DGC - Nhà máy mới, tiền mặt nhiều chia cổ tức.

Điểm nhấn:

• Khai thác quặng apatit tại khai trường 25: Việc được cấp phép khai thác sẽ giúp DGC chủ động hơn về nguồn nguyên liệu đầu vào thay vì phụ thuộc nhập khẩu, từ đó cải thiện biên lợi nhuận. Tuy nhiên, khả năng được cấp phép có thể kéo dài sang năm 2026.
• Nhà máy Đức Giang – Nghi Sơn giai đoạn 1: diện tích 30 ha, vốn đầu tư 2.400 tỷ đồng, dự kiến vận hành từ nửa đầu 2026 với công suất khoảng 151.000 tấn hóa chất/năm.
• Tổ hợp tại phố Đức Giang (quy mô 47.470 m², phường Việt Hưng, Hà Nội) gồm 60 nhà liền kề, chung cư 880 căn và trường học 1,1 ha. Tổng vốn đầu tư khoảng 4.500 tỷ đồng, triển khai 2025–2030, và dự kiến bắt đầu đóng góp lợi nhuận từ 2027.
• Ước tính năm 2025 DGC ghi nhận doanh thu thuần 11.403 tỷ đồng (+15,6% YoY) và lợi nhuận sau thuế 3.211 tỷ đồng (+3,3% YoY). Bước sang năm 2026, doanh thu và lợi nhuận được kỳ vọng cải thiện rõ nét, lần lượt đạt 13.547 tỷ đồng (+18,8% YoY) và 4.078 tỷ đồng (+28,3% YoY), nhờ: (1) biên lợi nhuận gộp tăng từ 33,8% lên 35,3%; (2) chi phí lãi vay duy trì quanh mức 73 tỷ đồng; (3) sản lượng P4 (phốt pho vàng – sản phẩm chủ lực) đạt hơn 52 nghìn tấn, với giá bán bình quân ước tính 4.200–4.300 USD/tấn.
• EPS dự phóng năm 2026 đạt 10.308 đồng/cổ phiếu, tương ứng P/E khoảng 9,6x – thấp hơn mức trung bình lịch 5 năm của doanh nghiệp.

Dự kiến sẽ thực hiện tạm ứng cổ tức tiền mặt năm 2025 ở mức 3.000 đồng/cổ phiếu (lợi suất 3,2%). Ngày giao dịch không hưởng quyền: 24/12/2025. Ngày thanh toán: 15/01/2026