và cũng là lý do mà nhà đầu tư cơ sở coi chứng khoán phái sinh như tội đồ của thị trường cơ sở.

Chi tiết xem tại: https://www.facebook.com/choiphaisinh

Ai mua xanh và tím hôm nay T3 hàng về nát người

Phái sinh tiếp tục gây ‘méo mó’ thị trường, bất chấp nỗ lực can thiệp từ Ủy ban Chứng khoán
Thứ Hai, 16/5/2022 15:19
(ĐTTCO) - Thị trường chứng khoán lại có phiên gây sốc cho nhà đầu tư khi đang ở mức cao chót vót trong phiên sáng nhưng lại “đổ đèo” ở phiên chiều.



Trước phiên sáng nay, giới đầu tư đón nhận thông tin tích cực từ cuộc họp của UBCKNN cuối tuần trước. Cụ thể, tại cuộc họp với 23 CTCK và các thành viên thị trường, UBCKNN yêu cầu các sở giao dịch CK thực hiện công bố thông tin về giao dịch tự doanh của CTCK.

Bên cạnh đó, UBCKNN cũng chỉ đạo Trung tâm Lưu ký CK Việt Nam (VSD) điều chỉnh giá thanh toán cuối cùng của hợp đồng tương lai (HĐTL) chỉ số VN30 là giá trung bình 30 phút cuối cùng của ngày đáo hạn thay vì giá đóng cửa phiên ATC để tránh những tác động đến thị trường cơ sở.

Đồng thời, UBCKNN cũng chỉ đạo đưa ra các biện pháp để sớm đưa TTCK Việt Nam nâng hạng từ cận biên lên mới nổi sớm nhất.

Nội dung của cuộc họp phần nào tạo nên sự lạc quan cho NĐT khi lệnh bán giá thấp giảm mạnh, trong khi lực cầu không còn e dè được đẩy lệnh lên bảng điện. Chuyển biến tích cực này giúp cho bảng điện phủ kín sắc xanh, VN Index có thời điểm tăng “dựng đứng” hơn 33 điểm.

Tuy nhiên, diễn biến của thị trường thay đổi nhanh chóng trong phiên chiều khi nguồn cung giá thấp bất ngờ gia tăng ở nhóm CP có vốn hóa lớn. Việc nhóm CP trụ bị bán tháo đã tạo hiệu ứng “domino” sang các mã CP còn lại.

Áp lực bán ra khiến VN Index dần chuyển sang sắc đỏ và chốt phiên với số điểm giảm 2 con số. Cụ thể, chỉ số này chốt phiên hôm nay (16-5) với 10,82 điểm giảm (tương đương 0,91%) xuống còn 1.171,95 điểm.

VN Index dù giảm mạnh nhưng số mã tăng trong phiên lại nhỉnh hơn với 232 mã, so với 224 mã giảm và 45 mã giữ giá tham chiếu. Chênh lệch giữa nhóm mã tăng/giảm cũng thể hiện rõ nét hơn ở nhóm VN30. Cụ thể, số mã giảm là 11, trong khi số mã tăng và đứng giá lần lượt là 16 mã và 3 mã.

Đáng chú ý là 11 mã giảm trong rổ VN30 có sự góp mặt của gần như tất cả những mã CP có tác động lớn đến chỉ số như: BVH (giảm 5,5%), GAS (5%), MSN (6,9%), SAB (3%), VIC (1,3%), VNM (0,5%), VHM (3,2%).

Việc nhóm CP trụ này bị “đạp” về cuối phiên khiến cho nhiều NĐT có thêm lý do nghi ngờ thị trường “méo mó” vì giao dịch phái sinh.

Thanh khoản bất ngờ sụt giảm so với phiên cuối tuần trước với 584,3 triệu CP khớp lệnh, tương đương 14.577 tỷ đồng.

Hải Hồ
https://m.saigondautu.com.vn/chung-...c-can-thiep-tu-uy-ban-chung-khoan-105151.html

Nhịp này không thủng 1000 thì không cần bỏ PS đâu bro.
Sự can thiệp của CP cần qua các cấp, ban ngành, làm ẩu mất niềm tin của nhân dân nên phải từ từ.
Đúng quy trình!!!

Đang yên đang lành thì đòi thay đổi cách đáo hạn, làm ae chiến phái sinh tháng này khó chơi

T0 có thể bán trước mua lại sau không mấy a ? Hay là chỉ mua xong rồi bán trong ngày

Làm sao như forex thì làm nhưng đòn bẩy tối đa 1:5