DMC hiện tại và tương lai

Giá cổ phiếu DMC đã có 1 bước tăng dài trong năm nay, nguyên nhân xuất phát từ việc gom mua cổ phiếu để bán lại Abbot với kế hoạch Abbot sẽ xây nhà máy và nâng cấp DMC như "nâng cấp trình ngành dược" sẽ giúp DMC có những thay đổi lớn. Dự kiến DMC sẽ nới room trong thời gian tới để chuẩn bị cho việc bán cổ phiếu cho cổ đông chiến lược này. Chúng tôi đánh giá cao quá trình tái cấu trúc này của DMC trong trung và dài hạn.

Dự báo năm 2016, triển vọng DMC không có nhiều đột biến do chịu ảnh hưởng từ khó khăn chung của thị trường Dược phẩm, bao gồm (1) nhiều khả năng tỷ giá VND/USD sẽ còn phải điều chỉnh giảm 3-5% khiến chi phí nhập khẩu nguyên vật liệu tăng mạnh trong khi giá bán không được tăng do chịu sự kiểm soát của cục Quản lý Dược (QLD); (2) cục QLD sẽ tiếp tục siết chặt đăng ký thuốc và các loại TPCN và (3) Dự thảo Thông tư liên tịch Quy định việc lựa chọn nhà thầu cung cấp thuốc cho các cơ sở y tế nếu được thông qua trong năm 2016 vẫn chưa quy định rõ về tiêu chí kỹ thuật mà vẫn phụ thuộc vào giá bán.

Tuy nhiên, triển vọng dài hạn của DMC vẫn rất khách quan, dựa trên (1) định hướng đúng đắn của công ty, dịch chuyển sang thuốc generics đặc trị thay vì dòng thuốc phổ thông (2) sức khỏe tài chính tốt, không còn dư nợ ngắn hạn và đặc biệt (3) sự hỗ trợ của cổ đông chiến lược Abbott, giúp công ty xây dựng nhà máy mới theo chuẩn quốc tế và tiếp cận những công thức thuốc đặc trị khác chưa được sản xuất tại Việt Nam

Dự án nhà máy mới Non-Betalactam sẽ được khởi công xây dựng trong năm 2016, dự kiến sẽ hoàn thành trong năm 2017-2018. Điều này đồng nghĩa với việc nhà máy mới chỉ có thể đóng góp và doanh thu từ năm 2019 trở đi.

Năm 2016, ước tính DMC sẽ ghi nhận DTT đạt 1.480 tỷ đồng (+4,8% yoy) và LNST đạt 150 tỷ đồng (+6,1% yoy). Các chỉ số EPS forward được tính toán sẽ rơi vào khoảng 5.611 đồng/cp. Giá cổ phiếu ngắn hạn đang xu hướng tăng mạnh do thu gom cổ phiếu, giá vẫn có thể tiếp tục tăng nếu lực mua còn tiếp diễn.