DGW – lợi nhuận tăng trưởng 70% !!!

Quý 4/2020, chỉ cần bán Iphone 12 chưa đầy một tháng DGW đã tiếp tục lập đỉnh doanh thu và lợi nhuận trong 1 quý. Tăng trưởng 70% so với cùng kỳ 2020, đat 85,1 tỷ. Chuỗi tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận của DGW vẫn chưa có dấu hiệu dừng lại.

Điểm đáng chú ý nhất trong BTCT Q4 của DGW chính là dòng tiền kinh doanh cực mạnh. Báo cáo tiếp tục thể hiện rõ khả năng quản trị tài chính hoàn hảo của ban điều hành DGW.

Dòng tiền kinh doanh Q3/2020

Dòng tiền kinh doanh Q4/2020

Nếu như cuối Q3/2020, dòng tiền kinh doanh của DGW chỉ mới dương 303 tỷ thì đến 31/12/2020, dòng tiền kinh doanh đã vọt lên 826 tỷ. Theo dõi diễn biến dòng tiền từ Q3 của DGW thì khác biệt đến từ các khoản phải trả người bán. Đến Q3 thì dòng tiền phải trả bên bán của DGW vẫn âm 93 tỷ ( ít chiếm dụng vốn nhà cung cấp) thì đến Q4 con số này là dương 407 tỷ ( chiếm dụng vốn nhà cung cấp tăng 500 tỷ).

Điều này dẫn tới việc trong Q4/2020, DGW chỉ phải chi 2,3 tỷ chi phí lãi vay, trong khi năm ngoái là 8,8 tỷ , quan trọng là doanh số Q4/2020 là 4.110 tỷ so với 2.587 tỷ của Q4/2019. Doanh số tăng ròng 1.600 tỷ nhưng không cần phải vay thêm đồng nào, thậm chí lãi vay giảm còn ¼ nhờ chiếm dụng vốn của nhà sản xuất, hoặc có thể do DGW có doanh số phân phối quá tốt nên nhận được hạn mức dư nợ mua hàng này.

Các khoản phải thu và tồn kho vẫn ổn định trong Q4, không tăng so với Q3


Điểm qua các hạn mục quan trọng như khoản phải thu khách hàng và tồn kho vẫn duy trì lần lượt ổn định ở mức 1100 tỷ và 827 tỷ. Con số này tương đương với cuối Q3/2020 ( một số bài phân tích ẩu, bảo tăng mạnh khoản phải thu do so sánh với đầu năm chứ không theo diễn biến liên tục ). Như vậy số ngày tồn kho bình quân của DGW tiếp tục rút ngắn từ khoảng 24 ngày trong Q3 xuống còn 18 ngày trong Q4 ( một đợt hàng nhập từ nhà sản xuất xuất đến tay người dùng/ nhà bán lẻ/đại lý chỉ mất 18 ngày).

Nợ vay ghi nhận tại 31/12/2020 so với cuối Q3/2020 chỉ tăng khoảng 150 tỷ ( 474 lên 629 tỷ), tuy nhiên nhờ vòng quay tồn kho tăng lên tương ứng với kì thu tiền ngắn lại nên số ngày có dư nợ là rất thấp (chỉ phải trả lãi vay 2,2 tỷ trong quý này).

Khoản mục tăng trưởng suốt các quý vừa qua là khoản đầu tư vào các đơn vị khác đã lên khoảng 51,9 tỷ, đây có thể là khoản DGW đang đầu tư vào một mảng mới chưa được tiết lộ.

Tài sản cố định hầu như không tăng, DGW tăng cường đầu tư vào dự án mới

Một lần nữa cho thấy khả năng sinh lời và mô hình vận hành tối ưu của DGW là tài sản có định không tăng, thay vì mở rộng hàng ngang ( làm chi phí tăng theo doanh thu) thì DGW lại tăng vòng quay lên ( doanh thu tăng nhưng chi phí giảm xuống nhờ tối ưu bộ máy). Chi phí quản lý Q4/2020 thậm chí giảm mạnh chỉ còn 40% so với Q4/2019.

Tài năng quản trị tài chính của ban điều hành DGW là đáng khen ngợi và việc chú trọng tối ưu hóa lợi nhuận trong vận hành. Đơn giản như việc chiếm dụng khoảng 500 tỷ của các nhà cung cấp ( hầu hết là nước ngoài) tại thời điểm 31/12/2020 có thể mang lại thêm khoản lãi chênh lệch tỷ giá do VNĐ đang mạnh lên so với USD cần để thanh toán cho nhà cung cấp. ( từ 1$ ăn 23.135đ, $ đã giảm còn 23.062đ như hiện tại và có xu hướng tiếp tục giảm giá so với VNĐ).

Lũy kế đến Q4/2020, EPS của DGW tăng mạnh lên 5.886đ/cp , PE lập tức chiết khấu về chỉ ở mức 13 lần, con số vô cùng hấp dẫn khi thị trường đang kì vọng mức PE trung bình lên đến 18 lần.

Sức tăng trưởng của DGW không những không có dấu hiệu dừng lại mà còn đang tăng tốc nhanh hơn bao giờ hết. Hành trình vươn lên số 1 ngành, trở thành bluechip của DGW chỉ mới bắt đầu .

--- Gộp bài viết, Jan 21, 2021, Bài cũ: Jan 21, 2021 ---

Dòng tiền kinh doanh mạnh kéo dư tiền mặt đến cuối năm 2020 của DGW ở mức rất cao, 878 tỷ

Điều này nhờ chu kỳ thu tiền bán hàng ngắn hơn chu kỳ phải trả nhà cung cấp. Với trạng thái tiền này, DGW rất dễ dàng đáp ứng các nhu cầu cần thiết như thâu tóm doanh nghiệp hay chi trả cổ tức nhanh chóng...