Đô La Mỹ Trước Ngã Rẽ: Khi Địa Chính Trị Nhường Chỗ Cho Chính Sách Tiền Tệ

Chỉ vài tuần sau khi đạt đỉnh trong cơn hoảng loạn địa chính trị, đồng đô la Mỹ đang ghi nhận tháng tệ nhất kể từ tháng 8. Đây không đơn thuần là biến động tỷ giá thông thường — đây là tín hiệu cho thấy thị trường đang đánh giá lại rủi ro toàn cầu một cách căn bản.

Từ "Tài Sản Trú Ẩn" Đến "Tài Sản Bị Bán"
Khi cuộc chiến Mỹ-Israel với Iran bùng nổ, đồng đô la phản ứng theo đúng kịch bản truyền thống: tăng vọt nhờ vị thế đồng tiền trú ẩn an toàn và lợi thế tương đối của Mỹ trong việc cách ly khỏi cú sốc năng lượng kéo dài. Nhưng kịch bản đó đang đảo chiều nhanh chóng.

Đồng đô la đã mất 2,3% so với rổ tiền tệ chính kể từ đỉnh cuối tháng 3. Euro gần như xóa sạch toàn bộ những gì đã mất trong những tuần đầu xung đột. Won Hàn Quốc và rand Nam Phi — hai đồng tiền chịu thiệt hại nặng nề nhất khi chiến tranh bùng phát — đã tăng hơn 2%.



"Đây là giao dịch xuống thang căng thẳng," Meera Chandan, đồng trưởng chiến lược ngoại hối toàn cầu tại JPMorgan, nhận định. Ngân hàng này đã khôi phục các khuyến nghị bán khống đồng đô la, ưu tiên các đồng tiền như đô la Úc. "Bạn đã mất đi một phần lực cầu trú ẩn mà đồng đô la có được khi chiến tranh mới bắt đầu."

Hai Lực Kéo Đồng Thời
Điều khiến đợt suy yếu lần này có tính cấu trúc hơn là sự hội tụ của hai động lực riêng biệt.
Thứ nhất, triển vọng hòa đàm Mỹ-Iran đang định hình lại tâm lý thị trường. Dù giá dầu có lúc chạm ngưỡng 100 USD/thùng giữa tuần, biến động thị trường tổng thể đã giảm đáng kể khi nhà đầu tư xem giải pháp đàm phán là kịch bản cơ sở. "Quan điểm cơ sở của chúng tôi vẫn là cả hai bên đều có lợi khi đạt được thỏa thuận," Mohit Kumar, kinh tế trưởng châu Âu tại Jefferies, khẳng định.

Thứ hai — và quan trọng hơn về dài hạn — là sự phân kỳ chính sách tiền tệ giữa Mỹ và các nền kinh tế lớn. Trong khi giá năng lượng cao hơn đang thúc đẩy ECB và các ngân hàng trung ương châu Âu tăng lãi suất, thị trường lại đang định giá khả năng Fed cắt giảm lãi suất trong năm nay. Sự kết hợp ngược chiều này — lãi suất châu Âu tăng, lãi suất Mỹ có thể giảm — là lực kéo mạnh nhất đẩy đồng đô la xuống thấp.

Kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Fed được củng cố thêm bởi áp lực chính trị từ Tổng thống Trump và phát biểu của Kevin Warsh — ứng viên Chủ tịch Fed — tại phiên điều trần Thượng viện, rằng năng suất lao động được thúc đẩy bởi AI có thể tạo nền tảng cho lãi suất thấp hơn.



Dòng Vốn Đang Đi Đâu?
Sự phục hồi của tài sản rủi ro đang kéo theo làn sóng vốn chảy vào các thị trường mới nổi — thẳng thắn mà nói, là ở chi phí của đồng đô la. "Sự phục hồi của tiền tệ thị trường mới nổi rõ ràng đang diễn ra trên lưng đồng đô la và ủng hộ quan điểm rằng tâm lý rủi ro đang cải thiện," Geoffrey Yu, chiến lược gia thị trường cấp cao tại BNY, nhận xét.

Đặc biệt, các "carry trade" — chiến lược vay tiền ở lãi suất thấp để đầu tư vào đồng tiền lãi suất cao hơn — đang được hồi sinh mạnh mẽ khi kỳ vọng Fed hạ lãi suất ngày càng rõ ràng.

Xu Hướng Dài Hạn: Đô La Sẽ Còn Yếu Hơn
Các ngân hàng lớn Phố Wall đang điều chỉnh dự báo theo hướng đồng đô la tiếp tục suy yếu. Euro được kỳ vọng tăng lên 1,20 USD vào năm tới từ mức 1,175 hiện tại; bảng Anh có thể leo lên 1,38 USD từ 1,35 USD.

Nhưng câu chuyện không chỉ dừng ở địa chính trị. "Chúng tôi vẫn cho rằng những lực lượng thế tục, dài hạn hơn cuối cùng sẽ gây áp lực làm suy yếu đồng đô la," Roger Hallam của Vanguard nhận định, nhắc đến các yếu tố có trước chiến tranh như chính sách Nhà Trắng bất ổn và xu hướng các nhà đầu tư quốc tế giảm phơi nhiễm với tài sản Mỹ. "Nhưng trong ngắn hạn, xung đột vẫn sẽ là yếu tố quyết định chiều hướng."

Nói cách khác, đồng đô la đang ở ngã rẽ — và cả địa chính trị lẫn chính sách tiền tệ đều đang chỉ theo cùng một hướng.

Cơ hội hiện tại: Bạc
Bạc đã duy trì tuần thứ 4 liên tiếp hồi phục tốt sau khi đã vượt qua trendline xu hướng giảm trước đó. Đà hồi phục có những phản ứng ngắn hạn nhưng cơ bản chưa thay đổi về cấu trúc xu hướng.



Với tín hiệu tuần như hiện tại, NĐT hoàn toàn có thể kỳ vọng nhịp hồi phục này với các mục tiêu đã dự báo: 84$ kể cả 90-91$. Vì vậy, NĐT trong tuần này chủ đạo canh mua thuận xu hướng tăng hiện tại khi giá có các nhịp điều chỉnh về hỗ trợ, tuyệt đối tuân thủ quản trị rủi ro khi giá vi phạm.



------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
Thị trường hàng hóa phái sinh là nơi giao dịch các hợp đồng dựa trên giá trị của các loại hàng hóa cơ bản như nông sản, năng lượng, kim loại, và nguyên liệu công nghiệp. Đây là công cụ giúp doanh nghiệp và nhà đầu tư quản lý rủi ro biến động giá, đồng thời tạo cơ hội sinh lời từ sự chênh lệch giá trong tương lai. Với sự phát triển của công nghệ và hội nhập kinh tế, thị trường này ngày càng thu hút sự quan tâm nhờ tính thanh khoản cao và khả năng đa dạng hóa danh mục đầu tư. NĐT quan tâm liên hệ với tôi cũng như tham gia nhóm cộng đồng qua thông tin trên trang cá nhân.

***Tư vấn đầu tư hàng hoá thông qua Sở giao dịch Hàng hoá Việt Nam (MXV)***
- Hợp pháp - Minh Bạch - Thanh khoản cao tiêu chuẩn quốc tế
- Mua bán 2 chiều LONG SHORT - Giao dịch T0 - Đòn bẩy 20 lần không lãi vay Margin - Liên thông 52 quốc gia
- Mobile/ z.a.lo: 0867 091 553 ( Để tham gia room )