Định giá cổ phiếu SZC 03/2022 Phần 2

Biên lãi gộp tăng 24,1 điểm phần trăm lên 64% nhờ giá thuê tại KCN Châu Đức tăng +15% YoY. LNST quý 4/2021 đạt 68 tỷ đồng, tăng +187% YoY. Lũy kế cả năm 2021, LNST của SZC đạt 324 tỷ đồng, tăng trưởng +74% YoY.
Cho năm 2022, SZC đặt mục tiêu tổng doanh thu đạt 775 tỷ đồng, tăng trưởng +6% YoY, trong đó hai mảng chính dự kiến đem về doanh thu chủ yếu cho công ty là cho thuê KCN (381 tỷ đồng) và BĐS dân dụng (277 tỷ đồng).
Tuy nhiên, SZC chỉ đặt mục tiêu LNST đạt 184 tỷ đồng, giảm -43% YoY. Trong năm 2022, Công ty sẽ đưa sân golf Resort 18 lỗ vào vận hành nhằm cung cấp thêm dịch vụ cho các nhà đầu tư trong KCN với doanh thu ước tính là 68 tỷ đồng. Công ty cũng dự kiến chia cổ tức năm 2021 bằng tiền với tỷ lệ 10%, đồng thời đặt mục tiêu chia cổ tức năm 2022 tỷ lệ 10%.
Cho rằng kế hoạch Công ty đưa ra là khá thận trọng, theo đó, ước tính doanh thu năm 2022 của SZC đạt 950 tỷ đồng, tăng trưởng 33% YoY và LNST đạt 448 tỷ đông, tăng trưởng +38% YoY. Lợi nhuận được thúc đẩy chủ yếu nhờ vào việc bắt đầu bàn giao các sản phẩm từ KĐT Hữu Phước, trong khi đó FSC cho rằng doanh thu của mảng KCN sẽ chỉ tăng nhẹ so với năm 2021 chủ yếu nhờ giá cho thuê tăng.
Hiện tại, diện tích thương phẩm của KCN Châu Đức còn lại khoảng 600ha và với tốc độ cho thuê như hiện tại, Kỳ vọng tỷ lệ lấp đầy sẽ đạt 100% tròng 8-10 năm tới và giá cho thuê kỳ vọng tăng ở mức 5-10%/năm.
Đối với mảng BĐS dân dụng, SZC đang đẩy nhanh tiến độ xây dựng cũng như đền bù và giải phong mặt bằng cho giai đoạn 1 và 2 của dự án Hữu Phước, kỳ vọng mảng BĐS dân dụng sẽ có đóng góp đáng kể cho doanh thu và LN của SZC kể từ năm 2023.
Ở mức giá hiện tại, SZC đang được giao dịch tại P/E dự phóng năm 2022 là 19,6x. Mức Stock Rating của SZC ở mức 88 điểm, cho nên duy trì đánh giá TÍCH CỰC mức xếp hạng tăng trưởng của cổ phiếu này. Đồ thị giá của SZC đóng cửa tăng 4,2% và đồ thị giá vượt đường trung bình 20 và 50 phiên với KLGD tăng nhẹ so với mức KLGD trung bình 20 phiên.
Đồng thời, đồ thị giá có dấu hiệu bước vào giai đoạn tích lũy ngắn hạn và xu hướng ngắn hạn của SZC cũng được nâng lên mức TĂNG. Do đó, khuyến nghị các nhà đầu tư ngắn hạn có thể xem xét MUA ở mức giá hiện tại.
Video phân tích chi tiếc: https://bitly.com.vn/km6ej5