Đồng hành cùng bạn bè. ( Phần 2 )

Bất động sản: Thấy gì từ “nước cờ” M&A 6.000 tỷ của FLC?

Dự án FLC Complex 36 Phạm Hùng.

Chiến lược M&A đột phá nhìn từ trường hợp FLC

• Vừa khởi động 2015, chứng khoán Việt đã bật tăng mạnh nhất 1 năm qua
• FLC mở bán Dự án FLC Complex 36 Phạm Hùng
• FLC tiếp tục giữ “phong độ” giao dịch trong phiên chào năm mới 2015
• M&A dự án bất động sản năm 2014: Ấn tượng với FLC

Trong lĩnh vực bất động sản ở Việt Nam, Tập đoàn FLC trong hơn một năm qua đã công bố hoàn tất một loạt thương vụ M&A, với tổng mức đầu tư gần 6.000 tỷ đồng. Giá trị của các thương vụ này tuy không lớn nhất, song có nhiều điểm đáng chú ý trong cách thức thực hiện.

Sau đây là phân tích về các thương vụ này của nhóm tác giả: TS. Christopher Kummer, Chủ tịch Viện Mua bán sáp nhập IMAA (Thụy Sĩ) và TS. Nguyễn Việt Khôi, chuyên gia cao cấp về M&A.
Mua bán - sáp nhập (M&A) là một chiến lược quan trọng trên con đường phát triển của mỗi doanh nghiệp. Tuy nhiên, theo thống kê và đánh giá của nhiều tổ chức nghiên cứu và tư vấn về M&A trên thế giới, trên 65% số thương vụ là không thành công, thậm chí nhiều thương vụ thất bại ngay từ những giai đoạn đầu tiên.

Để thành công trong M&A, doanh nghiệp cần hội tụ đủ yếu tố về chiến lược và tầm nhìn của lãnh đạo, nguồn vốn, khả năng tận dụng cơ hội, kinh nghiệm thực hiện thương vụ…

Trong vòng hơn một năm qua, FLC đã mua về 3 dự án, bao gồm: Dự án Alaska Garden City (Đại Mỗ, Nam Từ Liêm, Hà Nội) sau đổi tên thành FLC Garden City - diện tích hơn 5 ha, tổng mức đầu tư 3.500 tỷ đồng, được mua lại với giá 297 tỷ đồng; dự án Ion Complex Tower (36 Phạm Hùng, Hà Nội), được đổi tên thành FLC Complex Phạm Hùng - diện tích 4.000 m2, tổng mức đầu tư 1.200 tỷ đồng, được mua lại với giá 198 tỷ đồng; và dự án The Lavender (Hà Đông, Hà Nội), tên mới là FLC Star Tower - diện tích 3.000 m2, tổng mức đầu tư 1.100 tỷ đồng, được mua lại với giá 300 tỷ đồng.

Chiến lược và động cơ
Trong hoạt động M&A, để thành công, cần hoạch định một chiến lược kỹ lưỡng, trong đó đề ra phương thức, lộ trình và tổ chức triển khai thực hiện có bài bản và tuân thủ đúng chiến lược đã hoạch định. Mặt khác, doanh nghiệp cần xác định đúng mục đích và động cơ của M&A. M&A là công cụ để giúp các doanh nghiệp đạt được những mục tiêu phát triển kinh doanh dài hạn của mình.

Trong chiến lược của mình, FLC đã định vị là một tập đoàn phát triển bất động sản và chiến lược được lựa chọn là phát triển song song giữa mua lại các dự án đã triển khai và đầu tư trực tiếp từ đầu để phát triển các dự án.

Việc thực hiện liên tiếp 3 thương vụ trong thời gian hai năm cho thấy công ty đã có sự chuẩn bị tốt về nguồn lực, cơ hội và kiên định với chiến lược M&A của mình.

Quy mô của đối tượng mục tiêu

Lựa chọn mục tiêu phù hợp để tiến hành M&A là một yếu tố quan trọng quyết định thành công của thương vụ. Trong lĩnh vực bất động sản, sự phù hợp không chỉ về quy mô, lĩnh vực hoạt động, giai đoạn của dự án.

Khi phân tích ba thương vụ, điểm chung của các mục tiêu mua lại của FLC là các dự án đang trong giai đoạn đã hoàn tất thủ tục pháp lý và đang chuẩn bị triển khai.

Mặt khác, quy mô đầu tư các dự án này trong khoảng 1.100 - 3.500 tỷ đồng, và giá trị trong giai đoạn chuyển nhượng ở mức 150 - 300 tỷ đồng.

Vị trí của các dự án mua lại

Trong 3 thương vụ M&A của FLC, có thể thấy tập đoàn này đều thực hiện tại khu vực phía Tây Hà Nội, cụ thể là khu vực Phạm Hùng - Mỹ Đình, khu vực Đại Mỗ và Hà Đông, là khu vực phát triển sôi động và có nhiều tiềm năng phát triển trong tương lai.

FLC Complex có vị trí đắc địa nằm ngay trên mặt đường Phạm Hùng, một trong những tuyến giao thông huyết mạch, quan trọng của thủ đô Hà nội. Dự án gần với khu vực quy hoạch các cơ quan nhà nước và khu vực đô thị hiện đại như tòa nhà Keangnam, IndoChina Plaza, The Garden, BigC…

Khu đô thị FLC Garden City có vị trí tại Đại Mỗ, quận Nam Từ Liêm, Hà Nội. Vị trí của khu đô thị này được đánh giá là thuận lợi vì chỉ cách khu đô thị Mỹ Đình 2 km và có hạ tầng giao thông thuận lợi.

Với thiết kế 41 tầng, bao gồm 4 tầng hầm, FLC Star Tower (dự án Lavender) có vị trí ở ngã tư Quang Trung – Lê Trọng Tấn, khu vực trung tâm của quận Hà Đông, Hà Nội.

Yếu tố pháp lý và thủ tục

Mỗi thương vụ M&A đều có những rủi ro tiềm ẩn cả về tài chính, thương mại, pháp lý lẫn thị trường. Trong lĩnh vực triển khai dự án bất động sản, yếu tố pháp lý và thủ tục có nhiều rủi ro nhất.

Bình thường, thời gian phát triển một dự án bất động sản là 3 - 5 năm cho khâu chuẩn bị. Trong khi đó, các dự án mà FLC mua đều đã hoàn thành về mặt thủ tục, sẵn sàng cho triển khai và bán. Thậm chí, dự án The Lavender (nay là FLC Star Tower đã đủ điều kiện để mở bán do hoàn thành thi công hầm, móng).

Như vậy, có thể đánh giá, FLC đã chuẩn bị kỹ càng để lựa chọn được phân khúc dự án có được hiệu quả đầu tư nhất mà lại tránh được các rủi ro liên quan đến pháp lý và thủ tục.

Định giá và đàm phán

Xác định đúng giá trị của doanh nghiệp mục tiêu và đàm phán giá mua là yếu tố quyết định sự thành công của thương vụ về mặt tài chính. Giá trị của doanh nghiệp không chỉ phản ánh qua bảng cân đối tài sản, mà còn bao gồm những giá trị tiềm năng mà trong lĩnh vực bất động sản là vị trí và chi phí thực hiện dự án.

Nếu phân tích theo thời điểm mua lại thì đây là giai đoạn nhiều chủ đầu tư phải chấp nhận bán rẻ dự án để thu hồi vốn hoặc trả nợ ngân hàng với mức định giá thấp hơn 40 - 50% so với kỳ vọng trước đó.

Với những thông tin được công bố, có thể đánh giá, FLC đã lựa chọn đúng thời điểm mua khi bất động sản đang xuống đáy và có thể mua lại dự án được định giá thấp tương đối so với thị trường và so với giá trị tiềm năng của dự án.

Quản trị thương vụ hậu M&A

Quản trị thương vụ hậu M&A bao gồm các hoạt động từ quản trị và công bố thông tin về thương vụ, quản trị nhân sự, tái cấu trúc doanh nghiệp. Trong hoạt động bất động sản, quản trị thông tin và triển khai dự án sau khi mua lại là hai công việc quan trọng.

Đối với các thương vụ mua lại của FLC, do đặc điểm của thị trường bất động sản đóng băng và các chủ đầu tư bất động sản gặp nhiều khó khăn thì việc công bố mua lại các dự án của FLC đã tạo được sự chú ý của thị trường. Bởi lẽ, động thái mua lại chứng tỏ doanh nghiệp này có nguồn lực và có chiến lược khác biệt so với đa số nhà đầu tư khác, trong đó đặc biệt là nguồn vốn tiền mặt để có thể mua lại dự án.

FLC cũng đã tiến hành đổi tên các dự án, đồng thời triển khai các giai đoạn tiếp theo để tiến hành kêu gọi đầu tư và mở bán các dự án.

T.S

Dầu xuống dưới 45 USD/thùng, giá xăng cơ sở dưới 17.000 đồng/lít
Thứ Tư, 14/01/2015, 11:23RSSIn tin

Dầu hạ khiến giá xăng nhập từ Singapore đang vào khoảng dưới 53 USD/thùng, tương đương 7.080 đồng/lít. Cộng thêm các loại thuế và phí, giá cơ sở của xăng A92 tại VN dưới 17.000 đồng/lít, thấp hơn khoảng 570 đồng/lít so với mức giá bán lẻ hiện hành 17.570 đồng/lít.

Cuối giờ chiều 13-1 trên thị trường châu Á, dầu lại giảm tiếp 1,61 USD/thùng, tương đương 3,49%, xuống mức 44,46 USD/thùng, mức giá thấp nhất kể từ tháng 4-2009, theo số liệu từ Market Watch.

Giá dầu hạ khi dự báo mới nhất của Bloomberg cho thấy dự trữ dầu của Mỹ đang có dấu hiệu tăng thêm khoảng 1,75 triệu thùng, lên mức 384,1 triệu thùng, làm trầm trọng thêm tình trạng cung vượt cầu của mặt hàng quan trọng này.

Trong khi đó, Bộ trưởng năng lượng Các tiểu vương quốc Ả Rập thống nhất (UAE) Suhail Al Mazrouei cho biết vẫn sẽ kiên định mở rộng năng lực sản xuất từ gần 3 triệu thùng/ngày hiện nay lên 3,5 triệu thùng/ngày tới năm 2017, ngay cả trong tình huống giá cả không ủng hộ.

Dầu hạ khiến giá xăng nhập từ Singapore đang vào khoảng dưới 53 USD/thùng, tương đương 7.080 đồng/lít. Cộng thêm các loại thuế và phí, giá cơ sở của xăng A92 tại VN dưới 17.000 đồng/lít, thấp hơn khoảng 570 đồng/lít so với mức giá bán lẻ hiện hành 17.570 đồng/lít.

* Giá dầu giảm theo quy luật sẽ đẩy lùi nguy cơ lạm phát ở các nền kinh tế, trong đó đáng quan tâm nhất là Mỹ. Các nhà kinh tế cho rằng đầu vào quan trọng này giảm khiến Cục Dự trữ liên bang Mỹ (Fed) nhiều khả năng không cần nâng lãi suất để kiềm chế lạm phát.

Lãi suất thấp sẽ khiến USD giảm bớt tính hấp dẫn, đồng thời nhường thế ưu tiên về đầu cơ cho vàng. Do vậy chiều cùng ngày, giá vàng giao ngay trên thị trường Singapore đã tăng 7,49 USD/ounce, tương đương 0,61%, lên 1.240,8 USD/ounce, mức cao nhất trong vòng hai tuần qua.

Tại TP.HCM, giá vàng SJC 99,99% bán ra cũng tăng 190.000 đồng/lượng, lên mức 35,36 triệu đồng/lượng.

Theo Tuổi trẻ

Dù áp dụng Thông tư 36, room còn lại để các NHTM cho vay chứng khoán vẫn rất lớn
Thứ Tư, 14/01/2015, 09:58RSSIn tin

Với mức vốn điều lệ tại thời điểm tháng 12/2014 của toàn hệ thống khoảng 453.292 tỷ đồng, tổng mức cho vay để đầu tư, kinh doanh cổ phiếu với tỷ lệ quy định tại Thông tư 36 sẽ là khoảng 22.665 tỷ đồng.

Theo số liệu thanh tra, giám sát (của Ngân hàng Nhà nước), dư nợ cho vay để đầu tư, kinh doanh cổ phiếu của các TCTD tại các thời điểm tháng 8, tháng 9 và tháng 11/2014 lần lượt là 18.537,05 tỷ; 19.291,61 tỷ; 20.130,29 tỷ chiếm lần lượt 4,26%; 4,43%; 4,62% so với vốn điều lệ, vốn được cấp.

Như vậy, tỷ lệ cho vay để đầu tư, kinh doanh cổ phiếu của các TCTD trung bình tại các thời điểm trên ở mức khoảng 4,5% so với vốn điều lệ, vốn được cấp.

Giá trị giao dịch bình quân trên thị trường chứng khoán năm 2014 ở mức trung bình trên dưới 3 nghìn tỷ/ngày, được đầu tư từ nhiều nguồn khác nhau như nguồn vốn tự có của nhà đầu tư, các công ty chứng khoán và công ty quản lý quỹ,... Với mức vốn điều lệ tại thời điểm tháng 12/2014 của toàn hệ thống khoảng 453.292 tỷ đồng, tổng mức cho vay để đầu tư, kinh doanh cổ phiếu với tỷ lệ quy định tại Thông tư 36 sẽ là khoảng 22.665 tỷ đồng.

Ngoài ra, hệ số rủi ro đối với tài sản có để đầu tư, kinh doanh chứng khoán được giảm từ 250% (tại Thông tư 13) xuống còn 150%.

Đối với các NHTM có mức cho vay để đầu tư, kinh doanh cổ phiếu vượt mức 5% quy định, Khoản 1 Điều 22 Thông tư 36 quy định: Đối với các hợp đồng được ký kết trước ngày Thông tư này có hiệu lực thi hành và phù hợp với quy định của pháp luật tại thời điểm ký, TCTD, Chi nhánh NHNNg và khách hàng được tiếp tục thực hiện theo các thỏa thuận đã ký kết cho đến khi hết thời hạn của hợp đồng.

Như vậy, Thông tư 36 chỉ quy định giới hạn cấp tín dụng để đầu tư, kinh doanh cổ phiếu để hạn chế sở hữu chéo, giảm thiểu rủi ro trong hoạt động cho vay đối với các lĩnh vực có nhiều rủi ro.

Thông tư 36 không hạn chế việc cấp tín dụng để đầu tư, kinh doanh các loại chứng khoán khác, trừ cổ phiếu.

NHNN cho rằng, việc Thông tư 36 quy định hệ số rủi ro giảm từ mức 250% xuống còn 150% cũng là nhằm thúc đẩy hoạt động đầu tư, kinh doanh chứng khoán. Đồng thời với quy định giới hạn cấp tín dụng để đầu tư, kinh doanh cổ phiếu ở mức 5% vốn điều lệ, vốn được cấp tại Thông tư 36 và từ thực tế việc các NHTM đã cho vay để đầu tư, kinh doanh cổ phiếu trên đây thì “room” còn lại để các NHTM, Chi nhánh NHNNg cấp tín dụng để đầu tư, kinh doanh cổ phiếu là rất lớn.

Khánh Nhi
Theo Trí thức trẻ

Nguy cơ 'lách' Thông tư 36
Thứ Tư, 14/01/2015, 08:28RSSIn tin

Kể từ 1/2/2015, Thông tư 36/2014/TT-NHNN sẽ có hiệu lực, siết giới hạn cấp vốn của ngân hàng cho đầu tư cổ phiếu. Giới hạn cấp vốn này có thể bị “lách” nếu ngân hàng và CTCK bắt tay hợp tác.

CTCK huy động vốn trái phiếu

Thông tư 36/2014/TT-NHNN quy định, tín dụng cho vay đầu tư cổ phiếu không được vượt quá 5% vốn điều lệ của tổ chức tín dụng, thay vì tỷ lệ 20% đang áp dụng (dành cho chứng khoán nói chung, trong đó có cổ phiếu, trái phiếu). Ngoài ra, tổ chức tín dụng chỉ được cho vay đầu tư cổ phiếu khi đáp ứng được đầy đủ các tỷ lệ an toàn hoạt động và có tỷ lệ nợ xấu dưới 3%.

Theo thống kê của CTCK MB (MBS), 5% vốn điều lệ của các ngân hàng đủ tiêu chuẩn nợ xấu dưới 3%, không bao gồm nhóm các ngân hàng nước ngoài không cho vay đầu tư cổ phiếu, là 13.108 tỷ đồng. Con số này lớn hơn nhiều khoản vay nợ ngân hàng của nhóm 20 CTCK niêm yết là 8.900 tỷ đồng.

Số liệu của Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (UBCK) cho thấy, lượng margin đến cuối tháng 10/2014 là trên 17.000 tỷ đồng. MBS đánh giá, ngay cả tính theo Thông tư 36 thì các CTCK cũng chưa dùng hết lượng vốn vay margin cho phép. Bởi ngoài lượng vốn tín dụng từ ngân hàng, các CTCK còn dùng lượng vốn tự có để cấp margin cho NĐT.

Tuy nhiên, thống kê của UBCK chỉ tính khoản vay ngân hàng của các CTCK, chưa tính tới lượng vốn ngân hàng cho vay đầu tư cổ phiếu mà đối tượng vay là các tổ chức, cá nhân, các trung gian tài chính khác. Tổng số margin là bao nhiêu, hiện không tổ chức nào - UBCK hay NHNN cung cấp.

Thực tế, sau khi Thông tư 36 được ban hành ngày 21/11/2014, một số CTCK đã và đang triển khai phát hành trái phiếu DN nhằm huy động vốn cho hoạt động kinh doanh, cũng như đáp ứng nhu cầu giao dịch ký quỹ (margin) của NĐT.

Cụ thể, CTCK Vietcombank (VCBS) phát hành 200 tỷ đồng trái phiếu, CTCK Tân Việt (TVSI) phát hành 184 tỷ đồng trái phiếu. Cả hai loại trái phiếu được giới thiệu như một kênh đầu tư an toàn và lãi suất hấp dẫn hơn lãi suất ngân hàng từ 2 - 3,5%/năm. Trái phiếu VCBS còn được cầm cố tại Vietcombank trong trường hợp NĐT cần tiền mặt đầu tư vào cổ phiếu khi cần, trong khi Vietcombank không được cấp tín dụng cho VCBS đầu tư, cho vay đầu tư cổ phiếu. Trong năm 2015 này, VCBS có ý định phát hành thêm 500 - 600 tỷ đồng trái phiếu.

Một CTCK trong Top 10 thị phần, có trụ sở tại TP. HCM, đang huy động một số khách hàng lớn mua trái phiếu với khả năng được cầm cố tại ngân hàng mẹ, tương tự như trường hợp của VCBS.

Tại MBS’s Talk 7 tổ chức cuối tuần trước, ông Dương Văn Chung, Giám đốc khối Môi giới MBS cho biết, Công ty có kế hoạch phát hành 500 tỷ đồng trái phiếu để cấp vốn hoạt động margin khi cần.

Tại sao các CTCK lại cần nhiều vốn cho vay margin? Bởi vì ba hoạt động gồm môi giới, tự doanh và hoạt động khác mang lại doanh thu (khoảng 90%) và lợi nhuận nhiều nhất cho các CTCK. Trong đó, hoạt động khác chủ yếu là hoạt động cấp margin.

Margin và môi giới có mối liên quan khá chặt chẽ. Ngoại trừ CTCK Bản Việt, các CTCK thuộc Top đầu về thị phần môi giới trên hai Sở GDCK thường có các khoản phải thu giao dịch ký quỹ của khách hàng ở mức cao. Nhiều thời điểm trong năm 2014, một CTCK lớn có trụ sở ở TP. HCM buộc phải ngừng cấp margin cho khách hàng khi không còn vốn cho vay, điều này khiến các NĐT, đặc biệt là NĐT “VIP” không hài lòng.

Việc CTCK phát hành trái phiếu huy động vốn cho dịch vụ margin do nhu cầu margin tăng khi TTCK sôi động trở lại, hay các công ty sớm biết sự ra đời của Thông tư 36 nên có sự chuẩn bị trước? Lãnh đạo một CTCK cho rằng, đó là sự trùng hợp ngẫu nhiên, không liên quan tới Thông tư 36.

Liên quan đến trái phiếu của các CTCK, có ý kiến cho rằng, doanh nghiệp nên tính tới việc niêm yết trái phiếu trên sàn giao dịch. Việc niêm yết trái phiếu trên HOSE có số điều kiện như phát hành cho hơn 100 NĐT, vốn điều lệ 120 tỷ đồng, 2 năm kinh doanh có lãi. Niêm yết trên HNX, điều kiện dễ dàng hơn, đơn vị phát hành chỉ cần có vốn điều lệ trên 10 tỷ đồng và kinh doanh có lãi 1 năm.

Nguy cơ lách luật

Cho vay đầu tư cổ phiếu là một trong những hoạt động tạo ra lợi nhuận cho ngân hàng, nhưng trong thời gian tới, những ngân hàng có tỷ lệ nợ xấu trên 3% sẽ không được phép cho vay đầu tư cổ phiếu. Có ý kiến cho rằng, các ngân hàng này cũng như các ngân hàng muốn cho vay vượt 5% vốn điều lệ hay các ngân hàng mẹ muốn cấp tín dụng cho CTCK con có thể nghĩ cách “lách” Thông tư 36. Mặc dù Thông tư 36 quy định các tổ chức tín dụng không được cấp tín dụng cho các DN hoạt động trong lĩnh vực kinh doanh chứng khoán mà tổ chức tín dụng nắm quyền kiểm soát, nhưng thực tế có nhiều cách lách qua đơn vị trung gian để dòng chảy vốn thông suốt khi cần.

Theo TS. Quách Mạnh Hào, ở các thị trường phát triển, quy mô thị trường trái phiếu lớn gấp 2 - 3 lần quy mô thị trường cổ phiếu. Thị trường trái phiếu Việt Nam thường được biết đến với trái phiếu chính phủ là sân chơi của các các ngân hàng thương mại. Trái phiếu DN chủ yếu được phát hành bởi các DNNN hay các DN lớn như Vingroup, Masan, Hoàng Anh Gia Lai… cho các định chế tài chính. Một số DN, chủ yếu là DN bất động sản, phát hành trái phiếu như một hình thức hợp thức hóa các khoản vay quá hạn. Trái phiếu DN phát hành để huy động vốn từ NĐT cá nhân vẫn còn khá xa lạ. Tuy nhiên, hình thức trái phiếu này bắt đầu sôi động hơn khi có sự tham gia của các CTCK.

Thục Anh
Theo Tinnhanhchungkhoan

Kỳ vọng giãn Thông tư 36
Thứ Tư, 14/01/2015, 08:23RSSIn tin

Kết thúc phiên 13/1, TTCK đã có 6 phiên tăng điểm liên tiếp sau đợt giảm mạnh trước đó. Hiện tại, diễn biến giá dầu và cổ phiếu dầu khí, sự “dẫn dắt” của cổ phiếu ngân hàng, động thái giao dịch của khối ngoại… vẫn là những chủ điểm được NĐT quan tâm.


Nhìn lại diễn biến thị trường, trong tháng 12/2014, chỉ số VN-Index có lúc rớt sâu về 513 điểm, thấp hơn mức điểm khi “sự kiện Biển Đông” xảy ra hồi tháng 5/2014. Theo nhận định của các CTCK, 2 nguyên nhân chính khiến thị trường sụt giảm là Thông tư 36/2014/TT-NHNN của Ngân hàng Nhà nước siết tín dụng dành cho đầu tư cổ phiếu và giá dầu tiếp tục giảm khá nhanh. Khi giá dầu giảm, giá cổ phiếu nhóm dầu khí giảm mạnh. Cổ phiếu nhóm này chiếm tỷ trọng lớn trên toàn thị trường nên có tác động mạnh tới tâm lý NĐT và điểm số của thị trường.

Bước sang tuần giao dịch đầu tiên của năm 2015, thị trường có nhiều phiên tăng điểm, nhóm cổ phiếu ngân hàng được khối ngoại quan tâm, giao dịch trở nên sôi động. Không ít CTCK nhận định, cổ phiếu ngân hàng sẽ là “trụ” mới của thị trường. Những phiên sau đó, một số ngân hàng công bố kết quả kinh doanh quý IV và cả năm 2014 với những con số khả quan, càng khiến nhóm cổ phiếu này tăng độ “nóng”.

Chuyên gia chứng khoán Hoàng Thạch Lân đánh giá, trong ngắn hạn, thị trường tăng trở lại nhờ một số mã trụ cột như GAS với thông tin HĐQT GAS ra nghị quyết mua 10 triệu cổ phiếu làm cổ phiếu quỹ, hay mã VCB đang được các NĐT nước ngoài mua ròng mạnh. Các mã này tăng giá và tạo sức lan tỏa đến nhiều mã khác trong cùng ngành.

Ngoài ra, thị trường tăng điểm là nhờ kỳ vọng, Thông tư 36 sẽ được giãn thời gian thi hành. Ông Lân không ủng hộ đề xuất giãn Thông tư 36, nhưng cho rằng, nếu đề xuất này được chấp thuận, các công ty chứng khoán sẽ có nhiều thời gian hơn để chuẩn bị nguồn vốn phục vụ giao dịch ký quỹ (margin) của NĐT và một bộ phận NĐT không phải bán cổ phiếu để kết thúc các hợp đồng margin trước hạn. Điều này trong ngắn hạn có tác dụng tâm lý tích cực lên thị trường.

Về diễn biến giá dầu, giá dầu trên thế giới tiếp tục giảm xuống dưới 50 USD/thùng, có thời điểm còn 47 USD/thùng, thấp nhất trong gần 6 năm trở lại đây. Mặc dù vậy, thị trường đã không phản ứng mạnh như đợt giảm của giá dầu trước đó, dù nhiều NĐT từng có suy nghĩ, giá dầu tăng/giảm thì giá của những cổ phiếu dầu khí như GAS, PVS, PVD... sẽ tăng/giảm theo.

“Ngay cả khi giá dầu giảm về mức 45 - 50 USD/thùng, cộng với một số giả định xấu cho năm 2015, thì tôi và một số đồng nghiệp phân tích cũng đã lập dự phóng và thấy rằng, giá của các cổ phiếu đó là rẻ. Hơn nữa, nhiều quỹ ngoại (không tính quỹ ETF) đã tích cực mua vào ở vùng giá 60.000 - 70.000 đồng/CP đối với GAS, 20.000 - 30.000 đồng/CP đối với PVS, 55.000 - 60.000 đồng/CP đối với PVD, giúp gia tăng lực cầu và NĐT trong nước thấy được động thái đó, giúp họ tránh bán tháo cổ phiếu”, ông Hoàng Thạch Lân nói.

Phó giám đốc CTCK Dầu khí (PSI) Nguyễn Xuân Hưng đưa ra những kịch bản cho VN-Index tương ứng với dự báo về giá dầu. Cụ thể, giá dầu Brent 40 - 50 USD/thùng, dự phóng P/E cân bằng của PVN10 là 10 - 11 lần, VN-Index là 11,5 - 12,5 lần, tương đương 475 - 540 điểm. Tương tự, giá dầu 50 - 60 USD/thùng, VN-Index khoảng 510 - 585 điểm. Giá dầu tăng lên 60 - 70 USD/thùng hoặc 70 - 80 USD/thùng thì VN-Index có thể đạt tương ứng 525 - 620 điểm và 525 - 660 điểm. Tuy nhiên, ông Hưng lưu ý, các dự báo điểm số này chỉ để tham khảo, bởi nó có thể phản ánh không đầy đủ bức tranh toàn cảnh về thị trường do một số cổ phiếu vốn hóa lớn tăng giá. NĐT cần quan tâm đến các chỉ số như P/E, P/B của từng cổ phiếu.

Liên quan đến hoạt động của khối ngoại, ông Hưng cho biết, 9 tháng đầu năm 2014, khối ngoại mua ròng hơn 6.000 tỷ đồng; trong hai tháng 11 - 12/2014, khối này bán ròng khoảng 2.000 tỷ đồng, trong đó có 60 - 70 triệu USD xuất phát từ việc bán ra của 2 quỹ ETF ngoại tại Việt Nam. Đây là động thái mang tính ngắn hạn khi Mỹ công bố một số chỉ tiêu kinh tế tích cực, khiến dòng tiền rút dần về Mỹ.

Tính bình quân trên toàn khu vực châu Á thì dòng vốn đầu tư gián tiếp nước ngoài không sụt giảm.

Điều này cho thấy, xu hướng trên chỉ là ngắn hạn, trong dài hạn thì TTCK Việt Nam vẫn hấp dẫn NĐT nước ngoài. Thực tế, các NĐT ngoại đã rót 14,06 triệu USD vào Quỹ Market Vectors Vietnam ETF trong tuần từ ngày 5 - 9/1 vừa qua, nối tiếp mức rót ròng 2,83 triệu USD trong tuần trước đó.

Phan Hằng
Theo Tinnhanhchungkhoan

Năm 2015: đầu tư phân khúc bất động sản nào sinh lời nhất ?
Thứ Tư, 14/01/2015, 09:33RSSIn tin

Trong năm 2015, thị trường địa ốc sẽ chính thức chuyển sang một chu kỳ mới. Đây có thể gọi là thời kỳ hậu khủng hoảng với niềm tin của người mua nhà đã dần được hồi phục. Cùng với sự phát triển của thị trường, tùy từng phân khúc, nhà đầu tư có thể kỳ vọng những mức lợi nhuận khác nhau.

Phân khúc giá rẻ mang lại lợi nhuận cao nhất trong năm 2014

Trong năm 2014 phân khúc chung cư giá rẻ đã trở thành phân khúc "hot" nhất thị trường bất động sản khi hàng loạt các dự án chung cư giá rẻ bất chấp sự trầm lắng của thị trường vẫn tấp nấp các giao dịch mua bán. Có thể kể đến độ nóng của chung cư Đại Thanh (giá từ 10 - 14 triệu đồng/m2) khi vừa mở bán đã được "cò" đất ôm hết và bán chênh từ vài chục triệu đồng/căn đến hàng trăm triệu đồng/căn.

Sau "cơn sốt" Đại Thanh, hàng loạt các dự án bất động sản giá rẻ khác cũng được triển khai như: Dự án Đặng Xá (Gia Lâm, Hà Nội), dự án Kim Văn - Kim Lũ (Linh Đàm), dự án chung cư Phúc Thịnh (Hoài Đức), Tân Tây Đô (Hoài Đức),....

Đầu năm 2014, giao dịch nhà đất tại phân khúc nhà giá rẻ cũng khá tốt. Theo báo cáo của Bộ Xây dựng, từ đầu năm đến nay, trên địa bàn Hà Nội có khoảng 4.000 giao dịch thành công, gấp hơn 2 lần so với cùng kỳ năm 2013.

Trong đó, giao dịch tăng cao tại những dự án nhà ở thương mại có giá bán phù hợp, diện tích nhỏ, giao thông thuận lợi, đã bàn giao hoặc đang hoàn thiện. Nhiều dự án đã xuất hiện tiền chênh, mức chênh cao nhất có thể lên tới 200 - 300 triệu đồng.

Tuy nhiên, đến cuối năm 2014, phân khúc chung cư giá rẻ gần như đã bao hòa khi nguồn cung tăng mạnh, trong khi đo, phân khúc chung cư cao cấp lại có những bước tiến ngoạn mục. Nhiều dự án vừa mở bán đã hết hàng và xuất hiện tiền chênh. Điển hình như dự án CT1 và CT2 Trung Văn, các đơn vị thứ cấp đã đẩy giá chênh lên trên dưới 100 triệu đồng mỗi căn.

Trong khi đó, căn hộ tại Dự án 136 Hồ Tùng Mậu đã được các đơn vị môi giới đẩy lên cao hơn giá gốc từ 2 - 2,5 triệu đồng/m2. Một số dự án khác cũng làm "nóng" thị trường bất động sản cuối năm như: Home City (Trung Kính), Vinhome Nguyễn Chí Thanh...

Trong năm 2015, thế cờ sẽ đổi chiều ?

Theo ông Nguyễn Khải Hoàn, chủ tịch Công ty Khải Hoàn Land nhận định, trong năm 2015, các nhà đầu tư có thể kỳ vọng mức lợi nhuận tối thiểu 7-8% một năm và cao nhất khoảng 15-20%.

Cụ thể, ông Hoàn phân tích, mức lợi nhuận tối thiểu có thể kỳ vọng ở phân khúc chung cư trung - cao cấp là 7-8% trong vòng 12 tháng tới, mà nguyên nhân là do trong quý cuối cùng của năm 2014, các dòng sản phẩm này đã có sự tăng giá nhẹ trung bình dưới 10%. Đất nền các khu ven đô tại TP. Hồ Chí Minh như quận 9, 12, huyện Nhà Bè, Bình Chánh... cũng đạt được lợi nhuận lớn do có lợi thế khả năng sinh lời tốt hơn, trong một vài năm tới ước tính sẽ đạt khoảng từ 15 đến 20%.
Biên độ tăng giá của hai phân khúc căn hộ cao cấp và đất nền có những sự khác biệt, theo ông Hoàn cho hay, tại thị trường phía Nam, đặc biệt là TP. Hồ Chí Minh, đất nền và tài sản gắn liền với đất thường được nhà đầu tư ưa chuộng hơn. Mặc dù trong ngắn hạn, chung cư có thể khai thác cho thuê nhanh với thanh khoản cao hơn nhưng nếu tính đường dài, do xu thế chung của sản phẩm đất nền là tăng giá theo chu kỳ nên đất đai vẫn là kênh trú ẩn an toàn.

Do quá trình thương lượng bị đẩy giá lên, giao dịch khó khăn hơn ở nhóm nhà đất có vị trí đẹp nên thị trường bất động sản sơ cấp (chủ đầu tư bán) đang sôi động với thanh khoản cao trong khi thị trường thứ cấp (nhà đầu tư mua đi bán lại) đã có dấu hiệu giảm tốc. Ông Hoàn đánh giá: "Bức tranh năm 2015 sẽ tươi sáng hơn năm 2014, nhưng chắc chắn sẽ không thể nào đuổi kịp thời hoàng kim của thị trường cách đây 8 năm. Do đó, mức lợi nhuận kỳ vọng 15-20% đã là rất hấp dẫn".

Nhận định về tiềm năng của phân khúc bất động sản này, bà Hoàng Phương, Giám đốc bộ phận Kinh doanh nhà ở Savills Hà Nội cũng cho biết, Trong năm 2015, thị trường nhà ở cao cấp và bất động sản nghỉ dưỡng sẽ khởi sắc. Trong năm 2014 thị trường đã có nhiều phục hồi ở phân khúc nhà ở trung và cao cấp. Đặc biệt xu thế này sẽ càng được khẳng định rõ khi luật sở hữu đất đai sửa đổi mới được thông qua trong thời gian gần đây

Ông Marc Townsend, tổng giám đốc CBRE Việt Nam đánh giá, năm nay là thời của căn hộ cao cấp nhưng các phân khúc khác cũng sẽ tốt dần lên. Nếu người mua nhận được sự hỗ trợ tích cực từ phía ngân hàng với lãi suất ngày càng hấp dẫn, hợp lý thì trong vòng 2-3 năm tới, thị trường nhà ở bán sẽ có nhiều diễn biến tích cực hơn nữa.

Theo Kinhdoanhnet.vn

Ngành xây dựng: 'Miếng bánh ngon' cho nhà đầu tư nước ngoài
Thứ Tư, 14/01/2015, 11:25RSSIn tin

Theo thông tin từ Bộ Xây Dựng, các nhà đầu tư nước ngoài đang đặc biệt quan tâm đến lĩnh vực xây dựng của Việt Nam.Giá trị sản xuất kinh doanh của khối doanh nghiệp có vốn đầu tư năm 2014 tăng 62,3% so với năm 2013.

Bộ Xây Dựng vừa công bố báo cáo tình hình doanh nghiệp ngành Xây dựng trong năm 2014.

Theo báo cáo, trong năm qua, các doanh nghiệp ngành Xây dựng tập trung đẩy mạnh tái cơ cấu, nỗ lực vượt qua khó khăn để duy trì việc làm và thu nhập cho người lao động.

Tại thời điểm 01/01/2014, tổng số doanh nghiệp hoạt động trong các lĩnh vực của ngành Xây dựng (bao gồm: xây dựng, sản xuất vật liệu xây dựng, tư vấn xây dựng và kinh doanh bất động sản) là 75.998 doanh nghiệp (tăng 3.770 doanh nghiệp so với thời điểm 01/01/2013) .

Năm 2014, các doanh nghiệp trong ngành đã tập trung thực hiện tái cơ cấu, chủ động khắc phục khó khăn, từng bước ổn định và phát triển sản xuất kinh doanh, giải quyết việc làm và thu nhập cho người lao động.

Nhiều doanh nghiệp bất động sản đã tích cực đầu tư phát triển nhà ở xã hội, xác định đây là giải pháp đúng đắn và phù hợp, vừa mang lại lợi ích cho doanh nghiệp và người lao động, vừa góp phần tích cực đảm bảo an sinh xã hội, giúp người nghèo cải thiện chỗ ở.

Giá trị sản xuất ngành Xây dựng năm 2014 theo giá hiện hành ước đạt 849 nghìn tỷ đồng bao gồm: khu vực Nhà nước đạt 84,3 nghìn tỷ đồng (giảm 8,9% so với 2013), chiếm 9,9%; khu vực ngoài Nhà nước đạt 709,9 nghìn tỷ đồng (tăng 10,3% so với 2013), chiếm 83,6%.

Đặc biệtkhu vực có vốn đầu tư nước ngoài đạt 54,8 nghìn tỷ đồng, tăng 62,3% so với 2013.Đây là mức tăng cao nhất so với các khu vực khác.

Giá trị sản xuất ngành Xây dựng năm 2014 theo giá so sánh 2010 ước tính đạt 676 nghìn tỷ đồng, tăng 7,6% so với năm 2013, trong đó: khu vực Nhà nước đạt 69,2 nghìn tỷ đồng, giảm 10,9%; khu vực ngoài Nhà nước đạt 563,1 nghìn tỷ đồng, tăng 7,6%; khu vực có vốn đầu tư nước ngoài đạt 43,8 nghìn tỷ đồng, tăng 58%.

Giá trị tăng thêm của ngành Xây dựng năm 2014 là 161,87 nghìn tỷ đồng, tăng 7,07% so với năm 2013, chiếm tỷ trọng 6% GDP cả nước. Lĩnh vực kinh doanh bất động sản và xây dựng là 02 lĩnh vực thu hút mạnh vốn đầu tư FDI .

Các Tổng công ty nhà nước thuộc Bộ Xây dựng đều tập trung thực hiện đề án tái cơ cấu đã được phê duyệt, trọng tâm là cổ phần hóa và thoái vốn tại các dự án đầu tư ngoài lĩnh vực kinh doanh chủ yếu.

Trong năm, Bộ Xây Dựngđã hoàn thành cổ phần hóa thêm 04 Tổng công ty (Viglacera, Viwaseen, Xây dựng Hà Nội, Xây dựng Bạch Đằng), đưa tổng số Tổng công ty đã hoàn thành cổ phần là 06/15 Tổng công ty, hiện đang tiến hành cổ phần hóa tiếp 09 Tổng công ty còn lại, dự kiến hoàn thành trong năm 2015 . Các Tổng công ty đã và đang tiến hành thoái vốn tại 54 danh mục thoái vốn với giá trị 2.377 tỷ đồng, đạt 47,1% kế hoạch thoái vốn.

Tổng giá trị sản xuất kinh doanh các doanh nghiệp thuộc Bộ ước đạt 149.587 tỷ, đạt 106,9% kế hoạch, bằng 103,6% so với cùng kỳ; Tổng giá trị đầu tư ước đạt 15.060 tỷ, đạt 102% kế hoạch, bằng 144% so với cùng kỳ.

Doanh thu ước đạt 133.391 tỷ, bằng 104% so với cùng kỳ. Lợi nhuận trước thuế ước đạt 2.829 tỷ, bằng 154% so với cùng kỳ.

Kết quả sản xuất kinh doanh, đầu tư phát triển có nhiều chuyển biến tích cực so với các năm 2011-2013, đảm bảo mục tiêu tăng trưởng ở hầu hết các lĩnh vực. Tình hình tài chính các công ty mẹ Tổng công ty và các công ty cổ phần đã có chuyển biến theo hướng tích cực, lành mạnh và ổn định.

Tuy nhiên, các doanh nghiệp thuộc Bộ nhìn chung vẫn còn khó khăn. Về tiến trình thực hiện tái cơ cấu doanh nghiệp còn chậm, nhất là việc thoái vốn đầu tư ngoài ngành nghề kinh doanh chủ yếu do vướng mắc các quy định về bảo toàn vốn nhà nước.

Chất lượng một số công trình xây dựng còn thấp; tình trạng thất thoát, lãng phí, chậm tiến độ thi công, nợ đọng trong xây dựng cơ bản vẫn còn là vấn đề gây nhiều bức xúc; việc rà soát, sửa đổi, bổ sung một số định mức kinh tế - kỹ thuật trong lĩnh vực xây dựng còn chậm, chưa đáp ứng với yêu cầu thực tiễn.

Bạch Dương

SSI: Chào bán 500 tỷ đồng trái phiếu không chuyển đổi và phát hành cổ phiếu tăng vốn
Thứ Tư, 14/01/2015, 12:20RSSIn tin

SSI sẽ tiến hành chia thưởng cổ phiếu với tỷ lệ 20%, tạm ứng cổ tức bằng cổ phiếu 10% và chào bán 1.000 trái phiếu không chuyển đổi, mệnh giá 500 triệu đồng/trái phiếu. Trái phiếu này sẽ có kỳ hạn 2 năm, lãi suất năm đầu 8,2%.

Ngày 13/1/2015, HĐQT CTCP Chứng khoán Sài Gòn (mã SSI- HOSE) đã ban hành nghị về việc phát hành cổ phiếu tạm ứng cổ tức năm 2014 và tăng vốn cổ phần từ nguồn vốn chủ sở hữu cùng kế hoạch phát hành trái phiếu đã được cổ đông thông quatrước đó.

Theo đó, HĐQT giao cho Chủ tịch HĐQT thực hiện thủ tục cần thiết để tăng vốn cổ phần từ nguồn vốn chủ sở hữu và tạm ứng cổ tức năm 2014 bằng cổ phiếu với tỷ lệ 20% và trả cổ tức tỷ lệ 10%.

Về đợt phát hành trái phiếu, SSI cho biết sẽ phát hành trong khoảng thời gian tháng 01-02/2015.

Cụ thể, công ty sẽ phát hành tối đa 1.000 trái phiếu với mệnh giá 500 triệu đồng/trái phiếu, qua đó ước tính huy động được tối đa 500 tỷ đồng qua đợt phát hành này.

Trái phiếu được phát hành thuộc loại không chuyển đổi vả không có tài sản đám bảo, kỳ hạn 2 năm.

Lãi suất trong năm đầu tiên là 8,2%/ năm. Lãi suất năm tiếp theo được xác định bằng trung bình lãi suất huy động tiết kiệm cá nhân trả sau 12 tháng VNĐ của 4 ngân hàng Vietcombank, Vietinbank, BIDV và Agribank.

Trái phiếu sẽ có tên SSIBOND012015 và được chào bán với giá bằng mệnh giá.

SSI cam kết mua lại trái phiếu 6 tháng một lần. Giá mua lại được tính theo nguyên tắc:

Giá mua lại = Mệnh giá * [ 1+ (lãi suất trong kỳ * số ngày tính lãi)/360]

Khách hàng phải chịu thuế khi bán lại trái phiếu. Đây là điểm khác biệt của SSIBond nhằm đảm bảo tính thanh khoản của trái phiếu thể hiện năng lực của nhà phát hành.

Ngoài ra, HĐQT cũng đã quyết định thành lập phòng giao dịch mới tại thành phố Hồ Chí Minh trực thuộc Hội sở: CTCP Chứng khoán Sài Gòn - Phòng Giaọ dịch Phạm Ngọc Thạch. Phòng Giao dịch sẽ được phép kinh doanh môi giới chứng khoán; Tư vấn đầu tư chứng khoán; Lưu ký chứng khoán.

Với việc thành lập thêm chi nhánh Phạm Ngọc Thạch, cùng với Hội sở tại Tp. HCM, SSI có tổng cộng 8 chí nhánh, phòng giao dịch.

Thanh Thủy

Cứ quăng đại lên đi em!!

@tiec_that , tình hình cụ sao rồi, ở rể lun hở cụ? Hum nay người ta đi công tác òi, đừng có vớ vỉn em mách lẻo đó nha