DHG update PHS

Đặc biệt, Công ty CP Dược Hậu Giang Đã nghiên cứu sản xuất viên nang MonuvirDHG 400 chứa hoạt chất Molnupiravir 400mg, và đã nộp hồ sơ về Cục Quản lý Dược - Bộ Y tế xin cấp phép lưu hành. Nhẹ nhàng vượt 150...

99% Dược Hậu Giang được sản xuất thuốc ngừa covid, có thể là 1 trong 5 nhà sản xuất được Mẽo chuyển giao công nghệ. Tin ra rất nhịp nhàng. Target 150 vẫn còn rẻ.
18/11 https://tuoitre.vn/viet-nam-se-san-xuat-thuoc-tri-covid-19-2021111808433169.htm
"Với việc cả 2 công ty Pfizer và Merck đều thông báo sẵn sàng hỗ trợ và chuyển giao công nghệ sản xuất và phân phối thuốc tại các quốc gia đang phát triển (bao gồm cả Việt Nam) có thể sẽ giúp trên 50% dân số thế giới có thể tiếp cận được 2 loại thuốc kháng virus này.
Tóm lại, cùng với vắc xin, các thuốc điều trị COVID-19 tại nhà sẽ giúp sớm đẩy lùi đại dịch. Hy vọng Việt Nam sẽ sớm tiếp nhận công nghệ và tự chủ sản xuất các loại thuốc này trong tương lai gần.
Tại Việt Nam, tôi biết một số hãng dược lớn trong nước như Công ty CP Dược Hậu Giang *** đều có năng lực sản xuất thuốc điều trị COVID-19 khi được chuyển giao công nghệ vì công nghệ sản xuất thuốc đơn giản hơn rất nhiều so với sản xuất vắc xin."
- 26/11 https://moh.gov.vn/tin-tong-hop/-/a...-nhuong-quyen-san-xuat-thuoc-ieu-tri-covid-19
"Theo đó, Cục Quản lý Dược đề nghị Hiệp Hội Doanh nghiệp Dược Việt Nam sớm thông báo đến các cơ sở sản xuất thuốc thành viên có nhu cầu liên hệ với Tập đoàn dược phẩm MSD hoặc MPP để nộp hồ sơ nhằm trở thành đối tác nhượng quyền tự nguyện sản xuất thuốc kháng virus Molnupiravir."
"Công ty Pfizer thông tin là MPP đã cung cấp thông tin để cơ sở sản xuất liên hệ và đăng ký trực tiếp với MPP về việc để trở thành đối tác nhượng quyền tự nguyện của Pfizer sản xuất thuốc chứa phối hợp PF-07321332 và Ritonavir. Hạn cuối cùng nộp đơn là ngày 6/12 (6h chiều giờ Châu Âu)"
- 01/12 https://ncov.vnanet.vn/tin-tuc/doan...covid-19/4318a994-a998-4f43-8127-282e0505d7cb
"Trước tình hình ca nhiễm đang tăng cao, Sở Y tế thành phố Cần Thơ đề nghị Bộ Y tế hỗ trợ trang thiết bị y tế và nhân lực cho 100 giường bệnh hồi sức tích cực tại Bệnh viện Y học Cổ truyền, Bệnh viện Đa khoa thành phố và Bệnh viện Lao và Bệnh phổi để đảm bảo năng lực tiếp nhận bệnh nhân nặng, nguy kịch trên địa bàn.

Sở Y tế thành phố Cần Thơ cũng đề nghị Bộ Y tế, Cục Quản lý Dược xem xét sớm cấp số đăng ký cho thuốc Monuvir 400 để Công ty Cổ phần Dược Hậu Giang có thể triển khai sản xuất phục vụ điều trị cho bệnh nhân mắc COVID-19./."

2 trần ngon lành

...

Dược Hậu Giang (DHG) duy trì vị thế là một trong những nhà sản xuất dược phẩm hàng đầu tại Việt Nam với thương hiệu nổi tiếng, mạng lưới phân phối rộng và tình hình tài chính lành mạnh. Chúng tôi đưa ra khuyến nghị MUA cho cổ phiếu với giá mục tiêu là 111.512 đồng/cp, tương ứng với tổng tỷ suất lợi nhuận kỳ vọng là 30,1%.

DHG ghi nhận doanh thu thuần 1.065 tỷ đồng, tăng 4,7% n/n trong Q1/2022. Doanh thu thành phẩm, chiếm 85% doanh thu thuần của DHG, đạt mức tăng trưởng khá 13,6% n/n, do nhu cầu tăng đối với các sản phẩm chăm sóc sức khỏe và thuốc hỗ trợ điều trị COVID-19 khi dịch bệnh bùng phát trong những tháng đầu năm nay.

Tuy nhiên, chúng tôi cho rằng, mức tăng trưởng này có thể không tiếp diễn trong các quý sau khi xét đến nền tương đối cao trong Q2 và Q3/2021. Dù vậy giả định này có thể thay đổi nếu làn sóng lây nhiễm tái diễn do các biến thể vi rút gây ra.

Kênh nhà thuốc vẫn là nguồn thu chính của DHG trong khi kênh bệnh viện chiếm khoảng 10%. DHG hiện có hai dây chuyền sản xuất đạt tiêu chuẩn GMP Nhật Bản, cho phép công ty đấu thầu ở những nhóm cao khi đấu thầu vào kênh bệnh viện.

Việc nâng cấp thêm các dây chuyền lên các tiêu chuẩn cao hơn có thể diễn ra tùy theo tình hình thị trường và khả năng tạo doanh thu. DHG cũng đang đầu tư cho một nhà máy beta-lactam mới tiêu chuẩn GMP Nhật Bản hoặc EU (vốn đầu tư 627 tỷ đồng), dự kiến đi vào hoạt động vào năm 2024 và tăng công suất hiện tại lên gấp đôi.

Nhờ biên lợi nhuận gộp tăng (47,4% trong Q1/2022 so với 44,3% trong Q1/2021) và tỷ lệ chi phí bán hàng & quản lý trên doanh thu thuần giảm (21,3% trong Q1/2022 so với 22,2% trong Q1/2021), LNTT của công ty tăng 24,5% n/n, đạt 286 tỷ đồng trong Q1/2022.

Tuy nhiên, công ty dự kiến biên lợi nhuận gộp năm 2022 có thể duy trì quanh mức của năm 2021, do giá nguyên vật liệu tăng do ảnh hưởng của chi phí vận chuyển. Tỷ lệ chi phí bán hàng & quản lý trên doanh thu thuần hiện tại có thể cũng sẽ không duy trì cho cả năm do công ty có thể thực hiện nhiều hoạt động trong các quý sau và ghi nhận thêm chi phí.

Chúng tôi dự phóng tăng trưởng doanh thu của công ty ở mức 5,4% n/n trong năm 2022, trong đó doanh thu thành phẩm có thể tăng 7,8% n/n.

LNTT dự phóng là 903 tỷ đồng (+4,5% n/n), so với kế hoạch của công ty là 853 tỷ đồng (-1% n/n). Kết hợp phương pháp DCF và PER, giá mục tiêu của chúng tôi cho cổ phiếu là 111k đồng/cp.

bài hay

Dựa trên số liệu của Bộ Y Tế, IQVIA và IMS, Công ty Chứng khoán Mirae Asset (MASVN) ước tính thị trường dược phẩm Việt Nam năm 2022 đạt doanh thu 6,25 tỷ USD (giảm 1% so với cùng kỳ). Trong đó, kênh nhà thuốc (OTC) và bệnh viện lần lượt đạt mức 1.8 tỷ USD (tăng 5,7% so với cùng kỳ) và 4,4 tỷ USD (giảm 3,3% so với cùng kỳ).

Ngược lại với các công ty phụ thuộc lớn vào kênh ETC bị ảnh hưởng bởi chính sách đấu thầu thuốc và áp lực chi phí nguyên liệu khiến biên lợi nhuận suy giảm, DHG vẫn tiếp tục tăng trưởng lợi nhuận năm thứ ba liên tiếp nhờ sự dẫn dắt từ mảng OTC. Đặc biệt, khi Covid-19 diễn ra, MASVN đánh giá DHG đã được hưởng lợi khi các dòng hạ sốt giảm đau như Hapacol, kháng sinh như Haginat & Klamentin được sử dụng rộng rãi.

Kết hợp với lợi thế chuỗi phân phối rộng khắp (27.000 nhà thuốc toàn quốc/50% tổng số nhà thuốc), MASVN ước tính doanh thu mảng thuốc của DHG năm 2022 đạt 4.477 tỷ (tăng 11,8% so với cùng kỳ). Trong đó, doanh thu dòng sản phẩm hạ sốt giảm đau ước đạt 1.074 tỷ đồng (tăng 16,7% so với cùng kỳ), chiếm 24% tổng doanh thu 2022 (năm 2019 chiếm 20%).

Trong 9 tháng năm 2022, doanh thu thuần và lợi nhuận ròng của DHG lần lượt đạt 3.722 tỷ (tăng 13.8% so với cùng kỳ) và 752 tỷ (tăng 24% so với cùng kỳ). Việc kết thúc dãn cách xã hội, và những thay đổi tích cực trong chính sách bán hàng và quản trị đã giúp DHG tăng trưởng vượt 10% kế hoạch lợi nhuận trước thuế 2022 chỉ trong 9 tháng năm 2022, dẫn dắt bởi hầu hết các dòng thuốc thị trường OTC và các hợp đồng OEM cho đối tác Nhật Bản.

Theo MASVN, nhà máy Japan-GMP mới vận hành năm nửa cuối năm 2024 sẽ đảm bảo tăng trưởng dài hạn cho DHG. MASVN cho rằng lợi thế về mặt công nghệ từ Taisho cũng như những thay đổi về chính sách quản trị đã giúp DHG đi ngược tình hình chung. Hiện tại trong hơn 300 dòng thuốc của DHG, đã có trên 100 sản phẩm sản xuất trên dây chuyền Japan-GMP.

Giai đoạn 6 tháng cuối năm 2022 – quý IV/2024, DHG tiếp tục đầu tư thêm nhà máy EU/Japan-GMP với tổng mức đầu tư gần 700 tỷ. MASVN cho rằng đây chính là động lực tăng trưởng dài hạn cho DHG từ sau năm 2025.

Tuy nhiên, trong giai đoạn năm 2023-2024, MASVN cho rằng doanh thu thuần DHG sẽ khó tăng trưởng mạnh do nhà máy hiện hữu đã đạt trên 90% công suất. Công ty chứng khoán này dự phóng doanh thu thuần năm 2022 và 2023 lần lượt 4.477 tỷ (tăng 11,8% so với cùng kỳ) và 4,949 (tăng 10,6% so với cùng kỳ). Dự phóng lợi nhuận ròng của DHG trong năm 2022 và 2023 lần lượt đạt 980 tỷ (tăng 26,3% so với cùng kỳ) và 1.085 tỷ (tăng 10,8% so với cùng kỳ).

Với cơ cấu tài chính lành mạnh và triển vọng từ nhà máy Japan-GMP, MASVN duy trì khuyến nghị mua cổ phiếu DHG với giá mục tiêu 107.900 đồng/cổ phiếu dựa trên phương pháp FCFE.