Đọc xong bài này thấy vững tâm - Chỉ thằng nào ngu thì chết

Đọc xong bài này thấy vững tâm - Chỉ thằng nào ngu thì chết

http://www.tinnhanhchungkhoan.vn/tintuc.php?nid=9747

Như đã phân tích ở kỳ 1, sự sụt giảm của TTCK Việt Nam không xuất phát từ những nguyên nhân nền tảng của nền kinh tế khi bản thân các công ty niêm yết hầu như không có vấn đề tiêu cực. Thực tế, vẫn là cái giá phải trả cho ?otâm lý không chuyên? của các nhà đầu tư nhưng lần này nó đã được đội một ?ocái mũ? dễ chịu hơn dưới tên gọi những? ?ochính sách bất cập?.

Rõ ràng, sẽ không bao giờ có ?othuốc chữa? hiệu quả khi cố tình không chịu thừa nhận nguồn cơn gây bệnh?

?oTiền tệ? - bệnh ngoài da

Với việc tập trung lên án chỉ thị 03, chính sách thắt chặt tiền tệ của Chính phủ, có vẻ như tín dụng được coi là nguyên nhân cơ bản dẫn đến cơn khủng hoảng phá đáy của TTCK Việt Nam. Không phủ nhận tác động trực tiếp từ những động thái này nhưng đổ riệt cho chính sách tiền tệ là một sự thổi phồng quá đáng của các phương tiện truyền thông. Bởi nếu xác định tiền tệ là nguyên nhân, đồng nghĩa tiền tệ cũng là thuốc chữa.

Nhưng điều gì sẽ xảy ra nếu TTCK tiếp tục được bơm thêm nhiều tiền với những điều kiện tín dụng dễ dãi hơn?

Chắc chắn sẽ chỉ làm cho mức rủi ro của từng danh mục đầu tư cũng như toàn thị trường tăng vọt nhờ ?oquả bóng giá? được tiếp thêm lực đẩy. Kết quả, sẽ chỉ có thêm nhiều CP thoát ly xa hơn nữa giá trị thật của nó.

Thực tế, TTCK có thể tự điều chỉnh trước những biến động bên ngoài như các chính sách vừa rồi. Những người giữ được ?ocái đầu lạnh? suốt thời gian vừa rồi đều thừa hiểu, thị trường tụt giảm là kết quả tự điều chỉnh bình thường và tự nhiên nhưng đã bị phóng đại bởi tâm lý của nhà đầu tư.

Tại những TTCK phát triển, giá chứng khoán thường được hình thành dựa trên những phân tích cơ bản từ các báo cáo tài chính, trình độ quản lý, lợi thế kinh doanh, cổ tức... Chẳng hạn, nguyên do sụt giảm trên thị trường Mỹ chủ yếu xuất phát từ khủng hoảng tín dụng bất động sản dẫn đến dự đoán sự giảm sút lợi nhuận của các công ty, nguy cơ gia tăng lạm phát trong nền kinh tế vĩ mô? Nhưng tại Việt Nam, TTCK vẫn giảm mạnh bất chấp đà tăng trưởng của các doanh nghiệp niêm yết lẫn nền kinh tế.

Lý do là nhà đầu tư trong nước vẫn chưa thoát khỏi tâm lý bầy đàn, mua và bán theo trào lưu thị trường. Thuật ngữ ?olướt sóng? được sử dụng rộng rãi thời gian qua đã phản ánh rõ tâm lý ?omua mạnh khi giá lên và bán tháo khi giá xuống? đó. Giá đó là giá trả cho tâm lý và kỳ vọng. Bởi thế, không ngạc nhiên khi giới đầu tư trong nước kêu váng trời, chán nản thì giới đầu tư nước ngoài vẫn tiếp tục mua vào.

Hơn nữa, TTCK thực tế không lo thiếu tiền, vốn trong dân còn nhiều. Nếu còn nhiều dư địa cho kiểu siêu lợi nhuận 30-40% như năm trước thì không cho vay chứng khoán, vẫn có nhiều tiền đổ vào.

Vậy giả thiết rằng Chính phủ nới lỏng các biện pháp tiền tệ, trước mắt có thể đem lại cảm giác yên tâm cho thị trường nhưng cũng chỉ như một liều thuốc an thần nhẹ, không có tác dụng khỏi bệnh lâu dài.

Gọt ?ocung? cho vừa ?ocầu??

Thứ hai là câu chuyện cung-cầu. Bên cạnh những ?obất cập về chính sách?, thừa cung được cho là nguyên nhân cơ bản đẩy TTCK đi xuống. Cũng như mọi hàng hóa khác, ngoài giá trị thật, dĩ nhiên giá chứng khoán còn được điều chỉnh bởi cán cân này.

Hiện tượng thừa cung mấy tháng qua là có thật. Sau gần một năm ?otranh mua? vì thiếu hàng, TTCK Việt đã nhanh chóng được ?obù đắp? một nguồn cung lớn ?" thể hiện sự tự điều chỉnh - từ việc tăng số lượng công ty niêm yết, sức ép từ những đợt IPO đã được lên lịch và nhất là những đợt phát hành thêm do huy động vốn quá hời. Đặc biệt, theo kế hoạch của Chính phủ đến hết 2010 phải hoàn thành CPH phần lớn các DNNN. Như vậy, hàng loạt CP ?ođại gia? đang xếp hàng chờ IPO hứa hẹn nguồn cung chất lượng và dồi dào.

Việc tăng cung mạnh trong thời gian ngắn đã mau chóng kéo giá CP ?otrên trời?T về mặt đất khiến nhiều người ôm CP ?olúc đỉnh? lỗ dài. Tiếc thay con số này khá lớn do toàn thị trường đã có lúc ?olạc quan quá mức?, gây tâm lý hoang mang cho giới đầu tư. Đó là lý do, rất nhiều phân tích trên báo đài lo ngại nếu không siết nguồn cung sẽ ?ogiết chết? TTCK mới nổi của Việt Nam. Tình hình căng thẳng đến nỗi, UBCKNN đã phải ra mặt, yêu cầu các công ty niêm yết hoãn các đợt phát hành mới nhằm giảm bớt áp lực.

Liệu ?ogọt cung?T cho ?ovừa cầu? có phải là giải pháp? Liệu ?ocầu? trên TTCK đã quá yếu, đã ?ođến ngưỡng??.

Không hẳn! Sức cầu chỉ yếu thế trong ngắn hạn và như nói ở trên nếu vẫn siêu lợi nhuận như trước thì sức cầu sẽ tự động gia tăng bất kể tác động thế nào.

Về triển vọng thị trường, Việt Nam hiện đang được đánh giá là một thị trường mới nổi, đáng để đầu tư. Theo báo cáo mới đây của Ngân hàng Hongkong Thượng Hải-HSBC, TTCK Việt Nam vẫn là điểm đầu tư tốt, dài hạn. Nhiều nhà đầu tư nước ngoài cũng như trong nước cũng đã nhận ra đây là cơ hội tốt để có được những CP xịn, giá hợp lý.

Như vậy, không cần và không thể hãm bớt nguồn cung bởi lộ trình phát triển của Việt Nam - giai đoạn 2008-2010 là hoàn tất cơ bản CPH - đồng nghĩa với việc không tránh khỏi gia tăng nguồn cung. Dù theo nhận định của HSBC, các DNNN dường như quá chú trọng tới việc huy động từ một đợt IPO hơn là mục tiêu CPH nhưng xét cho cùng họ có quyền tối đa hóa lợi nhụân trong khả năng thị trường chấp nhận. Giải pháp can thiệp kiểu ?ogọt cung cho vừa cầu? là hoàn toàn không cần thiết bởi chính thị trường và những quy luật của nó sẽ tự có cách cân bằng cung ?" cầu tốt nhất.

Tập tin chính mình!

?oMọi báo cáo chỉ để tham khảo?, ?ochỉ tin ở chính mình?? là những nguyên tắc thuộc ?onằm lòng? của mọi nhà đầu tư nhưng không phải ai cũng kiên định được như vậy. Rõ ràng, không thể trông đợi, phó thác cho Chính phủ hay các giải pháp của Chính phủ khi TTCK gặp khó khăn. Bởi dù có cố gắng ?obảo hành? đi chăng nữa, TTCK cũng phải vận hành dựa trên nhiều nhân tố khác nhau mà chính sách của Chính phủ chỉ chiếm một phần nhỏ và trong những thời điểm nhất định.

Vậy làm sao ?osống sót? trên thị trường có độ rủi ro và biến động lớn nhất trong các loại thị trường?

Nguyên tắc thứ nhất là phải tập bình tĩnh sống chung với rủi ro. Kinh doanh CK là lĩnh vực siêu lợi nhuận nhất trong các loại hình kinh doanh đầu tư nhưng mặt kia của đồng xu là độ rủi ro rất rất cao. Đã có người ví CK là cuộc truyền lửa mà người chơi phải nhanh tay, chọn đúng thời điểm để được lợi mà không bị bỏng hay tệ nhất là không thể đẩy ?ocục lửa? cho ai khác.

Sự rủi ro và khó lường trước được của CK dẫn đến nguyên tắc thứ hai ?ođừng tin ai?. Dĩ nhiên phần lớn nhà đầu tư cá nhân chúng ta không phải là chuyên gia tài chính. Do đó, bên cạnh nỗ lực học hỏi để tự cứu mình, việc tham khảo những báo cáo, nhận định của các tập đoàn tài chính hàng đầu như HSBC, Merrill Lynch? là rất cần thiết. Nhưng phải đọc nó với con mắt và ?oquy hoạch? riêng của mình, thậm chí luôn đặt câu hỏi liệu bản báo cáo này có nhằm phục vụ ý đồ đầu tư nào đó hay không?.

Ngoài việc luôn phải tự nhắc mình chỉ được tin vào tính toán của chính mình, để đủ can đảm không ?ochạy lên chạy xuống? như ?obầy cừu?, nhà đầu tư cần rèn bản lĩnh lời ăn lỗ chịu?

Đọc tới đây, có thể quý độc giả thấy quen quen, nhàm nhàm. Đúng vậy, lời khuyên lúc nào cũng được tư vấn miễn phí và đầy đủ trên các mặt báo, các diễn đàn thậm chí được phân tích tỷ mỷ, khoa học trong các cuốn sách dày cộm về chứng khoán. Nhưng con người vẫn luôn mắc những sai lầm kinh điển bởi lòng tham-sự hiếu thắng là thuộc tính cố hữu ?" kinh điển của chúng ta.

TTCK Việt nam đang tiến đến giai đoạn tự đào thải, chỉ những người có kiến thức, có bản lĩnh và chấp nhận rủi ro, dám thua lỗ mới có thể đồng hành tiếp tục. Cơ hội cho tất cả mọi người như thời kỳ ?ođổ xô đi đào vàng? ở Texas đã chấm dứt. Hay nói như một người bạn của tôi-người đã bị ?obầm dập? vì CK hai năm qua: cứ xuống nước đi, nhưng phải bơi thật nhiều và bị uống nước vài lần mới giỏi được.